Morningbull

 

 

 

Une très belle journée en Europe comme aux USA, mais surtout aux USA. En ce début d'année le marché ne semble plus vouloir s'arrêter, les mauvaises nouvelles sont intégrées dans les prix, le pire semble derrière nous, les bonnes nouvelles sont amplifiées et plus les agences de rating parlent négativement des pays, des entreprises ou font des downgrades, plus les investisseurs se marrent et achètent le marché en disant « au moins, ça, c'est fait ». Hier l'Europe a commencé sa séance en léger repli, se sentant peu inspirée après la hausse de New York la veille. Pourtant, plus la matinée avançait plus les acheteurs se manifestaient, tout spécialement sur le secteur financier. Difficile de savoir pourquoi puisqu'aucune nouvelle était à retenir dans les premières heures de la journée, au contraire le comportement du secteur, la veille à New York ne poussait pas forcément à investir là-dedans. Et pourtant c'est là que les achats se concentraient durant les premières heures de la journée, là et sur ASML et ses pairs du secteurs des semiconducteurs, mais ça c'était à cause des bons chiffres publiés avant l'ouverture.

 

Le matin fût encore émaillé de quelques auctions, les allemands sont venus emprunter de l'argent à 0..17% sur 2 ans, presque un nouveau plus bas. En décembre ils avaient emprunté à 0.39% pour la même période. Les Portugais ont fait de même, également à un taux plus bas que la dernière fois, démontrant que, pour l'instant les tensions se calment sur de ce côté-là. Et puis à noter également que de plus en plus de nouvelles pointent en direction d'une solution en Grèce, les investisseurs privé et le Gouvernement sont en train de devenir très amis et de plus en plus « d'observateurs » parient sur un règlement à l'amiable dans les jours à venir, règlement qui repousserait le risque de défaut de quelques mois à nouveau.

 

Et puis sur les coups de midi environ, on tenait une ébauche de réponse ; le FMI annonçait vouloir augmenter sa capacité de prêter à 500 milliards de dollars contre les 200 milliards prévus à l'origine, sur les prochaines années on parle même de monter cette capacité à 1000 milliards. Cette annonce a surpris tout le monde et le marché a accéléré sa hausse. Surtout dans le secteur financier, permettant clairement de voir que hier matin, il y avait des gens qui connaissaient la nouvelle du FMI avant son officialisation, enfin je dis ça, je dis rien, mais il faudra m'expliquer le contraire. Encore une fois, il y en a qui sont plus égaux que les autres. Ceci mis entre parenthèses, le marché a pu continuer sa marche en avant, même si en fin de journée les Européens dégageaient tout de même leurs positions, se disant que c'était quand même beaucoup d'argent que le FMI mettait à disposition et que ça voulait peut-être dire que tout n'allait pas si bien que ça. Bref, les places de bourses européennes sont globalement constructives, mais elles ont quand même la trouille...

 

Ensuite New York a pris le relai, la bonne nouvelle du FMI donnait déjà une confiance solide, mais c'était sans compter les annonces de pré-ouverture aux USA. Tout d'abord les chiffres économiques. De ce côté-ci, la Production Industrielle était en hausse contrairement au chiffres du mois de novembre, ce qui est assez rassurant, mais c'est surtout les chiffres de l'immobilier qui donnaient du carburant aux « bulls » et qui tétanisaient les shorts sellers et autres plantigrades. Le Housing Market Index était attendu à 21 et il est sorti à 25. Il est clair que présenté comme ça, il n'y a pas de raison de s'exciter plus que tant, mais quand on sait que ce niveau n'avait plus été atteint depuis 4 ans et demi, soit juste avant l'implosion des Subprime, on peut commencer à se dire que quelque chose est en train de se passer du côté de l'immobilier. Et quand on connaît l'importance du marché de la pierre dans le coeur et dans l'économie des américains, on se dit que tout cela additionner peut quand même vouloir dire qu'il se passe quelque chose.

 

Les intervenants ne mirent d'ailleurs pas longtemps pour faire leurs calculs ; si l'on tient compte du fait que l'emploi va mieux, au regard du nombre de Pères Noël qui ont été engagés en décembre et que si en plus, les quelques américains qui ont de l'argent de côté recommencent à s'acheter des maisons, ça fait tout de même deux des piliers du fonctionnement de l'économie US qui sont de retour, si ça se confirme dans les mois qui viennent, le ciel pourrait clairement se dégager.

 

Une fois le côté économique et une fois que les intervenants se sentaient à l'aise de ce côté, il était temps de passer aux chiffres de Goldman Sachs. Comme je le mentionnais hier, suite aux chiffres de la concurrence, on attendait des chiffres pourris du côté de la firme de Lloyd Blankfein, les analystes avaient déjà joué au jeu de l'anticipation et avaient drastiquement coupé leurs attentes afin de n'être pas « trop déçus ». De côté-là ils ont pu être rassurés, ils n'ont pas été déçus. A force de couper les attentes et de peindre le diable sur la muraille ils ont pré-mâché le travail de Blankfein qui n'avait plus qu'à ne faire « pas trop mal » pour arriver à des chiffres corrects. Comme il n'est pas trop stupide, il avait déjà coupé les coûts un maximum, sachant que quand on ne peut plus générer trop de croissance de par soi-même, il vaut mieux arrêter de payer n'importe quoi à n'importe qui est que finalement, un analyste peut aussi bien traverser l'Atlantique en Economy, il ne va pas en mourir pour autant. Et quand bien même, si il meurt ça fera un type de moins à licencier.

 

Donc le marché attendait 1.24 cents par action. Goldman Sachs a annoncé 1.84 cents par action. Et paf, caramba, encore raté. De ce point de vue-là, c'est une victoire majeure et ils ont complètement explosé les attentes, bien que 50% d'écart par rapports aux attentes des analystes, c'est monnaie courante dans le secteur bancaire, tellement ils sont mauvais dans ce secteur ou tellement les bilans des banques sont impossibles à interpréter et que même une chatte n'y retrouverait pas ses petits. Uniquement sur les chiffres d'hier, c'est très bon, ils ont nettement battus les attentes, coupé les coûts, amaigris les staffs, préparé la banque pour un retournement de situation, si le marché repart dans le 3 prochaines années ils vont faire un carton et on n'a pas fini de parler d'eux.

 

En revanche, si l'on compare ce dernier trimestre avec celui d'il y a un an, ouch. Il y a de quoi pleurer, puisqu'il y a un an, ils gagnaient simplement le double pour la même période. Il y a un an les revenus trading étaient monstrueux à croire qu'ils n'avaient fait QUE des opérations d'initiés ou du « front running » et cette année les revenus trading sont anémiques à faire peur, comme si ils étaient revenus dans le monde des mortels... En conclusion et en comparaison sur 12 mois, ces chiffres d'hier sont simplement merdiques. Le titre ne s'y est pas trompé puisqu'il est en baisse de 44% sur cette période...Néanmoins, que l'on se rassure, les investisseurs du moment ont un vision long terme qui frise la mémoire du poisson rouge, ce qui fait qu'ils se sont basés uniquement sur le fait qu'ils ont pulvérisé les attentes et le titre a pu s'envoler de 6.8% sur la séance.

 

Compte tenu de toutes ces nouvelles il ne pouvait pas arriver grand-chose au marché US. Dès l'ouverture il prenait l'ascenseur, idéalement placé sur son support des 1294, le S&P500 n'avait plus qu'un grand coup de pied à donner pour s'envoler en direction de la résistance psychologique des 1300, la transpercer et s'arrêter à 1308 au plus haut de la journée et au plus haut depuis 6 mois. Jamais depuis le 28 juillet nous n'étions revenus sur ces niveaux. Visiblement, là aussi il se passe quelque chose. D'un point de vue technique, je sais que plein d'analystes techniques fans des vagues d'Elliot, nous prédisent un krach imminent, mais pour le moment on devrait avoir l'énergie pour aller chercher les 1350 assez rapidement, surtout si les « stars » qui publient ces prochains jours ne déçoivent pas (IBM, Intel, Microsofot et GE), en ce qui concerne Intel qui viendra ce soir après la clôture, ça devrait aller si l'on tient compte du fait que ses concurrents partout dans le monde ont publié des chiffres extrêmement positifs (Linear Tech encore hier soir, après ASML hier matin). Sans oublier Yahoo ! Qui montait suite au départ de son fondateur Jerry Yang, réaction qui fait toujours plaisir, mais comme Yang avait refusé le take-over 100% plus haut, il y a de la rancoeur...

 

Et comme le FMI va survoler l'Europe avec un gros avion et larguer des tonnes de billets de 100 $, comme il faudra les changer pour les dépenser sur le continent la monnaie de l'Union a repris quelques couleurs et parvient enfin à terminer une séance ailleurs que la tête dans le sable. En parallèle l'or continue sa lente remontée, depuis quelques jours, il ne va pas vite, mais il remonte tous les jours. Hier encore il gagnait 0.25% à 1664$, à ce rythme-là on atteindra les 2'000 dans deux ans, mais il y va gentiment. Côté pétrole hier il y avait des choses à dire, mais entre le positif et le négatif, à la fin l'or noir termine en légère hausse. Il y avait d'abord le fait que le Gouvernement US a refusé la construction d'un pipeline qui aurait traversé les USA du Canada au Mexique, bien que TransCanada puisse redemander encore une fois, la déception était tout de même présente. Ensuite il y avait les chiffres des inventaires API qui indiquait que les stocks avaient augmenté de 4.3 millions de barils alors que les analystes attendaient une hausse de 2.6 millions et ils ont ajouté que les approvisionnement étaient en baisse de 900'000. Mais là ça faisait trop de données à analyser en même temps, donc dans le doute autant ne rien faire, mais attention ce n'était que l'API, l'EIA viendra ce soir, décalé pour cause de congé ce lundi et pas assez de temps pour calculer sinon...

 

Puis Morgan Stanley a augmenté son objectif sur le baril à 125$ contre 115 auparavant, citant les instabilités politiques dans la région du Golfe, sachant que les experts continuent de prévoir que l'armée US qui quitte l'Irak devrait faire un stop par Téhéran d'ici le début du mois de février. A noter que Morgan Stanley n'a pas augmenté son objectif sur le baril à la hausse, mais également sur son scénario baissier. Ils passent de 75$ à 85$. En gros ils ont un truc que je ne connaissais pas. Sur le même sous-jacent, ils ont deux possibilités 1) le scénario haussier et 2) le scénario baissier.. C'est clair qu'en fonctionnant comme cela le risque d'être faux diminue drastiquement. Ce matin le baril, bullish ou bearish est à 101.39$, les bruits de bottes aidant tout de même pas mal.

 

Dow Jones 12579 +0.78%

S&P500 1308 +1.11%

Nasdaq 2770 +1.53%

Londres 5702 +0.15%

Paris 3265 -0.15%

Francfort 6355 +0.34%

Milan 15278 -0.31%

Madrid 8421 -1.34%

SMI 6116 +0.99%

 

Tokyo 8645 +1.11%

Hong Kong 19906 +1.11%

Shanghai 2396 +0.91%

Sydney 4292 +0.26%

 

Ce matin en Asie, on a juste fait les mathématiques nécessaires et bien relu les commentaires de marchés américain, du coup il ne restait plus qu'à répéter l'histoire encore une fois. On reprend les financières because règlement de la crise grecque à court terme, chiffres positivement interprétés chez Goldman et support officiel, conséquent et déclaré du FMI. Ensuite vu que nous sommes en Asie, on n'a pas besoin de leur faire la leçon sur le concept de la technologie et étant donné la grande forme de ce secteur aux USA, il y a de quoi s'amuser à l'extrême est de la planète. Tout ce qui est semiconducteurs sont en folie, on se croirait en l'an deux mille. La cession de ce jeudi est donc très bien orientée et les chiffres « d'after close » aux USA étant encore dans la bonne direction, il n'y a pas de raison de se priver.

 

A noter que l'Australie termine l'année 2011 comme étant la pire en terme d'emploi depuis 1992. Ils ont encore perdu des emplois en décembre pour le second mois consécutif et les traders estiment déjà qu'il y a 88% de chances que le Gouvernement baisse les taux rapidement. Le taux de chômage est de 5.2%.

 

Après des les heures officielles de marché, hier soir il y avait des publications de trimestre sur la Côte Ouest des USA. Trois noms à retenir ; eBay, F5Networks et Xilinx. Une seule direction : la hausse, 2.2% pour le géant de l'auction on-line, bien que les chiffres étaient moyennement encourageant et 7% de hausse pour F5 qui annonçait des bon chiffres et pareil pour Xilinx, rappelant encore une fois que crise ou pas crise, le secteur de la technologie s'en sort plutôt bien dans cet environnement pourri et semble avoir appris du passé, contrairement à d'autres. Les titres de WebMD grimpaient de 3% après que le milliardaire Icahn ait annoncé l'augmentation de sa participation à 11.6%. Et le seul titre qui décevait en fin de journée était Sanmina qui était nettement en dessous des attentes du marché. Le titre reculait de 6%.

 

Ce jeudi promet encore une avalanche de nouvelles. Tout d'abord du côté des chiffres du trimestre on commence à attaquer les gros morceaux et il commence à y avoir du monde à vouloir intéresser les journalistes. Avant l'ouverture de New York, il y aura le très attendu Bank of America, mais pas seulement puisqu'ils seront accompagnés par : BlackRock, Fairchild Semi, Freeport McMoran, Morgan Stanley, United Health et Rockwell. Ensuite après 22h heure de chez nous, il y aura American Express, Google, Intel, IBM et Microsoft. Tu parles de Titans.. En l'espace de quelques heures une belle partie des gros players du Dow Jones seront sortis. Ça promet de l'action et comme si ça ne suffisait pas, GE publiera demain avant l'ouverture de vendredi. La journée de vendredi promet donc d'ors et déjà d'être sportive.

 

A noter qu'après deux semaines de trading en cette année 2012, le marché américain vient de s'offrir son plus beau départ depuis 1987, ce qui n'est pas forcément une bonne nouvelle puisqu'on se souvient comment s'est terminée l'année 1987, espérons que les similitudes avec 1987 s'arrêteront là. En tous les cas, pour le moment le consensus des prévisions de l'année se confirme, puisque l'on devait avoir un beau premier semestre, puis une fin d'année merdique pour se retrouver où l'on était au début. Reste à voir si le « sell in may and go away » sera toujours à la mode.

 

Un réseau d'insider trading aurait été démantelé aux USA, 7 amis avait fondé une espèce de club d'investissement et se passaient des informations confidentielles sur DELL et en faisaient profité les autres. Le FBI a démonté le réseau qui nie bien sûr avoir fait quoi que ce soit d'illégal et le FBI à l'air tout surpris d'être tombé sur une organisation pareille, c'est touchant de naïveté. On est tout surpris de savoir qu'il y aurait des gens qui seraient mieux informés que les autres...houlà-là-là.. Je suis choqué, moi qui croyais que la bourse c'était Alice au pays des merveille et que tout le monde il était beau et que tout le monde il était gentil, je tombe de haut...

 

Nicolas Sarkozy joue sa dernière carte sur l'emploi à 3 mois des élections. Le Président de petit taille a annoncé un plan de 500 millions pour financer des mesures d'urgences destinées à enrayer le chômage. D'entrée il va engager 1'000 personnes pour le service public de l'emploi. Donc pour enrayer le chômage, on engage plus de personnes pour bosser « au chômage », à ce rythme-là, ça va devenir l'industrie première du pays, dommage que ce soit un centre de coût. Il a également dévoilé le projet d'une banque d'investissement pour l'industrie, banque qui travaillera en collaboration avec les banques existantes. Les réactions à son plan son mitigées, mais étant donné que ce sont principalement des interventions avec un but politique unique, la réélection, je ne suis pas sûr que ça vaille trop la peine de s'y attarder.

 

Pour une fois que S&P ne vient pas peindre le diable sur la muraille et nous conseiller de capturer des rats pour manger dans les mois à venir, ça vaut la peine de le signaler. Hier ils ont déclaré qu'ils ne retireraient pas le triple A allemand en 2012, même si il y a une récession, l'agence de rating est hyper-sereine sur ce sujet. En ce qui concerne la Grèce qui cherche à trouver une solution pour réduire ses dettes, on en parle encore dans le NY Times de ce matin, les Hedge Funds qui sont engagés en Grèce ont prévenu, si la Grèce les forces à prendre une perte sur leurs investissements, ils iront à la Cour Européenne des Droits de l'Homme. Houlàààà, c'est vrai qu'il n'y rien de plus grave à traiter là bas que les soucis des gentils Hedge Funds managers...

 

Pour ce qui est des chiffres économiques, nous aurons le CPI, les Housing Starts, les Jobless Claims, le Bloomberg Comfort Index, le Philadephia Fed Survey et les chiffres du Gaz et du Pétrole. Pour le moment l'enthousiasme asiatique fait plaisir à voir et même les futures américains refusent de baisser le pavillon même si ils ne sont qu'en hausse de 0.05%. Après une journée comme hier on aurait pu assister à un léger fléchissement du genou, mais rien pour l'instant on s'accroche.

 

Voilà. En ce qui me concerne c'est tout pour aujourd'hui, je ne sais pas ce qui traîne comme virus, mais c'est pas simple à combattre, je vais retourner me finir au « grog-thé-vieille-prune », histoire de tuer les microbes et de faire tomber la fièvre qui me cloue par terre... Cependant, je vous souhaite une excellente journée, que votre nespresso de la matinée soit aussi bon que possible et que votre bircher muesli soit agréable comme il se doit. N'oubliez pas de ne pas grignoter entre les repas et de manger 5 fruits et légumes par jour. Au cas où les frites du McDo ne sont pas considérées comme des légumes.

 

Excellente journée à vous tous...et à demain.

 

Morningbull

 

"President Obama will be going to Disney World where he'll unveil his new plan to create jobs. And what better place for the president to talk about his jobs plan than Fantasyland?" –Jay Leno

 

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