Morningbull

 

 

 

 

 

 

ON VEUT UN SOMMET DE LA DERNIERE CHANCE (UN AUTRE)...Au moins ça nous occuperait, ça ne réglerait rien du tout, mais on serait occupés à spéculer sur les solutions que pourraient éventuellement peut-être nous apporter nos charismatiques leaders européens. Non, parce que là, les journées deviennent pénibles à l'extrême. Les volumes sont risibles et même dans la cours d'école de mon quartier les enfants de 5 ans ont un volume d'échange bien plus important en bonbons Haribo. Il nous reste 13 jours de trading avant de boucler l'année, mais si on continue comme cela, il y a bien des intervenants qui risquent de mourir d'ennui d'ici 2012 (moi en premier).

 

En dehors du fait que les journées sont longues et à peu près aussi intéressantes qu'un documentaire sur la reproduction des limaces en Nouvelle-Zélande, il faut également reconnaître que notre capacité à réagir intelligemment aux nouvelles publiées est fortement diminuée. Prenons l'exemple de la séance d'hier. Globalement les marchés européens étaient plus ou moins capables de tenir en terrain positif et tout semblait bien parti pour que tout cela termine en hausse. Pas dans une euphorie totale, c'était même carrément « chiant » (excusez le vocabulaire, mais je n'ai rien trouvé de mieux pour décrire la séance) mais au moins en terrain positif. Puis, à 16h29, une nouvelle est tombée sur nos téléscripteurs, nos écrans Bloomberg, Reuters (pour ceux qui l'utilise encore) ainsi que par pigeons voyageurs (pour ceux qui n'utilisent plus Reuters). Selon la dépêche Angela Merkel aurait déclaré qu'elle refusait d'entrer en matière afin d'envisager l'augmentation de la taille du fonds EFSF. A partir de là, les vendeurs vendaient tout et en particulier les actions du secteur financier...

 

On est tellement la tête dans le guidon à « chercher la news » qui fait bouger le marché que PERSONNE ne s'est rendu compte que c'est exactement la même chose qu'elle avait déjà déclarée vendredi. OUI, nous en sommes-là. Tombés tellement bas que les intervenants sont capables de réagir deux fois à la même nouvelles à 4 jours d'intervalle. Je crains d'ailleurs que cette « nouvelle neuve » ressorte encore plusieurs fois d'ici le printemps prochain, ce qui pourrait coûter cher à la performance du marché. Bon, on a encore de la chance, le marché ne réagit plus au fait que l'armée allemande a envahi la Pologne en septembre 1939, ni au bombardement d'Hiroshima en août 1945. La preuve que nous avons tout de même la capacité de regarder « devant »..

 

Bref, comme vous le voyez, le marché est au « top » de sa forme et quand on publie une information par les canaux habituels, on a intérêt à faire attention à ce que l'on dit, car la capacité de réflexion du trader moyen est inversement proportionnelle au nombre de sommets de la dernière chance de ces derniers mois. Et puis surtout, son « trouble du déficit de l'attention » se concentre uniquement sur les « bonnes nouvelles » qui sont immédiatement traitées, lues, ignorées et puis rejetées instantanément. La preuve, puisqu'hier les commentaires réchauffés et remixés d'Angela Merkel auront plus d'influence que le fait que les « auctions » de la Grèce, de l'Espagne, de la Belgique ET de l'EFSF se sont relativement bien passée. Sans compter que c'est la première fois depuis 10 mois que l'indice de confiance économique allemand, le ZEW a une relativement bonne tête.

 

Mais bon, comme disait Lionel Jospin: « Quand ça veut pas, ça veut pas ».

 

Les marchés européens étaient donc en pleine phase de dépression nerveuse, sans compter que les nouvelles négatives étaient intrinsèquement interconnectées avec la future-ex-monnaie européenne que l'on appelle encore l'Euro, le temps que les élèves des écoles primaires de l'Europe entière apprennent ce qu'était leur monnaie nationale en ce temps que les moins de 20 ans ne peuvent pas connaître. L'Ex-Euro, puisque c'est désormais comme cela qu'il va falloir l'appeler puisque la plupart des « experts » qui parlent à la presse pensent que cette monnaie va disparaître au même titre que les dinosaures et le minitel. Hier la soi-disant monnaie de européenne a franchi un nouveau pas dans la honte puisqu'elle a franchi les 1.31 à la baisse, touchant un plus bas à 1.3016, menaçant furieusement de descendre en direction de son plus bas de ces 5 dernières années : 1.2943. Niveau qui, si j'en crois le comportement de la monnaie ces derniers jours, devrait être atteint ce matin. Surtout si Angela Merkel déclare qu'elle ne veut pas augmenter le fonds EFSF. Ce dont elle est bien capable.

 

On aurait pu, pendant un bref instant espérer que les américains viennent nous surprendre avec un marché fort et conquérant, mais c'était sans compter que les première déclaration en provenance ne laissaient pas penser que le meeting se conclurait sur une révolution économique ce mercredi soir. La bonne nouvelle c'est qu'ils vont laisser les taux au plus bas, à la japonaise et que l'économe est relativement en bonne santé compte tenu de la situation. Mais il semblait que ce que les intervenants attendaient hier de la part de la FED, c'est qu'ils annoncent que Bernanke serait a Time Square vers 17h00 afin de distribuer des liasses de billets de 100$ à la foule pendant toute la soirée.

 

Comme la FED n'a pas annoncé cet évènement, les vendeurs sont sortis du bois pour exprimer leur déception et leur inquiétude soudaine de ne pas savoir comment ils vont faire pour payer les pneus d'hiver à leur Lamborghini Aventador.

 

Bref, tout va mal c'est l'angoisse dans les salles de trading et même le fait que dans 12 jours on va se goinfrer de viande, de chocolat et s'enivrer jusqu'au bout de la nuit, ne suffit pas redonner le sourire au marché. Ce sentiment de passer la journée devant des écrans à regarder le marché trainer son spleen en direct sur CNBC devient limite pénible, heureusement qu'il me reste toujours la lecture de Guerre et Paix à l'envers et en Suisse-Allemand...

 

La journée fût donc pourrie et il n'y a pas de raison que ça change, étant donné qu'il n'y a pas de sommet de la dernière chance qui est prévu en cette fin de semaine. Le seul espoir qui plane encore pour les investisseurs de la caste bovine est que depuis deux semaines nous fonctionnons sous le même « modus operandi » ; lundi et mardi sont des jours pourris, mercredi on essaye de construire et jeudi et vendredi c'est le bull-market et l'euphorie générale, parce que c'est sûr on va à 1350 sur le S&P500 pour la fin de l'année et que ce week-end, il se pourrait éventuellement peut-être que Sarkozy ou Merkel ou les deux, nous pondent un plan miracle. Et le lundi suivant ça recommence. On a peut-être finalement inventé le mouvement perpétuel dans les marchés. En tous les cas, comme ça fait deux semaines que ce petit manège fonctionne, on se dit que « jamais deux sans trois »... Comme quoi on se raccroche quand même à des fondamentaux solides...

 

Et puis il y a l'or et le pétrole qui bougent avec les tribulations du dollar, même si par moment le pétrole à sa propre vie comme hier soir quand tout d'un coup il est monté suite au fait que des mouvements de troupes iraniennes pourraient interrompre certaines livraisons de pétrole.. Puis, rapidement le brut s'est redégonflé en prévision des inventaires qui seront publiés ce soir. Mais il est a noter que le pétrole peut se dissocier du dollar, pour autant que la nouvelle qui détourne son attention soit valable. Ce matin le baril oscille entre 99.99$ et 100.10$. En revanche le métal jaune reste lié au dollar et comme depuis trois jours l'euro se fait défoncer (en prévision de sa mort), le dollar monte et si le dollar monte, et ben l'or il baisse. Le pétrole aussi normalement, mais là, hier le pétrole ça comptait pas. Ce matin l'once d'or vous coûtera 1644$, je dis ça pour les cadeaux de Noël...

 

D'un point de vue technique, tout le monde regardait la moyenne mobile des 200 jours dans la zone des 1260 sur le S&P500, c'est officiel ; c'est encore raté !!! On a buté pour la quatrième fois sur cette zone et nous nous en éloignons. Le prochain test sera peut-être le bon, mais pour le moment on en est loin et je dois avouer que vu l'ambiance, il est difficile d'envisager quel catalyste pourrait nous faire tourner la veste d'ici la fin de l'année, surtout qu'à partir de la semaine prochaine, les banques vont se vider pour aller profiter de la tempête de neige annoncée pour la fin de semaine.

 

Pour ce qui est des indices, nous en sommes-là :

 

Dow Jones 11955 -0.55%

S&P500 1226 -0.87%

Nasdaq 2579 -1.26%

Londres 5490 +1.15%

Paris 3079 -0.35%

Francfort 5774 -0.19%

Milan 14851 -0.31%

Madrid 8328 -0.63%

Tokyo 8487 -0.77%

Hong Kong 18414 -0.18%

Shanghai 2353 -0.14%

Sydney 4254 +0.05%

 

Ce matin l'Asie reste très prudente. L'ouverture s'est faite relativement basse et les indices s'appliquent à regagner un peu de terrain, mais le rebond reste neurasthénique et la liquidité est toujours absente. On a toujours une peur panique de ce que l'Europe pourrait nous faire durant la journée, ne sait-on jamais, il suffit qu'Angela Merkel annonce qu'elle ne veut pas engraisser le fonds EFSF et c'est la vague de ventes. De plus en plus de capitaux asiatiques semblent revenir d'Europe et les Chinois attendent que le continent soit vraiment à terre pour aller faire leur shopping de Noël quitte à patienter jusqu'à Pâques. Mais au rythme où ça va, ça ne devrait plus être très long avant que les écoles suisses romandes retirent l'allemand comme seconde langue et passent au Mandarin.

 

Dans les nouvelles, on retiendra que les chiffres de Best Buy n'étaient franchement pas terrible, inscrivant un gros point d'interrogation au sujet de la consommation. La rumeur Verizon/NetFlix est toujours d'actualité. Morgan Stanley a réglé un procès avec MBIA concernant des deals de l'époque bénie des subprime, époque à laquelle il suffisait de jeter des milliards au visage des banques et des assurances pour s'assurer du fait que l'économie ne s'effondrerait pas. Morgan Stanley va comptabiliser une provision de la bagatelle de 1.8 milliards de dollars pour clore le procès. Toujours au chapitre des banques, JP Morgan se retrouve pris dans la tourmente MF Global alors que les autorités investiguent sur le rôle de la banque d'affaire cette histoire.

 

Félix Zulauf qui a été plus ou moins juste sur les évènements concernant l'euro ces dernières années a été interviewé ce week-end et il pense que la dépression à venir en Europe (dépression qui existe déjà en Grèce) va pousser un, voir trois pays à quitter l'Euro, précipitant sa chute. La Grèce, le Portugal et l'Irlande sont sur le podium pour être les premiers à sortir. La question reste que va faire la BNS avec ses montagnes d'euros ? A propos d'euro, aujourd'hui nous continuons le bal des auctions, puisque l'Allemagn, l'Italie et l'Espagne feront appel aux investisseurs pas plus tard que ce matin. Celle d'hier se sont bien passées, mais le marché n'en a rien eu à faire. Mais nul doute que ce matin on devrait justifier notre inactivité et notre absence de volume de par l'attente des ces « auctions » qui n'ont jamais drainé autant d'intérêt que ces derniers mois alors que d'habitude tout ce petit manège passe totalement inaperçu, sauf pour les « experts »...

 

Côté chiffres économiques, nous n'aurons pas grand-chose de révolutionnaire. Les MBA Purchase Applications, Import & Export Prices et les chiffres du pétrole. Pour le moment les futures US sont en hausse de 0.2%. Et la journée semble être partie pour être à peu près aussi ennuyeuse qu'hier. En tous les cas, si c'est proportionnel au nombre d'informations publiées ce matin, autant vous dire que c'est la catastrophe. Rien à dire et pas encore moins à lire.

 

L'ennui est en train de nous gagner, le fait que la lumière ne soit toujours pas visible au fond du tunnel n'aide pas les intervenants à trouver la confiance, la motivation et l'envie. Hier, j'ai entendu deux commentaires qui ne sont que des spéculations, mais qui tournent quand même dans le marché, le premier étant que la BCE serait sur le point de préparer sa propre version du Quantitative Easing, mais en plus gros... et l'autre c'est une théorie comme quoi si l'euro est en plongée c'est qu'il y a des gens plus égaux que les autres qui savent que certains pays européens vont être downgradé entre aujourd'hui et demain. Il se trouve que selon les nouvelles règles de l'Europe, les agences de notations doivent annoncer leurs downgrade 12 heures avant aux autorités. Et comme on sait que les autorités ne vont surtout pas abuser de cette information et surtout ne pas en faire bénéficier leur grand-mère ou leur arrière-petit cousin qui est, comme par hasard, dans la banque, on est tranquille... Si cette théorie est exacte on le saura bientôt...

 

Pour ceux qui ont oublié ce qu'est le quantitative easing je vous renvoie à ce lien : http://morningbull.blog.tdg.ch/archive/2010/10/11/mais-qu...

 

On retiendra également la couverture du Charlie Hebdo de cette semaine qui, après les islamistes, risque bien de se fâcher avec les banquiers. L'avantage c'est qu'il est peu probable de voir le CEO d'une banque française aller incendier les locaux du journal au cocktail molotov...

 

 

 

 

 

Je vais vous laisser aller vaquer à vos occupations et moi je vais me rendormir en attendant la prochaine déclaration d'Angel Merkel comme quoi, en ce qui concerne le fonds EFSF, c'est NEIN !!!!

 

A demain chers lecteurs. Que la force soit avec vous.

 

Morningbull

 

"It's not about the money - It's about the game."

 

Gordon Gekko

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