Morningbull

 

 

Pour la 937ème fois de ma vie de trader, dans deux jours, je saurais tout. Nous saurons tout sur le plan de sauvetage de l'Europe et nous saurons surtout si nous sommes sauvés où si il est temps d'envisager de recycler comme pompier volontaire, comme épicier ou carrément comme testeur de matelas. Ou alors, si le miracle se produit, on pourra continuer à faire « acheter-vendre-vendre-acheter », le tout comme si rien ne s'était passé. L'ambiance est lourde et angoissante, le marché est mou et n'ose pas prendre la moindre direction tant ces prochaines heures sont cruciales. Les intervenants, qui sont pourtant habituellement des grands joueurs, n'osent plus prendre de paris pour les heures à venir, l'incertitude s'approchant un peu trop d'un grand jeu de pile-ou-face.

 

En même temps, je me fais une bête réflexion. Si l'Europe nous trouve une solution miracle, tout le monde va « vendre la nouvelle » comme d'habitude et si l'Europe ne trouve rien et nous demande d'utiliser l'article 22 pour la années à venir, l'article 22 étant : « démerde-toi comme tu peux », on va se retrouver avec un monstrueux sell-off sur les bras. En résumé, ça voudrait dire que si la nouvelle est bonne on risque de baisser un peu et si la nouvelle est mauvaise on va beaucoup baisser. Mais finalement, quel serait le scénario qui nous ferait «VRAIMENT » monter ? On est en droit de se poser la question. Parce qui sera vraiment « surpris » si Merkozy nous répètent grosso-modo ce qu'ils nous disent depuis une semaine ? Il va quand même falloir que la doublette magique nous amène un peu plus que ce que l'on attend. C'est un peu comme les cadeaux de Noël, il vaut mieux se faire surprendre un peu...

 

En attendant l'échéance, avec la BCE et la Banque d'Angleterre cette après-midi, puis le concert LIVE de Bruxelles de demain, le marché se contente de spéculation, de petites phrases assassines, de cierges et de spéculations sur la probabilité d'un miracle demain soir. Hier la journée commençait bien avec des annonces sur le fait que l'Europe pourrait envisager la création d'un fonds EFSF numéro deux, un fonds qui serait différent, tout en étant pareil, comme on ne peut mettre du levier au fonds numéro un pour cause de probabilité de downgrade, on va en créer un second de 500 milliards. Ceci dit, je trouve assez fabuleux que les Etats européens soient endettés au point de risquer la faillite, mais trouvent quand même des milliards pour mettre dans un super-fonds, voir deux..

 

Cette bonne nouvelle, même si plus que suspecte, donnait de l'air au marché européen qui entamait une marche positive pour le début de la séance. Mais les doutes qui planent autour de cette fin de semaine, laissait passer un ange avec les ailes chargées d'incertitude, poussant les intervenants à éviter l'emballement, la trouille ça ne se commande pas et elle était presque palpable, ce que l'on peut largement comprendre. Au bout d'un moment, à force de se prendre des coups de bâtons à travers la figure, le trader moyen semble comprendre et essaye de se faire discret pour ne se faire casser les dents à nouveau... Plus la journée avançait, plus le marché doutait et donc, baissait. A la fin de la séance, les velléités haussières des premières heures de l'aube étaient réduites à néant. Sans compter que la possibilité de se nouveau fonds semblait plus que douteuses après qu'une personne « inconnue » du Gouvernement Allemand ait mis en doute cette éventualité.

 

Cette dernière phrase résume bien l'état de fragilité psychologique du marché. On n'a même plus besoin que ce soit Wolfgang Schaüble, Ministre de l'Economie qui viennent ramener sa fraise, non un simple mec masqué qui fait un téléphone anonyme au FT en disant : « Je ne peux pas vous dire qui je suis, mais je suis un « officiel du Gouvernement Allemand » ; on ne va pas accepter le nouveau fonds » et les journalistes publient. L'homme masqué serait un Hedge Fund Manager qui est short sur le marché, ça serait la même chose... En conclusion, le marché est super-fragile, il est enclin à écouter n'importe quoi, de la part de n'importe qui et d'en faire ses tables de la loi. Je ne vous dis même pas les heures que l'on se prépare avec les nouvelles que l'on attend, les spéculations, rumeurs et autres « le chien de Merkel à parlé à mon teckel et il lui a dit que... », on n'a pas finit d'en entendre. Là tout de suite, je ne suis pas loin qu'il serait bon que tous les traders du monde prennent 1 semaine de vacances et on se revoit quand les esprits se seront calmés, car en général, rien de bon ne sort de ce genre de situation...

 

Nous sommes presque dans le même état que lors de la publication de NON-FARM PAYROLLS un vendredi par mois. Chacun est convaincu que le monde va changer dans deux jours et à la fin, le lundi suivant on est toujours dans le même métro, avec les mêmes bouchons sur le chemin du travail et le même musicien qui vient se mettre à côté de vous pour jouer « besame mucho » avec son accordéon alors que vous, vous vous remettez péniblement des 12 vodkas d'hier soir pour oublier que Merkozy n'avait pas vraiment sauver l'Europe... et qui finalement vous irez quand même en vacances sur la côte Amalfitaine cet été... Bref, je crains que lundi prochain le soleil soit toujours dans le ciel, que l'eau mouille toujours et que les délais de commande chez Ferrari soient toujours aussi longs.

 

Une fois n'est pas coutume, le marché américain n'a que d'yeux pour l'Europe. C'est dire, les responsables des cartes géographiques sur CNN ont même commencé à placer l'Espagne et l'Italie au bon endroit du premier coup, ça veut quand même dire que les américains s'intéressent d'un peu plus près à l'Europe et commencent à comprendre que Paris ce n'est 200 mecs qui se baladent avec un béret et une baguette, que les parisiennes ne sont pas toutes en jupe des années 50 et que la seule voiture qui circule dans les rues n'est pas la 2CV. Non, depuis quelques jours les « experts » américains prennent l'Europe très au sérieux. Au fond d'eux-mêmes ils sont persuadés que le Petit Nicolas et la Présidente de France, Madame Merkel, vont nous trouver une solution magique qui va permettre au rallye de Noël de se mettre en place, mais en même ils craignent que l'Europe botte encore une fois en touche et que le massacre de Noël commence en cette fin de semaine.

 

Il est clair que les différents déclarations d'hier sur un nouveau fonds, deux fonds, un fonds et demi, un fonds fusionné ou pas et les commentaires d'un inconnu allemand, n'a pas forcément aidé Wall Street à prendre une direction. Dans le doute, les indices ont terminé la séance là où ils l'avaient commencée. Pas de miracle dans le quartier des affaires de Manhattan, on attend, comme partout ailleurs.

 

Cette après-midi, les déclarations et les agissements de Mario « Goldman Sachs » Draghi, actuellement patron de la BCE à mi-temps et consultant financier pour une banque d'affaire du sud de New York, l'autre moitié du temps, ses déclarations vont déjà donner une bonne idée de la suite des évènements et de la couleur du week-end. Monsieur Draghi devrait baisser les taux, ce qui serait une révolution, tellement il est rare de voir la BCE baisser ses taux deux fois de suite. Bon, il est clair que du temps de Trichet, baisser les taux c'était comme s'arracher un ongle avec une tenaille pour lui, il est donc plus facile pour Draghi de le faire. Donc baisse des taux attendue cette après-midi, en même temps il y aura également le meeting de la Banque d'Angleterre, mais ça, tout le monde s'en tape, vu qu'on est même plus certains qu'ils soient encore dans l'Europe et que de toute manière, eux, ils peuvent printer du Sterling quand ils veulent.

 

En résumé, une journée plein de doutes avec une lueur d'espoir au bout du tunnel, lueur d'espoir qui prends la forme d'un mélange du visage de Sarkozy mélangé à celui d'Angela Merkel, et ça, je peux vous dire, ça fout les jetons. Mais on s'accroche à ce que l'on a.

 

Sur le front des « matières premières » on semble scotché au milieu de nulle part. Comme on ne regarde plus l'économie, le pétrole ne peut plus monter, comme l'euro-$ semble se calmer l'or n'a plus de raisons de bouger, en tous les cas tant que l'on n'est pas rentrés dans une phase (définitive ou temporaire) de fin monde, nos deux indicateurs campent donc sur leurs positions et si vous pensez que le marché des actions est ennuyeux en ce moment, en forme de thérapie, je vous recommande de regardez le comportement du pétrole. Le Baril oscille entre de 100.23 et 100.85, la courbe intraday est à peu près aussi dynamique que rythme cardiaque d'un cycliste qui est sous EPO...

 

Ce matin l'or vaut 1742$ et le pétrole 100.61$. Rien de bien passionnant je vous le dis.

 

En tous les cas, une chose est sûre et certaine, si le pourcentage de chances de voir un accord magique sortir vendredi soir est corrélé à la baisse des rendements de la dette italienne, il y a des bonnes chances que tout se passe bien. Car pour le moment les intervenants s'en donnent à coeur joie et le taux italien est repassé nettement sous les 6%, rendant soudainement la photo un peu plus optimiste de ce côté-ci.

 

Dow Jones 12196 +0.38%

S&P500 1261 +0.20%

Nasdaq 2649 -0.01%

Londres 5547 -0.39%

Paris 3176 -0.11%

Francfort 5995 -0.57%

Milan 15651 -1.24%

Madrid 8644 -0.79%

Tokyo 8672 -0.58%

Hong Kong 19112 -0.67%

Shanghai 2454 +0.41%

Sydney 4345 -0.15%

 

Ce matin l'Asie semble en mode : « A couvert !!!! », les investisseurs asiatiques semblent enclin à réduire les positions à l'approche de ces deux journées cruciales. Je dois dire que je suis assez d'accord avec cette méthodologie. Là tout de suite, je vendrais bien tout, je partirais sur une plage de Bretagne marcher dans le vent, ramasser des coquillages et manger des crêpes en attendant que le monde s'effondre ou survive. Je pense que la meilleure chose à faire dans cette environnement, c'est de ne rien faire. A moins que vous soyez ami avec Sarkozy sur Facebook et qu'il vous ait donné des « insides » sur son mur perso... Si l'ensemble de l'Asie est dans le rouge, comme à son habitude, Shanghai prends le contre-pied. En même temps, pour eux, si l'Europe coule, il y aura les soldes et le shopping à bas prix sera une bonne chose pour eux.. L'Australie constate une hausse du chômage alors que l'on attendait l'inverse et les commandes de machines au Japon ne sont pas top, confirmant que l'économie n'est pas encore à 100% pour ceux qui le pensaient encore après leur 812ème dose de LSD.

 

En ce qui concerne les news de la journée, la première qui frappe en pleine figure, c'est les guignols de chez S&P qui reviennent encore à la charge. Non content d'avoir menacé de downgrader toute l'Europe, ils viennent de réaliser que si toute l'Europe voit ses ratings réduits, les banques qui travaillent en Europe, ne peuvent donc pas conserver leur rating vivant dans des pays downgradés. Du coup, ces imbéciles viennent également « menacer » de downgrader les banques européennes, les suspects sur la liste sont toujours les mêmes. La BNP et la Société Générale figurent en bonne place, y compris la Deutsche Bank et la Commerzbank. Rien de « surprenant » dans tout cela et globalement ça n'impressionne plus grand monde, le marché et les intervenants semblent être passé en mode « rien à foutre des agences de rating ».

 

Marc Faber, Docteur Gloom, était sur Bloomberg TV hier, il est toujours hyper-négatif pour l'avenir, bien qu'il pense que l'Euro va survivre sous une forme ou sous une autre. En revanche il n'a donné qu'une seule recommandation : BUY GOLD. Toujours super-prudent sur la Chine. A propos de la Chine, un récent sondage de Bloomberg montre que les investisseurs s'attendent à une crise bancaire en Chine dans les 5 prochaines années. En même temps, si l'on en croit ce que les investisseurs ont anticipé correctement ces 5 dernières années, probablement que tout peut arriver, sauf une crise bancaire. Déjà que l'on n'arrive pas à prédire où sera le marché lundi prochain, je m'autorise à être sceptique.

 

Pour la suite des évènements, ça risque d'être spectaculaire. En tous les cas, quand on lit la presse de la nuit, le consensus est plutôt  « bullish » et personne n'envisage de déception d'ici la fin de la semaine. J'aurais donc tendance à dire que les investisseurs se positionnent pour un rallye de fin d'année, mais timidement. L'objectif avoué de ce rallye est de 1330-1350 sur le S&P500, soit un hausse de 6-8% d'ici Noël. Par contre, si l'on en croit ce consensus, une fois ces niveaux atteint, il n'y aura plus nulle part où aller, sachant que l'économie sera en récession et que l'endettement sera sous contrôle, mais que du coup, ceux qui comptaient sur le consommateur pour générer de la croissance va se retrouver le bec dans l'eau. Enfin, tant que ce n'est que le bec.

 

Donc en conclusion, l'avenir pourrait être rose les deux prochaines semaines, en revanche, le début de l'année pourrait bien être gris. Bon, en même temps, bien malin qui pourra faire des prévisions en ce moment, déjà quand le marché ouvre en hausse de 1.3% à 9h00, on est déjà incapable de savoir comment ça va se terminer.... alors à 3 semaines ou à 5 ans...

 

Pour le moment les futures américains représentent bien cette indécision, puisqu'ils ne vont nulle part. Côté chiffres économiques, il y aura les Jobless Claims, le Wholsale trade, le Fed Balance Sheet et le Money Supply. La BCE de Goldman Sachs à 13h45, avec la décision sur les taux et le discours de Super Mario. Les annonces de la Banque d'Angleterre et le début des réunions des leaders européens. Si aucune « politicien masqué » ne parle dans l'intervalle, nous saurons à quelle sauce on va être mangé d'ici vendredi soir, histoire de nous laisser mariner pendant le week-end.

 

Je crois qu'il n'y a pas grand-chose à ajouter. Ce marché surfe sur l'indécision et le sentiment de ce matin est exactement cela. Il va donc falloir patienter encore un peu, histoire de voir ce qui bouge. En même temps, on patiente depuis des semaines, alors quelques heures de plus ou de moins, qui s'en préoccupe.

 

Il me reste à vous souhaiter une excellente journée, on se retrouve demain, même si ça ne servira pas à grand-chose. Très bon café et bonne chance.

 

Morningbull

 

"The good news is, the unemployment rate has dropped to 8.6 percent. The bad news is, most of those require a sack, a red suit, and a beard." –Jay Leno

 

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