Morningbull

 

 

Quelle journée !!! Elle avait pourtant commencé en demi-teinte, on avait l'impression que les deux premiers jours de la semaine avait déjà épuisé les ressources des investisseurs qui en avaient marre d'acheter sur de la spéculation ou théories sur les éventuelles solutions que pourraient trouver les Gouvernement Européens. Nous en étions au stade du «qu'est-ce qu'on fait maintenant ? », quand les chinois ont commencé à jeter des anabolisants et amphétamines sur la foule.

 

La banque centrale chinoise a commencé par baisser son taux de réserve pour les banques, ce qui devrait du même coup permettre aux banques de garder moins de réserve de cash dans leurs coffres et du coup leur permettre de « prêter » plus d'argent, repoussant du même coup les craintes de « hard landing » économique que l'on craint depuis que la machine à croissance chinoise semble s'être enrayée... Ce fût donc le premier coup de semonce qui donna le premier coup de fouet au marché, le ton était donné et le dernier jour de ce mois de novembre 2011, classé dans le top dix des mois les plus pourris, serait un jour placé sous le signe des bulls et surtout sous le signe de « on met les shorts à poil et on les vire du marché »...

 

On aurait pu s'arrêter là et ça aurait probablement satisfait une bonne partie des 12 investisseurs positifs qui restent encore dans le marché, mais le complot était bien plus grand que ça et nous n'allions pas nous arrêter en si bon chemin. Alors que les « shorteurs » commençaient à avoir des aigreurs d'estomac, la conspiration mondiale des banques centrales avaient encore bien des armes à utiliser dans leur besace...

 

Alors que tout le monde était sur le chemin du retour après le lunch, les banques centrales de la Suisse, du Japon, d'Angleterre, la BCE et la FED on donc décidé de baisser leurs taux sur les swaps de manière concertée afin de permettre une amélioration de la liquidité en dollar. Immédiatement le marché a pris l'ascenseur express direction le 135 ème étage sans jamais se retourner. Nous étions en mode « démontage de short » et chasse à l'ours.

 

Avant de revenir en détails sur la hausse et l'explosion jouissive (bien que pleine de questions) des marchés, laissez-moi brièvement revenir sur la décision d'hier. Les banques centrales n'ont pas baissé leurs taux directeurs, non parce que quand tu es déjà presque à zéro c'est difficile d'aller plus bas. Ils sont simplement intervenus sur les swaps en dollar, facilitant du même coup le refinancement (surtout pour les banques) en dollar. Chose qui était devenue critique récemment. En gros on emprunte du dollar pour moins cher...On a donc tenté d'éviter le « crédit crunch » qui fout les jetons à tout le monde depuis 2008 et certaines voix s'élèvent déjà pour dire que cette intervention était probablement plus nécessaire que justifiée, car sans ça, il y a probablement une grande banque européenne qui aurait mis la clé sous la porte d'ici la fin de la semaine.. C'est pas moi qui le dit, c'est Jim Cramer de CNBC...

 

 

 

 

 

Bref, inutile de rentrer dans les détails de l'intervention des banques centrales, ce qui est fait est fait et c'est considéré comme TRES positif pour et par le marché. Ça ne résout strictement rien au niveau de la crise de la dette qui nous occupe, mais ça donne de l'air aux financières et en ce moment quand les financières vont, tout va. Mais au-delà de la méthode ou de la manière, ce qui rassure et ce qui fait plaisir aux intervenants, c'est le fait que les banques du monde entier ont démontré qu'elles pouvaient se parler, se concerter et trouver des solutions entre elles. Bonne ou mauvaises solutions, d'accord, mais au moins il y a concertation. Et pour être franc, on commençait à en douter sérieusement. L'annonce d'hier était donc ressentie comme un IMMENSE soulagement par le marché et ses intervenants. Les conséquences à court, moyen et long terme n'avaient que peu d'importance, ce que l'on notait, c'est la concertation globale et le fait que les Gouvernements et les instances qui s'y rattachent semblent avoir pris conscience – enfin – du problème.

 

Le marché s'est donc littéralement envolé et pas besoin d'en rajouter plus sur la question. A peu près tout ce qui ressemblait à une action de près ou de loi était extrêmement bien recherché et en plus si c'était une action qui était liée au secteur financier, alors je ne vous dit même pas comment, ce fût indécent.

 

Maintenant pour parler franchement, même si l'impact court terme est indéniablement impressionnant, même si l'annonce aura fait exploser les marchés financiers, casser les résistances à la hausse, clôturer le Dow Jones au-dessus de sa moyenne mobile des 200 jours, remonter l'or à 1750 et passer les 100$ au pétrole, on est quand même en droit de se demander ce que devient le problème de la dette. Car pour ceux qui pourrait le croire, le fait que l'euro retrouve un peu de couleurs, la Grèce est toujours au fond du trou et l'Italie, l'Espagne, le Portugal et l'Irlande sont toujours aux abois pour emprunter de l'argent. Quand vous devez payer 7% d'intérêt pour emprunter de l'argent, les années à venir s'annoncent compliquées...

 

Le poids de la dette qui pèse sur l'Europe depuis des mois et qui a encore augmenté depuis quelques semaines reste toujours très élevé et ce n'est pas les banques centrales qui vont le réduire d'un seul coup de baisse des taux swaps. L'intervention d'hier donne un peu d'air à tout le monde et du coup on peut se dire que le marché devrait donner un peu de répit aux Gouvernements pour qu'ils se préparent et trouvent des solutions concrètes et définitives lors de leur meeting bruxellois de vendredi prochain. Car il semble clair que si le problème de la dette n'entrevoit pas une porte de sortie d'ici dix jours, on risque de payer les excès d'hier. En conclusion, la journée d'hier et la décision des 5 mercenaires, 6 si l'on compte la Chine aura été une bonne chose, mais c'est un peu comme mettre un pansement sur une artère sectionnée, ça part d'une bonne intention, mais ça ne va pas suffire.

 

La plus constatation de la journée c'est quand même le fait que S&P soit venu downgrader 15 banques le jour même où l'ensemble du secteur affiche sa plus belle performance depuis l'invention du Bloomberg. Encore une fois ça donne du crédit à ces boîtes qui deviennent et qui seront à l'avenir, j'en suis certains, un indicateur inversé pour les investisseurs. Le Dow Jones aura affiché sa plus belle journée depuis 2009, les shorts se sont fait défoncer propre en ordre et les Banques Centrales pourront se vanter encore un bon moment d'avoir pris tout le monde à contre-pied.

 

Et puis comme la journée était au paroxysme de l'euphorie et en plein délire haussier, les chiffres économiques n'ont même osé venir dire le contraire. Dans une osmose totale avec le marché les chiffres de l'emploi ADP ont montré une création de 206'000 jobs, pulvérisant ainsi les attentes des économistes qui s'étaient mis d'accord pour 130'000. A ce rythme-là, il y aura aussi des jobs d'économistes qui vont être créés, sans compter que le Chicago PMI et le Pending Home Sales battaient également les attentes des mêmes économistes qui sont, semble-t-il, un poil à la ramasse en ce moment. En ce qui concerne le Chicago PMI, il est sorti à 62.6 contre 58.5 attendu et les ventes de maisons étaient en hausse de 10.4% contre 2% attendu.. A ce stade-là, ce n'est plus de la concertation, c'est un complot de la classe bovine pour exterminer tous les plantigrades à inclinaison bearish de la planète...

 

Du côté du pétrole, comme tous les mercredis les analystes se sont complètement gourés sur les inventaires, l'EIA annonçant des stocks en hausse de 3.9 millions de barils, alors que l'on attendait « seulement » 1.5 millions. Au moins la direction était bonne. Ça doit quand même être frustrant d'être TOUT le temps faux. Mais bon, peu importe, hier les inventaires pouvaient être haut, bas, moyen, bleu, gris, orange avec des pois vert, peu importe, entre l'attitude des marché et les chiffres économiques explosifs, le pétrole ne pouvait que jouer son rôle d'indicateur économique décalé et suivre le mouvement de hausse. Ce matin il a enfin retrouvé sa place au-dessus des 100$ à 100.83$ pour être précis.

 

Du point de vue de l'or, j'avoue que j'ai de plus en plus de peine à comprendre son fonctionnement, mais il est vrai que j'ai toujours trop tendance à faire le rapport « or-safe haven, si marché monte or-baisse ».. Mais depuis quelques temps, l'or est devenu un « investissement lié au dollar » et ça, j'oublie tout le temps. Si dollar faible et homme blanc couper du bois pour l'hiver, or monter. En revanche si dollar fort et marché très fort et homme blanc toujours couper du bois, or faiblard et rachitique.. MAIS.. Si marché des actions pourri, homme blanc arrêter de couper du bois et dollar valoir prix du papier toilette, or valoir très cher et homme blanc pouvoir alors acheter beaucoup de bois sans avoir besoin de le couper lui-même.. Bref, ce matin l'or est à 1751$.

 

Ci-dessous vous trouverez le comportement des indices depuis 24 heures. Je vous recommande de conserver précieusement cette liste, car elle risque bien de ne pas se reproduire de sitôt.

 

Dow Jones 12046 +4.24%

S&P500 1247 +4.33%

Nasdaq 2620 +4.17%

Londres 5505 +3.16%

Paris 3155 +4.22%

Francfort 6089 +4.98%

Milan 15269 +4.38%

Madrid 8450 +3.96%

SMI 5652 +2.19%

Tokyo 8636 +2.39%

Hong Kong 19041 +5.85%

Shanghai 2526 +3.35%

Sydney 4288 +2.47%

 

Ce matin en Asie, l'effet cocaïne provoqué par les Banques Centrales continue de faire son effet et inutile de chercher pourquoi Hong Kong explose de près de 6%, c'est l'effet magique de l'intervention des Banques Centrales, encore et toujours. Tout le monde est convaincu que l'injection d'hier a fait que l'on va probablement découvrir demain que la dette de l'Italie n'est pas une dette, mais en fait un crédit sur le compte et que tout cela n'est qu'une gigantesque erreur comptable, en fait le monde va bien, il va très très bien et on s'est juste emballé trop vite en disant que l'on allait tous mourir et puis en fait Roubini, il faisait juste de l'humour...

 

Voilà, la concertation est donc possible, maintenant on le sait et il semble plutôt clair que les instances gouvernementales ne vont pas tout laisser tomber comme ça. Maintenant que la première intervention est faite et que le problème de base n'est pas réglé, il va falloir délivrer rapidement ou alors la couche de désinfectant posée sur la blessure va s'évaporer rapidement et l'infection va reprendre son travail de destruction massive. La grande question que tout le monde se pose maintenant est de savoir si nous pouvons espérer une sortie du tunnel dans les semaines qui viennent et est-ce que les européens vont finalement trouver la solution à tout cela.. Pour le moment nous sommes en pleine euphorie, mais si vous lisez la presse, vous verrez rapidement qu'il y a encore plein de gens dubitatifs là dehors. Il est clair qu'avec le consensus bearish que nous avions hier matin à l'ouverture, ça ne va pas être simple de faire tourner la verte à tout le monde avec la technique d'hier. Au mieux instiller le doute dans les esprits, mais le bull market n'est pas encore né hier et il va encore y avoir du chemin à faire.

 

Tôt ce matin, alors que vous dormiez encore et que j'essayais de décoller les yeux devant mon écran, la Chine a publié ses chiffres du Purchasing Manager. Le marché attendait 49.7, contre 50.4 le mois passé et le Gouvernement a annoncé 49. Comme quoi les choses se calment également là bas et comme c'est le moteur de croissance de la planète, il y a de quoi avoir des frissons. Mais peu importe, l'impacte de ce chiffre sur Shanghai était nul, puisque l'on continuait de surfer sur la vague d'hier. Néanmoins la nouvelle n'est pas extraordinairement bonne. D'ailleurs, Marc Faber, plus connu sous le nom de Docteur Gloom Boom & Doom, est bien plus inquiet sur l'état économique de la Chine qu'au sujet de l'Europe. C'est bien ça fait au moins un qui ne panique pas trop au sujet de l'Euope, par contre si la Chine devait devenir un vrai souci, il serait tout de même mieux que nous ayons déjà au moins terminé cette crise là...

 

http://www.businessinsider.com/marc-faber-sees-signs-of-a...

 

Alors que le monde de la finance finissait sa journée une bouteille de champagne à la main, Goldman Sachs profitait de l'ambiance festive pour tout gâcher. L'ex-star des banques d'affaires a déclaré que son « top-trade » pour 2012 était de parier sur la hausse des cours des instruments de protections sur les dettes souveraines. En gros jouer la hausse des rendements Européens, l'intensification de la crise en Europe, l'échec continuel des auctions d'Etat, et à moins terme le retour de la peste bubonique en Europe. Selon eux la crise va s'intensifier ces prochains mois et nous ne sommes pas du tout, mais alors pas du tout sorti de l'auberge ou de quoi que ce soit d'ailleurs.

 

 

Nouvelle rumeur sur Yahoo !, cette fois c'est Alibaba et les 40 voleurs qui seraient sur le point de faire le bid sur l'ex-star des moteurs de recherche. Mickey augmente son dividende, c'est la première fois depuis 20 ans que Disney augmente ce dernier, suite à des profits record. Dans les IPO's gros délire, Zynga prévoit d'être valorisée en bourse à hauteur 10 milliards. Le fabricant de jeux pour Facebook (farmville) devrait voir ses titre « pricés » le 15 décembre. La fourchette se situe entre 8 et 10$ et ils devraient encaisser quelque chose comme 900 millions, le management conservant 90% des actions pour le moment.

 

Maintenant que nous nous sommes saoulés au champagne toute la nuit, on va pouvoir recommencer les choses sérieuses. Ce matin les Espagnols et les Français vont venir faire la manche. C'est le jour des auctions... L'Espagne va venir demander 3.75 milliards d'euros et les Français 4.5 milliards. On va bien voir si l'annonce d'hier à levé tous les doutes ou est-ce que les Français auront autant de peine que les Allemands pour lever du fric. Affaire à suivre, mais c'est important afin de voir où en est exactement le trouillomètre des intervenants.

 

Après avoir craché sur la Suisse depuis des mois, Sarkozy vient de se rendre compte que ce n'est pas encore chez nous qu'il va vendre ses Rafales, le Conseil Fédéral a choisi d'aller acheter ses nouveaux avions de chasse chez IKEA. C'est donc les suédois qui ont remporté la mise, pas parce que leurs avions sont les meilleurs, juste parce qu'ils sont moins chers.

 

 

 

Le pétrole est repassé au-dessus des 100$, le Barron's aime Chevron, c'est pas cher et c'est une fabuleuse compagnie. En revanche ils sont plutôt prudents sur Transocean et envisagent une réduction prochaine du dividende, ce qui est le plus drôle dans l'article sur Transocean, c'est que la compagnie est présentée presque comme une société « Suisse », alors que c'est une boîte américaine qui fuit le fisc américain... Hilarant...

 

Côté chiffres économiques, nous aurons les ventes de voitures, les ventes des grand-magasins, les jobless claims, le Bloomberg Consumer Comfort Index, L'ISM Manufacturing, le Construction Spending et les chiffres du Gaz. Pour le moment les futures US sont en baisse de 0.2%, ce qui n'est pas forcément étonnant après une hausse comme celle d'hier. Le mois de décembre commence, historiquement c'est un bon mois, reste plus qu'à espérer que les Européens nous trouvent une solution le 8 et 9 décembre histoire que l'on puisse prolonger le cadeau de Noël qui nous a été fait en avance hier...

 

Il me reste à vous souhaiter une bonne journée, que votre café soit réparateur et dynamisant, que votre jeudi soit aussi beau que le mercredi fût explosif et ne vendez quand même pas la peau de l'ours trop tôt, parce que là j'ai quand même l'impression qu'il bouge encore...

 

A demain !!!

 

Morningbull

 

"Officials in New York City have arrested an al-Qaida sympathizer for allegedly planning a terrorist attack. You know, I hope al-Qaida gets the message. If we want to be terrorized over Thanksgiving, we have our relatives come visit us." –Jay Leno

 

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