Morningbull

Notre semaine de correction nécessaire à la bonne santé du marché semble s'être donc terminée. Bien que ce fût la pire semaine en terme de performance pour les indices américains depuis août 2010, le dernier jour de la semaine semble avoir été là pour inverser la tendance et mettre un point final aux angoisses qui prenaient les investisseurs à la gorge en début de semaine..

PDF : Morningbull 28.2.2011.pdf

Aujourd'hui, la peur qui nous prenait aux tripes semble se résorber gentiment, tout le monde s'accorde pour dire que Kadhafi n'en a plus que pour quelques jours, qu'il ne manquera à personne et surtout que durant la phase de transition pétrole continuera de couler dans les pipelines. Du coup, vendredi était le jour pour sonner la retraite des « bears » et laisser les « bulls » revenir sur le terrain qui est le leur depuis des semaines, que dis-je, des mois. Nous avions besoin d'un prétexte pour baisser, pour corriger l'excès de confiance des investisseurs et leur faire comprendre que les « arbres ne montent pas au ciel » - (enfin, pas d'un coup), c'est chose faite et maintenant on peut reprendre tranquillement le chemin de la hausse.

En tous les cas, d'un point de vue purement technique, pour ceux qui aiment s'adonner à la science imprécise et aléatoire de la lecture des graphiques; le marché a rebondit exactement là où il fallait. Nous sommes allés nous poser parfaitement sur le bas du canal haussier de la hausse stratosphérique de ces dernières semaines, histoire de prendre appui dessus pour pouvoir aller plus haut. Toujours plus haut. Enfin, jusqu'à la prochaine crise.

Si vendredi l'on notait un retour de l'enthousiasme, il fallait également constater un retour remarqué de la part de la volatilité. Elle qui semblait définitivement morte il y a quelques semaines, elle s'est gentiment rappelée à notre bon souvenir pendant quelques jours et quand on voit les variation « intra day » de certaines valeurs, il faut se rendre à l'évidence, si on retrouve un poil de positivisme, la volatilité n'a pas encore rendu les armes.

Les mauvais chiffres de AIG et de JC Penney leurs ont coûté tout de même plus de 5% chacun, NutriSystem s'est mis tout seul au régime après avoir constaté un déclin continu dans ses revenus et prévenu que l'année serait « difficile », le titre abandonnait tout de même 30 kilos en une séance, pardon, 30 pour-cent... Les mouvements sont tout de même sans concession. A la hausse c'est un peu plus timide, mais comme c'est sur des plus grosses capitalisations, c'est mieux pour le marché. Intel bénéficiait de commentaires positifs de la part de Citigroup, qui pense que les ventes de PC pourraient éventuellement peut-être, c'est pas sûr, augmenter dans les mois qui viennent. Le pari était pris par les investisseurs qui se ruaient sur tout ce qui ressemblait de près ou de loin a un fabricant de semi-conducteurs. Et on le sait, quand les semi-conducteurs vont, tout va. AMD, Marvell et Intel étaient donc à la fête, faisant clairement bénéficier Mister Nasdaq de leurs bonnes dispositions. Le Nasdaq qui rebondissait parfaitement sur sa moyenne mobile des 50 jours, encore un cas d'école pour les analystes techniques.

Et puis il y avait Boeing. Boeing qui a enfin obtenu son contrat de 35 milliards pour construire des avions ravitailleurs pour ravitailler les avions de l'US Air Force en plein vol. Airbus se sera donc contenté de croire qu'ils jouaient dans la même cour d'école et qu'ils avaient « vraiment » une chance contre le protectionnisme américain. A la fin, Toulouse aurait pu proposer un avion plus rapide, moins cher, plus économe, plus efficace, plus beau, avec les sièges en cuir, l'assistance au parking, la connexion pour brancher l'iPhone et le toit ouvrant, il lui aurait toujours manqué un truc : « le passeport américain » ...et la preuve qu'ils ne sont pas soumis au fisc américain, qu'ils n'ont pas fraudé dans les 885 dernières années, ni fait d'évasion fiscale depuis que le Fisc existe. Forcément le challenge était compliqué pour Airbus.

Bref, la « surprise » du contrat de Boeing mettait encore un peu plus de baume sur le coeur du Dow Jones.

Même si le chapitre économique n'est que peu la préoccupation du moment, il faut tout de même noter que les fabuleux chiffres, non seulement fabuleux, mais également les chiffres fiables de l'University of du Michigan de la Confiance du consommateur et de la famille moyenne américaine qui achète un frigo tous les six mois étaient bons, ils étaient même au plus haut depuis 3 ans. Aujourd'hui, même si il a perdu sa maison, n'a plus de job et roule dans une Toyota Prius rouge, Joe American n'a jamais été aussi confiant. Il est même plus confiant que quand Lehman Brothers était encore là. C'est beau. Si je ne me retenais pas, je me mettrais debout sur le bureau et je chanterais l'hymne américain... « Oh, say! can you see by the dawn's early light 
What so proudly we hailed at the twilight's last gleaming; 
Whose broad stripes and bright stars, through the perilous fight, 
O'er the ramparts we watched were so gallantly streaming? »

Bref, que ce soit aux USA ou en Europe, les actions étaient à la fête ce vendredi et Kadhafi ne faisait plus peur et même si il est encore dangereux, le nombre de conneries que lui et son fils chéri débitent à l'heure est tout bonnement hallucinant. La dernière en date, ils ont dit qu'ils ne quitteraient Tripoli « uniquement MORTS »... Ok, vous je ne sais pas, mais moi ça me va.

Même si les craintes de fermeture de robinet s'estompent, le pétrole semble se calmer un peu, mais reste tout de même très tendu. Le Brent est à 114.29$ et l'autre, le WTI est à 99.57$. On ne peut pas dire que ça plonge vraiment au sud, mais c'est moins chaud. En tous les cas, les délires du stratège de chez Nomura qui prévoyait un scénario avec un baril à 220$ en cas de fermeture des canaux libyens et algériens, ne semblent pas encore prêts à être réalisés.

Autre question à laquelle nous allons devoir répondre cette semaine, c'est la question à 1414$, la question de l'or. Alors que le métal jaune a retrouvé son brillant et se couleurs en retrouvant sa « vraie place » de valeur refuge depuis quelques semaines, maintenant que « ça à l'air de se calmer », va-t-il continuer à monter parce que tout d'un coup c'est devenu un instrument de trading comme le reste, voir pire, une « commodities ». Ou est-ce qu'il va redescendre en même temps que le niveau de stress des investisseurs ??? Grande question. Pour le moment il semble bien dans ses baskets et tant que l'ouverture d'un Disneyland à Tripoli n'est pas prévue, on va se dire que ça reste une valeur refuge...

Dow Jones 12130 +0.51%

S&P500 1320 +1.06%

Nasdaq 2781 +1.58%

Londres 6001 +1.37%

Paris 4070 +1.51%

Francfort 7185 +0.77%

Tokyo 10505 -0.21%

Hong Kong 23119 +0.47%

Shanghai 3019 +0.17%

Sydney 4923 -0.05%

Ce matin, l'Asie est plutôt calme, hésitant entre rouge et vert. Il semblerait que le prix du baril et les tensions au Moyen-Orient ne sont pas encore complétement digérées dans le Far-East. En tous les cas moins qu'à New York. En revanche, la Chine fait également face à des mouvements sociaux inspirés par le monde arabe. Le Premier Ministre Wen Jinbao a déjà déclaré qu'il ne laisserait pas faire et qu'il décapiterait toute tentative de révolution. Et quand il parle de « décapiter », je crois que ce n'est pas une figure de style. Les protestataires se plaignent du gap qui se creuse entre riches et pauvres (bienvenue dans le monde merveilleux du grand-capital, à Wall Street, c'est pareil, tout le monde se plaint, mais tout le monde veut bosser chez Goldman ). Entre le fossé qui se creuse et l'inflation qui monte, le Gouvernement Chinois se prépare un printemps tout ce qu'il y a de plus intéressant.

En France le roitelet a pris des décisions et viré « MAM ». La directrice de l'office du tourisme parisien, pardon des affaires étrangères, a rendu son tablier contrainte et forcée par le chef de l'Etat qui voulait mettre fin à la polémique de son week-end chez Ben Ali. Alain Juppé, l'ex-paria, l'ex-exilé, devient le nouveau chef de la diplomatie française. Comme quoi, la réinsertion, c'est possible. Ensuite, une fois que ces annonces ont été faites, Nicolas Sarkozy est allé démonter la tente de Kadhafi qui est toujours dans le jardin de l'Elysée, parce que ça marque le gazon et ça fait mauvais genre. En revanche il va garder les deux chameaux que lui avait offert le dictateur, pardon, le « président à vie ».

Le Gouvernement français espère donc mettre fin à toute l'hypocrisie qui tourne autour de cette affaire. On leur souhaite bien du plaisir.

Comme pour dire que tout n'est pas encore terminé au Moyen-Orient, ce matin la bourse d'Arabie Saoudite est au plus bas depuis 9 mois. Pendant ce temps la bourse égyptienne va rouvrir aujourd'hui après 1 mois de fermeture. Les tensions régionales sont toujours vives et même si les marchés occidentaux semblent avoir digéré certaines choses, il ne faut tout de même pas vendre la peau de l'ours trop vite.

Le Wall Street Journal nous apprends que le groupe Blackstone va mettre la main sur les « shopping centers » américains appartenant à Centro Properties Group, pour la bagatelle de 9.4 milliards de dollars. JP Morgan a choisi Mile Stewart pour gérer la nouvelle société qui va naître suite à la disparition de « trading desks » selon la loi Volcker. JP Morgan crée donc une société à part, dans laquelle ils vont investir 2 milliards, en « espérant » que les naufragés du bateau vont pouvoir s'en sortir tout seuls. Bien sûr au cas où ça marcherait, ils bénéficieraient de la success-story, puisqu'investisseurs du premier jour. Je pense que nous n'avons pas fini de rigoler avec cette loi Volcker et les moyens de moyenner autour... En tous les cas, si c'est comme les taxations fiscales des « méga compagnies » US, il y a certainement de quoi moyenner.

Obama pense que Kadhafi a perdu sa « légitimité ». C'est vrai. Avant c'était un grand humaniste respecté et là, pouf, tout d'un coup ce n'est qu'un sale dictateur. Inouï comme la roue tourne. Regardez Obama lui-même. Avant : « Yes we can », après : « Finally, we can't », le tout en deux ans. Bon, Kadhafi, lui c'est en deux semaines, mais il a plus d'expérience.

Le Barron's est BULLISH sur Telefonica, Whirlpool, Xstrata et 3M. Pour des raisons diverses et variées, mais ils sont tous les 4 promis à un avenir radieux en 2011. Goldman Sachs pense que le caoutchouc se prépare à un rallye de folie pour la seconde partie de l'année. Les stocks n'ont jamais été aussi bas depuis 10 ans. Encore une « commodities » qui va exploser.

Un des banquiers qui est accusé de fraude fiscale par le DoJ et l'IRS se défend dans la presse de ce week-end et accuse les USA d'utiliser des méthode dignes de la Gestapo. C'est marrant, mais quand on voit ce qu'on voit, qu'on entend ce qu'on entend, on a bien envie de se dire qu'il a bien raison. Ayant passé un peu de temps à lire au sujet de la nouvelle loi fiscale américaine (FATCA), je me dis qu'il serait bon que quelqu'un, un jour, leur dise que leurs lois fiscales, ils peuvent se les mettre... enfin, vous voyez l'idée...

La semaine à venir est lourde. Lourde car remplie d'une quantité de chiffres économiques qui ont le pouvoir de mettre le doute dans les esprits encore en phase de cicatrisation de certains investisseurs. Mardi Bernanke parlera devant le Congrès, mais la plupart des directeurs de la FED parlerons également cette semaine et puis à la fin, nous aurons les chiffres de l'emploi. Connu également sous le nom de NON-FARM PAYROLLS. Le suspens est insoutenable et va durer jusqu'à vendredi, tout ça pour nous dire que les chiffres ne sont pas fiables parce que c'est l'hiver et qu'il y a eu la neige. Vivement ce printemps et pas que pour la météo.

Pour le moment l'Asie est en train de passer en terrain positif un peu partout. Les futures US sont légèrement meilleurs, mais ça ne veut rien dire et le pétrole (WTI) frôle les 100$, psychologiquement une zone importante pour les américains. Soit c'est une bonne nouvelle parce que l'économie va bien, soit c'est une mauvaise nouvelle car la hausse du baril pourrait-éventullement-peut-être freiner l'économie.

Voilà, c'est tout pour ce lundi pourri, je vous le dis encore, vivement ce printemps. Bon retour de vacances pour les genevois et bon début de semaine.

Morningbull

P. S : Pour ceux qui veulent recevoir les updates de ce blog, envoyez un mail à morningbull@morningbull.ch, c'est gratuit et ça ne mange pas de pain. Il y a aussi une page sur Facebook où vous pouvez « liker » ou pas..

"The king of Saudi Arabia announced that he is giving his people $37 billion in subsidies and payments. It's not a stimulus package, it's a 'don't overthrow me' package." –Jay Leno

Un autre jour de passé mais l'histoire reste toujours la même. Pas grand-chose de changé depuis hier. Les marchés continuent de baisser, lentement mais sûrement. Cela fait déjà un petit moment que nous cherchions une excuse pour baisser et corriger cette hausse qui semblait ne plus vouloir s'arrêter. La révolution qui se produit en ce moment dans le monde arabe nous fourni l'excuse tant attendue.

Le pétrole explose pendant que le futur-ex-colonel continue sa crise de nerfs, mais au-delà des cris outragés du despote libyen et le fait que les exportations pétrolières provenant de chez lui pourraient se tarir et poser problème à la demande mondiale (ce qui est loin d'être certain), nous sommes maintenant plutôt en train de passer à l'étape suivante, à savoir : « Mais qui c'est qu'est le prochain à exploser  ??? »

PDF : Morningbull 24.2.2011.pdf

Il est évident que, maintenant que la porte est ouverte à toutes les fenêtres, les peuples de la régions qui se sentent oppressés vont tous saisir l'opportunité de faire sauter leurs divers soi-disant Gouvernements respectifs. Et inconsciemment, très très loin au fond de nos esprits angoissés par une possible correction, on se dit que SI l'Arabie Saoudite suit le mouvement, va falloir commencer à acheter des Toyota Prius. Pour le moment, les rois du pétrole continuent de tenter de nous rassurer en disant que si Kadhafi ne fournit plus assez, il compenseront...ceci étant valable si le Gouvernement est toujours en place. Et ça, ça reste toujours un « SI » qui fout les jetons.

Inutile de vous dire que le thème de ces derniers jours, c'est le pétrole. Les actions baissent ok, mais ça n'a rien à voir avec les actions elles-mêmes, mais plutôt avec les conclusions sur lesquelles nous spéculons à propos des éventuelles conséquences d'une hausse démesurée du baril. Mais là encore, cela fait beaucoup de conditionnel, de « si » et de « peut-être »... Il n'y a pas si longtemps, un hausse du baril était considéré par beaucoup d'intervenants comme un « signe de bonne santé de l'économie ». Mais le hic, c'est qu'aujourd'hui le pétrole ne monte pas à cause de la demande intérieure américaine, mais à cause que nous sommes en plein zone de panique. Ni plus ni moins. Les intervenants sont en train de flipper complétement et se précipitent sur le baril pour stocker dans leur jardin du Connecticut ou alors pour essayer de profiter de faire une belle transaction « trading » que leur permettra peut-être de s'acheter le nouveau coupé Mercedes électrique...

Néanmoins, ces périodes d'instabilité ne sont pas bonnes pour les marchés boursiers et ce n'est pas nouveau. On préfère nettement des gentilles hausses bien nette et bien tranquilles que des marchés qui vont dans tous les sens à toute vitesse.... J'ai une mauvaise nouvelle à vous annoncer; il semblerait que ce genre de périodes doivent se répéter de plus en plus souvent. Un monde sans crise, ni politique, ni financière, ça n'arrive plus que pendant la coupe du monde de foot tous les quatre ans, sinon on dirait que ça devient cyclique et que la roue tourne de plus en plus vite...

Toujours est-il qu'il y a toujours du monde pour « surfer sur la vague ». Comme les avocats qui chassent les ambulances aux USA, avec l'espoir de décrocher un juteux procès, dans la finance nous avons certains analystes qui sautent sur l'occasion de la moindre « crise » et/ou panique pour enfoncer le clou et en remettre une couche. Espérant que si ils ont raison, il deviendront comme Meredith Whitney et monteront leur propre boîte pour terroriser le citoyen américain moyen et con-gressman américain supérieur. Hier c'est l'analyste sur le pétrole de chez Nomura qui pointait le bout de son nez, je ne sais même pas comment il s'appelle et très honnêtement je m'en fiche à un point, c'est inouï. Toujours est-il que, appelons-le « Murti Junior », pense que le pétrole va monter très rapidement de 50$ si l'autre tablard libyen n'exporte plus (lui et Bouteflika), l'objectif court terme est de 220$. Je ne sais pas si sa théorie est valable pour le Brent ou pour le WTI, mais si il a raison nous ne sommes pas à 10$ près...

< ;/p>

Donc voilà, j'espère pour lui qu'il sera plus juste que son illustre prédécesseur, Monsieur Murti Senior de Goldman Sachs et fils qui cherche toujours à recalculer son objectif sur le baril depuis sa cabane dans les arbres dans la forêt amazonienne où il a dû disparaître... vu qu'on ne l'entend plus...

En ce qui me concerne, en vrac, je vous prédis que : l'or vaudra 2750$ et 14 cents, le 18 mars 2012 à 14h30. Que le baril de pétrole va redescendre à 71$ et 12 cents dans la nuit du 12 décembre 2011, le jour de l'Escalade. Je prédit aussi que le Dow Jones va passer les 20'000 entre le 14 avril et 1e 18 juin 2013, je n'ai pas encore la date exacte, dépendant de l'alignement des planète et de la forme du marc dans ma tasse de dans 30 minutes. Je prédit aussi que le Servette sera champion suisse un jour, l'année n'est pas très claire. Et que le GSHC sera champion cette année. Ah oui, je prédit aussi que les américains vont arrêter de nous pomper toute notre oxygène avec leurs histoires d'évasion fiscale. Voilà. Dans toutes ces prévisions, il y a peu de chance de succès mais si j'ai raison, paf, je suis une star... et si j'ai tort, tout le monde aura oublié mon nom dans 35 minutes.

Donc voilà, nouvelle du jour, bonjour, le baril va à 220$.

En dehors de cela, il y a un secteur qui se marre en se donnant des grand coups dans les côtes, c'est le secteur pétrolier qui se délecte de la hausse du baril. Les financières n'étaient pas trop mal en Europe hier, principalement suite à des chiffres moins mauvais que prévu chez Natixis. Mais globalement, je vous le dit encore une fois, le marché se fout totalement de ce qui se passe au niveau de ce qu'on appelle la « micro-économie » - les sociétés – et se préoccupe beaucoup plus de son Altesse le Psychopathe Télévisuel en Libye. Autrement Hewlett Packard digérait ses chiffres hier, Apple faisait face à un groupe d'actionnaires qui voulaient connaître les plans stratégiques de la société en cas de disparition de Steve Jobs. Tout en lui souhaitant un prompt rétablissement. Selon les premiers chiffres la demande n'a pas passé la rampe et la stratégie de secours semble vouloir rester secrète. Comme d'ailleurs les tenants et aboutissants de l'iPad 2. Ils ont tout de même annoncé un « event » la semaine prochaine et la spéculation va déjà bon train au sujet de l'iPad. George Clooney n'est pas invité, donc on peut déjà exclure la possibilité de voir une application Nespresso arriver sur le nouveau jouet.

Et puis indépendamment du marché, il y a aussi les américains qui retiennent 5 banquiers suisses en otages depuis hier. On fait beaucoup de bruit quand les terroristes retiennent des journalistes, pourquoi ne pas faire de même avec le DoJ qui retiens des banquiers ??? Ceci dit, j'aimerais bien juste poser une seule question : « Quand est-ce qu'ils vont arrêter de nous gonfler avec leurs histoires d'évasion fiscale ? Quand est-ce qu'ils vont arrêter de nous prendre pour des idiots quand on voit ce que paye les « big companies » comme impôts et les structures qui existent au Delaware ? Quand est-ce qu'ils vont arrêter de se poser en « victimes », parce que tout le monde est méchant avec eux et que eux ils sont juste des gentils américains qui gagnent à la fin ??? » - HEY GUYS, WAKE UP !!! On est dans la vraie vie, pas à Hollywood.

Tout ça pour dire qu'au bout d'un moment ils deviennent juste E-P-U-I-S-A-N-T-S et LOURDS, mais LOURDS... Vivement que les Chinois deviennent les rois du monde. D'ailleurs si lors des prochaines auctions du 30 ans, si les chinois, les japonais, les européens ne participaient pas ?? ça pourrait être drôle, non ??? Franchement les gars, faites des Harley's mangez des Hamburgers et laissez-nous respirer.

Puisqu'on parle d'eux. A propos d'une certaine hypocrisie. Hier Obama a fait un discours sur la Libye. Saviez-vous combien de fois il a mentionné le mot « Kadhafi » ? Une idée ? : ZERO... C'est très courageux de sa part. W. Bush n'aurait pas fait mieux, mais il aurait au moins envoyé l'armée. Yes we can, mon oeil...

En fin de journée tout était dans le rouge, en Europe, aux USA, personne n'échappait au nettoyage sauf certains secteurs. L'or retrouvait toute sa superbe et redevient gentiment tendance. Pourtant quand tout ces dictateurs vont devoir « faire du cash », il vont bien devoir vendre leurs stocks d'or qui ne sont pas bloqués dans les banques suisses et ça va faire pression sur le marché... L'once s'échange à 1412$

Je ne vous fait pas un dessin au sujet du pétrole. Hier il y a eu les inventaires, mais là n'est pas le problème. Ce matin le WTI dont, apparemment tout le monde se fout de plus en plus, se traite à 98.66$ et le Brent, que tout le monde regarde dorénavant, se traite à 112.50$.

Dow Jones 12106 -0.88%

S&P500 1307 -0.61%

Nasdaq 2723 -1.21%

Londres 5924 -1.22%

Paris 4013 -0.92%

Francfort 7195 -1.69%

Tokyo 10503 -0.72%

Hong Kong 22924 +0.07%

Shanghai 3002 +0.17%

Sydney 4901 -1.05%

Même en Asie on se pose des questions sur la « crise » du moment. Tokyo est donc en baisse alors que Hong Kong et Shanghai tentent d'inverser la tendance, timidement.

Dans les nouvelles du jours, le sujet qui préoccupe le plus la presse, mis à part la Libye, c'est les bonus. D'un côté le New York State Comptroller fanfaronne car les bonus « en cash » ont baissé de 8% sur un an... de la folie... Impressionnant. Je suis sûr que « Main Street » va apprécier la nouvelle. Pendant ce temps, le CEO de SunTrust va toucher 34% de plus que l'an passé, alors que sa boîte doit toujours 5 milliards au contribuable. En même temps, si il n'avait pas eu cette augmentation, il n'aurait eu QUE 6-7 millions pour vivre. Il faut comprendre, il a des frais, l'assurance de l'Aston Martin, c'est cher et puis quand faut changer les pneus c'est pas cadeau. Non, c'est justifié, ne pinaillons pas. Et puis de nos jours, qui PEUT vivre avec moins de 500'000 frs par mois. Je vous le demande.. qui celui qui peut me jette la première pierre..... Aïeee...

Alors, récapitulons. La Libye, c'est fait. Les bonus aussi. La lâcheté des Gouvernement vis-à-vis de ce qui se passe en Libye, c'est fait. Les marchés qui baissent, c'est fait, le pétrole qui monte, c'est bon. Ouais, je crois qu'on a fait le tour. Finalement, je préférais quand on parlait des chiffres trimestriels, je me sentais plus à l'aise et ça me semblait plus diversifié... Par contre, vous avez remarqué ??? On ne parle presque plus de la dette souveraine européenne, même si ça continue de protester en Grèce, hop, plus rien à faire.... Si la dette souveraine européenne était détenue par Kadhafi, alors là oui, ça, ça serait intéressant...

Voilà, les regards sont tournés en direction du Moyen-Orient qui nous aura fourni l'excuse pour baisser et pour le moment, il est urgent d'attendre que ça se calme ou que le marché se dise que « tout est dans les prix » avant de jouer les héros...

Je vous souhaite une excellente journée, un petit-déjeuner sain et équilibré, quant à moi, si je ne pars pas cette nuit en mission avec les Navy Seals pour aller virer Kadhafi, je vous retrouve demain à la même heure pour le dernier jour de la semaine.

A demain.

PS: Je me répète, mais vu que chaque jour j'ai une dizaine d'inscription, ceux qui voudraient recevoir cet update directement dans leur mail box dès publication, envoyez-moi un mail à morningbull@morningbull.ch Vous trouverez également les updates sur Facebook sous « morningbull ».

Morningbull

"A lot of people have Presidents Day off, especially people who work for the government, like postal workers — and investment bankers." –Craig Ferguson

Le 15 avril 2011, cela fera vingt ans qu'a eu lieu l'opération « El Dorado Canyon ». Je parie que ce matin, pas mal de monde va regretter que Reagan n'ait pas été jusqu'au bout de ses intentions et de ne pas avoir rayé définitivement Kadhafi de la carte du monde et poinçonné une fois pour toute sa carte de de terroriste. Mais voilà, Reagan n'est pas allé jusqu'au fond de ses envies et l'a laissé en vie ou raté. Toujours est-il que 25 ans après, l'espèce de taré qui gère la Libye est toujours en train de nous pourrir la vie d'une manière ou d'une autre.

PDF : Morningbull 23.2.2011.pdf

Si ce n'est pas en déblatérant ses aberrations à la télé, c'est en massacrant son peuple et en refusant de rendre les armes une fois pour toute et aller se faire bronzer, comme tous les autres, en Arabie Saoudite, au country club pour dictateurs déchus. Mais voilà, certains ont plus de peine que d'autres à lâcher le pouvoir. Il paraît que c'est grisant.

Donc le cinglé est toujours en place et indépendamment de ce qui se passe ailleurs dans le Moyen-Orient, le marché est bien plus « stressé » par ce qui se passe en Libye plutôt qu'ailleurs. D'abord parce qu'on sait que machin est bien plus « bordeline » que la moyenne et qu'ensuite il a bien compris que la seule chose qui lui valait un semblant de légitimité et d'être accueillit comme un chef d'Etat, c'est le pétrole... Et ça, on ne peut pas lui reprocher de pas avoir su l'utiliser... C'est tout de même ce qui lui a permis de passer de l'état de terroriste international à « chef-d'-Etat-qui-n'a-jamais-rien-fait-de-mal », c'est ce qu'on appelle le « blanchiment par le pétrole ».

Bref, toujours est-il que je ne suis pas là pour faire la géo-politique, mais de la finance, enfin, soi-disant...

Eh bien le monde merveilleux de la bourse et de la finance se retrouve un peu mal pris ce matin, puisque le retour de long week-end des américains s'est fait dans la douleur. L'Europe les avait lâchement abandonné durant leur jour de congé et entamé un sell-off sans les prévenir. Du coup, mardi il fallait rattraper le retard et revenir soudainement sur la problématique du pétrole qui monte et pourrait-éventuellement-peut-être-c'est-pas-sûr  freiner la reprise économique. Voir la faire caler complétement.

Vous noterez tout de même qu'il est étonnant de voir comment, il y a à peine quelques semaines, le pétrole qui montait était un signe que l'économie allait bien et que tout d'un coup, le pétrole est devenu un facteur de stress parce que ça va coûter trop cher à Mister Joe American de faire le plein du SUV et que, du coup il ne va plus acheter d'iPad. C'est fou comme l'information financière est interprétée différemment selon du point de vue où l'on se place.

Ce matin je lisais un article qui relatait les commentaires d'un quelconque stratégiste quelque part à New York qui disait : « si le litre de lait augmente, le consommateur américain est plus pauvre et le fermier américain est plus riche, si le baril de pétrole est plus cher, le consommateur américain est plus pauvre est Ahmadinejad est plus riche »... Et cette phrase est censée imager le problème qui nous occupe. La vision me paraît un peu limitée et un peu simpliste, mais en même temps c'est un stratégiste et en plus un américain. Le temps qu'il trouve la différence entre la Libye et l'Iran sur la carte du monde, on risque d'être en été. Mais peu importe, le mal est fait, le pétrole est devenu « THE STRESS OF THE MOMENT » - « THE INQUIETUDE OF THE FREE MARKET » - « THE NEW RAISON QUI NOUS FAIT PANIQUER ET JUSTIFIER UNE BAISSE DU MARCHE »... Même si trois lignes plus bas un autre stratégiste nous pond un article comme quoi la hausse du baril n'est plus un élément de stress pour l'économie US, car les sociétés se sont habituées à composer avec ça, donc tout va bien. En gros, aux USA, vaut mieux être une « société » (si possible pétrolière) ou un banquier de Wall Street, plutôt qu'autre chose... ça ne laisse pas beaucoup de possibilités. Sachant que les jobs de « Brad Pitt » et « George Clooney » sont déjà pris. What else ?

A propos de Wall Street, petit intermède au passage, un sondage vient d'être publié, semblerait que 93% du temps, votre banquier – banquier de Wall Street, je précise – vous ment. Mais rassurez-vous, l'étude va plus loin. Il ne vous ment pas parce qu'il fondamentalement mauvais, non c'est juste que « c'est comme ça ».... Si, si Mister client, je vous assure ce produit est très bon pour votre portefeuille !!! (enfin, je crois)...

Toujours à propos de Wall Street, je ne vous fait pas un dessin, vous avez vu, puisque même la télé en parle - ce qui est assez rare pour être signalé - le marché était en baisse lundi en Europe et l'after-shock avait lieu mardi à New York. Comme ça faisait un moment que les « bears » étaient mis de côté, ils ne se sont pas gênés pour leur première sortie. Les indices américains auront vécu leur pire journée depuis trois mois. Il est vrai qu'on avait un peu presque oublié que l'on pouvait baisser. Là, c'est clair, on a bien compris, on peut encore....

Je vous passe les détails de la cuisine interne, mais en gros les financières sont en pleine dépression nerveuse et les pétrolières surfent sur la vague du pétrole. L'ambiance n'était pas très festive donc. Le pétrole en furie, l'or qui repasse au-dessus des 1400$ et qui soudainement est très lié à la préoccupation de l'état de santé du dollar, alors que l'on s'en fichait complétement il y a trois semaines et puis, en plus, « last but not least » comme on dit là-bas, les chiffres de l'immobilier étaient pourris. Encore une chose dont on se foutait éperdument il y a dix jours mais qui devient « préoccupante »... En revanche, la confiance du consommateur est à son top, mais quand le sondage a été fait, François Fillon était encore en week-end chez Moubarak et Sarkozy parlait encore à Kadhafi...

Fascinant tout de même comment l'investisseur et les médias varient. Pas plus tard qu'il y a une semaine, un éditorialiste américain vantait et recommandait les IPO's à venir de Facebook, Zynga et leurs frères et ce matin on nous apprend, dans le même éditorial ou presque, que 2011 sera l'année du crash, c'est sûr... ENCORE ??? Mais c'est tous les trois ans alors ??? ça va trop vite... au moins au 20 ème siècle c'était tous les 60 ans, on avait un crash par vie de trader, maintenant si c'est tous les trois ans, je vais éventuellement me lancer dans le macramé, moins stressant.

Petit point sur les indices, parce que cette fois, ça a pas mal bougé :

Dow Jones 12213 -1.44%

S&P500 1315 -2.05%

Nasdaq 2756 -2.74%

L ondres 6002 -0.22%

Paris 4050 -1.15%

Francfort 7318 -0.05%

< ;span style="font-family: Arial, sans-serif;">Tokyo 10606 -0.55%

Hong Kong 22928 -0.27%

Shanghai 2997 +0.24%

Sydney 4935 -0.25%

Gold 1400$

Oil (WTI) 95.65$

Oil (Brent) 106.49$

La bonne nouvelle qu'il faut tout de même noter, c'est qu'avec ces marchés qui baissent, tout ceux qui disaient « Oh, j'attend le premier repli pour sauter dedans » eh ben ils vont pouvoir sauter « dedans », ou pas.

En dehors des tribulations de Kadhafi, l'autre nouvelle du jour c'était la publication des chiffres de Hewlett Packard. Oui, parce qu'il n'y a pas QUE la vie des dictateurs qui nous intéresse, la vie des technos américaines est également préoccupante. Alors que Leo Apotheker – que j'aurais mieux vu comme CEO chez Pfizer ou Novartis que chez Hewlett, mais c'est une autre histoire - alors qu'il fêtait son premier trimestre complet à la tête du géant du PC et autres gadgets, il n'a rien trouvé de mieux de décevoir le marché et en plus un jour où le dit marché était extrêmement susceptible. Même si les revenus et les EPS étaient au dessus des attentes, les prévisions de M. Apotheker étaient en dessous des celles des analystes qui, on le sait, sont toujours très précis et très exacts dans leurs estimations. Bref, mauvais jour pour mauvais jour, Hewlett plongeait de 12% et Packard aussi...

Alors que l'Italie fait le calcul de son exposition à l'amitié Berlusconi-Kadhafi et craint que ça lui coûte un maximum, non seulement en terme de chauffage en cette fin d'hiver, mais il y a un autre problème bien plus grave : Kadhafi détient 7.5% du capital de la Juventus. Du coup, c'est tout le calcio qui tremble. Unicrdito se pose les mêmes questions, sans le match du week-end à gérer en plus. Pendant ce temps, les bateaux iraniens ont fini leur traversée du canal de Suez, malgré les protestations d'Israël. Il est vrai que l'on aurait bien besoin d'une petite escalade militaire en même temps. Ça nous occuperait parce que là ça devient limite ennuyeux.

Le partron de PIMCO, El-Erian, pense que la crise libyenne va créer des « vents de stagflation » dans l'économie mondiale. Ce matin, je m'achète un bouquin qui parle de « vents de stagflation » et je vous refais un topo un de ces jours. En tous les cas quand on lit son interview, à la fin on hésite entre : rentrer dans les ordres, partir élever des chèvres en Ardèche ou se bourrer de Prozac, du coup je cherche une maison dans la région de Boucieu Le Roi ou de Tournon sur Rhône et si quelqu'un peut me dire où trouver des chèvres – bien que j'aie une ou deux idées, mais qui pourraient être mal interprétées...rapport à certains managers. Après la prestaion d'El-Erian, une seule phrase me vient à l'esprit : « Mais de bleu de bleu, il est où Roubini, heiiiinn ??? ».

La volatilité n'est pas morte, l'indice VIX vient de montrer qu'il est encore vivant, nous sommes montés de 27%, au plus haut depuis trois mois, en fait depuis la dernière vrai baisse. Moubarak et Ben-Ali ont échoué là où Kadhafi a réussi. Le FMI estime également que le monde peut survivre à une hausse brève des cours du pétrole. Ok. Et on fait quoi si c'est pas « bref » ???

On reparle de la dette souveraine en Espagne. Alors que certains fonds dégagent les banques espagnoles en exprimant leurs craintes sur la dette en toile de fond, S&P baisse ses ratings sur Banco Popular et Bankinter, ce n'est pas qu'ils soient surdoués au niveau « timing », mais ça ne fait jamais plaisir. Merkel parle d'extension sur le programme de sauvetage grec et Tucker de la banque d'Angleterre pense que « l'inflation est un réel dilemme ». Profond.

Ce matin, l'Asie panse ses plaies, mais semble digérer l'épisode Libyen puisque la baisse est plus anecdotique qu'autre chose, on aurait presque tendance à dire que les choses se calmes et sont intégrées dans le marché et dans l'esprit des investisseurs, si les iraniens ne se foutent pas sur figure entre deux et que les deux Corées restent chez elles, ça devrait aller jusqu'au week-end. Enfin, si l'Arabie Saoudite ne part pas en vrille d'ici-là...

Il y a quelques chiffres économiques, même si je ne suis pas convaincu de leur impact aujourd'hui. Nous aurons les centes des grands-magasins (pas terrible chez Wal-Mart hier), le Redbook et les existing homes sales. Il n'y aura PAS les chiffres du pétrole, car comme lundi c'était fermé, tout est décalé d'un jour, ce qui fait que c'est dur de tout calculer avec moins de temps, donc ça sera demain. Et étant donné l'inexactitude de ces chiffres et leur folkloritude, j'imagine qu'avec l'animation qu'il y a en ce moment au Moyen-Orient, ça doit être compliqué de tomber juste... même par hasard.

Pour le moment, les futures US sont dans le vert, en hausse de 0.3%.

C'est tout pour aujourd'hui. Je vous souhaite une excellente journée et un bon café-croissant. Moi, je vous retrouve demain pour la suite des aventures de Gordon Gekko au pays du pétrole.

Pour ceux qui ne reçoivent pas les updates de ce commentaire et qui voudraient les recevoir, c'est gratuit. Il suffit de m'envoyer un mail à : morningbull@morningbull.ch. Ou, si vous êtes vraiment hyper-branchés vous pouvez devenir mon ami sur Facebook, sur la page « morningbull », là où les updates sont également ...euh...ben... updatés...

A demain, si vous le voulez bien.

Morningbull

"Happy Presidents Day. Or, as it's being called in the Middle East, Happy Overthrow Your Presidents Day. "

Conan O'Brien

Alors que ce lundi est fermé aux USA pour fêter le « Jour du Président », à la veille du long week-end, le marché n'a pas pu s'empêcher de monter encore. Bon, la hausse reste relativement contenue, comme toutes les séances de ces dernières semaines, mais à coup de 0.2% par jour ça fait 1 pour cent par semaine et à la fin du mois, ça fait quand même 4%, ce qui est tout de même mieux que les bons du trésor pour toute l'année... Rien ne semble pouvoir perturber la marche en avant des marchés boursiers. Même si l'Europe terminait la semaine en demi-teinte, avec Londres qui corrigerait « massivement » de 0.07%, puis l'Italie et l'Espagne, un peu plus en retrait avec des reculs de 0.51% et 0.4%, le reste de l'Europe continuait également sa stratégie des petits pas, mais à la hausse..

PDF : Morningbull 21.02.2011.pdf.

Nous montons, gentiment mais sûrement. Même si l'on peut se poser des questions par rapport à cette hausse, même si plein de voix s'élèvent pour dire qu'il faut se méfier, les défenseurs du bull market demandent en retour quelles sont les alternatives d'investissements et force est de constater que si l'on reproche des excès à la hausse pour les actions, on ne peut tout de même pas proposer les commodities comme alternative....

En attendant, ça monte. Visiblement la seule solution pour ne pas que le marché monte à New York, c'est d'avoir un week-end ou un jour férié. C'est le cas ce lundi.

En tous les cas, autant les intervenants s'étaient inquiétés des révolutions en Egypte, autant le reste du Middle-East peut exploser, ça n'a pas l'air de préoccuper les opérateurs plus que cela. Probablement parce que si l'on avait déjà du mal à placer l'Egypte sur la carte à Wall Street, ça se complique encore plus quand nous avons Barheïn, La Lybie, l'Algérie, l'Iran, le Yemen, ça fait trop de géographie à découvrir en même temps. Dans le doute, l'investisseur moyen préfère se dire que c'est plutôt positif, que le peuple cherche la liberté et que ça fera toujours des consommateurs en plus après... Alors même si cela reste une problématique préoccupante dans les salles de trading, on préfère voir le verre à moitié plein qu'à moitié vide. C'est vraiment la meilleur description que l'on puisse faire de l'investisseur en ce début d'année 2011... Un positivisme exacerbé...

Tout va donc pour le mieux dans le meilleur des mondes, la volatilité est au plus bas, la hausse est permanente, jour après jour ou presque. Et même Nouriel Roubini n'est plus invité à la télé.

Les actions vont donc très bien parce que l'économie va bien, va mieux et va aller de mieux en mieux. La croissance est là et le Quantitative Easing fait son office. Que l'on aime ou que l'on n'aime pas cette méthode, ça marche et ça semble tout de même donner un coup de pouce à l'économie, mais surtout aux marchés financiers. On n'ose pas trop parler du fait qu'un jour ça va s'arrêter... L'or frôle à nouveau les 1400$, ce matin il s'échange à 1395$, plus que quelques dollars et il sera à nouveau parmi les « coups sûrs » de 2011, après avoir frisé la correctionnelle, ça sera de nouveau « tendance » d'être long or.

Le pétrole bénéficie des tensions au Moyen-Orient. Pas besoin d'être devin pour le comprendre. Même si nous sommes encore loin des 100$ promis depuis des semaines et des semaines, l'or noir retrouve un peu de couleurs au dessus des 87$.

Vu que New York est fermé et que la journée devrait être plutôt calme, qu'il n'y a pas grand-chose à dire, je voudrais juste saisir l'opportunité de signaler deux choses qui me frappent dans la presse du week-end.

Tout d'abord, je voudrais préciser, pour ceux qui n'ont pas compris, que suis définitivement dans le camp des BULLS, que c'est là que se trouve ma place et que je préfère jouer le côté « positif » du marché, me battre avec les chevaliers Jedi, plutôt que de me battre du côté obscur de la Force. Je suis donc et serais toujours un « bull » de nature, forcément, sinon ce blog s'appellerait « morningbear ». Cependant, je suis tombé sur deux articles durant ces deux derniers jours et je voulais tout de même vous faire partager un peu de mon scepticisme... même si à la fin je pense que « the only way is up, baby », il y a des fois AUSSI où je me dis que l'on ne peut pas monter sans arrêt et que « les arbres ne montent pas au ciel, de bleu... »..

Le premier auteur fait un simple bilan des 10 meilleures performances dans les actions américaines depuis ce début d'année. En gros, vous avez 10 titres dont la plupart ne vous dirons strictement rien, mis à part peut-être JDS Uniphase (revenant de l'époque dot-com), qui affichent tous des hausses allant de 70% à 220% depuis le premier janvier. Là où cela devient intéressant, c'est quand on regarde les points commun entre ces sociétés. 9 sur des 10 ont des capitalisations inférieures à 1 milliard, 6 sur 10 sont de la techno, 5 sur 10 perdront de l'argent en 2011, 7 sur 10 on un rendement sur capital négatif, 8 sur 10 ont des marges négatives et aucune ne paye de dividende, bien sûr...

Autant vous dire que cette liste est exhaustive, surtout pour ceux qui prônent des stratégies comme « n'achetez pas de sociétés qui ne gagnent pas d'argent », « n'achetez pas de titres qui on un rendement négatif du capital », ou encore « achetez les leaders »... Autant pour moi, ce n'est visiblement pas la tactique qui s'applique en ce début d'année... Non, la tactique qui s'applique, c'est. « acheter n'importe quoi, pourvu que ça monte ». Un peu la même stratégie utilisée entre l'automne 1999 et le printemps 2000.. Vous savez, la bonne vieille technique du « tout ce qui passe les 10$ va à 100$ et tout ce qui passe les 100$ va à 1'000 ».... Ou la méthode qui vous fait acheter des « Supra Conducteurs » avec pour seul argument le fait que « si c'est supra, c'est sûrement mieux que les Semis (conducteurs)»... Ou encore le bon vieux : « si c'est une dot-com, c'est sûr que dans 35 ans, les revenus justifieront la valorisation d'aujourd'hui »...

ça ne vous rappelle rien vous ???

Second article du week-end : Sur Marketwatch, un éditorialiste recommande d'investir dans les IPO - nouvelles émissions en bourse - du net... Vous savez, les trucs comme Facebook, Zynga, Twitter et LinkedIn. Là encore, apparemment c'est « ZE PLACE TO BE en 2011 ». Quand on voit les évaluations théoriques de ces boîtes; Facebook à plus de 50 milliards (et ça monte de 10 milliards chaque semaine, 10 milliards de dollars, pas d'amis), Zynga est estimé à 8 milliards (alors qu'il y a une semaine, je ne savais même pas que ça existait), Twitter vaut 8 milliards (pour raconter que là, vous allez manger un Hamburger, puis qu'après vous allez au cinéma et qu'ensuite vous irez vous coucher et que là, vous dormez... mais comment on fait pour « twitter » quand on dort ???) et LinkedIn qui vous relie a vos amis du boulot vaut que ...2 milliards, comme quoi on voit les priorités... Toujours est-il que les valorisations de ces « trucs » s'envolent et que tout le monde est en train de fantasmer sur une action « Facebook » qui sortirait à 80$ et qui vaudrait 450$ la semaine suivante.... et 1'000$ le mois d'après parce que si l'on projette ses revenus sur les 280 prochaines années, ça va être « trop d'la bombe qui déchire sa race »....

En gros, la seule chose que je voulais signaler en vous parlant de ces deux sujets, pour ceux qui étaient encore à l'école en l'an 2000 ou qui étaient encore GO au Club Med, c'est que ce genre de « stock market delirium » est du « déjà-vu » et j'ai mon relevé de compte pour le prouver... J'ai encore le plaisir d'être actionnaire d'une société qui doit valoir moins cher que le compost de mon jardin, en tant que capitalisation boursière, mais qui, c'est sûr un jour vaudra 1'000$... l'action...

Je sais que le marché n'apprend rien et qu'il oublie tout... Et c'est exactement ce que l'on vit dans certains cas en ce moment. Ça ne veut pas dire que l'on va corriger de 50% dans les 2 mois, mais qu'il faut essayer de «savoir raison garder », comme dirait Yoda et qu'en ce moment il n'est pas idiot d'avoir des actions, mais il vaut mieux investir comme Warren Buffet, plutôt que de miser uniquement sur Mark Zuckerberg.. Et n'oublions pas non plus que la fièvre est souvent un signe avant coureur de la maladie... Donc vous pouvez investir en actions, mais rien ne vous empêche de le faire intelligemment, en vous disant que des fois il vaut mieux parier sur une vision un peu plus « long terme », car le nombre de vainqueurs au loto sont bien moins nombreux que ceux qui ont des cadavres dans leur dossier titres...

Voilà, je ne vais pas vous ennuyer plus longtemps avec mes leçons d'un autre siècle, parlons des news du jour...

Au sujet du Moyen-Orient un des fils de l'autre cinglé qui dirige la Libye, a déclaré que l'armée ne céderait pas et que si ça continue ils n'exporteront plus de pétrole. C'est original et pas du tout prévisible de leur part. Encore étonnant qu'il n'ait pas dit que c'était tout de la faute de la police genevoise.

Soros estime qu'Obama a perdu le contrôle de l'agenda économique américain et qu'il a laissé les commandes aux Républicains. Quand on voit le boulot fourni par le parti de W. Bush et Sarah Palin depuis quelques années, on n'a pas forcément de quoi se réjouir. HSBC estime qu'il vaut mieux éviter les actions chinoises jusqu'en juin, car le Gouvernement va mettre en place un train de mesures pour empêcher de se faire bouffer par l'inflation et que, forcément ça va pas être facile pour les actions pendant cette « mise en place ».

Warren Buffet l'a déclaré la semaine passée, quand il prend une décision d'investissement, il regarde la société qu'il veut acheter dans son ensemble. Il ne se préoccupe pas du Management, point qui est inutile de son modèle d'investissement. A bon entendeur. Le site Business Insider publie une liste des sociétés qui seront les « prochaines » à faire faillite... American Apparel, Amylin, Anooraq Resources, Warner Music et Barnes & Nobles sont dans les starting-blocks.

Le Barron's de ce week-end nous parle du « King of Bonds », le meilleur Bond Fund Manager du moment, Jeffrey Gundlach est controversé, mais pour le moment, c'est le meilleur... Le Gang des 20 a terminé son week-end à Paris et sont arrivés à « un accord sur des critères macroéconomiques pour évaluer leurs politiques économiques », super on se sent nettement mieux après ça. En gros, on était bien plus intéressés par les annonces que DSK pourrait éventuellement faire à propos de son éventuelle candidature, mais comme il n'a rien dit de probant, le G-20 était raté. Le parti d'Angela Merkel s'est fait nettoyé propre en ordre à Hambourg. La pire défaite électorale depuis le débarquement des alliés en Normandie. Trichet a déclaré que son successeur devrait avoir la capacité de « réagir »... ça c'est de l'info.

L'Asie est un peu faible. Les tensions au Moyen-Orient sont la raison principale. La Chine s'en fiche, elle monte de 0.12%, mais le reste est un poil plus faible avec Sydney qui remporte la palme de la plus forte baisse, reculant de 0.8%. L'absence des américains va probablement se faire sentir. Déjà que les volumes sont pathétiques de faiblesse, si les New Yorkais se retirent en plus du jeu, ça va être Waterloo morne plaine en Europe ce matin.

Je vous passe les indications sur les futures américains qui ne veulent déjà pas dire grand-chose les jours normaux, mais qui là, ne veulent strictement rien dire.

Voilà, un lundi matin calme, avec pas des masses de choses à dire, mais on a quand même trouvé de quoi parler. Excellente vacances de ski aux genevois qui vont me flinguer mon audience. Quand à moi je vous retrouve mercredi matin, demain c'est relâche...

Excellente journée et bon café.

Morningbull

“President Obama was in San Francisco today, meeting with a group of technology executives, including Facebook founder Mark Zuckerberg. Their goal is to figure out how to create new jobs, to replace jobs that have been lost as a result of everyone spending all their time at work on Facebook." –Jimmy Kimmel

"Experts say that what happened in Egypt proves that countries in the Middle East can move toward democracy without the U.S. invading them. George W. Bush said, 'Now you tell me.'" –Jay Leno

"Watson the computer crushed its human opponents on 'Jeopardy.' This is the greatest victory of machine over man since the election of Arnold Schwarzenegger." –Jay Leno

Il est vrai que si l'on se souvient dans quel état psychologique nous étions en cette fin d'hiver 2009, il paraît difficile d'imaginer où nous serions aujourd'hui. A l'époque la plupart de mes collègues envisageaient de se recycler dans n'importe quoi sauf la bourse. Le nombre de projets envisagés par certains en ces temps troublés étaient proprement hallucinant. Pourtant, alors que nous étions tous ou presque certains de notre mort prochaine et très douloureuse, alors que Roubini se pavanait sur les plateaux télé pour nous donner des objectifs bien plus bas que les 666 points où nous étions sur le S&P500, sans que nous le sachions, les marchés étaient en train de faire leur « bottom ». Une fois que les 666 furent affichés sur nos Bloomberg, la messe était dite... Dès lors, le rebond pouvait se mettre en place et ce n'est pas les tribulations des dettes souveraines européennes qui allaient l'empêcher de tracer sa route..

PDF : Morningbull 18.2.2011.pdf.

Hier, le S&P500 a terminé sa journée a plus de 1340, soit plus de 100% de rebond depuis les fonds du trou. Et quand on regarder l'état des portefeuille, je ne crois pas me tromper que peu d'entre eux ont « vraiment » profité du rebond dans cette asset class... C'est vrai que depuis quelques temps nous sommes bien plus occupé par la hausse de l'or, du pétrole et des matières premières. Sujet Ô combien plus intéressant et plus nébuleux surtout. Mais pendant ce temps, les actions ne s'en sortaient pas plus mal, sauf que l'on n'a peut-être pas « osé » y croire suffisamment. Il faut reconnaître que l'on avait été passablement secoués en 2007-2008.

Plus près de nous, revenons à hier. L'Europe terminait en hausse de manière symbolique, avec des hausses de 0.04% à Londres, 0.03% à Paris et un DAX en baisse de 0.12%, il n'y avait franchement pas de quoi s'exciter. Les volumes sont au fond du bac, aux USA hier soir, les volumes étaient 50% en dessous de la moyenne habituelle pour le mois de février. Autant vous dire que les gens ne semblent pas super-impliqué dans le jeu des actions.

Pourtant il y a tout de même de quoi s'occuper, même si toutes les salles de trading de la planète ont les yeux rivées sur ce qui se passe au Middle-East. En comme en ce moment, une seule télé ne suffit plus pour suivre tous les pays qui sont en train de péter les plombs, forcément, ça occupe. A Bahrein on ne sait même pas si on pourra faire le premier grand-prix de F1 de la saison début mars, c'est vous le stress que l'on vit en ce moment à la FIA, en Iran on commence à flipper aussi et comme les bateaux de l'armée se promènent dans le canal de Suez, ça fait peur à tout le monde. Kadhafi lui-même, le pourtant charismatique-fabuleux-gentil-brillantissime-avide-de justice dictateur est dans la panade parce que ses « sujets » ne semblent pas vouloir baisser le pavillon et même quand l'armée leur tire « gentiment » dessus, ils ne veulent pas cesser de protester. Bon, la chose positive avec Kadhafi, c'est que si il se fait virer de chez lui, on va bien trouver un coin pour l'accueillir à Genève.

C'est n'est pas tant le vent de révolution qui plane au-dessus du Moyen-Orient qui préoccupe les intervenants, c'est surtout le fait que sous les révolutions, y a plein de pétrole américain qui ne demande qu'à prendre le bateau pour aller dans les réservoirs de leurs pick-ups F-150. Et ça, c'est angoissant, au cas où ça n'arriverait pas.

Hier, la préoccupation était grande à ce sujet. Néanmoins, on trouvait quand même le temps de s'intéresser aux chiffres économiques qui nous surprenaient passablement de manière positive, surtout de par le fait que l'inflation semble extrêmement bien contenue, même si les prix à la consommation augmentent tout de même. Ce qui paraît tout de même hallucinant étant donné le prix du baril, mais aussi le prix du reste des matières premières type soja, sucre, café, cacao, etc, etc.. qui ne font que de doubler année après année et qui prennent l'ascenseur à une vitesse proche de celle du Nasdaq dans les derniers mois de superbe première vie.

Il semble pourtant acquis qu'un jour où l'autre, si vous payez votre pain, votre café, votre essence, votre viande, votre sucre et votre tofu, 30% plus cher que l'an passé, à un moment où un autre, ça forcément se ressentir... Surtout chez Starbucks, parce qu'à 10 balles le café, quand il prend 20%, ça se voit...

Bon apparemment non, le Gouvernement parvient à démontrer par A+B que, « inflation y a pas » enfin, y a mais pas beaucoup. Affaire à suivre tout de même. Il n'est pas exclu qu'un de ces jours, ils arrivent avec la tête à l'envers en disant « oups, on s'excuse, on a OUBLIE de calculer un truc dans le bon sens et du coup, en fait... il se pourrait éventuellement peut-être qu'il y ait bien un poil plus d'inflation que prévu aux USA, mais à peine.. un bricole.... Désolé »... Donc, à suivre... attentivement.

Hier, même si le marché commençait sa journée dans le rouge, l'inflation sous contrôle, le pétrole qui se reprend dans l'angoisse des évènements du moyen-Orient et l'Or qui repartait dangereusement en direction des 1400, prenant l'ascenseur pour essayer de retrouver la place qui était la sienne, faisait que le secteur de l'énergie tirait tout le monde dans le vert, que les minières respiraient un peu mieux et les bons chiffres dans le secteur des semi-conducteurs donnaient également un bon soutient à cette partie du marché. Permettant du coup au S&P500 de doubler depuis 2009.

A noter tout de même.. « for the record » comme on dit dans les salles de trading pour faire bien. Donc, « for the record », le Nasdaq 100 valait 1064 points en mars 2009 et 2397 hier soir. Le Dow Jones, quant à lui, il valait 6'626 points... Même si je sais que j'étais là. J'ai de la peine à y croire. Comme quoi on oublie super-vite. Je ne me souviens même plus où je travaillais à l'époque. En même temps, ça ne devait pas être très important. Bref, rebond de folie en deux ans... La grande question étant : « ET QU'EST-CE QU'ON FAIT MAINTENANT ? »

Et la réponse étant : « EUHHHH, un produit structuré ?» - juste pour être clair sur cette dernière phrase : « évidemment, j'ironise. Plutôt me casser un bras que de mettre 10 francs là dedans »..

Ceci étant dit, les indices en sont là :

Dow Jones 12318 +0.24%

S&P500 1340 +0.21%

Nasdaq 2832 +0.31%

Londres 6087 +0.04%

Paris 4152 +0.03%

Francfort 7406 -0.12%

Tokyo 10839 +0.02%

Hong Kong 23543 +1.04%

Shanghai 3028 -1.21%

Sydney 5026 +0.00%

GOLD 1386$

Oil 86.19$

Pour ce qui est des nouvelles du jours, les regards vont être fixés sur le Moyen-Orient, mais également sur la rencontre au sommet entre la Silicon Valley et Obama. En effet le patron de la «start-up » WhiteHouse.com va rencontrer le top management de ce qui fait la techologie aujourd'hui. Histoire de voir si les hommes les plus riches du monde ont une solution pour faire fonctionner le site de Barack Obama. Il y aura du monde au repas de midi, Zuckermann (Facebook,qui viendra avec des amis), Jobs, Ellison (Oracle), Chambers (Cisco), Bratz (Yahoo!) et Hastings (Netflix). Ils n'iront pas au McDo du coin mais dans la maison d'un Venture Capitaliste bien connu. Ils vont devoir se serrer un peu sur le banc de la cuisine, mais ça devrait aller.

Les ministres du G-20 se rencontrent aujourd'hui à Paris, on va bien évidemment parler de l'économie et surtout de l'inflation. Comme l'a mentionné Christine Lagarde hier à Bloomberg TV : « Nous devons garder l'inflation sous contrôle » et elle a ajouté : « trop d'inflation n'est pas bonne pour la croissance »... Whaou. La classe, franchement ça c'est de la déclaration. Une bonne porte d'ouverte d'enfoncée. Ça, c'est fait.

Après avoir estimé que Fannie Mae et Freddie Mac étaient un désastre et que tout n'était peut-être pas encore terminé. Le patron de JP Morgan est allé chercher ses primes pour 2010. Tout compris, 17.4 millions. Ça devrait aller.

Après plusieurs départs en fin d'année et surtout un « financial adviser » qui a quitté la banque avec 5.9 milliards et les clients qui vont avec, Bank of America est en train de mettre au point un contrat de « garden leave » qui forcera les prochains qui voudrait partir, à rester deux mois pour faire du classement et ensuite qui leur interdit pendant six mois de solliciter n'importe quel client sous risque de peine de mort... J'exagère, mais en gros on est en train d'améliorer le concept de libre entreprise et le mot « liberté » cher aux américains est en train de prendre une nouvelle dimension.

Ce matin, l'Asie est dans le vert, sauf la Chine qui patauge et qui perd 1% sans nouvelle spécifique, mis à part le fait qu'ils veulent se lancer sur le marché du smartphone à bon marché. Je ne pense pas cependant que cette nouvelle ait un lien de cause à effet sur le comportement du marché chinois ce matin. A ce propos, il faut tout de même noter l'arrivée d'un petit nouveau dans le monde des ETF, puisque cette après-midi sera lancé un ETF lié justement aux Smartphone. Choisissant un basket de titres qui sont impliqué dans cette thématique. Le symbole sur le NASDAQ sera FONE. J'ai des gros doutes sur la valeur de cet ETF et la possibilité réelle de capter une partie de la croissance du marché via ce produit, mais il arrive aujourd'hui.

Je ne vais pas vous inventer des news pour meubler la fin de ce commentaire, ce matin, non seulement c'est vendredi, mais en plus ça à l'air plutôt calme pour un vendredi. Mis à part Bernanke qui parlera encore et encore des mêmes choses, il n'y aura pas de chiffres économiques. Une fois que l'échéance des options sera derrière nous, on pourra tourner la page et attendre patiemment lundi matin pour passer à la suite de nos aventures.

Merci pour tout vos voeux hier, il y en a du monde qui lisent ce commentaire alors.. ;-)... Pour ceux qui voudrait rejoindre la newsletter, vous pouvez m'envoyer un mail à : morningbull@morningbull.ch ou rejoindre la page Facebook avec plein d'autres amis...

Excellent week-end à tous, on se retrouve lundi matin en pleine forme.

Morningbull

« Arguing with a fool proves there are two. »

Happy Birthday !

Il y 5 ans jour pour jour, le blog « Morningbull » voyait le jour. Tout d'abord sur la plateforme de blogger, pour 280 commentaires un peu plus light que ceux d'aujourd'hui, puis il fallait devenir plus « local » et il faisait son entrée sur la page des blogs de la Tribune de Genève. Depuis, 1366 commentaires se sont écoulés, l'équivalent de près de 6'000 pages – selon la taille des caractères – et 1646 « market comments », aujourd'hui, jeudi 17 février le Morningbull a 5 ans.

PDF : Morningbull 17.02.2011.pdf

Quelques coups de gueule, quelques coups de blues, quelques coups de fatigue, mais le blog est toujours là, jour après jour. Pourtant il y a bien des fois où j'ai eu envie de retourner me coucher et de tout planter, mais rien à faire, c'est devenu une drogue. Un rituel journalier dont j'ai du mal à me passer. Il faut dire que je ne regrette rien quand je vois ce qu'il me rapporte en retour – pas un centime, d'accord - mais je dois dire que je suis régulièrement surpris par le nombre de gens qui se connectent où qui s'inscrivent à la newsletter. Si l'on m'avait dit ça il y a 5 ans, j'aurais éclaté de rire.

Au cours de ces 5 années, j'ai reçu des dizaines et des dizaines de témoignages de lecteurs qui exprimaient leur satisfaction et leur plaisir de pouvoir suivre les marchés avec un léger sourire plutôt que de subir des attaques de paupières en lisant simplement le détail de la dernière publication des chiffres de Cisco ou d'Intel. J'ai toujours été convaincu que l'on pouvait faire ce métier sérieusement, mais avec le sourire. Que l'on pouvait parler de finance avec des mots simples pour que tout le monde comprenne et que le but n'est pas d'en mettre plein la vue à votre interlocuteur, de lui prouver votre « science » parce que vous, vous savez et lui... lui il n'a pas fait le CFA...

Je me rend compte que quelque part, je n'ai pas eu complétement tort.

Il faut également admettre que ce métier n'apporte aucune certitude. L'investisseur qui est « certain » est un menteur. Et il y a une chose qui est certaine dans ce job, c'est que la journée suivante sera différente de la veille et que l'on sait qu'on ne sait jamais. Le jour où j'ai compris que le marché avait toujours raison – contrairement à ce que pensent certains gérants de fonds « absolus » de certaines banques – je me suis senti soulagé, on peut essayer de son mieux de bien faire, mais le gars qui gagne à tous les coups, pour l'instant il purge une peine de 150 ans dans un prison américaine.

Mais là, je m'égare.

Bien qu'il m'ait été donné de vous remercier ces dernières années, je voudrais saisir l'occasion de ce jour de fête, bien que pas encore férié officiel pour vous remercier TOUS pour m'avoir permis d'aller jusque là. Il y a bien des matins où je me demande si il y a, ne serait-ce qu'une personne qui lit ce commentaire à travers la planète ou est-ce que je suis le seul à l'écrire et le lire ? Les mails réguliers que je reçois de ta part, ami lecteur, me font croire que je ne suis pas tout seul et ça fait drôlement plaisir.

Puisque j'en suis au stade des remerciements, je voudrais également remercier les gens faisant partie de la liste ci-dessous :

Moody's – Fitch – S&P500 – les stratégistes – les analystes – les journalistes – les spéculateurs (qui n'existent pas) – les Nouriel Roubinis et autres David Rosenberg – les politiciens en tout genres et de tous bords – les « spécialistes » pétrole – l'EIA – l'API – les agences Gouvernementales qui régissent les chiffres économiques – Bernanke – Grrrrrrrrrreenspan – W. Bush – Obama – Sarkozy et Madame - Berlusconi et Mesdames – les auteurs du bouquin « Dow 36'000 » - les managers – le Blackberry – les CEO's – Prechter et les vagues d'Elliot . Merci, vous offrez une matière sur laquelle écrire qui me rend la vie trop facile. A force de se tromper et d'insister quand même, voir de persister. Vous m'offrez des commentaires sur un plateau. Quant à ceux qui disent carrément n'importe quoi pour se faire remarquer, ça devient presque trop facile.

Depuis que j'ai commencé à écrire ce commentaire, Lehman a disparu, Bear Stearns aussi ainsi que 412 autres banques et le compteur tourne toujours, Goldman est toujours Goldman et les foreclosures se comptent par millions, la fortune de Paulson en milliards. Les assets toxiques ont été incalculables et aujourd'hui ils se sont vaporisés dans la nature, retourné à l'état sauvage ou à l'état de produit structuré. On a changé de Président aux USA, le nouveau il est moins con, mais c'est pas le Messie non plus, pourtant on aurait juré; Kennedy, mais en vivant. En fait non, c'est pas ça, il est vivant oui, mais c'est pas Kennedy. On a aussi changé de Président en France, lui il en a profité pour changer de femme et il est une source intarissable d'anecdotes et de bons mots à utiliser et utiliser encore et plus il baisse dans les sondages, plus il se bonifie.

Apple est devenu la seconde capitalisation boursière du monde derrière Exxon, pas la même gamme de produit, pourtant les gens utilisent bientôt plus l'iPad et l'iPhone que le pétrole. Microsoft est devenu une action comme une autre. Cisco n'est plus vraiment Cisco. Le monde bancaire a passablement changé. Les bonus n'ont pas changé, juste le monde bancaire. Le marché, les investisseurs, les traders, les Hedge Funds Managers, les funds managers n'ont rien appris et on se laisse toujours « choper » dans les mêmes histoires... On veut toujours croire que « cette fois c'est un coup sûr »... ah, tiens, non...

Les Chinois se rapprochent de la place de « roi du monde », les américains tremblent pour la leur. Les japonais reculent... L'or est devenu de l'or en barre appelé à des hautes fonctions et le pétrole ne sait plus si il vaut 300$ dans 2 ans ou 30$ dans six mois, comme quand j'ai commencé à écrire ce blog. Depuis 5 ans on a aussi inventé Madoff, réveillé la SEC, appris que les américains sont nos amis quand ça les arrange, que le secret bancaire est fragile et qu'il y des ex-banquiers qui ont transformé le vol de données en sport national. Les commodities sont en plein délire et menacent de nous péter à la figure probablement avant que je fête les 10 ans ce commentaire. Et surtout.. que les délits d'initiés, ça existe...

Bref, 5 ans ont passé, bien de l'eau a coulé sous les ponts, en fait 5 ans en terme de marchés boursiers, c'est presque une vie entière. Quand on voit d'où on revient..

En tous les cas, il y a une chose que je n'oublierais jamais, c'est le jour où mon employeur de l'époque m'a interdit d'envoyer ce commentaire que j'écrivais et envoyais par mail, parce que je cite : « ton commentaire n'est pas politiquement correct !!!». 3 semaines après je prenais le maquis et l'anonymat. Nous étions le 17 février 2006. Merci encore de m'avoir INTERDIT...

Encore merci de m'avoir suivit jusqu'à aujourd'hui et d'être tous les jours plus nombreux. En tous les cas, ce fût un plaisir d'avoir écrit pour vous jusqu'ici. Je ne pensais pas passer la barre des 2 ans, mais en fait je ne pense plus m'arrêter avant des années, maintenant. Sauf si je gagne à l'Euromillions. Mais comme je ne joue pas, ça devrait aller.

Dans les mois et les années à venir, il va y avoir encore plein de choses. Dans les semaines qui viennent, j'espère même vous faire une annonce... enfin, une annonce.. difficile de trouver les mots juste tellement elle sera importante pour moi, celle-là. Et puis il y aura aussi d'autres projets, d'autres idées, d'autres envies et comme j'avais promis une soirée « Morningbull », je n'ai pas oublié, il y aura une soirée « Morningbull ». Il faut juste me laisser réunir des sponsors...

Bref, l'aventure n'est pas finie, de loin pas !!!

En ce qui concerne les marchés, aujourd'hui je vais essayer de concentrer les choses encore plus :

Hier, les marchés sont montés. Tout d'abord parce qu'il y avait plus d'acheteurs que de vendeurs. En Europe comme aux USA. On perdait un peu de terrain en fin de journée parce que les Iraniens jouent à la bataille navale dans le canal de Suez – Encore lui. Du coup, le pétrole monte. Forcément, ça fout les jetons. Ensuite l'or monte aussi, forcément quand on a les jetons, on achète de l'or.

La FED augmente ses prévisions pour le GDP en 2011, entre 3.4% et 3.9%. Contre 3 et 3.6 avant et sont toujours déçu de la faiblesse de l'emploi. Sans blague. Accessoirement, les inventaires du pétrole sont sortis nettement en dessous des attentes des analystes. Hummm surprenant, je n'en reviens pas.

En gros tout est dans le vert. La « correction » de mardi est déjà repoussée dans les cordes par le « rebond » massif de mercredi. C'est bien simple, on dirait du catch, tellement c'est prévisible. Les anglais veulent garder les taux bas le plus longtemps possible. L'Europe est au plus haut depuis 2 ans et demi, comme les USA, comme ça tout le monde il est content. Et en conclusion, ça monte, ça monte et ça monte encore...

Ce matin, dans les news, on apprend que le Gouvernement US pourrait commencer à distribuer des amendes aux banques pour avoir magouiller dans le business des hypothèques. On parle d'un douzaine de banques, JPM, BofA et Wells Fargo en tête de liste. A Beijing on ne pourra plus acheter une maison si on n'y a pas vécu 5 ans, c'est pour ça que le marché baisse ce matin à Shanghai, les valeurs immobilières n'ont pas aimé.

Côté chiffres, il y aura le CPI, les jobless claims, les leading indicators, Philly Fed Survey, les chiffres du Gaz et Bernanke qui va parler.

Pour la petite histoire, le 17 février 2006, lors de mon premier essai sur le net, le Dow Jones était à 11097... Le S&P500 à 1294 et le Nasdaq à 2300... Mis à part le Nasdaq, ça n'a pas franchement changé... mais quelle balade.. Et puis l'or était à 575$ et le pétrole à 66$... Là par contre, ça paraît loin...

Assez parlé du passé. Je vous souhaite une excellente journée et je vous retrouve demain et tous les jours qui suivent pour les 2'000 prochains « Morningbull ».

A demain !

Thomas Veillet aka Morningbull

« Only those who will risk going too far can possibly find out how far one can go. » T.S. Elliott

C'est officiel, le « fameux » New York Stock Exchange – NYSE - change de mains. Il ne sera plus l'image incarnée de la fierté du marché US. Dorénavant les décisions seront prisent à Berlin et les règlements seront écrits en allemand. Car il ne faut pas se faire d'illusions, c'est un take-over, ce n'est pas une association, la Deutsche Boerse prend la majorité de la nouvelle entité. Les américains sont en train de ravaler leur fierté et quand on lit la presse locale, la pilule est plutôt difficile à avaler, en même temps, ça fait un entraînement pour quand les chinois vont leur racheter le reste. Enfin, la bonne nouvelle pour le moment, c'est que l'énorme statue du Bull qui trône pas loin du NYSE devrait rester à New York. Prochaine cible, le Nasdaq..

PDF : Morningbull 16.2.2011.pdf.

Pendant que le fleuron de la finance américaine faisait ses bagages et réservait ses billets d'avion pour Berlin, la vie continuait à Wall Street, comme si de rien n'était. Après quelques séances de hausse consécutive, il était temps de respirer un peu sur le marché. Il semble dorénavant établi que le marché va continuer de monter encore et encore, pour autant que l'on fasse de temps en temps une petite pause sous la forme d'une journée de correction (correction est égale à une baisse comprise entra 0.1 et 0.5%), journée qui ne porte généralement pas à conséquences, mais permet plutôt de reculer pour mieux sauter. C'est en tous les cas le sentiment que cela donne.

Hier les chiffres économiques étaient LA raison de la baisse les chiffres des ventes de détail n'étaient pas aussi bons que l'on pouvait espérer et les prix à l'importation étaient plus élevés que prévu. Rien de bien méchant au regard de la baisse d'hier, mais ça suffisait pour obtenir cette « correction » nécessaire.

Pourtant, l'Europe avait plutôt bien donné le ton plus tôt dans la journée. Les bons chiffres de Barclays emmenait le secteur financier à la hausse un peu partout en Europe, soudainement les craintes au sujet de la dette souveraine qui avaient fait leur apparition la veille, étaient à nouveau enterrées et laisser la voie libre aux acheteurs pour faire leur office sur le secteur financier.

A noter également les bons chiffres de Danone qui surprenaient les analystes , le titre s'offrait une belle journée et était partiellement responsable pour la hausse du CAC40. Le pétrole qui était relativement bien disposé en début de journée donnait également un coup de main au secteur de l'énergie et faisait exactement l'inverse dans l'après-midi au USA; repli du pétrole et baisse du secteur. Pas très original, mais c'est comme ça que ça se passe quand on ne saut plus trop quoi faire ni dire.

Il est vrai qu'en ce moment, du point de vue où je me place, ce marché est extrêmement ennuyant. J'en arrive presque à regretter l'époque du Subprime, quand les banques faisaient des « writedowns » gros comme des maisons toutes les 2 semaines, quand le marché bougeait dans tous les sens – surtout en bas – à toute vitesse et qu'il y avait plein de truc à dire et/ou à lire.

En ce moment, mis à part disserter sur le « Bullish Sentiment » qui est trop élevé tous les deux jours, ou bien regarder les tribulations du pétrole qui ne sait plus où il doit aller, ni même si il veut y aller ou si il peut ou encore faire des théories sur les commodities pour se rassurer en se disant que c'est quand même bien d'en avoir... Il n'y a franchement pas grand-chose à se mettre sous la dent et il y a des jours comme ce matin où j'ai l'impression que l'on s'endort. Cela vient peut-être du fait qu'il est 4h30 au moment où j'écris ces lignes, mais quand même.

Finalement, où en sommes-nous ? L'économie est en phase de recovery, ça, on le sait, Bernanke le dit toutes les semaines, tellement que ça frôle l'endoctrinement. La croissance est aussi ferme qu'un marshmallow, mais au moins elle existe. Les Gouvernement et autres banques centrales font tout pour maintenir les taux bas, tout en gardant l'inflation sous contrôle, espérant que cette méthode permettra au consommateur de se remettre de la perte de son job, de sa maison, voir de son job ET de sa maison, pour pouvoir consommer enfin à nouveau et s'acheter le nouvel iPad, couplé au nouvel iPhone, ainsi que la dernière copie chinoise de la Renault en leasing pour les 148 mois à venir.

Toutes ces mesures devraient donc permettre au marché des actions de monter, puisqu'il est clair qu'en baissant les taux et en envoyant les obligations au casse-pipe, les investisseurs, une fois qu'ils ont acheté des Hedge Funds, des Produits Structurés (j'en ai l'eau à la bouche, un bon reversal kickin goal triple lootz avec double coupon garanti et strike 64% au dessus, un coup sûr quoi) et un fonds commodities pour ceux qui n'ont pas osé faire un structuré SUR les commodities, ils n'ont pas d'autre alternative que d'acheter des bonnes vieilles actions. Et apparemment, il y a un wagon de cash qui est assis dans la salle d'attente. Il veut juste un signe pour sauter dans le marché. C'est d'ailleurs sûrement pour ça que ça ne baisse pas vraiment. Mais.. parce qu'il y a toujours un mais, les « gens » ont tout de même de la peine à se désinhiber et à foncer dans le marché, pour leur défense, il faut avouer que ce n'est jamais simple de rentrer dans le marché quand on vient de faire 100%... Pourtant, c'est juste une question d'y croire. C'est comme un Ponzi Scheme. Regardez Netflix, une hausse stratosphérique en 2010 – 225% - et ça continue contre toute attente avec des valorisations qui auraient filé le vertige à Amazon et à Yahoo en 2000... Pourtant, ça continue... En ce qui concerne le marché, c'est pareil, il suffit de commencer à convaincre les investisseurs que le S&P500 va à 2'000 d'ici la fin de l'année, en trouvant une bonne justification, si possible avec une belle « success story » pour emballer le tout et vous verrez qu'on aura enfin de la volatilité, des vraies journée de hausse, un vrai marché dynamique. Avec une vraie correction derrière, mais au moins ça va bouger, non d'un taureau...

Je vous passe le couplet sur l'or et le pétrole. Même si le métal jaune parvient à remonter gentiment en direction des 1400 (1374$ ce matin), il n'y a pas de quoi s'exciter pour le moment. Le pétrole est cliniquement mort depuis que le canal de Suez est sauvé et on en est à espérer une nouvelle révolte quelque part pour le faire bouger et surtout réactiver les calls des spéculateurs qui pariaient sur un baril à 100$ dans le premier trimestre. Pour l'instant, le baril est à 84.71$ en attendant les chiffres des inventaires ce soir...

Grosso modo, les indices américains terminaient donc légèrement en baisse – prise de profit, mauvais chiffres économiques, les arbres ne montent pas au ciel, reculer pour mieux sauter et tutti quanti... - L'Europe faisait l'inverse, sauf les anglais qui ont le tort d'avoir plein de minières dans leurs indices et comme l'industrie à la trouille des chiffres inflationnistes de la Chine... paf le Footsie... correction de 0.39%, ça fout les jetons.

Après la correction, le beau temps. L'Asie commence sa journée en fanfare. Tout est dans le vert. Probablement dans l'anticipation de la hausse de New York cette après-midi, qui va rebondir parce que c'est bien connu, il faut racheter sur faiblesse et 0.3% de baisse, c'est « faiblesse ». Au Japon, on se raccrochait à une relative faiblesse du yen qui favorisait les exportations, à Hong Kong remontait grâce au secteur bancaire et à tout ce qui touche de près ou de loin aux commodities. Quant à la Chine, la hausse était minime mais comme tout le monde se demande si il doivent avoir peur de l'inflation ou si le Gouvernement gère la chose d'une main de maître, ça ne laisse pas des masses de place pour la fantaisie.

Aux USA, on reparle des vieux. Alors que Cisco rencontrait ses actionnaires et ses juges, la direction demandait aux investisseurs de compatir avec eux, car les prochains trimestres allaient être moins drôle que d'habitude. La société californienne a revu ses objectifs de croissance à la baisse drastiquement et même si ça n'est pas une surprise, on avait rarement vu ça chez Cisco. Autre vieux de la vielle, star de son époque et péniblement outsider aujourd'hui, Dell retrouve de couleurs et publie des profits qui ont triplés avec des ventes qui semblent s'améliorer lentement. En tous les cas les analystes étaient bluffés, surtout parce qu'ils ne l'avaient pas venu venir comme ça dans leurs spreadsheets excel, du coup le titre s'envolait de 5% after close. Je dis s'envolait car depuis quelques années, 5% de hausse c'est de la haute altitude pour Dell, alors masques à oxygène de rigueur!

Un juge texan a demandé à Google de fournir des détails sur le fonctionnement de leurs moteurs de recherche liés à la publicité afin de voir s il n'y avait pas des clients plus égaux que les autres chez Google. Le Hedge Fund sous enquête pour délit d'initié, Diamondback, vient d'atteindre les 1 milliards de redemptions demandés par leurs futurs-ex-clients. A propos de Hedge Funds, Madoff vient de donner sa première interview au New York Times. Il est sur le point de racheter la prison où il se trouve en ayant créé un fonds sur les cigarettes qui offres des rendements de folie. Mis à part ça, il a déclaré à la journaliste que les banques « devaient savoir » et qu'elles agissaient avec lui avec un comportement qui ne faisait pas de doute et qui voulait dire : « si vous faites un truc de louche, on ne veut pas le savoir »...

Il est vrai que des rendements pareils, avec une régularité de métronome, ça aurait du attirer l'attention... :-)

Voici l'article du New York Times pour ceux qui veulent lire la presse people :

Madoff from Prison.pdf

Goldman Sachs ferme son desk « propre trading » sur les bonds. Ça veut dire qu'un nouveau Hedge Fund va ouvrir. Obama a remis la « médaille de la liberté » à Warren Buffet et à Bush père, ouf. Au début j'ai cru que c'était le fils. JP Morgan a établi un record dans sa salle de trading de New York, ils n'ont pas eu un jour dans le second trimestre où ils ont perdu de l'argent. 76 millions de gains par jours en moyenne. A ce rythme, moi je bosse une semaine et j'arrête de vous déranger. L'investisseur Nelson Peltz offre 7.6 milliards pour acheter Family Dollar, soit 36% de prime. Les gérants de Hedge Funds ont donc une nouvelle méthode, quand il veulent partir en vacances, manger, boire, s'habiller, à la place d'aller à l'hôtel ou dans le magasin directement, ils achètent tout... Un peu comme les rois arabes de l'époque et comme disait Coluche; « Quand un roi du pétrole se coince un doigt dans la porte, il hurle en appelant son «assistant » et lui dit : 'vite, va m'acheter une clinique '»... Maintenant, c'est les Hedge Funds managers qui font ça. Autre temps, autres moeurs.

Swiss Re va rembourser Warren Buffet pour le coup de main de 2008 et comme ils sont à nouveau blindés, ils vont rendre de l'argent aux actionnaires. On parle d'augmentation du dividende et de rachat d'actions. Le Conseil Fédéral assouplit les règles de collaboration avec l'étranger en ce qui concerne le secret bancaire en matière d'évasion fiscale. Ce qui veut dire que les banques vont collaborer avec plus de facilité lors d'enquêtes fiscales en provenance de l'étranger et comme ça, la Suisse ne sera pas sur les listes noires des gentils pays étrangers qui ne font jamais rien de mal.

Cette après-midi, nous aurons les Housing Starts, le PPI, la Production industrielle et les minutes du FOMC Meeting. Sans oublier les inventaires du pétrole. Pour le moment, les futurs américains sont en hausse de 0.35%, ce qui efface déjà la baisse d'hier soir et qui ravit l'Asie pour le moment.

Voilà, je crois que j'en ai assez dit pour ce matin, si vous avez tenu le coup jusque là, bravo.

Comme d'habitude, si il y en parmi vous qui ne sont pas encore sur mes listes de distribution pour les updates du blog, vous pouvez vous y inscrire en m'envoyant un mail à morningbull@morningbull.ch, les updates sont également mis à jour sur la page « morningbull » sur Facebook.

Excellente journée, bon café, pour ceux qui lisent le 24h et/ou la Tribune de Genève, je vous y retrouve dans les pages « éco » et je vous retrouve demain pour un commentaire un peu particulier, pour un jour particulier.

A demain.

Morningbull

« Great spirits have always encountered violent opposition from mediocre minds. »
Albert Einstein

Franchement, j'ai la nette sensation que si nous n'étions pas venus hier, ça n'aurait pas changé grand-chose. D'ailleurs si c'est pour aligner des séances pareillement inintéressantes, il serait bon de penser à concentrer les journées de trading sur le mercredi et le jeudi, en fermant le lundi, le mardi et le vendredi. Ça ferait des week-ends plus long pour tout le monde et on arriverait à avoir au moins des journées qui bougent plus que de 0.2%, voir 0.04%..

PDF : Morningbull 15.2.2011.pdf.

Que ce soit en Europe ou aux USA, les mouvements à la clôture étaient tellement insignifiants que ce matin, j'ai encore vérifié pour voir si les marchés étaient bien ouvert hier et si je n'avais pas confondu les jours de la semaine. Nous étions peut-être dimanche et non lundi.

En fait non, c'était bien lundi. Heureusement qu'il y a le Mobile World Congress qui bat son plein à Barcelone, ça donne au moins quelque chose dont on peut discuter et voir avec quoi les gens pourront jouer en meeting dans quelques mois. Bonne nouvelle à ce propos. SonyEricsson lance le tout nouveau Xperia Play. En gros on dirait un « smartphone » comme votre Blackberry ou votre iPhone, sauf que quand vous êtes en meeting et que vous faites semblant de « checker » vos emails 264 fois par heure pour vérifier si par hasard, lors des 27 dernières secondes vous n'auriez pas raté un mail d'Obama qui vous demandait de vous engager pour sauver le monde libre, dorénavant vous pourrez jouer à GranTurismo 5 ou à Black Ops directement sur votre téléphone, puisque ce nouvel appareil est une véritable PSP avec laquelle vous pouvez AUSSI téléphoner.

On est bien loin du « Snake » de Nokia en noir et blanc qui prenait des virages carrés dans le Nokia 3310. Sans compter l'arrivé du Smartphone de chez LG qui vous permet de voir des films en 3D sur votre téléphone mobile. Whaou. La vie en dehors de votre salon va vraiment commencer à être quelque chose.

Bon mis à part ça, il y a tout de même un truc qui est phénoménal dans ces marchés, c'est qu'il y a toujours un secteur qui est là pour prendre le relai. Hier, alors que le secteur financier se sentait un peu faiblard, après avoir soutenu la hausse de ces derniers jours, principalement à cause du fait que l'Europe prévoyait de doubler la taille de son super-fonds-de-sauvetage, faisant ressurgir les inquiétudes au sujet de la capacité de l'Europe à se sortir de la « gonfle » des dettes souveraines. C'est soudainement l'énergie qui retrouvait des couleurs et faisait office de soutient. Après que GE ait mis presque trois milliards de dollars sur la table pour acquérir des pompes à pétrole, tout le monde commençait à s'exciter en cherchant la prochaine cible de take-over. Ceci expliquant peut-être cela. En tous les cas, sans ce secteur le S&P500 n'aurait pas terminé sa journée dans le verte et le Dow Jones n'aurait pas limité ses pertes à « seulement » 0.04%. Surtout que JP Morgan a downgradé Wal-Mart en estimant que la période de faiblesse dans leurs ventes de détail pourrait durer « des années et non pas quelques trimestres ».

En même temps, les analystes qui prennent des paris sur « des années » ne sont jamais plus justes que les autres. Déjà que ceux qui prennent des paris à court terme sont aussi faux qu'un investisseurs qui prend ses décisions à pile ou face, autant vous dire que le type qui veut prédire l'avenir d'une société à plus de 48 heures, ça frise la quatrième dimension...

Autrement on parlait de plein d'autres chose, mais rien qui ne faisait vraiment bouger le marché. Nokia continue de saluer la nouvelle de l'arrivée de Microsoft en son sein, le titre perdait encore 5.6% de plus, histoire de rajouter une couche à la plantée de vendredi. Il va bientôt être temps de se poser des questions sur Nokia : a) on joue la faillite parce qu'ils ne reviendront jamais et ils sont devenus out ouf fashion ou b) il va falloir quand même se dire qu'à un moment où un autre il vont parvenir à se reconstruire qu'à 8 euros, peut-être qu'il y a un truc à jouer. En tous les cas, ce que Nokia perd chaque jour (en capitalisation boursière et en pour cent), NetFlix le gagne. Hier encore, sur une obscure bonne nouvelle en terme de classement mondial de « streaming » (un nouveau sport extrême sans doute), NetFlix prenait ENCORE 7% et alors que pas mal de monde parle du titre comme « THE SHORT OF THE YEAR », il bat un nouveau record d'altitude avec un prix de 246.9$ et une évaluation « fondamentale » qui frise celle de Yahoo! Quand on pensait que Google ne viendrait jamais en bourse... Je ne sais pas pourquoi, mais j'ai comme une impression de déjà vu...

A ce niveau du commentaire, on va gagner du temps. Il ne se passe toujours rien sur l'or, mais je vous en reparlerais le jour où il se passe un truc. A noter tout de même que selon les indications, il y a pas de « outflows » qui sortent du GLD – oui, je sais « outflows qui sortent », c'est un pléonasme – En effet, depuis quelques jours, il semblerait que des grosses positions sortent du tracker sur l'or. Soit c'est Paulson qui réduit sa position, soit c'est Ben Ali qui fait du cash pour aller jouer au Country Club des Emirats. En revanche, ce n'est pas Soros, parce que lui il ne fait que ça, acheter de l'or. Oui il ment. Ce qui n'est pas son genre.

Le pétrole rebondit, il paraît. Le problème c'est qu'effectivement entre les plus bas d'hier et le prix de ce matin, c'est à peu près la même chose, ou alors il faut un microscope surpuissant et entrer dans l'infiniment petit. Alors c'est vrai, entre deux le baril est monté. Mais c'était un rebond factice. Retour à la case départ. On se pose des questions sur l'Egypte. Quoi maintenant et puis surtout quel est le prochain pays à exploser. L'Algérie tente de prendre la suite, mais les méthodes du Gouvernement, pour le moment, sont un peu plus coercitives... Ce matin le baril est à 85.13$ et l'or est à 1364$.

Pour les niveaux des indices, vous prenez la photo de vendredi soir et vous saupoudrez d'un poil d'indécision, vous aurez alors la photo des indices du monde de ce matin 15 février.

Autrement ce matin, pour ne pas dénoter, l'Asie fait pareil. Rien. Dans les deux sens. Pour être honnête, la Chine montre un peu plus de velléités haussières que le reste, mais rien de bien terrible. Même les chiffres du trade surplus d'hier, qui ont bien aidé le marché local, ont été contesté par les économistes et autres « spécialistes » du cru. On pense qu'il y a eu des volumes d'échange internationaux inhabituels durant le mois de décembre qui pourraient éventuellement peut-être fausser les chiffres. Le trade surplus chinois est donc à prendre avec des pincettes en attendant le prochain qui devrait être plus représentatif. Peut-être.

Ce matin, autre journée, autres chiffres économiques chinois, les prix à la consommation sont sortis à 4.9% en dessous des attentes, en revanche les prix à la production sont sortis plus forts que prévu. En gros, moins et plus ça fait moins, mais comme le moins n'est pas une option en ce moment, ça fait plus. C'est simple les mathématiques, vus sous cet angle. Cependant les économistes estiment que la pression inflationnistes est toujours présente et que la hausse des taux est toujours dans le collimateur. A l'Est, rien de nouveau.

Pendant ce temps, dans la troisième économie du monde, la banque centrale augmente ses objectifs sur l'économie japonaise. Ils s'attendent à, je cite : « que l'économie émerge de l'actuelle phase de décélération et retourne dans une modeste tendance de recovery »... Présenté comme ça, ça à l'air excitant !!! Non ??? Ben non, en fait non, ça à plutôt l'air déprimant.

Comme il n'y a pas grand-chose à dire, il y a un journaliste qui s'est intéressé aux « filings » des gros investisseurs. Les filings sont les annonces que l'on doit faire aux autorités boursières quand un actionnaire important d'une société cotée en bourse vend ou achète des titres de la dite société. Maintenant que le côté technique est couvert, on a pu se rendre compte que Warren Buffet a diminué sa participation dans Nestlé, Nike et Bank of America, pour augmenter son exposition en Wells Fargo. Soros achète de l'or et Delta Airlines. Paulson augmente sa participation dans Citigroup et Wells Fargo. Le fonds Pershing achète GM et General Growth. Tiger Global augmente sa position en Amazon.com et vends des actions Apple. Et puis Icahn, qui est dans toutes les daubes depuis 10 ans mais qui est pourtant toujours milliardaire, avait acheté du Motorola avant le split. Voilà, je suis certain que vous vous sentez mieux après ces nouvelles « HYPER » importantes, sachant que c'est déjà fait depuis longtemps.

Paulson, qui avait acheté 5 hôtels de luxe à Hawaii au début du mois de février (CELUI-CI) vient de recevoir une offre du Gouvernement de Singapour pour les lui racheter pour 1.5 milliard. Je n'ose même pas demander pour quel prix il a mis la main dessus il y a 15 jours. Suivant comment, c'est le coup du mois. Cependant, Paulson estime que 1.5 milliard, ce n'est pas assez cher.

La Financial Crisis Inquiry Commission a publié une interview de Bernanke sur 89 pages dans laquelle il déclare qu'il défendrait ses décisions et ses actions au sujet de Lehman – en son temps – jusque sur son lit de mort. C'est bon, on se calme, devant la commission ça suffit. Selon un rapport de la FED de San Francisco, le taux de chômage « normal » pourrait dorénavant être de 6.7% contre 5% auparavant.

Un juge équatorien a condamné Chevron a payer une amende de 8.6 milliards de dollars et à 8.6 milliards des compensation pour avoir déversé des produits toxiques là bas durant les années 60. Le problème, c'est qu'aujourd'hui Chevron n'a pas d'opération en Equateur. Ils ont donc fait appel, mais même si ils venaient à perdre encore, il est peu probable qu'ils sortent un centime de leur poche dans les 500 années à venir.... A moins que soudainement l'Equateur deviennent l'Arabie Saoudite et que le rendement coût/profit devienne rentable. La Deutsche Boerse et NYSE Euronext doivent voter l'accord de mariage aujourd'hui.

Les Républicains ne sont pas d'accord sur le budget d'Obama. Enorme surprise. FedEx baissait après la clôture, le service de courrier express a coupé ses projection du trimestre à cause de la tempête de neige et de l'augmentation des prix du carburant. Ce n'est jamais bon d'entendre ce genre de chose, surtout que les investisseurs considèrent FedEx comme un indicateur avancé de l'économie... L'amélioration de certains marchés comme la Russie semble enfin permettre à la Société Générale de se rapprocher de la BNP en terme de résultats. Entre l'un qui prend des risques et l'autre qui en prends moins...ou plus calculés, très calculés, il fallait bien que le fossé se comble un jour.

L'Asie n'est pas très claire dans la direction à prendre ce matin. Nous sommes en pleine hésitation, mais pour le moment, rien ne baisse non plus. Les futures US sont indiqués proches de zéro. Pour être honnête le future S&P est en baisse de 0.07% ce qui ne veut strictement rien dire à 9 heures de l'ouverture new-yorkaise.

Côté chiffres économiques, il y aura les Retail Sales, Empire State Manufacturing, Import & Export Prices, Redbook, Business Inventories et Housing Market Index. Peut-être l'occasion d'une injection de Supradyn au marché, dans un sens ou dans l'autre.

C'est tout pour ce matin. J'espère que votre café a ou va être bon. Ou les deux. Dans l'immédiat, je vous souhaite une très très bonne journée et je vous retrouve demain.

Comme d'habitude, pour ceux qui ne reçoivent pas encore les updates de ce commentaire, vous pouvez vous inscrire sur la liste de distribution qui grossit sans arrêt, ce qui ne cesse de me surprendre jour après jour.... Envoyez-moi un mail à morningbull@morningbull.ch pour l'inscription.

A demain, si vous le voulez bien. Message personnel : Happy Birthday C-J

Morningbull

"Russian astronomers say an asteroid is heading toward our planet and will hit us in 2036. You have to keep in mind that Russian astronomers use empty vodka bottles for telescopes." –Craig Ferguson

Moubarak : ça, c'est fait. Indépendamment de l'arrivée de la démocratie (ou pas), c'est la libération du Canal de Suez qui soulage massivement le marché et le marché américain en particulier. Au moins ils savent qu'ils ne vont pas – en plus – aller s'embourber en Egypte, comme ils le sont en Afghanistan et en Irak... Et en plus de ça, cerise sur le gâteau, on est rassuré de par le fait que le pétrole qui vient des Emirats est libre de couler à flot dans les réservoirs des SUV's et autres Chevrolet Camaro..

La presse américaine était un peu inquiète  que Moubarak puisse s'accrocher au pouvoir et mettre en péril du même coup la croissance mondiale et surtout la leur. Heureusement, tout va bien et le marché a donc pu oublier ses inquiétudes et ses tentatives de corrections homéopathiques pour terminer la journée ET la semaine au plus haut depuis 2 ans et demi. Et puis aujourd'hui, on devrait continuer de monter à New York en signe de soulagement; les suisses peuvent garder leur arme de service à la maison. La sécurité des banques, de l'Europe et probablement du monde libre est dorénavant garantie.

La libération de l'Egypte, plus les chiffres du University of Michigan Confidence ont donné un sentiment d'invincibilité aux investisseurs qui se sentent à nouveau dans une humeur bullish plus convaincus qu'ils ne l'ont jamais été si l'on en croit les chiffres... reste à croire les chiffres. Expérience faite, entre les intervenants qui disent « être bullish » et ceux qui ont REELLEMENT investit pour jouer la hausse, il faut encore faire la distinction. C'est un peu comme ceux qui disent qu'ils ont vendu au plus haut, c'est marrant, parce qu'en général il y a toujours plus de gens qui ont vendu au "top" que « d'acheteurs sur faiblesse »... Comme quoi les investisseurs sont souvent plus forts pour raconter leurs exploits de trader APRES... En tous les cas, permettez-moi (encore une fois) de mettre en doute les chiffres du University of Michigan Confidence... C'est comme ça, c'est plus fort que moi, j'y crois pas..

Bref, tout le monde il est beau, tout le monde il est gentil et plus rien ne peut arriver au marché. La hausse appelle la hausse et toute « correction » de plus de 0.25% doit être interprétée comme une opportunité d'achat E-N-O-R-M-E...

Vendredi, si l'on fait exception des pyramides, il y avait deux choses à retenir. Tout d'abord il y avait Tim Geithner qui laissait entendre qu'il envisageait de réduire la taille des « organismes d'Etat » qui gèrent les hypothèques aux USA. Comprenez de réduire Fannie Mae et Freddie Mac. Déjà qu'ils ne valent plus un clou en bourse, ça ne devrait pas être un problème de réduire encore la voilure. Et pourtant si. J'avoue que la complexité du système hypothécaire américain me dépasse totalement et je ne suis pas le seul, apparemment même les spécialistes sont dans le jus et ne savent plus quoi est à qui et qui fait quoi pour combien et comment... Toujours est-il que la nouvelle (peu claire) de vendredi qui n'est, pour l'instant, qu'une hypothèse de travail pour le petit Timothy puisqu'aucune décision n'a été prise, aura au moins eu le mérite de mettre du baume sur le coeur du secteur financier et plus particulièrement sur ceux qui touchent de près ou de loin au « système complexe » des « mortgages » aux USA. Des « grands noms » comme Genworth ou MGIC Investment ou encore PMI Group - que des noms qu'on n'oserait pas montrer à un client dans son portefeuille en fin d'année – étaient bien recherchés...

L'autre nouvelle de la journée, c'est en Europe que ça se passait. Car même si le pot de départ de Moubarak motivait tout le monde et permettait au marché européen de terminer dans le vert également, non sans avoir ramé pour repasser du rouge au vert, il y a un titre qui s'est fait démonter et qui se souviendra encore longtemps de ce vendredi maudit.

Il s'agit de Nokia. Nokia qui pagaye dans le monde des téléphones mobiles pour retrouver sa place. Vendredi ils devaient passer à la moulinette devant les investisseurs, afin d'expliquer leur stratégie et leurs visions pour l'avenir. Surtout après avoir laisser « malencontreusement » échapper un mémo du CEO qui exprimait sa déception et sa volonté de faire bouger les choses. Ils n'ont pas fait les choses à moitié, puisque Stephen Elop, le nouveau CEO de Nokia, transfuge de chez Microsoft a invité son ex-boss sur le plateau de sa présentation londonienne. Steve Ballmer lui-même était présent pour annoncer que Nokia et Microsoft seront partenaires pour utiliser la plateforme windows pour les smartphones de la marque finlandaise. Je ne sais pas si c'est le partenariat avec Microsoft, la présence de Steve Ballmer ou le fait qu'ils n'ont absolument donné aucune guidance pour les 12 mois à venir, mais ça a moyennement plu aux intervenants, puisque le titre a décroché de 14% et termine sa semaine en dessous des 10 euros, se rapprochant dangereusement des plus bas depuis très très longtemps.

Ce matin, on fait l'impasse sur l'or. Franchement rien à dire. Le métal jaune est coincé dans un canal de plus en plus étroit en 1350 et 1370, peut être qu'un jour il va finir par sortir par le haut ou le bas, mais pour le moment, c'est ennuyant comme un jour de correction.

Le pétrole en revanche est toujours aussi amusant. Pas pour ce qu'il vaut, ce qu'il est ou ce qu'il représente, non simplement amusant pour les justifications de ses mouvements. Depuis le débuts des émeutes en Egypte, le baril est d'abord monté très fort, à cause de la terrible peur de voir le Canal de Suez se fermer. Puis comme après trois jours il était toujours ouvert, on a commencé à se dire que, finalement il ne se passera rien et le pétrole est revenu à la case départ d'avant crise. Depuis que Moubarak est parti checker ses comptes en Suisse, les intervenants se sont lâchés à la vente à cause du « soulagement » qui plane sur l'Egypte et le Canal de Suez en particulier. En tous les cas, jamais les traders pétrole n'auront prononcé autant le mot « Egypte » ou « Moubarak » ou encore « Canal of the Suez ». C'est bien simple, ils sont tous devenus spécialistes en géopolitique du Middle-East. Maintenant on va peut-être pouvoir passer à autre chose, non ???

Ah oui, le baril est à 85.62$. Plus bas qu'avant la crise égyptienne et pourtant l'économie est censée aller mieux, donc ça devrait être plus haut, ou alors c'est à cause du dollar.... Pourquoi j'ai hyper mal au crane si tôt dans la semaine ??? L'or vaut 1358 ennuyeux dollars.

Dow Jones 12273 +0.36%

S&P500 1329 +0.55%

Nasdaq 2809 +0.68%

Londres 6063 +0.71%

Paris 4101 +0.15%

Francfort 7371 +0.42%

Tokyo 10692 +0.81%

Hong Kong 23081 +1.11%

Shanghai 3012 +1.76%

Ce matin les chinois ont annoncé avoir augmenté les importations, ce qui fait baisser leur « trade surplus ». Si j'ai donc bien compris, ce que je doute parfois, ça devrait aider à refroidir l'inflation et l'empêcher d'être un problème pour le bon Gouvernement du bon peuple chinois. En tous les cas, ils prennent des mesures et c'est pas une économie en surchauffe qui va leur dicter quoi faire. Sans blague. Par contre au Japon, si on pouvait, on aimerait bien importer un peu de la croissance chinoise, car les chiffres du GDP pour le dernier trimestre 2010 étaient misérables, en baisse de 1.1 pour la période octobre-décembre. Du coup, le Japon perd sa place de « seconde économie  du monde » et la cède à, je vous le donne en mille : LA CHINE... Les américains sont en train de trembler dans leurs Nike Air en espérant pouvoir rester encore quelques temps sur la première marche du podium... La Maison Blanche pourrait être ensuite déplacée à Chinatown.

La semaine à venir à New York et sur le reste des places de bourse de la planète, devrait être plus sereine il paraît. C'est en tous les cas ce que disait un type interviewé sur Marketwatch : « nous allons enfin pouvoir nous concentrer sur le reste du monde et nos propres fondamentaux, maintenant que l'incertitude est levée en Egypte »... Du côté chiffres trimestriels, ça se calme et l'on voit le bout du tunnel. Il devrait rester encore 129 compagnies qui vont publier, soit 18% du S&P500. Les gros sont dehors et le dernier qui semblait pouvoir bouger le marché (Cisco) est dehors et finalement, ça n'a fait du mal qu'à Cisco, puisque le Nasdaq repasse les 2800 points, plus que 100% et on sera plus haut qu'en mars 2000.

Notons tout de même que la semaine sera lourde en termes de chiffres économiques. Les « Z'analystes » regarderont avec attention toutes les données qui pourrait leur donner à penser que l'inflation est en train de faire son office undercover dans les sous-couches de l'économie américaine. Il semblerait que la confiance en la parole de Bernanke soit modérée...

Cette semaine nous aurons les retail sales, retail sales voitures, Empire State Manufacturing, Home Builder's Index, PPI, Core PPI (un PPI, mais mieux), Housing Starts, Industrial Production, CPI et Core CPI, Jobless Claims, Leading Indicator et Philly Fed. Je vous rassure, le tout sera étalé entre mardi et jeudi. Rien en ce lundi. Vous pouvez retourner au Starbucks boire votre litre de café.

Aux USA, GM et Chrysler se préparent à payer les bonus des managers – pas des types dans les chaînes de montage bien sûr – selon certaines sources, certains managers pourrait obtenir jusqu'à 50% de leur salaire annuel en bonus. Ceux-ci ne seront pas étalés dans le temps comme pour les banquiers, ni payés en actions GM d'avant la faillite. Les syndicats sont « hyper contents », sachant qu'avec 50% du salaire annuel d'un manager on paye 10 ouvriers au moins... Mais bon, en même temps, il en faut des stars qui se pavanent en costard dans les meetings pour s'autoriser des trucs. C'est pas un métier facile, manager.

&n bsp;

Berlusconi a sommé Marchionne, le CEO de Fiat de le rassurer sur le fait qu'il ne bougera pas les usines Fiat à l'étranger. Ça doit faire bizarre de recevoir des ordres de la part d'un type qui passe plus de temps au tribunal qu'au ministère. GE achète la division « pompes submersibles » de John Woods Plc pour 2.8 milliards. Ceci augmente leur équipements d'extraction pétrolière. Citigroup va engager des « top investment bankers » en Europe. 20 pour être précis, afin de se renforcer après plusieurs départs. Vous pouver envoyer vos CV chez Citigroup, il vous faut seulement un degré Universitaires en économie, en physique, en math, en chimie. Un MBA ou deux, un CFA ou deux, un CFPI ou deux. Parler une douzaine de langues dont le chinois et l'arabe. Si en plus de ça, vous êtes capable de d'opérer à coeur ouvert pendant que vous organisez la fusion Nokia-SonyEricsson-Procter & Gamble, le job est fait pour vous.

Les Hedge Funds sont MEGA BEARS sur le Gaz naturel. Comme ils était MEGA BULLS sur le pétrole à 100$ pour les premiers mois de l'année (reste à déterminer ce que veut dire « premiers mois »). Pendant ce temps, Lamborghini prévoit de lancer sa nouvelle Aventador à Genève en mars et pour 370'000$ dollars. Trichet est d'accord avec Sarkozy et Merkel, il faut renforcer le système financier et la zone euro. C'était une nouvelle importante à ne pas rater. Selon S&P l'exposition des banques françaises à la dette souveraine est « gérable ». Ah ben si S&P le dit, c'est que c'est vrai.

Ce matin c'est l'euphorie un peu partout en Asie, même au Japon. La Chine repasse au-dessus des 3000 points et l'Australie dépasse les 5000, même si, entre les cyclones, les inondations et les incendies, on commence à avoir peur pour la croissance... peut importe, la bourse monte et réfléchira plus tard.

Les futures américains sont dans le vert, en hausse de 0.10% et tout semble aller pour le mieux dans le meilleur des mondes. La semaine devrait commencer comme elle a finit : en hausse. De toute manière on ne semble plus capable de faire autrement. Ah oui, APPLE : Compagnie la plus respectée dans le monde selon le Barron's.. Deux ans de suite.. ;-)

C'est tout pour aujourd'hui. Je vous souhaite un excellent début de semaine et un bon lundi.

Je continue à faire du « marketing », mais ceux qui veulent recevoir les updates de ce commentaire dans leur mail dès publication, ils peuvent s'inscrire G-R-A-T-U-I-T-E-M-E-N-T en m'envoyant un mail à : morningbull@morningbull.ch – il y a aussi une page Facebook updatée en temps et en heure.

A demain !!!

Morningbull

"
"The Catholic Church has approved an app that let’s you confess on your iPhone. You can now cheat and atone right on the same device. The actual name for this app is “Priest in your pocket.” Don’t they read the paper? Couldn’t they come up with a better name?" –Jay Leno

La journée fût...hésitante. On ne sait plus trop à quel saint se vouer. Clairement, à la première occasion, les investisseurs reviennent dans le marché, à la première baisse, même infinitésimale, on voit les acheteurs revenir, même si la conviction semble s'étioler un peu...

PDF : Morningbull 11.02.2011.pdf.

Hier fût un exemple classique, les marchés commençaient leur journée dans le rouge, dans le sillage – une fois n'est pas coutume – de l'Asie qui n'est pas au mieux et qui gère ses craintes inflationnistes et ses hausse de taux tant bien que mal – plutôt mal que bien en fait. Ça plus les résultats de Cisco qui étaient définitivement « étiquetés » par les mots : « pas bons ». On suffit pour mettre la pression sur l'Europe et les USA.

A noter que l'Europe avait d'autre soucis, puisque l'on reparlait de la dette souveraine sur les places de bourses dites « périphériques ». Soudainement, allez savoir pourquoi, un groupe de traders ont recommencé à mettre en doute la faisabilité et surtout la volonté de faire du SUPER-FONDS EUROPEEN. Bien que les dernières nouvelles concernant ce fonds viennent de vendredi passé et des déclarations de la France et de l'Allemagne, allez savoir pourquoi, les intervenants se sont soudain rappelé que les allemands étaient plutôt récalcitrants dans cette histoire... On a donc pu constater une certaine pression savamment appliquée sur l'Espagne, le Portugal et toutes leurs valeurs financières respectives, l'Italie cotisait aussi mais dans une moindre mesure, du coup il était difficile de mettre la baisse de Milan sur le compte de la dette ou sur la 1234ème inculpation de Berlusconi pour je-ne-sais-quelle-infraction.

Il y avait cependant pas mal d'action sur les titres individuels. Un bel effet vase communicant dans le secteur des « networks » surtout. Alors que CISCO terminait sa journée au fond du bac, en baisse de 14%, un peu dans le même style que lors de la publication des résultats de novembre dernier, de l'autre côté de l'Atlantique, un des cadavres de ces dernières années reprenait des couleurs. Alcatel explosait de plus de 18% après avoir annoncé un trimestre qui a pulvérisé les attentes des analystes. Comme quoi c'est plus simple de battre les attentes quand plus personne n'attend rien. Néanmoins, le titre s'offrait sa plus belle journée depuis bien longtemps et était clairement la star vers qui tous les regards se tournent.

Et puis aux USA, on ouvrait aussi dans le rouge, presque 80 points de baisse sur le Dow Jones dans les premières minutes. Rien de bien terrible dans l'absolu, mais on n'est tellement plus habitués à le voir baisser que dès qu'il est dans le rouge, on a comme un sale goût dans la gorge : « la trouille ». Heureusement, apparemment et selon certains « rapports » et selon certaines « analyses  approfondies » - traduisez par « sentiments personnels des gens qui sont interrogés » - les investisseurs n'ont tellement pas d'actions dans leurs portefeuilles qu'ils profitent de la moindre journée négatif pour racheter. Et comme l'impatience se fait sentir, dès que l'on baisse de 1% et que les vendeurs sont déjà en train d'être à court de munitions, y en a un qui se jette à l'eau, puis deux puis trois... et ça remonte... C'est ce qui s'est passé hier. Ça et le fait que le rumeurs commençaient à circuler comme quoi Hosni Moubarak, Président avant et dictateur maintenant, pourrait quitter son poste à 21 heures (hier soir). Même Obama déclarait que « l'histoire était en marche en Egypte ». Well, ce matin il doit avoir deux ou trois coups de pieds au cul à distribuer à ses « services de renseignements » et à sa diplomatie, car ils ont bien mal interprété les intention d'un des hommes les plus riches du monde (puisque la fortune de Moubarak serait de près de 70 milliards). Car il n'a AUCUNE intention de démissionner et n'acceptera pas les « diktats » étrangers. Caramba. Encore raté.

Alors même si hier le Dow Jones a mis fin à sa série de 8 séances sans baisser, terminer en baisse de 0.09%, ça ne devrait même pas compter. D'ailleurs on devrait changer les règles et considérer qu'a partir d'une baisse de 0.10%, on est déjà en hausse.

N'oublions pas non plus les chiffres de « jobless claims » qui étaient aussi un argumentaire pour NE PAS vendre. Les économistes attendaient environ 410'000 nouvelles inscriptions au chômage. Il n'en fût rien, à peine 383'000 personnes en ont fait la demande. Le fait que les 27'000 autres aient été bloquées par la neige n'est venu à l'esprit de personne. Visiblement l'excuse de la neige ne fonctionne que dans le sens « positif ». Comme d'habitude, c'est une question d'interprétation. Bref, les inscriptions étaient en baisse et ceci au plus bas depuis le début de l'été 2008. Youpie. Champagne. Petits fours et caviar. L'économie marque encore un point et plus rien ne semble vouloir l'arrêter.

A la fin de la journée on n'a pas grand-chose de neuf. Moubarak est toujours barricadé dans sa pyramide et il promet la malédiction pour tout ceux qui tenteront de le sortir de son sarcophage. Les chiffres du trimestres sont toujours bons, sauf pour quelques exceptions à la Cisco et encore, c'est selon l'endroit du quel on prend la photo. Les chiffres économiques pointent tous en direction d'un chômage inexistant et d'une économie en plein euphorie, mais qui ne génère pas d'inflation. Et en plus la seule stratégie de trading qui s'applique en ce moment c'est les « achats sur faiblesse » sachant que 0.5%, en ce moment, est considéré comme une faiblesse majeure...

En gros, un marché qui ne baisse pas est un marché qui monte...

L'or est devenu presque aussi intéressant qu'une obligation à zéro coupon. Il ne se passe plus rien sur le métal jaune qui est à 1362$. On a l'impression qu'il est fermé depuis une semaine. Peut-être qu'il fête le nouvel an lunaire également. En revanche ça bouge un peu plus sur le pétrole, même si il faut le dire vite. Plusieurs éléments faisaient remonter légèrement le baril.

Tout d'abord le départ annoncé, prévu, agendé et attendu de Moubarak – tout cru patate crue... et l'OPEC et l'EIA qui choisissent le même jour pour annoncer au monde libre qu'ils pensent que la demande de pétrole va augmenter en 2010, même si l'EIA semblait un peu moins convaincue de par le fait du recovery un peu mou des pays développés. L'OPEC a également déclaré que les « peurs » au sujet de l'approvisionnement via le canal de Suez étaient exagérées, pointant du doigt qu'il y a un pipeline qui court le long du canal. Et comme ce pipeline est loin du Niger et qu'il est peu probable de voir 5 rebelles nigérians dans une jeep attaquer le pipeline du canal de Suez, ça devrait aller. Le pétrole se traite à 87.16$, ce n'est pas encore l'euphorie, mais ça monte.

Je vous épargne encore une fois la longue liste fastidieuses des indices, sachant que c'est à peu de chose près la même depuis 3 jours.

Ce matin l'Asie est unanimement dans le rouge. Un bel élan de commitment et de solidarité, tout le monde dans la même direction. La banque centrale coréenne a maintenu ses taux inchangés, mais on commence à croire que la hausse est pour bientôt. Du côté de la Chine on continue à tenter de juguler l'inflation par tous les moyens, ce matin le Gouvernement augmente encore le taux de réserves minimales pour les banques « secondaires ». Tokyo est en baisse de 0.11%, Hong Kong de 0.37%, la Chine de 0.09% et l'Australie ne parvient pas à passer par dessus les 5'000 points sur l'ASX et recule de 0.29%.

Dans les nouvelles du jour, on retiendra les résultats en repli chez Kraft, le titre perdait 2.3%. Même chose chez Expedia, l'agence de voyage en ligne déçoit, ils ont gagné 25 millions de moins qu'à la même époque l'an passé. Soit ça voyage moins, soit ça dépense moins pour voyager, toujours est-il que le titre plonge de 12.5%, on n'a pas aimé la nouvelle. Ford va réduire sa dette de 3 milliards en remboursant son « 6.5% CUMULATIVE CONVERTIBLE TRUST PREFERRED »... C'est drôle, je connais la signification des mots séparément, mais ensemble ça ressemble à des hiéroglyphes qui seraient mariés avec des kanji japonais... Toujours est-il que Ford va prendre une charge exceptionnelle de 60 millions pour ce trimestre et ce remboursement va réduire les coûts de la dette de 190 millions de dollars par année, soit l'équivalent de 3450 Ford Mustang GT500 Shelby toutes options.

Nicolas Sarkozy était face aux français hier soir à la télé. Je n'ai pas regardé à la place je me suis fait l'intégrale de Louis de Funès, mais en lisant la presse ce matin, je n'ai pas l'impression d'avoir manqué grand-chose. Il a dit : "la sécurité et le chômage sont les deux domaines de priorité absolue"... Comme l'an passé dans la même émission, sauf que rien n'a changé... En fait si; c'est pire. Autrement ses deux ministres qui ont profité des largesses de Ben Ali et de Moubarak n'ont pas commis de « faute », mais il se distancie quand même en disant qu'il aurait bien aimé qu'ils lui en parle avant de partir. Ce qui fait plaisir, c'est que nous à G'nève on a aussi nos politiciens qui font des grosses c..... et qui ne veulent pas démissionner non plus... mais il ne le feront plus, promis !!! Moi aussi, je promet de ne plus jamais dépasser mon temps de stationnement!!! Peut-on me supprimer mes amendes??? En ce qui concerne Sarkozy, un remake de 2010 et en ce qui concerne les politiciens et leurs conneries ? Ben, il faut savoir que nous sommes tous égaux, sauf que les « politiques » sont plus égaux que les autres. C'est tout.

Renault veut vendre 3 millions de véhicules en 2013. Avec les copies chinoises, ils devraient arriver à 9 millions de véhicules même. L'Oréal a un nouveau patron, c'est lui qui présentera les chiffres aujourd'hui. Jean-Paul Agon succède à Lindsay Owen Jones alors que les ventes sont en ralentissement. Chrysler est en train de penser à mettre des moteurs qui fonctionnent au gaz naturel dans leur gamme de pick-ups Rams. Gamesa va tester des turbine offshore aux USA dès l'an prochain.

Le CFO de Wells Fargo, Howard Atkins a donné sa démission pour des raisons personnelles qui n'ont « rien à voir avec la santé financière de l'entreprise ». Son congé prend effet immédiatement, il prend un congé sabbatique sans solde jusqu'à la date officielle de son retrait – en août – moment auquel il devrait toucher son package de départ : 22 millions de dollars... En fonction du prix de l'action. Autre démission, celle de Kevin Warsh, Gouverneur de la FED et un des conseillers les plus proches de Bernanke durant la crise et les phases décisionnelles de Quantitative Easing, ancien « Investment Banker » de chez Morgan Stanley (tiens, pas Goldman ???), il va laisser un vide et couper une des meilleurs connexions que Bernanke avait avec Wall Street. Warren Buffet a déclaré devant la « Financial Crisis Inquiry Commission », que Bank of America avait payé un prix de « fous » pour acheter Merrill.

Dans la série des rumeurs, American Eagle Outfitters serait un take-over annoncé depuis quelques jours, toujours pas de confirmation, mais on spécule. Il y a également des rumeurs sur le décès du Roi Abdullah – le Gouvernement d'Arabie Saoudite dément. Toujours au même chapitre, Myron Scholes aurait quitté son poste de Chairman du Hedge Fund Platinum Grove. Eh oui, même après avoir planté le LTCM en sont temps, il gérait quand même 5 milliards après s'être pris une tôle historique en 2008 (pas aussi historique que le LTCM, mais quand même)..En même temps quand t'as failli couler le système financier mondial, tu as un effet de base non-négligeable. La Zurich veut distribuer 70% de son bénéfice en dividendes et veut se profiler comme le leader de l'attribution du résultat aux actionnaires. Ça va nous changer. Le combat entre le Crédit Suisse et l'UBS reprend. Après la convalescence de l'UBS, ce trimestre marque le retour en forme et autant les chiffres de l'un ont plus autant ceux de l'autre ont déçu. On est reparti comme en 40.

Pour le moment les futures américains sont légèrement dans le rouge, l'Asie également. Nous regarderons encore le Consumer Sentiment cette après-midi et l'international trade. Pour le moment tout semble calme et l'Europe devrait ouvrir un peu dans le même état qu'hier alors que les discussions autour de l'Egypte devraient reprendre de plus belle, puisque la plupart des « analystes » se sont magistralement trompés sur l'annonce d'hier soir. Le marché quant à lui, il devrait reprendre son propre chemin et essayer de finir la semaine comme il l'avait commencée...

Voilà, TGIF. Je vous souhaite une très belle journée, un très bon week-end et je vous retrouve lundi matin, au même endroit...

A lundi.

Pour ceux qui veulent recevoir les updates de ce blog en « live » ou presque, il vous suffit de m'envoyer un mail à : morningbull@morningbull.ch, il y a aussi un update sur la page Facebook « morningbull », là où j'ai plein d'amis et puis il y a Twitter...

Morningbull

« The only way to keep your health is to eat what you don't want, drink what you don't like, and do what you'd rather not. » - Mark Twain