Morningbull

Bonjour à tous et très bonne journée…

Août est mort, vive le mois de septembre. Il n’y a donc pas eu de miracle hier… Pas de rachat magique, pas de fusion miracle, même pas de déclaration délirante de Bernanke sur une croissance surprise de 30% de l’économie américaine… Une journée de plus à oublier, une journée où il ne s’est rien passé, on en serait presque réduit à s’intéresser au choix des prochains conseillers fédéraux, voir pire, aux états d’âme Ueli Maurer à propos de ses avions de combats…

Les volumes sont misérables et le marché n’a aucune idée d’où il veut aller… Si vous n’avez pas encore compris, il veut juste savoir les résultats des Non-Farm Payrolls de vendredi pour avoir ENFIN la réponse à toutes les questions… d’ici là, vous pouvez partir à la pêche ou retourner en vacances, circulez, il n’y a rien à voir…

Heureusement il y a les statistiques. En général quand on ne sait plus trop quoi dire au sujet de la bourse, on se rattrape avec les statistiques, elles, elles au moins ont un avantage : on peut leur faire dire ce que l’on veut… Et là, on apprend que l’on vient de terminer le pire des mois d’août depuis 2001. Je suis sûr que maintenant vous vous sentez mieux depuis que vous êtes au courant de cette donnée Ô combien importante… Et c’est le cas sur les trois indices principaux américains, le Dow Jones, le S&P500 et le Nasdaq…

On se sent nettement mieux. Il ne reste plus qu’à trouver une corrélation entre cet état de fait avec le nombre de portées de canards sur le lac Léman en 2010 et en 2001, le nombre de matchs gagnés par le Servette et le Lausanne Sports ces deux mêmes années et je ne suis pas loin de penser que l’on devrait avoir la réponse au sujet des chiffres de vendredi avant tout le monde et peut-être même avant Goldman Sachs…

Autre fait important à noter, ce mois d’août fût encore plus catastrophique pour les « small caps », qui sont, traditionnellement considérées comme des indicateurs de l’économie… pas bon ça…

Durant l’ensemble de cette dernière journée d’août, les investisseurs se sont donc contentés de tergiverser sur le sujet des 50 derniers mois d’août et d’essayer d’en tirer les enseignements… Ils n’ont visiblement pas encore trouvé la réponse, puisque l’ensemble des marchés financiers du monde libre ont choisit cette journée pour terminer assez proche des niveaux auxquels ils avaient terminé la veille… On notera tout de même Saks qui bondissait de 20% pour faire suite aux rumeurs comme quoi un fonds de private equity serait sur le point de faire main basse sur la compagnie. On n’en sait pas plus et comme d’habitude, on ne commente pas les rumeurs, mais on n’en pense pas moins et on a bien raison de penser ce qu’on pense…

Clairement, hier, c’est ailleurs que se passait l’action, il y avait plusieurs endroits que l’on pouvait noter comme étant un peu plus excitant que le marché des actions, à commencer par l’Euro/Suisse, en général tout le monde s’en fiche de ce cours, sauf les frontaliers des deux côtés de la frontière, mais là, avec la descente aux enfer qu’est en train de vivre l’Euro, il est bientôt temps de penser à déménager à Annemasse… En tous les cas, la bonne nouvelle, c’est que quand tous les travailleurs frontaliers rouleront en Mercedes, en Porsche ou en Audi RS4, les gangs qui viennent de Lyon n’auront même plus besoin de passer la frontière pour aller piquer des voitures…

Ça bouge donc du côté des monnaies, et quand ça bouge du côté des monnaies et que les actions ne font rien, les traders sur commodities sont obligés de se sentir concernés par les mouvements du dollar, ce qui veut dire que, soudainement ça bouge dans tous les sens sur des produits comme le pétrole ou l’or pour ne citer qu’eux…

L’or montait carrément en direction des 1250 et le pétrole lui terminait à la cave pour boucler un mois qui, lui aussi, était pourri à l’image des actions.. L’or noir finissait la journée sous les 72$ et en baisse de près de 9% en août, pour plusieurs raisons… Tout d’abord, après s’être emballé fin juillet, les multiples rapports économiques laissaient supposer que le pire n’est peut-être pas encore derrière nous, le dollar va dans tous les sens et les inventaires sont toujours très élevés… Car maintenant, non contents de se prendre la tête sur les chiffres des inventaires de l’EIA tous les mercredis, on a commencé à se concentrer en plus sur ceux de l’API qui sortent le mardi soir… Chiffres qui, globalement veulent dire la même chose, sauf qu’ils sont calculés de manière différente pour arriver à la même conclusion ; les analystes sont aussi mauvais sur les chiffres de l’API que sur ceux de l’EIA… Sans compter que les résultats des deux instituts ne sont jamais les mêmes… En gros, on compte la même chose, mais on n’a pas les mêmes résultats… Et dire qu’il y a des gens qui font de l’investissement sur base de ça…

Je le dis ??? Allez, oui, je le dis.. C’est n’importe quoi et je pense qu’en interrogeant un groupe de chimpanzés au zoo de Bâle sur leur opinion pour investir sur les mouvements du pétrole, on aurait à peu près le même succès…

Juste pour rire, hier les analystes attendaient une hausse des inventaires de l’ordre de 1,9 millions de barils, l’API annonce 4.7millions de plus… Je me marre déjà dans l’expectative de voir ceux de l’EIA ce soir… surtout que les attentes seront déjà différentes… Les jeux sont faits, rien ne va plus…

Voilà, pour faire simple, la journée d’hier fût, ni bonne, ni mauvaise, bien au contraire, mais la seule chose que le marché regardait, c’était le bilan mensuel et il n’était pas terrible. D’ailleurs, à ce propos, c’est assez incroyable de voir que les investisseurs se préoccupent autant de ce qui s’est passé sur les DERNIERS 30 jours, alors que quand il s’agît d’investir, ils regardent péniblement à l’horizon des 24 prochaines heures…

Ce mois d’août qui termine en peau de chagrin n’est pas forcément de bonne augure alors que l’on entame le mois de septembre, qui sera, logiquement suivit du mois d’octobre et comme on le sait et ça, au moins, c'est une certitude, ces deux mois ne sont historiquement pas bons  pour la bourse… Même si ça ne veut rien dire, car les exceptions sont là pour confirmer la règle, nous allons parler de crash boursier à tous les coins de rue, dès que le marché sera mou du genou…  Mais on pourra toujours faire le bilan en novembre, histoire de voir si ces deux mois confirment l’histoire ou entrent dans le camp des exceptions…. Etant donné que ces temps, on n’a franchement pas grand-chose à dire, on risque de tergiverser longtemps sur ce sujet…

Côté infos du jour, tout d’abord, Eric Woerth estime que 62 ans, c’est un âge de raison pour partir à la retraite. Etant donné tout ce qu’on lui colle sur le dos en ce moment, je pense que pour lui, 54 ans, ça à l’air pas mal pour partir aussi. Enfin, moi je m’en fiche, je dis ça pour lui…

Côté enfonçage de portes ouvertes, les autorités boursières américaines – plus communément appelé SEC pour les intimes -  accusent Moody’s d’avoir commis et caché des erreurs concernant la notation de certaines « dettes »… S-A-N-S B-L-A-G-U-E ????? Et il paraît que le soleil, ça chauffe et que l’eau ça mouille. Ils ont donc prévenu les investisseurs américains (on s’en fout des autres) de se méfier des notations attribuées par Moody’s… Ce n’est pas la première fois que ça se produit et ça ne sera pas la dernière, mais étonnement, on continue à paniquer chaque fois qu’ils viennent la ramener sur la place publique… De leur côté, depuis l’affaire Madoff, la SEC est en train d’accuser tout le monde sur tout, comme ça on ne leur reprochera plus jamais de ne pas avoir prévenu.

Le fonds chinois CIC a obtenu le droit d’acheter 10% de Morgan Stanley, la chinoitisation des entreprises américaines continue lentement mais sûrement. Selon le Président de la SCNF, la compagnie française n’est pas assez rentable, en même temps le jour où une boîte est rentable alors que les employés bossent une semaine sur deux, il pleuvra des lingots d’or et Lloyd Blankfein fera du bénévolat en Afrique. JP Morgan est en train de fermer ses desks de « proprietary trading » afin de se mettre en conformité avec la Volcker Rule qui interdit aux banques d’affaires de gagner de l’argent de cette manière. Ça paraît trop facile, la manière avec laquelle les banques rendent les armes et euthanasient la poule aux œufs d’or… Soit ils ont un plan de secours et dans 2 mois, il y a plein de nouveau Hedge Funds sponsorisé par les Investment Banks qui vont voir le jour, soit ils vont doubler les frais cachés sur les produits structurés pour récupérer un peu de menue monnaie…

En Australie, la croissance n’en finit pas de surprendre, alors que les économistes attendaient une croissance de 0.9% sur le trimestre avril-juin, la patrie du koala et du kangourou annonçait une croissance de 1.2%... C’est pas beaucoup à côté des attentes en terme absolu, mais c’est 25% à côté quand même. Il est peut-être temps de s’exiler là bas..

Citigroup va augmenter son nombre d’employés en Chine de l’ordre de 12'000 personnes sur 3 ans. Le patron de Genzyme a déclaré qu’il vendrait sa compagnie au prix réel et pas aux 69$ offerts par Sanofi. Par contre, il n’a pas dit quelle était la « fair value » de sa compagnie… peut-être que ça dépends du prix du yacht qu’il est en train d’acheter multiplié par le nombre d’actions qu’il détient le tout au carré…et divisé par le prix théorique du take over.

Barton Biggs insiste et recommande à tout le monde d’acheter des actions, des actions de grande qualité et de grandes sociétés américaines, mais il ne faut pas se poser de question selon lui. The only way is up. Selon un dernier sondage de Bloomberg, l’or devrait monter à 1'500 dès l’année prochaine. En tous les cas, les géants du Hedge Fund en sont convaincus… Soros est sur-investit sur le métal jaune et Paulson aussi..

Côté chiffres économiques, on continue l’échauffement avant LE CHIFFRE de vendredi. Aujourd’hui, nous aurons les ventes de voitures, MBA Purchase Applications, Challenger Job-Cut, ADP Employment (qui va nous donner les premiers inside pour vendredi), ISM Manufacturing, Construction Spending et les chiffres EIA du pétrole.

L’Asie est, pour le moment en hausse, bien aidé par un yen qui donne des signes de faiblesse et une Australie qui se sent pousser des ailes. Les futures américains sont en hausse de près de 0.8%, c’est à la limite de l’euphorie et l’Europe devrait logiquement gagner quelques poussières de pourcent dès 9h…

C’est tout pour aujourd’hui, je vous souhaite une excellente journée et à demain si tout va bien..

Morningbull

Gay couples can now get married in the state of California. Remember when women used to say the best ones were either gay or married? Now they can be both." -Jay Leno

Bonjour à tous et très bonne journée à venir…

Comme je l’écrivais déjà hier, nous sommes mardi, mais les intervenants, les investisseurs, les fund managers et autres traders, ont déjà le regard tourné sur LE CHIFFRE, THE NUMBER de vendredi. Même si il n’est pas encore publié, il fait déjà parler de lui. Les journaux et autres sites internet s’en donnent à cœur joie et c’est comme si, entre deux, les séances et les infos ne seront  que formalité…

Cette annonce est qualifiée de « cruciale ». Ouais, c’est ça, aussi cruciale que les 7 précédentes de 2010. Cruciale jusqu’à l’annonce, après, on s’occupera de l’annonce cruciale des non-farm-payrolls du mois de septembre…

Néanmoins, même si l’attente impatiente et passionnée peut faire rire, la publication des chiffres économiques d’hier étaient intrinsèquement liés à celle de vendredi, même si les données d’hier n’étaient pas catastrophiques, les intervenants commençaient la semaine avec la peur au ventre. Et même si la réaction ne fût pas immédiate, les vendeurs étaient aux commandes durant toute la séance et envoyaient les indices américains au plus bas de la journée à l’heure de la clôture…

Pourtant, du côté des deals, ça continue à tourner à plein régime. Alors que l’économie semble au plus mal et que l’on craint tout azimuts un retour en récession, les compagnies, elles, ne savent plus quoi acheter. C’est un  peu comme si il fallait se dépêcher de faire les courses avant que les rayons soient vides…  Après HP et DELL qui se déchirent pour 3Par, Intel mettait la main sur la division wireless d’Infineon espérant gagner des parts de marché dans un monde où ils ne sont pas les rois du monde et 3M décidait de mettre la main sur Cogent pour ne citer que les annonces d’hier… Pendant ce temps, Genzyme renvoyait les français de Sanofi dans les cordes, estimant que l’offre de 69$ par action, soit la bagatelle de 18.5 milliards, était « petit bras » et que à ce prix là, la compagnie était sous-évaluée… Comme d’habitude, c’est cher mais c’est jamais assez cher…

Bref, c’est la saison des fusions et des acquisitions. Les sociétés ont du cash et veulent en faire bon usage, pour autant que les achats soient évalués correctement, reste à savoir ce que vaut une compagnie évaluée correctement, car je ne pense pas qu’un seul analyste pensait, il y a deux semaines, que 3Par valait 3 fois sa valeur en bourse… A propos d’avoir du cash, non contents de racheter 3Par, Hewlett annonce aussi un rachat de ses propres actions de l’ordre de 10 milliards… une bricole..

Pour résumer, hier les européens limitaient la casse, mais New York laissait les investisseurs perplexes et dubitatifs. La perspective des chiffres de vendredi, le manque d’idée et le manque de take-over annoncés dans le Wall Street Journal, ne poussaient pas les acheteurs à sortir des vestiaires. La place était donc belle pour les vendeurs qui finissaient d’achever le marché pour le mois d’août. Pour le moment le marché américain est en baisse de 4.4% pour le mois, alors qu’il ne reste qu’un jour à tirer et que l’on voit mal ce qui pourrait faire monter les indices de 5% sur la séance d’aujourd’hui… Même Bernanke ne semble pas avoir un discours assez puissant dans ses bagages…

Peut-être que si Microsoft rachète Intel, Apple rachète RIMM et Nokia, Ford rachète GM, non, pas GM, Ford rachète Renault et Peugeot, que Pfizer fusionne avec Novartis et/ou Roche et Glaxxo, que Hewlett rachète DELL, en plus de 3Par que Sanofi paye 100$ pour Genzyme et Goldman fait main basse sur JP Morgan, Bank of America, Morgan Stanley et AIG dans la foulée… Alors là, peut-être que le mois d’août terminera en hausse…

Dans cet environnement que l’on qualifiera d’incertain, les deux ors, le noir et le jaune, se faisaient tout petits. En ce qui concerne le métal jaune, après avoir fait une brève incursion sur la zone des 1235$, il passait le reste de la journée a hésiter entre 1239, 1239.10 ou 1238.90… Finalement, ce matin il coupe la poire en deux et s’échange à 1239… Le pétrole quand à lui, on en parlait que très peu. Quand la santé de l’économie est en jeu et que les intervenants hésitent entre récession et croissance molle, les spéculateurs pétroliers sont souvent à court d’idées et comme disait l’autre, dans le doute, abstiens-toi…

On notera tout de même l’interview sur CNBC de Monsieur Peter Beutel, que je ne connais pas du tout d’ailleurs… Monsieur Beutel estime que si le pétrole n’était pas utilisé comme une asset class à part entière et qu’il n’était que le reflet de la demande réelle d’hydrocarbure, le prix du baril se situerait plutôt dans la zone des 10-15$ plutôt que de celle dans laquelle nous nous trouvons depuis des mois…ça fait plaisir de voir que je ne suis pas le seul à penser que la spéculation pétrolière – qui, je le rappelle n’existe pas, selon le Gouvernement et Goldman Sachs – fout tout en l’air… Pour ceux que ça intéresse, voici le (bref) article en question : Oil Should Be Around.doc

Un petit point chiffré sur les niveaux des indices, comme ça fait longtemps, on va essayer de se remettre dans le bain…

Dow Jones            10010                    -1.39%

S&P500                 1049                      -1.47%

Nasdaq                  2120                      -1.56%

Londres                 5202                      fermé

Francfort               5912                      -0.65%

Paris                     3487                      -0.58%

Tokyo                    8912                      -2.59%

Hong Kong            20593                    -0.70%

Shanghai               2767                      -0.42%

Gold             1239$

Oil               73.94$

Ce matin, ça commence mal en Asie. Tout d’abord, le Yen ne veut rien savoir et la motivation de la BOJ à vouloir freiner son envol, ceci ne semble pas vraiment drainer des masses d’enthousiasme autour de la planète. Alors que l’annonce d’hier avait donné des ailes au Nikkei, qui s’était d’ailleurs dégonflé à toute vitesse, ce matin le yen qui est toujours fort, renvoie l’indice japonais à la casse, puisqu’il recule de près de 2.5% à 6 heures du matin. A Hong Kong, c’est les résultats de Foxconn qui déplaisent, entre autres choses, mais le titre abandonne plus de 8% et l’ensemble des indices de l’extrême sont dans le rouge foncé.

Mohamed El-Erian, patron de PIMCO, était invité chez Bloomberg, pas chez Monsieur le Maire de New York, non, juste à la télé. Il a dépeint un tableau plutôt gris foncé de l’économie américaine. Il parle de « lost decade » pour l’emploi (reste à savoir quand est-ce que la lost decade commence à compter), que la croissance sera faible à très très faible pour les 3 à 5 ans venir et que franchement, l’avenir c’est pas rose, l’avenir, c’est morose… Un tout bon discours de début d’automne, ça, plus la pluie et le brouillard, manquerait plus que Carla Sarkozy vienne en concert à Genève…

Le CEO de Sanofi a laissé entendre qu’il pourrait augmenter son offre sur Genzyme, pour autant que le management se décide à venir à la table des négociations avec des bonnes intentions. Faire venir des américains à la table des négociations pour se faire racheter par des français, il va falloir mettre une bonne couche de pommade pour les convaincre…

En Angleterre, selon un récent sondage, la confiance du consommateur est en phase de rebond et ceci de manière surprenante. C’est en tous les cas ce que démontre cette récente étude. L’anglais semblait motivé pour faire du shopping en ce mois d’août, pourvu que ça dure..

Le Crédit Suisse devrait payer un bonus exceptionnel à une série de « top managers » en date du premier septembre et ceci en Angleterre. Après avoir coupé ces mêmes bonus fin 2009, la banque suisse semble vouloir faire un geste envers ces pauvres défavorisés. L’annonce n’est pas officielle, mais c’est ce que l’on s’autorise à penser dans les milieux autorisés. Bon, apparemment, il y a également une raison fiscale pour ce type d’opération, encore une fois, c’est le fisc qui va en souffrir… les pauvres…. La Maison Blanche a publié un communiqué dans lequel le Président exprime son insatisfaction par rapport à la faible croissance économique et il assure que son équipe est sur le pont pour trouver des solutions et accélérer le processus. Dorénavant, tout le groupe économique de la Maison Blanche va jouer toutes les semaines au Powerball et à l’Euromillion en même temps et puis dans les projets, ils envisagent de sacrifier des animaux vivant pour relancer la croissance… vu que le reste ne marche pas..

Et puis, surtout, la nouvelle du jour, ce cinglé de Kadhafi demande à toute l’Europe de se convertir à l’Islam… Et le pire c’est que l’on continue à en parler, de ce malade… Pourquoi Lee Harvey Oswald n’est jamais là quand on a besoin de lui.. ??? En ce qui me concerne, je ne me convertirais à rien du tout, ni à Mouhamar, ni à Benoît, ni à qui que ce soit.. A la limite à Warren Buffet, mais vraiment à la limite…

Côté chiffres économique, on continue de faire monter le suspens et dès demain vous commencerez à entendre les roulements de tambours pour vendredi… Mais ce mardi, nous aurons encore quelques indices pour grand feu d’artifice de fin de semaine et il s’agit de : des ventes des grands magasins, du Redbook, du Chicago PMI, S&P Case Shiller, Consumer Confidence, State Street Investors Confidence et les minutes du dernier FOMC Meeting. Vous avouerez qu’il y a de quoi faire et de se faire peur pour cette journée….

Un dernier entrefilet de news de ce matin ; il y a un fond japonais qui se lance et qui va se spécialiser dans les IPO’s chinoises via le marché de Hong Kong… Alors je leur souhaite tout le bonheur du monde, mais en général, les fonds qui se spécialisent dans les IPO’s, ça me rappelle furieusement le second trimestre 2000 quand le Nasdaq était à 5'000…et que chaque IPO triplait à l’ouverture… A bon entendeur… Pour ceux qui n’étaient pas là… trouvez un graphique du premier janvier 2000 au 30 juin 2001…

Voilà, en ce qui me concerne, c’est tout pour ce matin, le soleil se lève..enfin les nuages se lèvent, je m’en vais donc vous laisser commencer votre journée que je vous souhaite excellente et je vous retrouve demain à la même heure à peu de chose près…

Morningbull

"The U.S. Postal Service reported a $3.5 billion loss in the last quarter, which established it as the federal government's most successful enterprise." –Jay Leno

Bonjour à tous, très bon début de semaine et très bonne rentrée…

Il paraît que cette fois, c’est officiel, tout le monde est de retour et l’on va pouvoir se remettre au boulot. Bon, en ce qui concerne les marchés financiers, il va peut-être falloir attendre encore un poil, sachant qu’on aime quand même mieux attendre le milieu du mois de septembre pour dire que la rentrée est effectivement effective… Mais entre deux, les autres qui ne foutent rien depuis juin sous prétexte que « c’est l’été », devrait quand même revenir pour de bon… j’ai les noms…

Trêve de plaisanteries, après 3 semaines d’absence, il n’est pas simple de reprendre la plume et de faire comme si j’avais passé ces trois semaines collé à mon écran afin de décortiquer les états d’âmes du marché. Pour être honnête, mis à part avoir fait quelques « pit stop » devant un pc allumé afin de voir si le S&P500 n’avait, par hasard, franchit la barre mythique des 1250, je ne me suis pas trop préoccupé du sort des indices mondiaux…

Heureusement, quand on voit ce qui s’est passé durant ces trois dernières semaines, je n’ai pas eu besoin de trop de temps pour comprendre que je n’avais pas raté grand-chose…

D’ailleurs, c’est pire, si je regarde les graphiques depuis mai 2010, je suis même en train de me dire que j’aurais même du fermer boutique depuis 3 ou 4 mois au moins, tellement il ne s’est pas passé grand-chose… Les indices sont coincés dans un « trading range » de 10-12% depuis mai, nous continuons de vivre au rythme des chiffres économiques qui nous disent systématiquement tout et son contraire, puis qui sont régulièrement révisés à la baisse au gré du vent et des marrées. Le pétrole est mort de trouille dès qu’il atteint les 80$ et s’empresse de se dégonfler en direction des 70$ avant de se raviser et de se dire que 70$, c’est vraiment trop bon marché pour une économie au bord de l’explosion…dans les 10 ans à venir… il repart donc en direction des 80$, jusqu’à la prochaine fois… L’or, lui, est tour à tour valeur refuge ou instrument de trading, nous savons tous qu’un jour il vaudra 2’000$, reste à savoir quand. En attendant, il se fait des frayeurs en descendant en direction des 1150 avant de repartir en direction des 1250, voguant au gré des errances du dollar et des interprétations qui en sont faites, sachant qu’une hausse du dollar n’est jamais forcément positive ou négative pour l’or, parce que ça dépend du moment et de l’ambiance… et vice et versa, d’ailleurs…

Pour résumer, donc, il ne s’est pas forcément passé des choses fabuleuses depuis 3 semaines, en tous les cas, rien qui fait que j’aie regretté d’avoir « raté » ces 3 semaines là, je crois que je vais m’en remettre…

Rien qu’en lisant les news de ces 3 derniers jours - oui, je me suis quand même préparé à ce lundi  - on se rend compte que les choses ne changent pas et que les tergiversations de ces dernières semaines sont encore d’actualité et, pire que cela, toujours pour les mêmes raisons…On notera quand même que BP a finit par boucher sa fuite... ça fait au moins un truc qui a changé...

En clair, une fois que la période des résultats est passée, les intervenants n’ont plus que les chiffres économiques pour se rassurer que tout va bien et que tout ira bien à l’avenir… Le hic, c’est que si l’on regarde les chiffres économiques qui sont publiés ces derniers temps, à moins de les regarder sous  l’effet de substances hallucinogènes prohibées, il n’y à pas de quoi s’enthousiasmer sur l’avenir de l’économie et l’économie américaine en particulier…

Cependant, il y a toujours une solution…

D’après que ce que j’ai pu voir ces derniers jours, si un Gouvernement se rend compte que ses chiffres économiques du moment ne sont pas suffisamment « bons », il suffit d’envoyer votre banquier central au casse pipe… Il n’aura qu’à faire un beau discours en disant « qu’en aucun cas, il ne laissera l’économie retomber en récession et qu’il a encore plein de solutions pour la relancer, la dite économie »…et le tour est joué.. On notera au passage, qu’il n’aura même pas besoin de citer les moyens qu’il a disposition pour relancer l’économie, les intervenants lui font crédit en blanc…

C’est en tous les cas la méthode employée par les USA depuis quelques temps, vendredi encore ; on révise le GDP à la baisse, la récession menace de plus en plus, surtout couplé au reste des chiffres de la semaine passée qui n’avaient pas de quoi frimer sur les plages, le marché vacille sur ses bases, les bulls sont au bord de l’agonie, mais Bernanke sort de son chapeau et vient nous dire qu’il ne faut pas paniquer et qu’il fera ce qu’il faut.. Et le pire, c’est qu’on le croit…

En tous le cas, son intervention de vendredi aura sauvé la semaine d’un marché qui était bien mal barré. Le Dow Jones parvenait à sauver « son » niveau des 10'000 – une des plus grandes préoccupations des investisseurs en ce moment – et malgré les mauvaises nouvelles du côté d’Intel, qui prévenait qu’un ralentissement des ventes pourrait se produire, du côté de Boeing qui repoussait encore une fois les livraisons du « dreamliner », les investisseurs n’avaient d’yeux que pour Bernanke et les multiples take-over qui sont devenus monnaie courante à Wall Street, presque aussi courante que les produits structurés miracles qui vont révolutionner l’investissement pour toujours…

C’est vrai, cette fin d’été est placée sous le signe des OPA. A un tel point que l’on peut se poser des questions. Pourquoi une société est-elle prête à payer aussi cher une autre qui valait 3 fois moins il y a deux jours ??? Qu’est-ce que les compagnies acheteuses ont vu ce que nous, investisseurs n’avions pas vu ??? Prenons le cas de la société 3Par, ils font du stockage de données et globalement tout le monde se fiche d’elle depuis bien longtemps puisqu’elle se traîne à 10 dollars depuis plus d’un an… Puis, soudainement, Hewlett et Dell s’y intéresse et hop.. ça vaut 32 en une semaine… Quand je vois ça, je me dis que : soit, on n’y comprend rien (ce qui n’est pas impossible) et les professionnels de l’informatique connaissent mieux la valeur du secteur que les financiers, mais si c’est ça pourquoi 3Par et pas une autre ?… Ou alors il y a encore des boîtes qui ont trop de cash et qui veulent absolument justifier sa raison d’être et en plus il y a une lutte de prestige et de cour de récré entre Dell et HP…

En tous les cas, en cette fin du mois d’août, il y a un truc qui est très à la mode, c’est le take over… Ce matin, c’est d’ailleurs Sanofi qui se dévoile enfin, après des semaines de rumeurs et qui annonce vouloir faire main basse sur Genzyme à 69 dollars. Trop tard, ça fait déjà un mois que les spéculateurs on fait monter le titre à 67$, lui qui valait 50 en juin… le tout en attendant l’annonce de Sanofi… Maintenant c’est fait, reste à  espérer un chevalier blanc pour faire monter les enchères. Si Dell perd le deal sur 3Par, ils peuvent toujours se rabattre sur Genzyme – oui, je sais, ce n’est pas le même business, mais après tout, qui s’en préoccupe ??? Tant que ça fait monter le titre…

Voilà, grosso-modo, nous terminons l’été en pente douce, avec les mêmes préoccupations que nous avions au début du mois de juillet… à savoir :

-      L’économie est-elle sortie de l’auberge qui est au fond du bois ?

-      L’or ira-t-il à 2'000 $ ?

-      L’euro est-il à l’agonie ou alors, est-il à l'agonie ?

-      L’Europe va-t-elle s’en sortir ?

-      Le pétrole ira-t-il à 300 $ ?

-      La micro-économie pourra-t-elle encore longtemps sauver la macro ?

-      Avec quoi Bernanke se drogue-t-il pour être si fort et parvenir à sauver le marché à chaque fois ?

-      Et, à voir la santé de certaines sociétés, ne serait-il pas une bonne idée de faire gérer l’économie par un panel de CEO ??? Je suis sûr que si vous nommez Lloyd Blankfein (CEO de Goldman pour les intimes ) à la tête de l’économie américaine ET que vous lui donnez un bonus au pro-rata du GDP, dans deux ans, les USA ont un GDP en hausse de 100%...

Visiblement, nous n’aurons probablement pas toutes les réponses d’ici la fin de l’automne…

Pour ce qui est de la semaine à venir et de la journée à venir, les japonais ont mis en place le modèle américain. A savoir, quand l’économie ne va pas bien, sortez la banque centrale… Ce matin la Bank of Japan a annoncé un meeting extraordinaire pour montrer sa préoccupation au sujet du yen qui ne fait que monter et atteint des niveaux plus vus depuis 15 ans – ce qui n’est pas le cas du Nikkei. Mais comme la BOJ a fait mine d’intervenir les indices sont en train de fêter ça et les indices japonais sont en hausse de près de 3% à l’heure où je vous parle…

BHP ne veut pas relever son offre sur Potash, ils estiment que le prix est « fair ». Dell a trois jours pour envoyer une nouvelle offre sur 3Par, le feuilleton continue. Roche a perdu un procès contre Ranbaxy, qui pourra commercialiser un générique du Valcyte deux ans plus tôt que l’expiration de la patente. Dans les nouvelles super-importantes, on apprend que le constructeur automobile russe, AutoVAZ détenu à 25% par Renault, va lancer la nouvelle Granta, digne successeur de la Lada. On ne peut cacher notre impatience… Mais moi je ne vous dit qu’une chose, depuis que j’ai pu mettre les fesses dans une Aston Martin, je crains que le reste ne soit plus qu’anecdotique..

La semaine sera chargée en termes de chiffres économique et probablement aussi en termes de take-overs, mais ça on ne peut pas dire, sinon ça serait un délit d’initié… si, si, ça existe… Donc la BCE se rencontrera jeudi, Trichet va nous faire son speech de soutient à l’économie, la version remasteurisée du discours de Bernanke. Mais il y aura également le PIB de la zone Euro ou ce qui en reste… puis on terminera la semaine avec les « non-farm-payrolls » dont on va nous rabattre les oreilles durant cinq jours, car c’est LE chiffre-qui-va-tout-changer, comme à chaque fois. Et c’est aussi LE chiffre qu’on aura oublié dès samedi matin… mais en attendant, c’est LE POINT CULMINANT DE LA SEMAINE à venir….

A noter que l’on entame la semaine avec le Personal Income. Que ce matin, c’est l’euphorie en Asie suite à l’affaire BOJ, même si le Nikkei n’est « plus qu’en hausse » de 2%. Entre le moment où j’ai commencé à écrire et maintenant, il a déjà reperdu 1%... Mais pour le reste, ça va pas mal… Les futures américains surfent d’ailleurs sur les répliques du discours de Bernanke de vendredi et se passent en boucle les meilleurs moments… Pour le moment, les futures US sont en hausse de 0.7%,  à confirmer dans les heures à venir…

Voilà, il me reste à vous dire Ô combien je suis content de vous retrouver ce matin. On se réjouit tous de ce qui nous attends ; les bouchons de retour à Genève, maintenant que tout le monde est là. La météo qui se dégrade – bon ça, on avait déjà bien compris depuis quelques jours – mais là, on va avoir le brouillard et le froid et la couche de nuages jusqu’en janvier en plus…Le vent, le froid et les feuilles qui tombent. Mais il y aura aussi le mois de septembre et d’octobre qui sont, historiquement les pires mois de l’année pour la bourse… Bon, je vais arrêter là, je crois que c’est clair… Heureusement, il y a Ikea qui ouvre à Genève, plus besoin d’aller faire la queue le samedi à Aubonne, on pourra faire la queue chez nous, à Genève…

En attendant, je vous souhaite une bonne rentrée, un bon lundi et merci à tout ceux qui étaient « fermés parce que c’est l’été » de bien vouloir ré-ouvrir afin que la vie puisse reprendre son cours… Quand à moi, je vous retrouve demain en pleine forme.. enfin, en forme.. je vous retrouve demain quoi…

Bonne journée !!!

Morningbull

"The White House is defending President Obama's sports activities over the past week, saying that everyone needs leisure time. Thanks to these economic policies, 9.5 percent of Americans have all the leisure time they need." –Jay Leno