Morningbull

Bonjour à tous, bon début de journée et très bonne semaine, pour ceux qui sont au travail et apparement, ce n’est pas la majorité.

Que retenir de la semaine passée ?

Eh bien, il faudra retenir que le marché est en forme, que le côté bullish est toujours un peu plus fort que l’escouade des ours. On notera cependant quelques phases d’hésitation pendant la semaine, mais au final, on se retrouve à peu près au même niveau qu’il y a une semaine. On prend donc les mêmes et on recommence.

Retenons également les points suivants :

- Les chiffres du trimestre qui sont déjà sortis sont globalement pas mal. Reste à savoir si ils sont « pas mal » dans l’absolu ou simplement  « mieux que ce que les analystes prévoyaient », telle est la question.

- Les chiffres économiques sont globalement encourageants (prévisions du Philly Fed au plus haut depuis avril, les données de l’immobilier sont au mieux depuis 4 mois, les nouvelles constructions sont en hausse)

- Mais il y a aussi du moins bon dans les chiffres économiques, les jobless claims sont toujours trop élevés, les demandes de permis de construire sont faibles.

- Ailleurs dans le monde, l’IFO allemand est au plus haut depuis mai 2007 et le GDP Chinois est très bon.

- Mais l’inflation chinoise doit être maintenue sous contrôle…

Vous le voyez, en gros, il y a à boire et à manger, ceci expliquant peut-être un certain immobilisme du marché, même si le sentiment général reste plutôt constructif tout de même, il faut le dire.

Et puis il faut aussi retenir que c’est toujours le « bordel » au niveau des foreclosure, désolé du terme employé, mais j’ai beau chercher une alternative, il n’y a rien à faire…. Donc les banques qui sont empêtrées dans cette pathétique histoire ne savent toujours pas comment elles vont s’en sortir, ni combien ça va coûter… Pour le moment, l’inquiétude des marchés à ce sujet reste très basse, comme si tout le monde était convaincu qu’à la fin, le Gouvernement prendra de toute manière, tout en charge. En y repensant, je crois que les multiples bailouts de 2008 ont laissé un sentiment d’impunité et de confiance absolue du côté des banques et de certains investisseurs, qui pourrait, un jour ou l’autre se retourner contre tout le monde…

Retenons également que l’or a vécu une de ses plus mauvaises semaine depuis longtemps. La seule asset class qui semble ne pas porter le doute sur elle a marqué un peu le pas, probablement pas aidée par le dieu dollar qui retrouvait un peu, je dis bien un peu de ses couleurs… Même si en fin de semaine le métal jaune se reprenait un peu, on l’a connu en meilleure forme. Ce matin, l’or s’échange à 1339$.

Pour ce qui est du pétrole, un peu à l’image du marché – comme d’habitude – il va dans tous les sens, pour terminer la semaine à peu près là où il l’avait commencée… Pour le moment, si vous êtes en vacances en France et que c’est la 23ème station service qui n’a plus d’essence ou qu’il y a 5 heures d’attente pour faire le plein, ça vous sera égal de savoir que le baril s’échange à 82.39$.

Et puis, on ne peut pas terminer ce résumé sans parler du G-20. Oui, je suis d’accord avec vous, ils ne servent pas à grand-chose, mais au moins ça les promène et ça donne l’occasion au 20 plus grands ministres des finances de voir du pays. Hier c’était la Corée du Sud, j’espère que du coup, ils ont eu le temps d’aller voir les F1 prendre leur bain ce dimanche… Bon, de toute façon,  à la fin, comme dans tous les sports, c’est encore un espagnol qui gagne… Sauf que c’est sûr une voiture italienne, il est évident qu’avec une Seat, ça aurait été plus compliqué… Mais là n’est pas le sujet…

Le G-20, donc.. Ils se sont fendus d’un communiqué que j’aurais pu écrire moi-même ; « le recovery continue d’avancer mais il reste fragile et incertain, il est cependant plus fort dans les pays émergents que dans les pays développés »…. Voilà, un week-end pour en arriver là…

Il faudra aussi retenir de cette semaine, que mon PC est mort, d’où mon absence en fin de semaine. Que je suis passé DEFINITIVEMENT sur MAC et que l’on ne m’y reprendra plus avec cette….de Windows. Cependant, j’ai mes listes d’adresses email qui sont restées scotchés dans les tréfonds de mon ex-PC et le temps que l’informaticien me les récupère et me les transforme en language Mac, ça va prendre un peu de temps… d’où le fait que vous ne recevez plus les « updates », mais ça va revenir, j’en suis sûr…

Un petit tour par les niveaux des indices pour commencer la semaine :

Dow Jones 11133 -0.13%

S&P500 1183 +0.24%

Nasdaq 2479 +0.80%

Londres 5741 -0.29%

Paris 3869 -0.25%

Francfort 6606 -0.08%

SMI 6477 -0.54%

Tokyo 9440 +0.14%

Hong Kong 23738 +0.94%

Shanghai 3158 +1.31%

Sydney 4787 +1.42%

Ce matin, l’Australie est à vendre. On commence petit avec le Canadie Equinox Minerals qu tente de mettre la main sur Citadel Resources. Pour 1.25 milliard de dollars de là bas. Le management de Citadel qui détient à peu près 20% de la société a recommandé aux actionnaires d’accepter l’offre, faute de mieux. Comme l’offre se fait 20% au dessus du marché, c’est toujours ça de pris.

Toujours en Australie, cette fois c’est Singapore Exchange (la bourse de Singapour) qui rachète la bourse de Sydney, l’ASX. Dans un mélange actions-cash, la bourse de Singapour offre une prime de près de 40% aux actionnaires de l’ASX, soit autour de 48$ l’action ASX alors qu’au début de l’été elle se traînait péniblement autour des 25… La belle affaire.

Ailleurs en Asie, ça monte partout. Pas forcément pour les mêmes raisons, mais ça monte. Il y a Hong Kong qui monte à cause du secteur immobilier (qui est la raison de la hausse une fois sur deux) et à cause des commodities qui  montent parce qu le pétrole semble en forme après le meeting du G-20, parce que le dollar est plus faible. Ce n’est pas moi qui le dis, c’est écrit dans les journaux…

Alors que le Roi Sarkozy est en train de battre des records d’impopularité, de préparer son remaniement ministériel dont tout le monde se fout, que la moitié de la France est dans la rue et l’autre fait la queue dans les stations service ou sur les quais de gare, la finance continue d’exister, puisque LVMH a commencé à mettre le feu aux poudre à un dossier brûlant dans le secteur du luxe. En effert, Bernard Arnaud annonce détenir 14.2% d’Hermès, dernier indépendant du secteur « luxe ». Hermès répliquait ce dimanche en se disant inattaquable à cause de la structure de son actionnariat et LVMH se défendait de vouloir prendre le contrôle – oui, ils annonçaient la taille de leur participation juste comme ça, pour parler…

En tous les cas, ça promet d’être drôle, si par hasard ce deal devait se faire, déjà qu’ils sont arrogants et désagréable chez Vuitton comme chez Hermès, mais en combinant les forces ça risque d’être spectaculaire…

Le ministre de l’économie allemand, Rainer Bruederle, ne partira pas en vacances avec Bernanke. Il a profité du G-20 pour déclarer que la stratégie de Quantitative Easing mise en place par Helicopter Ben, était la mauvaise solution. Le débat fait donc rage et Timothy Geithner est serein, il ne pense pas que les décalrations du ministre devraient mettre le feu aux poudres ni prendre plus d’importance.

BMW ne s’attend pas à que sa première génération de voitures électriques soit profitable. La M3 de 220 volt devrait donc être abordable au début et pour être gentils, ils vont même mettre un volant et un siège conducteur « de série »… Alstom s’associe avec Bombardier pour construire 468 wagons pour le métro de Montréal, contrat d’un demi-milliard. Le CEO d’EON s’exprime dans la presse du week-end et déclare être fondamentalement intéressé par se développer en Asie, ceci incluant la Chine. Pour une multinationale, dire celà équvaut à dire ; « nous sommes fondamentalement intéressés à gagner de l’argent, d’ailleurs on préfère en gagner qu’en perdre ». Un des patrons de Nestlé estime qu’il y a encore plein d’acquisitions à faire, dans la catégorie « medium size », parce que les grosses acquisitions sont soumises à l’aval des autorités et c’est long et compliqué. Le patron de Novartis estime que le Diovan (médicament vedette contre l’hypertension) continuera de leur générer 2 milliards de revenus par an, même une fois que la patente aura expiré, il l’a dit dans la NZZ et il ajoute qu’il n’a pas « gelé » les engagements. Après les chiffres du Crédit Suisse la semaine passée, cette semaine, c’est ceux de l’UBS qui seront attendus.

Article positif sur les investissements de Warren Buffet dans les « blue chips ». Après une décennie de disette dans la thématique, certains commencent à dire que les dix à venir seraient les dix ans des blue chips. Si cette hypothèse se vérifiait, Berkshire serait parfaitement positionnée. Vous voulez des noms, alors si vous travaillez dans une banque d’investissement américaine et que vous allez toucher un bonus de malade, investissez un peu de menue monnaie dans les titres suivants :

American Express, Coca-Cola, ConocoPhillips, Johnson & Johnson, Kraft Foods, Procter & Gamble, US Bancorp Wal-Mart et Wells Fargo. C’est le portefeuille blue chips de Warren. Vous pouvez aussi ajouter BYD à àHong Kong, Posco en Corée, Sanofi à Paris et Tesco à Londres.

Le Chairman de la Financial Crisis Inquiry Commission, Phil Angelides, estime que les banques d’investissement ont créé des produits « tragiquement déficients » et il ajoute que les intervenants s’en fichaient, ne savaient pas ou ne voulaient pas savoir… Bon, ça j’aurais pu le dire aussi, sans faire d’enquête et le pire, c’est que ces produits « tragiquement déficients » sont encore en circulation pour certains.  Par contre, tout va bien, car comme vous pouvez vous en rendre compte avec le graphique ci-joint, représentant les bonus et les salaires de Wall Street, on ne peut pas dire que les responsables souffrent…

Pour la semaine à venir, on ne va pas changer grand-chose ; les résultats du trimestre, les chiffres économiques, business as usual… Cette après-midi, il y aura les « existing home sales », pour les compagnies qui vont publier, voici la liste :

http://www.briefing.com/GeneralContent/Investor/Active/ArticlePopup/PagePopup.aspx?PageId=3270

La semaine semble vouloir commencer sous les meilleurs auspices, mieux que la météo en tous les cas. Pour le moment, les futures américains sont en hausse de 0.8%, ce qui n’est pas rien…. L’Europe devrait donc ouvrir en pleine forme et se laisser porter par la vague…

Comme la moitié des « genevois » sont en vacances cette semaine, il n’y a pas de raison, je ne serais pas derrière le clavier non plus et je reprendrais mes fonctions la semaine du 8 novembre. Juste pour le rallye de fin d’année. D’ici là, je vous retrouve tous le mercredi matin dans la Tribune de Genève et dans 24 heures, dans les pages économiques, bien sûr…

Bonne semaine et à bientôt.

Morningbull

"Both optimists and pessimists contribute to the society. The optimist invents the aeroplane, the pessimist the parachute.
"

— George Bernard Shaw

Bonjour à tous et très bonne journée.

Hier, 23 ans après le « Black Monday », le marché s’est fait quand même une petite frayeur. Bon, d’accord, rien à voir avec les délires informatiques de l’époque, mais la journée fût tout de même une des plus mauvaises de ces dernières semaines, de ces deux derniers mois pour être précis. Il est vrai que depuis que nous sommes sortis des mois d’été, le marché n’a plus fait grand-chose d’autre que de monter en direction du firmament et là, à quelques points du plus haut de l’année, soudainement la monture s’est cabrée et a refusé l’obstacle.

La faute à qui me direz-vous - parce qu’il faut toujours trouver un coupable – cette fois on peut globalement tout mettre ou presque sur le dos des chinois. Encore eux, puisqu’ils n’ont rien trouvé de mieux que de monter les taux, prenant tout le monde par surprise. Même les meilleurs économistes ne s’y attendaient pas. Par contre depuis l’annonce hier après-midi, tout le monde y va de sa théorie maison et le consensus semble voter en faveur d’un nouveau cycle de hausse des taux qui commence à Pékin…  Le Yuan s’est donc cassé la figure et le dollar a pris l’ascenseur, envoyant du même coup les matières premières faire le balancier… le dollar qui monte les matières premières qui défaillent, toutes autant qu’elles sont. Que ce soit de l’or, du pétrole, du riz, de la panse de brebis farcie ou même du platine, l’ensemble de ce fabuleux « asset class » que sont les commodities (et qui seront le cœur du prochain monumental crash boursier - sentiment personnel -) s’est pris les pieds dans le tapis, entraînant du même coup l’ensemble des places boursières dans leur chute. Ou bien c’est l’inverse… Peu importe, à la fin de la journée, l’addition était salée.

Certains mettait également la faute sur la déception qui provenait des chiffres des stars comme Apple ou IBM, de la perte monumentale de Bank Of America, des résultats de Goldman qui sont bons, mais nettement moins forts qu’il y a un an. On pouvait également s’inquiéter de la crise des « foreclosure » ou du « foreclosure-gate » comme on commence à l’appeler là bas… L’imbroglio juridique continue et ceux qui ont vendu des hypothèques repackagées et pourries comme étant des véhicules d’investissement sûrs, commencent à trembler au cas où un juge bien intentionné leur donnait l’ordre de racheter la bouillie immonde qu’ils avaient fourgué en son temps…. En ce qui concerne Bank of America, on parle toujours de 50 milliards à la louche…

Apparemment, la crise des subprimes n’est pas complètement terminée et on n’a pas fini d’en rire…

La journée n’était pas bonne, mais si l’on relativise, c’était quand même vachement mieux qu’il y a 23 ans. Le 19 octobre 1987 alors que je faisais mes premiers pas dans le monde bancaire (ça ne me rajeunis pas tout ça), le Dow Jones avait perdu 508 points. Vous me direz que 508 points, c’est pas la mort qui tue (comme dirait mon fils), sauf qu’en ce temps-là, le Dow Jones était considérablement plus bas qu’aujourd’hui… en pourcentage, ça faisait quand même 22.6%... C’est comme si aujourd’hui on baissait de 2500 points dans la journée. Oui, ça ferait bizarre, j’en conviens…

Alors comme il y a toujours un gars quelque part qui  a des idées et qui a envie de faire des recherches, ce matin je vous ai trouvé un professeur de l’Université de New York, Xavier Gabaix, qui estime qu’une baisse de ce type-là FAIT intégralement partie de la finance mondiale, c’est dans les gènes du marché. Donc quoi que nous fassions pour éviter ce genre d’évènements désagréables, LE MARCHE DOIT FAIRE un méga-crash environ… tous les 75 ans… Bon, moi j’ai vécu 87, la crise Russe, le délire de la fin des années 90, la bulle internet, le crash internet, le 11 septembre, le 12 aussi d’ailleurs, les subprimes, la fin de Lehman, sans oublier le flash crash de mai 2010, normalement je suis immunisé contre le méga-crash jusqu’à mes 90 ans, l’année où je partirais à la retraite après avoir écrit mon 25’000ème Morningbull… Statistiquement… J’adore les statistiques…

En conclusion, ce genre de crash, ça arrive…ou pas. Une chose est sûre, on ne le verra pas venir de toute manière, alors autant ne pas trop s’en préoccuper..

Revenons donc en 2010, la journée du 19 octobre fût médiocre, tout  a baissé, sauf le dollar et les taux chinois. Le pétrole a vécu une de ses plus belle journée de baisse depuis longtemps, plus de 4% et se retrouve sous les 80$. L’or, l’indéboulonnable or, le capital garanti métallique a quand même fini par lâcher un peu de lest et se retrouve ce matin dans la zone de 1338. Certains analystes techniques hurlent d’ailleurs au « reversal » sur l’or. Ce renversement de tendance aurait été signalé par une manifestation graphique connue sous le doux nom de « shooting star », et forcément quand on « shoote » une star dans le ciel, elle tombe… L’objectif premier serait dans la zone des 1250$, puis ensuite 1080… Nous en sommes encore loin, mais on en parle dans les couloirs…

Voici les chiffres :

Dow Jones            10940 - eh oui de retour sous les 11k en baisse de 1.83%

S&P500                 1166                      -1.59%

Nasdaq                 2437                      -1.76%

Londres                 5704                      -0.67%

Paris                     3807                      -0.71%

Francfort               6491                      -0.40%

SMI                       6471                      +0.03%

Tokyo                     9358                      -1.90%

Hong Kong            23568                     -0.83%

Shanghai               3166                      +0.65%

Sydney                  4684                      -0.92%

L’Asie entame la journée dans le rouge, merci la Chine, par contre cette même Chine avait ouvert la séance franchement dans le rouge et depuis ce moment, elle ne fait que remonter, elle est passée en hausse et semble ne plus vouloir s’arrêter. En gros, ils montent les taux, mais leur marché monte et le reste du monde se casse la gueule… Ils sont forts quand même. Je ne sais pas comment ils font, mais ils sont forts.

Goldman a donc publié des revenus en baisse, des chiffres meilleurs que les attentes, mais ça rigole un peu moins. Du coup, le drame est consommé, les rois du monde se sont vus obligés de réduire le montant des « compensations » payées aux stars de la finance. L’an passé la rémunération moyenne par employé dépassait les 500'000 dollars, cette année il va falloir se contenter d’un peu plus de 300'000$… C’est la honte. C’est trop dur. Comment on fait pour vivre avec à peine 300’000$, je propose l’ouverture d’un compte CCP auprès de la chaîne du bonheur pour soutenir les employés de Goldman Sachs dans la douleur.

Yahoo ! a raté son trimestre. Même si les chiffres publiés hier sont en ligne avec les attentes, les perspectives du moteur de recherche sont déprimantes. Google continue de leur bouffer des parts de marché, comme depuis 10 ans et l’on voit mal dans quelle direction ils peuvent aller. Le take-over reste la seule porte de sortie plausible, même si l’on voit de moins en moins qui pourrait s’y intéresser. Mais la CEO continue d’être une des mieux payée aux USA, alors chaque année passée aux commandes de Yahoo ! est un pas de plus vers la retraite assurée. Pourquoi se priver.

Geithner persiste, un dollar faible et dans l’intérêt de la nation, ça tombe bien, le jour où les chinois baissent les taux et font remonter le billet vert. Le timing, je vous dis, le timing est essentiel…

A ce niveau du commentaire, je pourrais vous parler de ce qui se passe dans le monde de la finance en France, mais comme la plupart des intervenants français sont plus occupés à trouver une station service qui sert encore quelque chose, il faut avouer que les tribulations du CAC40 intéressent peu de monde en ce moment. A moins que les gains en bourse soient payables en bidon d’essence. Sarkozy continue de se faire des amis, il est tellement populaire que quand il prend un bain de foule pour la télé, c’est sûrement des acteurs qui jouent le rôle du public… Sinon, ça fait longtemps qu’il se serait pris une baffe. Bref, c’est la galère en France, en même temps, c’est l’automne, c’est normal…

Le TARP - sorte de Hedge Fund inventé par le Gouvernement US pour sauver son économie - aura finalement été une réussite, car il rapporte un gain de 8.2% au contribuable américain. On n’aurait pas parié là-dessus à l’époque. C’est donc mieux qu’un coup de pied au cul, on se réjouit presque de la prochaine vague de bailout pour faire un « bon coup de bourse ». Pendant ce temps, PIMCO pense que les espoirs de reprise économique « dynamique » vont être déçus avec une croissance de 1.75% dans les années à venir.

Côté chiffres économiques, nous aurons les MBA Purchase Applications, le Beige Book et les inventaires mythiques du pétrole qui proviennent directement du zoo du Bronx, puisque calculé cette semaine par le département primates. Autrement, on va continuer notre pensum dans le désert de la publication des résultats trimestriels.

Aujourd’hui, mercredi 20 octobre 2010, nous aurons le grand honneur et la joie non dissimulée d’accueillir les sociétés suivantes, afin qu’ils nous fassent part de leur bilan de ces 12 dernières semaines ainsi que des 12 à venir :

Avant l’ouverture, il y aura :

Abbott, Altria, Blackrock, Boeing, Delta, Eaton, EnCana, Genzyme, M&T Bank, Manpower, St Jude Medical, Textron, United Tech, US Airways et US Bancorp, puis Wells Fargo.

Après la cloture, il y aura, une bonne bière au pub du coin et en regardant CNBC on verra publier : Alcon, Amylin, E*Trade, eBay, Fidelity, Noble Corp, Seagate, Tractor Supply et Xilinx…

J’en ai oublié plein, mais là, vous avez les plus connu.

Voilà, ça va bien nous occuper, après cette deuxième chronique de la journée (l’autre est dans le journal) je m’en vais vous souhaiter une excellente journée, il fait super-beau ça tombe bien. Moi je vous retrouve demain pour de nouvelles aventures palpitantes..

Bon café.

Morningbull

Invest a few moments in thinking.  It will pay good interest

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Bonjour à tous et très bonne journée.

Plus que deux mois et demi de trading en cette année 2010, plutôt deux mois, sachant que tout le monde aura renoncé dans les premiers jours de décembre, et le marché n’est plus qu’à quelques points de ses records de l’année. Le Dow Jones n’a plus que 60 points à faire pour retrouver les niveaux du mois d’avril.

Hier, une fois n’est pas coutume, nous pouvons remercier les banques. Les chiffres de Citigroup ont donné le ton et même si l’on a tout de même connu des trimestres un peu plus sexy chez Citigroup, il faut noter tout de même quelques bonnes nouvelles qui sensibilisaient les investisseurs. Comme qu’il y avait de moins en moins de clients qui ne remboursaient plus leurs crédits, faisant soupçonner que le pire de la crise du crédit serait derrière nous. Ces « bonnes nouvelles » faisaient vibrer les intervenants et tout le secteur avec… et force est  constater que c’est ce qui nous a emmenés friser les moustaches des 1200 points sur le S&P500.

Et puis tout remontait. Le dollar remontait – enfin – le pétrole retrouvait des couleurs et continuait d’osciller entre 80 et 85$, sans grande direction et sans grande logique, puisque ce n’est pas le genre du pétrole de monter quand le dollar monte, normalement, ce qui tendrait à prouver que nous ne sommes pas en zone « normale »… D’ailleurs l’or qui aurait, selon la théorie, tendance à monter quand le dollar baisse et vice et versa, montait aussi hier… Oui, allez comprendre… En même temps, si on suit la théorie économique, le Quantitative Easing, ça devrait marcher… devrait… L’or est à 1368$ ce matin et le pétrole est à 82.74$.

En conclusion la journée était prolifique et intéressante, les bulls avaient le sourire, comme souvent ces derniers temps, puisqu’ils sont clairement aux commandes et semblent être indéboulonnables, tellement le marché aime voir le bon dans les bonnes nouvelles et le bon dans les mauvaises nouvelles….

Mais il ne faut pas se voiler la face, un des moments clé de la journée d’hier n’était pas la journée en soit, mais plutôt « l’after »… Car les résultats de Citigroup, c’est bien, apprendre que la banque gagne 7 cents par action, c’est super, mais après la clôture, on attendait les compagnies qui gagnent du vrai argent en vendant des vrais produits à des vrais consommateurs.  Consommateurs qui ont empruntés l’argent chez Citigroup pour acheter lesdits produits, mais ça, c’est une autre histoire.

Oui, hier soir le marché attendait l’homme au col roulé noir, afin de savoir si Apple avait ENCORE délivré un trimestre parfait…mais il n’y avait pas que lui, il y avait aussi big blue qui devait nous sortir bilan. Deux des actions qui ont cartonné ces derniers temps étaient attendues au virage. Apple a d’ailleurs terminé la journée au plus haut, en hausse de 51% pour l’année. Non ce n’est pas un Hedge Fund, c’est juste une compagnie qui vend des produits..

Autant le dire de suite, les chiffres d’Apple comme ceux d’IBM étaient bons, voir très bons et nettement au dessus des attentes des analystes les plus « bullishs ». Mais voilà, comme toute bonne chose a une fin, il y avait quand mêmes des détails qui gênaient, tout est dans le détail. D’un côté un iPad qui se vend super bien, mais qui pourrait se vendre mieux, de la pression sur les marges brutes, de l’autre une performance de la division « services » qui aurait pu être meilleure, le but de la soirée était de trouver le négatif dans des chiffres qui étaient globalement canons… Et pourtant les intervenants ont trouvé… les deux titres étaient sous forte pression dès la publication des chiffres, la baisse était de l’ordre de 5% des deux côtés ou presque. Prise de profits sans aucun doute… Mais les prévisions des deux compagnies sont plutôt encourageantes pour l’avenir, bien qu’Apple soit un plus prudent.

A noter au passage que Steve Jobs était présent lors de l’annonce des résultats, chose assez rare pour être signalée, d’habitude, il vient plutôt pour les nouveaux produits. Il a tout fait pour rassurer les investisseurs sur les ventes des iPads, mais cela ne semblait pas suffire hier soir… De plus il ne s’est pas gêné de démonter la concurrence. D’un côté je te dis que l’iPhone est en train de pulvériser le Blackberry, de l’autre je me moque gentiment des nouvelles tablettes qui devrait arriver sur le marché, en gros une belle confiance affichée… Même les rumeurs de l’arrivée prochaine de la tablette de Google, le « Speebook » n’inquiétait pas plus que cela….

En plus des chiffres des deux géants, on notera encore ceux de VMWare qui étaient également positifs, mais il semblerait que le marché soit passé soudainement en mode « prise de profits » et « vendez la nouvelle »…

Retenons également que Timothy Geithner était également de sortie hier. Invité à une conférence à Palo Alto, le jeune premier ne s’est pas gêné de parler de tout et de rien, mais surtout de tout… L’économie va bien, le pire est derrière, il a bien l’intention de laisser monter Yuan qui « clairement sous-évalué ». Il est exclu de parler de dévaluation pour le dollar (en même temps, il se dévalue tout seul). Bref, il semble serein comme jamais et ne se fait plus aucun soucis par rapport à la crise que nous avons traversé, c’est du passé et pis c’est tout…

On ne peut pas conclure le bilan de cette journée sans signaler tout de même que lors d’un upgrade sur la plateforme de trading de l’ARCA hier soir après la clôture, il y a eu quelques « misstrades » 10% plus bas sur l’ETF du S&P500, mais que l’on se rassure, comme lors du flash crash du mois de mai, ces transactions seront effacées… ça commence à devenir un peu fréquents ces « erreurs électroniques » de marché.

A quelques points des plus hauts de l’année, voici le bilan d’hier…et de ce matin en Asie.

Dow Jones            11144          +0.73%

S&P500                 1185                      +0.72%

Nasdaq                  2481                      +0.48%

Londres                 5743                      +0.69%

Paris                     3835                      +0.19%

Francfort               6517                      +0.38%

Tokyo                             9549                      +0.53%

Hong Kong            23578          +0.46%

Shanghai               3088                      -0.31%

Sydney                  4733                      +0.19%

Ce matin en Asie, alors que l’on aurait pu craindre une vague de ventes dans le sillage des résultats américains, il n’en est rien, puisque les investisseurs asiatiques préfèrent saluer les résultats de Citigroup et en faire profiter « leurs » banques, plutôt que de se prendre la tête avec les chiffres d’Apple et d’IBM. La plupart des marchés asiatiques sont donc en hausse, sauf la Chine, mais la Chine, c’est pas pareil…

On notera tout de même que la Production Industrielle américaine était en baisse pour la première fois de l’année. Ceci ramène un peu la discussion de la croissance américaine qui semble tout de même un peu asthmatique et qui va encore donner des migraines à Bernanke et ses amis. Mais qu’importe, au pire on peut encore se faire un bon petit QE3, puis QE4 voir QE5, le truc de bien dans le Quantitative Easing, c’est qu’il n’y a pas de limite… Tant que je gagne, je joue…

Pendant ce temps, on se demande toujours combien le scandale des foreclosure pourrait coûter et en dehors du fait que personne n’y comprend rien, on parle déjà d’une facture de l’ordre de 50 milliards…pffff, c’est TOUT ??? Un bon petit bailout de la part du Congrès, de la FED et dans 18 mois on revend ça sous forme de produits structurés et c’est réglé… Regardez, bailout sur AIG, 2 ans plus tard, IPO de AIA en Asie : carton plein. Bailout de GM, faillite de GM, 12 mois plus tard, IPO, créanciers à la casse et hop, carton plein… Moi, je vous le dis, cette histoire de foreclosure, ça va finir en trade de l’année pour le contribuable américain… trop facile la finance, surtout quand tu peux printer du pognon à tout va…

Le patron de la division architecture software de chez Microsoft, Ray Ozzie s’en va. Ce n’est pas le premier départ d’un « top manager » chez Bill Gates, on commence à se poser des questions au sujet de Steve Ballmer qui semble incapable de conserver ses forces vives et qui ne se pose de questions après ces multiples départs. Apparemment, c’est de plus en plus tendance chez certains managers de ne pas « comprendre » quand les gens s’en vont… Même quand la moitié du staff s’en va, ce n’est jamais leur faute et ce n’est pas seulement chez Microsoft..

Allergan a obtenu le feu vert pour utiliser le Botox contre les migraines. Dorénavant on fait d’une pierre deux coups. Plus mal à la tête et on rajeunit de 10 ans. C’est beau la médecine.

Selon les CDS, le coût d’assurance de la dette italienne est supérieur à celui de l’Indonésie ou des Philippines, pourtant le rating offert par S&P est de A+, soit 6 degrés plus haut que les deux autres pays. La confiance des investisseurs allemands est attendue en berne aujourd’hui. C’est toujours le bordel en France, les syndicats sont toujours bien décidés à faire plier Sarkozy et à moins d’avoir une voiture qui marche à l’énergie solaire, il n’est pas conseillé d’aller passer les vacances de la Toussaint chez le Roi Sarko et la Reine Carlita.

Aujourd’hui, il y aura les Housing Start et les ventes des magasins. Du côté des chiffres du trimestre, c’est le tour  (entre autres) de Bank of America, Coca-Cola, Harley Davidson, Goldman Sachs… l’esprit américain est attendu au virage avant l’ouverture… Mais aussi Domino’s Pizza (tiens la gastronomie aussi) et puis EMC…

Après  la clôture, ce sera le tour de : Yahoo ! Altera, Gilead, Juniper…

Pour le moment, les futures américains accusent tout de même le coup de l’histoire IBM-Apple et sont indiqués en baisse de 0.6%.

Voilà, c’est tout pour aujourd’hui, je vous retrouve demain. Dans le journal et sur le blog. Bonne journée et bon réveil dans les embouteillages genevois qui deviennent épiques jour après jour…mais quand on aura un tram dans chaque rue, c’est sûr, ça ira mieux…

Morningbull

We simply attempt to be fearful when others are greedy and to be greedy only when others are fearful.  ~Warren Buffett

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Bonjour, bonne journée et bon début de semaine…

Une fin de semaine en queue de poisson, du bon, du très bon, du moins bon et encore beaucoup de questions sans réponse, mais aussi des convictions qui se répètent…

C’est comme cela que l’on pouvait résumer la fin de semaine passée… Les intervenants ont salué les résultats spectaculaires de Google et emmené la techno au firmament, on continue à se poser des questions sur les banques et sur l’impact de la crise des « foreclosure », plus ça avance, moins ça à la l’air de bonne augure, visiblement les subprimes sont encore en train de se rappeler à notre bon souvenir avec cette nouvelle crise qui paraît bien difficile à gérer et qui, potentiellement, représente beaucoup, beaucoup d’argent. Certaines mauvaises langues sont même déjà en train de parler de bailout de la part du Gouvernement – encore – du coup, même si les chiffres de JP Morgan cette semaine donnaient le ton à la qualité du trimestre pour le secteur, la peur se faisait sentier et le secteur financier était au fond de la tasse depuis mercredi.

Et puis Bernanke a parlé encore. Pour ceux qui n’auraient pas encore compris, il a – vraiment – laissé entendre que la FED repartait pour une nouvelle vague de Quantitative Easing, et sur cette nouvelle confirmation, il y a encore des investisseurs qui se sentaient rassurés encore  un peu plus et qui justifiaient leurs ordre d’achat par cette 35^ème confirmation… Le marché apprend vite, il faut juste lui expliquer longtemps…

Dans les autres « détails » de la fin de semaine, on notera que la confiance du consommateur américain est toujours par terre, les chiffres de l’Université du Michigan nous le confirmaient encore vendredi, pour ceux qui doutaient et puis comme on ne peut pas vivre une journée de trading sans que la rumeur fasse des siennes, il nous fallait un take-over à se mettre sous la dent. Seagate a déclaré avoir été approché par « quelqu’un »  - sans préciser qui – et ce quelqu’un serait intéressé à mettre la main sur la société qui fait du stockage de donnée… On ne sait ni qui, ni quand, ni combien, mais quelqu’un va payer. Le « storage » est définitivement « the place » to be en cette fin d’année, depuis le rachat de 3Par par HP, tout le monde veut racheter sa société de stockage de données pour faire bonne figure…. Sans certitudes, ni garanties, Seagate a tout de même fait un bon de 22%... C’est également une bonne solution pour fixer le prix des stocks options du management en fin d’année, une petite rumeur et hop la performance annuelle de la compagnie en bourse s’en trouve nettement améliorée… ;-)

Et pendant ce temps, GE a déçu lors de la publication de ses chiffres du trimestre et même si la compagnie est constructive pour l’avenir, le titre abandonnait tout de même 5% durant la séance et tirait empêchait même le Dow Jones de terminer en vert.

Le discours de Bernanke n’a pas servi uniquement à rassurer certains investisseurs qui avaient besoin qu’on leur répète le terme « quantitative easing » à l’oreille pour la 112^ème fois, il a également réussi à faire rebondir (un peu) le dollar qui est toujours à l’agonie. Cet effet de manches a donc empêché l’or de boucler la semaine sur un nouveau plus haut, 1360$ quand même, mais il montrait des signes de faiblesse en fin de journée et ce matin on peut commencer à lire quelques articles qui se montrent prudent sur la capacité du métal jaune à battre des records encore et encore… Un éditorialiste a même titré, à propos de l’or : « sell in November and go away »… Un analyste de chez Natixis envisage même de voir l’or à 1’000$ mi-2011 alors que le reste envisage plutôt une fourchette 1400-1600. Il est clair que quand on affiche un graphique qui ressemble furieusement à une bulle spéculative, un moment où un autre il y a forcément des commentaires négatifs qui vont tenter leur chance.

Comme ces derniers temps, il est clairement en manque d’idée, le pétrole se contente de faire un peu comme l’or et dans le doute, il finissait la semaine dans les choux, après avoir fait preuve d’une belle santé, affichant des ambitions haussières indéniables, les spéculateurs ont décidé que ça ne valait pas la peine de prendre des risques long terme – comprenez « pendant le week-end – du coup l’or noir finissait la semaine péniblement au-dessus des 80$...

Un fin de semaine en pente douce donc, où personne n’avait vraiment envie de prendre des risques pour passer le week-end, surtout après une semaine qui montrait un bilan plutôt encourageant sur les indices mondiaux qui semblent toujours décidés à porter les cornes du bull, plutôt que la fourrure du bear, quoi que, après 10 jours de bise noire, on pourrait revoir notre jugement…

Pour entamer la semaine, voici donc où nous en sommes :

Dow Jones            11063          -0.29%

S&P500                 1176            +0.20%

Nasdaq                 2469            +1.37%

Londres                 5703            -0.42%

Paris                     3827            +0.21%

Francfort               6492            +0.57%

Tokyo                   9548            +0.50%

Hong Kong            23562           -0.82%

Shanghai               3128            +0.47%

Sydney                  4715            -0.91%

SMI                       6443            +0.03%

La semaine qui nous attend promet d’être fort instructive, l’Asie a déjà commencé la sienne, alors que Hong Kong s’inquiète de la baisse du dollar (il était temps) et que la faiblesse des bancaires pesait sur le Hang Seng, les japonais parvenaient à monter d’un demi-pourcent, mais ça ne change pas grand-chose, à la fin du mois le Nikkei ne fait rien du tout, de toute façon…. On hésite donc à choisir entre le positif ou le négatif de Wall Street.

Avec 11 compagnies du Dow Jones qui vont publier leurs chiffres cette semaine (sur 30), ainsi que 109 du S&P500 - sur 500.. je le dis quand même ??? ça promet d’être pas mal sportif et ça devrait bien mettre les pendules à l’heure, dans un sens ou dans l’autre… Si l’on tire les enseignements du passé, les surprises devraient – généralement – être bonnes, mais au coup par coup, ça risque d’être sportif. Apple sera un des grands noms de la semaine, le vendeur de Mp3 devrait être attendu au tournant, histoire de voir si les 300$ et des poussières affichés par l’action sont mérités ou pas… Nous verrons aussi IBM, Goldman Sachs, Bank of America et Citigroup passer sous les projecteurs….

LVMH ferme ses magasins une heure plus tôt jusqu’à la fin de l’année. Pas pour permettre à ses employés de rentrer à la maison à pieds, parce que le métro et le train sont en grève, non, pour ne pas être en rupture de stock d’ici Noël… Eh oui, ce n’est pas la crise pour tout le monde. LVMH n’est pas le seul à subir ce drame… La demande est telle, que tous les noms du secteur risquent la rupture de stock. Ça risque d’être difficile de se procurer un foulard Hermès ou un sac en plastique Vuitton, ça sent le drame à plein nez dans les quartiers chics… il manquerait plus qu’Aston Martin ne livre pas dans les temps et Noël est foutu… Vivement le mois de janvier… On n’a pas encore commencé les fêtes que j’en ai déjà marre…

Pendant ce temps, un autre drame se construit à l’autre bout du monde. Les dirigeants de la bourse de Hong-Kong veulent couper en deux la pause syndicale de deux heures dont bénéficie le marché depuis toujours, les traders sont déjà en train de pleurer, argumentant que deux heures de pause c’est déjà limite pour avoir le temps de sortir voir les clients… Mais qu’ils se rassurent, les autres places boursières sont ouvertes non-stop et je connais plein de banquiers qui arrivent quand même à prendre 3 heures de pause à midi… le marché ouvert n’a jamais empêché les gens de manger…

BHP et Rio ont officiellement annulé leur association. Trichet refuse de stopper le rachat d’obligations d’état (version européenne du quantitative easing) comme le prône M. Weber, patron de la Bundesbank. En Angleterre pareil, la Banque d’Angleterre va continuer son programme de « stimulus » à hauteur de 160 milliards de dollars. KKR propose de racheter l’Australien Perpetual (asset management) pour un prix compris entre 38 et 40$, soit 15% de plus que le prix traité en bourse ce matin.

Le Barrons est positif sur Apple, sur Daimler et revient sur le problème des « foreclosure », puis remet également en cause le QE2 qui devient de plus en plus décrié…

Côté chiffres économiques, il y aura la production industrielle et le Housing Index. Mais c’est clairement du côté des résultats du trimestre que nos regards seront fixés. On attaque d’entrée avec les chiffres de Citigroup avant l’ouverture, puis ceux d’Haliburton. Après la clôture, ce sera le tour de Steve Jobs de nous faire son show, accompagné des chiffes d’IBM… La journée sera donc riche en émotions et bien occupée…Et puis LA nouvelle de la journée : "la bourse de Chicago, spécialisée dans les dérivés, va lancer des options sur les chutes de pluie pour se protéger contre les risques climatiques"... Moi je vous le dis, on n'a pas fini de rire dans le monde merveilleux de la finance sans limite... On se réjouit de voir les contrat sur les émissions de méthane faites par les bovidés...

Pour le moment, comme je vous le disais plus haut, l’Asie est partagée entre vert et rouge, les futures américains sont pour l’instant en baisse de 0.5%, mais aujourd’hui, ça ne veut pas dire grand-chose…

Voilà. C’est tout pour ce lundi matin, il me reste à vous souhaiter un excellent début de journée et à demain !!!

Morningbull

October:  This is one of the peculiarly dangerous months to speculate in stocks.  The others are July, January, September, April, November, May, March, June, December, August and February.  ~Mark Twain

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Bonjour à tous et très bonne journée.

Si l’on additionne le fait que les taux sont bas, vraiment bas, que les premiers résultats de ce troisième trimestre sont vraiment bons (ou que les analystes n’attendaient vraiment rien), que l’économie a été mieux que nous le pensions durant l’été, que la FED va injecter de l’argent dans le système incessamment sous peu bientôt et en rajoutant le fait que les intervenants sont psychologiquement enclins à voir le verre à moitié vide plutôt qu’a moitié plein, il semblait difficile de voir aller le marché dans un autre sens que celui des bulls. Et puis en plus, tous les mineurs chiliens sont libres, alors, c’est vous dire…

Sans surprise, ce fut le cas hier. JP Morgan a publié des bons chiffres, des profits en hausse de 23%, rassurant tout le monde sur le sort des géants de la finance, CSX (chemins de fer), ont également fait du bon boulot, les chiffres d’Intel la veille avait donné le ton à la technologie, le feu vert était donné et puis du coup, on a presque apprécié également les chiffres des importations et des exportations chinois.

Les Européens ont presque mieux aimé les déclarations de la FED que les américains, en tous les cas, cela leur a fait bien plus d’effet… à croire que la FED va faire du QE en Europe également. Cependant, je ne suis pas un expert, mais je ne suis pas sûr que ce soit les intentions de la FED et puis si les Européens comptent sur un afflux de touristes américains pour relancer l’économie, avec un dollar qui s’enfonce dans les tréfonds de son histoire, jour après jour, on voit mal comment ils pourront venir passer le week-end à Paris (pour autant que les avions ne soient pas en grève) à moins de bosser chez Goldman Sachs ou chez Morgan Stanley ou encore d’être le patron de Facebook, ça va se compliquer..

Mais le dollar qui se casse la figure ne fait pas que des malheureux, regardez les matières premières, on se croirait revenu en février 1999 sur les valeurs technos. L’or monte bientôt aussi vite que Yahoo ! à l’époque où elle se payait 1000 de price earning et qu’elle allait changer la face du  monde. Ce matin même, nouveau record pour le métal jaune, 1381$. Et le pétrole fait de même, pas pour ce qui est des records, à ce sujet, le chemin est encore long, mais en tous les cas, ça monte et ça ne s’arrête pas de monter, 83,77$ en ce moment. Du coup, je n’ose même plus sucrer mon café ou faire du riz à midi, les matières premières sont à nouveau en train de prendre l’ascenseur à toute vitesse… Dans les 3 mois, une fois que les grèves seront finies en France, on pourra commencer les émeutes de la fin, à ce rythme-là..

Et puis du côté record, on signalera que, ça y est, c’est fait, Apple est passée dans une autre dimension et vaut 300$. Exactement 300$... Reste plus qu’à cartonner sur les prochains résultats, parce que les attentes sont élevées, c’est d’ailleurs et des seuls titres qui a des attentes élevées… Dans les rumeurs, après Avon Products, qui n’appartient toujours pas à l’Oréal, maintenant on commence à parler de Yahoo ! qui pourrait passer dans les mains de, je cite : « AOL, ou un groupe de Private Equity ou encore quelqu’un d’autre… » - comme vous le voyez, c’est hyper-précis. C’est peut-être également une nouvelle méthode pour améliorer la performance boursière des compagnies qui sous-performent, on fait croire à un take-over et hop, le tour est joué… En tous les, cas je ne me souviens pas des prix exacts de l’époque, mais lorsque le management de Yahoo ! a encouragé ses actionnaires à refuser le take de Microsoft, le prix était un poil plus haut, non ??? – Au passage, Yahoo ! a engagé Goldman pour gérer tout take-over éventuel…

Dow Jones            11096                   +0.69%

S&P500                 1178                      +0.71%

Nasdaq                 2441                      +0.96%

Londres                 5747                      +1.51%

Paris                     3828                      +2.12%

Francfort               6435                      +2.06%

Tokyo                    9589                      +1.97%

Hong Kong            23705                     +1.05%

Shanghai               3026                      +0.95%

Sydney                  4766                      +1.59%

SMI                       6455                      +1.25%

Le dollar à la casse, le yen en folie, c’est la journée idéale pour les valeurs liées aux commodities et aux ressources naturelles et c’est ce qui tire l’Asie en hausse ce matin, ça plus l’enthousiasme mondial de la planète bourse. Pour une fois, toutes les places sont concordantes… la hausse, la hausse et la hausse.

Roche a publié les ventes pour le 3^ème trimestre. Elles sont en baisse à 11.5 milliards contre 12.4 milliards l’an passé à la même date. La baisse est due au fait que l’an passé le monde entier craignait la pandémie de la grippe du cochon, du canard ou de poule, je ne sais plus. Donc le Tamiflu était très tendance, mais il n’est pas encore trop tgrard pour cette année, hier en promenant mon chien, j’ai vu un âne qui éternuait, la grippe équine ne serait-elle pas une bonne idée pour cette année ??? Histoire de relancer les ventes de Tamiflu… Ou alors, la grippe du pigeon… pas mal ça aussi..

Syngenta a battu les attentes des analystes et ils devraient atteindre le même niveau de résultats que l’an passé. Les ventes du troisième trimestre chez LVMH sont en hausse de 24% en comparaison à l’an passé, comme quoi, ce n’est pas la crise pour tout le monde. C’est inouï comme les compagnies liées au luxe cartonnent quand ça va mal… Et en plus que maintenant, les banquiers anglais on réglé leur complexe de ne pas dépenser trop, ça va rigoler d’ici Noël, moi je serais Louis Vuitton, je doublerais le prix des sacs à main…

Bloomberg vient de publier son sondage annuel sur la qualité des « calls » fait par les banques d’investissements sur le secteur financier : http://www.bloomberg.com/news/2010-10-14/goldman-gets-38-...

Goldman récupère – encore – la place de numéro 1, d’après les statistiques, 38% du temps, ils sont juste sur les recommandations qu’ils font… 38% !!! Comme quoi ça prouve vraiment que l’analyse financière n’est de loin pas une science exacte, en fait ce n’est même pas une science… Cela me rappelle toujours l’année où le Wall Street Journal avait fait un concours de sélections de titres, ils avaient mis face à face un analyste, un enfant de 10 ans et un type qui choisissait des titres avec un jeu de fléchettes… Sauf erreur, l’analyste avait fini dernier…

Roubini, qui est chaud-bouillant ces jours puisqu’il ne cesse de parcourir le monde et d’écrire encore et encore que nous allons tous mourir, vient d’annoncer que selon ses estimations nous avons 35-40% de chance de voir un double-dip se produire prochainement. Un peu comme les prédictions des analystes quoi.. 38% de chance d’être juste..

Howard Buffet, second fils de Warren et seul des trois enfants à être au board de Berkshire vient de déclarer qu’il pensait peu probable qu’il y ait une troisième génération de Buffet aux commandes de la compagnie, son fils à lui bosse dans l’agriculture auprès du Département Américain de la défense… - Cela nous apprend deux chose : 1) il n’y a pas grand-chose à dire aujourd’hui 2) je ne savais que le Département de la Défense avait une division agriculture !!!

On retiendra encore que, Stephen Roach de Morgan Stanley a déclaré hier à la télé que le QE1 n’avait pas marché et que les QE2 ne marchera pas non plus et que QE12, ne fonctionnera pas mieux… Il pense qu’il faut du temps aux américains pour se reconstruire (exception faite des banquiers parce que pour eux, ça va..)…

Pour le reste, on prend les même et on recommence…

Chiffres économique aujourd’hui, ce sera le tour des chiffres du pétrole qui vont rattraper leur lundi de congé, mais il y aura aussi les chiffres du gaz, le PPI, les jobless claims, le FED Balance Sheet. Et puis ça continue du côté des résultats du trimestre, avec AMD et Google qui viendront ce soir après la clôture. Avant l’ouverture, pas grand-chose de très relevant, sauf pour le retail avec American Apparel, au moins je sais qu’il y a une personne à Genève qui regardera ces chiffres avec attention…

L’Asie en mode « Sébastien Loeb », les futures américains en hausse de 0.4%, tout semble pointer pour une nouvelle journée ensoleillée, sauf à Genève, sous la couche de nuages. Il faudra cependant que l’Europe digère sa journée explosive d’hier, on ne peut pas monter de 2% par jour, juste parce que la FED va injecter de l’argent dans les banques américaines…

Bref, c’est un de ces matins où tout semble aller pour le mieux dans le meilleur des mondes… Comme disait l’autre ; « facile la bourse, suffit d’acheter bas et de vendre haut »…

Excellente journée à vous tous, on se retrouve demain pour clôturer cette seconde semaine d’octobre…

Bon café, bon croissant, bon jogging et bon meeting du matin…

Morningbull

Every day I get up and look through the Forbes list of the richest people in America.  If I'm not there, I go to work.  ~Robert Orben

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Bonjour à tous et très bonne journée.

Ce matin, il va falloir être simple, direct, bref et concis, parce qu’il y a de la matière… Je ne sais pas si je vais en être capable. Dans le doute, je me lance…

Tout d’abord, hier. La journée était placée sous le signe des Minutes du FOMC Meeting. Vous savez, ce truc lourd et rébarbatif à lire. Cette chose qui est un peu comme le jeu des dix différences, vous prenez les Minutes du mois passé, vous comparez avec celles de ce mois et vous tirez les conclusions qui s’imposent.

Là, c’est simple, on l’attendait, la FED va se lâcher il va y avoir encore et encore du « Quantitative Easing » (ou QE pour les intimes…voir QE2, puisque ce n’est pas première fois) - http://morningbull.blog.tdg.ch/archive/2010/10/11/mais-qu... - Ce n’est pas une surprise. Bien au contraire. Plutôt  une confirmation. Là-dessus, le marché ne s’est pas posé de question et  a pris le chemin évident de la hausse… Un jolie hausse, pas une hausse euphorique, mais c’est pas mal quand même. Le problème, c’est que tout le monde vient avec ses doutes à propos de cette méthode d’injection d’argent artificiel dans le système et plus ça va, moins on est convaincu du bien-fondé de ce projet… Bon, dans le doute on monte quand même, mais plus timidement.

D’ailleurs plusieurs voix s’élèvent pour mettre les investisseurs en garde. Hier déjà, on pouvait citer David Rosenberg – Bear devant l’éternel, c’est bien simple, en hiver il dort et il ne mange que du miel et du saumon frais – l’ami David a donc prévenu que le QE ferait plus de mal que de bien, que l’on ne peut pas faire confiance à la FED, que le marché ne monte que sur de « l’espoir » et a complètement oublié les fondamentaux… En gros, le message c’est : « last time to Seeeeeeeelllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllll » … En même temps, il y a 18 mois alors que le S&P500 passait péniblement les 900 points, il avait un objectif autour des 450… Comme quoi, pile ça monte et face, ça monte aussi…

Mais Monsieur Rosenberg n’est pas tout seul a crier au loup. Il y a aussi Marc Faber, Docteur Gloom Boom & Doom       -http://www.gloomboomdoom.com/portalgbd/homegbd.cfm - qui se déclare négatif sur toutes les assets classes, mais que tant qu’à faire, il préfère être engagé sur les actions, plutôt que sur le marché obligataire qui est au bord du gouffre selon lui. Avant que les obligations fassent un grand pas en avant, il préfère encore tout vendre et passer sur le marché actions, même si il n’est pas convaincu que ce soit la panacée… ça sera simplement « moins pire » selon lui. Et il donne un horizon temps, dans les trois mois à venir, c'est sûr, il va se passer un truc. Ben oui, Noël..

Et puis pour ne pas être en reste, Nouriel Roubini était également de sortie. Le prince des ours a publié un article expliquant à Obama comment faire pour éviter que l’économie américaine retombe dans la récession (double dip).. voici l’article : http://www.foreignpolicy.com/articles/2010/10/11/avoid_th...

Mais en gros, il recommande de supprimer momentanément la taxe sur les salaires et de remettre en place les rabais d’impôts pour les grosses fortunes, mis en place par l’idiot qui était en place avant Barack… En faisant cela, le Président éviterait (peut-être) la fin du monde économique qu’espère secrètement Roubini depuis longtemps…

Ensuite un sujet dont on parle peu en Europe, il me semble ; le problème des foreclosure aux USA est en train de prendre un nouveau virage. Non seulement, il y a de plus en plus de personnes qui se retrouvent face à ce concept, mais en plus, il semble de plus en plus difficile de savoir qui possède les hypothèques, qui est en droit de forecloser, qui peut percevoir les intérêts, qui peut prendre possession d’une maison et/ou la vendre.

Il semble de plus en plus clair qu’à l’époque où les banquiers d’affaires se sont emparés de la poule aux œufs d’or, ils n’ont pas lu les contrats et les règlements concernant une éventuelle faillite du « propriétaire » et les implications que cela peut  avoir au niveau des titres de propriétés et du droit immobilier… Ils ont surtout vu l’argent facile à court terme… Aujourd’hui, c’est en train de devenir – excusez-moi du terme – un sacré bordel et plus personne ne sait quoi est à qui et combien… à un tel point que certaines banques sont en train de geler les foreclosure histoire de démêler la pelote de laine, mais certains « experts » du sujet craignent que ceci nous explose à la figure dans pas très longtemps…sachant que la pelote, on ne le démêlera pas si facilement...

Au milieu de tout cela, hier, il y avait aussi des bonnes nouvelles. La première c’est les chiffres d’Intel. Je ne vais pas vous aligner la longue litanie des revenus, des cents par action, etc.. etc.. vous me connaissez, ce n’est pas mon genre. Intel a donc battu les attentes et vu ses revenus augmenter de 59% pour le trimestre. Tout va bien chez Intel, le CEO est constructif pour l’avenir, mais prudent.. c’est très tendance en ce moment, la prudence. Il voit une demande assez forte du côté des sociétés, qui n’engagent toujours pas d’employés pour le moment, par contre, ils engagent des micro-processeurs, on est bien peu de chose. En conclusion, le marché était satisfait et il faisait monter Intel de 1% après la clôture… C’est déjà un gros morceau qui a publié et les nouvelles sont bonnes. Comme disait le gars qui tombe d’un immeuble, en passant  devant chaque étage : « Jusque là, ça va ».

Le prochain « take-over-annoncé » a été publié hier dans le Daily Mail, il s’agit d’Avon Product. Et c’est de mieux en mieux, car si depuis quelques temps on est souvent prévenus avant, sur ce coup-ci, il ne manque plus que la date et l’heure et la certitude que c’est vrai, mais autrement, le Daily Mail sait que c’est L’Oréal qui va racheter Avon et pour 44$ par action. Celui qui connait la date de l’annonce peut m’envoyer un mail à insidertrading@morningbull.ch

Dans la série bonnes nouvelles, on passera sous silence le fait que les bonus 2010 seront de 144 milliards de dollars, soit 4% de plus que l’an passé, pourtant nous sommes loin des résultats canons de 2006, bon en même temps, en 2006, Kerviel bossait encore, ceci explique peut-être cela.

Et puis, pour terminer, il faut tout de même parler d’un article fantastique que j’ai lu ce matin. Il est paru sur le site DealBreaker et il parle de la fin de la « crise de culpabilité » de certains banquiers à Londres. En effet, alors que des milliers de personnes ont perdu leur maison, leur boulot, leur argent chez Madoff, certains souffrait d’un mal bien plus douloureux, bien plus profond… Oui, certains banquiers n’osaient plus se baigner dans le champagne en public, ils n’osaient plus se rouler dans le caviar sur la table d’un restaurant, ils n’osaient plus boire du vin hors de prix avec du coca dedans parce qu’ils n’aimaient pas le goût et surtout ils n’osaient plus mettre des billets de 100 livres dans les strings des danseuses… Mais heureusement, tout ça est terminé. Apparemment, depuis 6 semaines, on est à nouveau en rupture de stock chez Bollinger et les boîtes de strip-tease font à nouveau le plein, un groupe de banquier a même réussi à claquer 24’000£ en une soirée à 6… Ouf,  quel soulagement… la vie reprend son cours. Et puis, surtout, les Hedge Funds ont vécu un de leurs meilleurs mois en septembre, +3.5% de la folie... et en hausse de 5.2% pour 2010, difficile de contenir sa joie..

L’or est à1359$, ça sent bon le nouveau record, le pétrole aurait pu faire mieux avec les espoirs d’une nouvelle vague de QE à venir, mais comme l’OPEC se réunit, les traders avaient la trouille, comme si l’OPEC avait encore le pouvoir de faire bouger le prix du baril qui est à 82.10 ce matin.

Dow Jones             11020                    +0.09

S&P500                 1170                      +0.38%       

Nasdaq                 2418                      +0.65%

Londres                 5662                      -0.19%

Paris                     3749                      -0.52%

Francfort               6305                      -0.08%

Tokyo                   9492                      +1.10%

Hong Kong            23193                     +0.31%

Shanghai               2972                      -0.16%

En Asie, le Trade Surplus chinois n’est pas aussi important qu’il l’était pour le mois précédent, les exportations étaient en recul et les importations aussi, mais moins. Ça tombe bien, vu qu’on leur reproche d’exporter trop facilement à cause de leur monnaie. Ils se sont déjà adaptés. Ils sont forts ces chinois. A Hong Kong, ça monte à cause des sociétés liées à l’immobilier, comme un jour sur deux depuis quelques semaines. L’autre jour sur deux, ça baisse à cause du même immobilier.. Et le Japon est en hausse pour récupérer du trou d’air d’hier, pouf fêter le fait que les américains vont faire du QE comme eux et qu’ils vont se planter, comme eux, comme les compteurs seront remis à zéro. Et puis il faut noter également une hausse dans les commandes de machines qui était nettement plus fortes que les attentes et qui est considéré comme un « leading indicator »….

Les américains sont passés à  autre chose. Autre saison, autre sujet, la marée noire est derrière nous, c’est comme si ça n’était jamais arrivé, la Maison Blanche vient d’autoriser à nouveau les forages dans le Golfe du Mexique. Yepeeeeeee. On espère juste que ça ne dérangera pas les poissons et les oiseaux. Ah ben non, y en n’a plus, alors en plus ça dérange personne… !!! ALLEEEZZZZ, forez, forez !!!

Warren Buffett pense que les cicatrices de la crise économique se feront sentir pour longtemps encore et même sur long le chemin du « recovery », il y aura encore des nuits difficiles et fraîches, bon pour lui, ça va, il est immunisé depuis longtemps. Dans la même veine, Trichet pense que l’Europe n’est pas encore sortie de l’auberge qui est au fond du bois (n’est-ce pas Cédric ?) et il est partisan de mettre en place des alarmes qui se déclenchent quand le système va mal ou quand Kerviel s’assoit devant son pc et qu’il se connecte sur boursorama.com.

A ce propos, vidéo à voir :

La France est bloquée, la confiance du consommateur anglais est au plus mal (sauf les gars cités plus haut). Standard Chartered a été suspendue de trading à Hong Kong alors qu’ils annoncent une augmentation de capital de 7 milliards de livres. La Société Générale est au tribunal, mais à Singapour cette fois. Il s’agit de deux « private bankers » qui auraient utilisé le compte d’un client pour faire des paris sur les monnaies, et ils ont perdu 10 millions de dollars, le client n’en savait rien et ils ont tenté de cacher les pertes pendant des années… Décidément, c’est très tendance de cacher les erreurs là-bas.. Je ne sais pas où les RH recrutent et sur quelles bases, mais il y a de quoi se poser des questions ;-) / Par contre, pour rembourser les 10 millions au client, Jérôme a déjà lancé un coup de fil et il a dit : « mettez ça sur ma note »…

L’iPad sera en vente chez Wal-Mart dans les jours qui viennent, cela devrait booster encore les ventes de Steve Jobs qui tente vainement de passer les 300$ avec son titre. Il s’est arrêté hier à 299.50$. La Tribune.fr est disponible gratuitement sur le net ce matin, pour des raisons de mouvement social, ils ne peuvent pas l’imprimer, mort de rire…

Economiquement parlant, nous aurons les MBA Purchase Applications, Import & Export Prices, les chiffres de l’EIA sortirons demain parce que lundi passé c’était vacances et Ben « Hélicoptère – Serial Quantitative Easeur » Bernanke sera présent à Cleveland pour une conférence sur le « business innovation », on parie que les questions ne porteront pas sur ça ???

Après Intel on continue avec la suite des résultats du trimestre, ce matin, il y aura ASML, puis en début d’après-midi, gros morceau, il y aura JP Morgan.

Pour le moment, l’Asie est modérément en hausse et les futures US sont indiqués en hausse de 0.10%, pour ce que ça signifie à 10 heures de l’ouverture de Wall Street.

Voilà, c’est tout pour aujourd’hui. Si vous ne savez pas quoi faire en buvant votre café, vous pouvez lire la Tribune de Genève ou le 24heures pour les Lausannois, dans les pages économiques, vous trouverez une nouvelle rubrique qui paraîtra toutes les semaines, le mercredi, ça s’appelle la « bourse à chaud » et c’est moi qui m’y colle… Suis presque devenu un journaliste… ;-)

Excellente journée à tous et à demain.

Morningbull

The economy depends about as much on economists as the weather does on weather forecasters.  ~Jean-Paul Kauffmann

On se retrouve sur Facebook ? http://www.facebook.com/home.php?#!/pages/Morningbull/189...

Bonjour à tous et très bonne journée

Hier, on fêtait Christophe Colomb aux USA. Et cela se ressentait fortement au travers de la planète bourse. Petite journée.

Peu de volume, même si les marchés américains étaient ouverts, l’absence du marché obligataire laissaient un peu les autres intervenants, orphelins… En fin de journée, quand on regardait le bilan, que ce soit en Europe ou aux USA, on pouvait clairement se dire que : « si j’avais su j’aurais pas v’nu.. ».

Vous l’aurez compris, pas de gros mouvements, mais des grosses interrogations qui sont toujours présentes pour l’avenir. Même si l’état d’esprit reste toujours plutôt constructif, avec la théorie du verre à moitié plein qui l’emporte toujours sur le verre à moitié vide, les intervenants profitaient de cette journée de calme pour mettre de l’ordre dans leurs affaires et dans leurs esprits avant d’attaquer, pour de vrai, la période des résultats trimestriels.

Il y a bien eu quelques évènements, on notera en autres les nouveaux records d’altitude pour Apple et IBM. Apple qui se rapproche des 300$ et qui devrait les passer prochainement, pas pour des raisons fondamentales, mais par principe et IBM frise les 140$. Pendant ce temps, Bain Capital, fonds de Private Equity, met la main sur la société de vêtements pour enfants, Gymboree, pour 1,8 milliard, faisant du même coup bondir le titre de 22.4%...

Comme c’était assez calme, on avait également le temps de commenter largement l’attribution du prix Nobel d’économie aux trois économistes suivants : Peter Diamond du MIT, Dale Mortensen de Northwestern University and Christopher Pissarides de la London School of Economics. Ils ont remporté le prix pour leur travail qui explique pourquoi les marchés ne fonctionnent pas toujours de manière efficiente. Cette théorie s’applique à la base à l’emploi, ou plutôt au non-emploi, mais peut également être appliquée à d’autres marchés  - on attend avec impatience l’application au marché des actions ou du subprime… - le plus drôle dans tout cela, c’est que Peter Diamond a été sélectionné par Obama pour faire partie de la FED, cependant, pour le moment, le Sénat  a rejeté sa candidature estimant qu’il était un peu « léger » en termes de qualifications (c’est marrant, ils sont partout pareils aux Ressources Humaines)… Une nouvelle interview devrait avoir lieu le 2 novembre, on parie que le ton va changer ??

Pendant ce temps, il y a un marché qui continue de fonctionner plutôt pas mal, c’est le marché de l’or. Il semble avoir un peu plus de peine qu’avant pour ce qui est  de battre des records tous les jours, mais il consolide bien sa zone des 1350$ et ne semble pas vouloir céder le moindre pouce de terrain. Les vendeurs ont bien essayé d’avoir sa peau il y a quelques jours, mais impossible, le métal jaune semble immunisé contre tout…

Le pétrole, en revanche, lui montre un peu de faiblesse, rien de grave mais ses intentions haussières paraissent à nouveau freinées par des zones psychologiques, comme celle des 85$. C’est étrange comme il met du temps à passer les niveaux « ronds », comme les 80$, mais se sent mieux ensuite, avant de buter sur le suivant… Il y a trois jours, il gagnait dollar après dollar pour partir allégrement à l’assaut des 85$ et puis soudainement en 48 heures, alors que nous n’avons pas encore vu la queue d’un inventaire publié cette semaine, il se redégonfle de 2 dollars.

On va dire qu’il recule pour mieux sauter, ou alors c’est une conspiration et le Gouvernement vend des contrats futures sur le baril pour l’empêcher de monter à 90$ et de freiner l’esprit bullish qui plane sur l’économie américaine…

Ce matin, l’or est à 1350$ et le pétrole à 81.80$.

Pour le reste, le Dow Jones maintient le cap et persévère en se maintenant AU DESSUS des 11'000, pour le reste des indices américains les mouvements étaient faibles, mous et peu significatif. Comme l’économie.

En Europe, ça bougeait un peu plus, mais attention, pas de quoi s’exciter plus que ça non plus.

Londres                 5672            +0.26%

Paris                     3768            +0.14%

Francfort               6310            +0.28%

Tokyo                    9511            -0.81%

Hong Kong            23157           -0.22%

Shanghai               2932            -0.29%

Sydney                  4693            -1.45%

SMI                       6386            +0.36%

Ce matin, en Asie, c’est les banques qui sont dans le viseur. Ça ne va pas très bien du côté des banques Australiennes, car les analystes pensent que même si l’économie et la capitalisation des banques est en meilleur état que dans le reste du monde, elles ne devraient pas pouvoir autant bénéficier de la reprise que par le passé… C’est eux qui le disent, mais du coup, ça met un peu de pression sur Sydney.  En Chine, c’est le même problème, mais différent. Les bancaires sont sous pression, car le Gouvernement vient de remonter le taux minimum des réserves pour les 6 plus grandes banques du pays. Selon les spécialistes, c’est une punition, car certaines banques n’avaient pas respecté les prescriptions exactes jusque là… Et paf… Cette sanction devrait durer deux mois. Et comme en plus le Prix Nobel de la Paix a été attribué à un dissident chinois, ils sont fâchés et il faut bien que quelqu’un paye… En attendant de choper le premier touriste suédois et de le coller au trou pour l’exemple, c’est les banques qui payent.

Pour ce qui est du reste des infos, on retiendra que Ken Fisher de Ken Fisher Investments pense que le marché est dans des conditions similaires au début des années 90. Comprenez que nous sommes à l’aube d’un Bull Market de folie. Mais, mais, mais, n’oublions pas que durant les années 90, le marché n’a pas fait que monter. Si, si… Moi je me souviens d’un Jeûne Genevois de 1998, où la moitié des financières suisses étaient censées faire faillite, ceci, sans compter les facéties de John Meriwether et de son LTCM, la décennie ne fût pas qu’un long fleuve tranquille… Mais il est vrai qu’à choisir, je préfère revivre celle-là que les dix dernières années…

Comme pour prouver que tous les goûts sont dans la nature, après Ken Fisher, il y a aussi eu un article publié par John Hussman qui lui, pense que le marché est : « un gigantesque Ponzi Scheme et que le seul espoir est que la bulle continue de gonfler.. » - pour ceux qui doutent du terme « ponzi scheme », référez-vous à Madoff. Pour être parfaitement complet, j’ai sous la main une citation de John Hussman qui dit : « J’envisage une forte baisse très brutale à tout moment », C’était le 28 mai 2009, nous étions à 8407 sur le Dow Jones.

Les patrons des banques centrales se sont réunis ce week-end, ils sont arrivés à un consensus ; ils ont besoin de faire front commun, reste plus qu’à mettre tout le monde d’accord sur les détails du front commun. Ça, ça risque d’être un poil plus compliqué. Tous savent qu’une guerre des monnaies ne serait pas bonne, mais comme les intérêts personnels de chacun restent leurs priorités, c’est pas gagné.

Dans l’affaire du serpent de mer, Potash, BHP, Sinochem, voici l’arrivée d’un quatrième larron. L’indien NDMC pourrait s’associer au chinois pour ramasser la mise. Mais comme on en parle depuis un mois, l’histoire ne fait plus recette et à la fin le canadien risque bien de se retrouver tout seul à force de vouloir toujours plus…

Nicolas Sarkozy est au plus bas dans les sondages. Lui, c’est comme l’or, il bat des records tous les jours, mais dans l’autre sens. Apparemment, même dans son parti il ne fait plus l’unanimité. Pendant ce temps, les retraites à 67 ans ont été approuvées au Sénat et pour fêter ça, la SNCF et la RATP sont déjà tous partis en retraite… C’est la semaine de la mobilité douce en France, tout le monde à pieds.

La société Glass Lewis & Co a fait une analyse des salaires des CEO’s du S&P500 par rapport à la performance de la société, Carol Bartz remporte la palme avec un revenu de 39 millions l’an passé alors que le titre a perdu 14% depuis le premier janvier. En revanche, Steve Jobs et le moins bien classé des CEO’s les moins bien payé du S&P500, avec 1$ de salaire annuel.

Le prix de l’immobilier britannique est au plus bas depuis 16 mois, alors que l’offre augmente sans cesse. L’économiste en chef de Goldman Sachs a affiné sa position par rapport à l’économie après les chiffres de l’emploi de vendredi. Maintenant, il attend une économie qui devrait être « relativement mauvaise » contre une économie « très mauvaise », c’est grâce au QE (quantitative easing) que la FED devrait pouvoir sauver l’économie et lui éviter une nouvelle récession.

On attaque la semaine pour de vrai avec les publications économiques suivantes : les ventes des magasins, le Redbook et les minutes du FOMC Meeting. Ensuite pour ce qui est des résultats trimestriels, nous aurons Intel qui publiera après la clôture. Showtime, game is on…

Pour le moment, la déconfiture des financières en Asie semble peser sur le début de la journée, en tous les cas ça faisait longtemps que les futures américains ne nous avaient pas indiqué une baisse si franche, si tôt dans la journée. Pour le moment le S&P500 est indiqué en baisse de 0.6% et si ça continue, le Dow Jones pourrait repasser sous les 11'000, mais la route est encore longue jusqu’à 15h30.

Voilà, c’est tout pour aujourd’hui, je vous retrouve demain à la même heure, avec une surprise..

Bon café, bon réveil et à demain, si vous le voulez bien.

Morningbull

"Thus, most likely, we can brace ourselves for new lows on U.S. and global equities in the next 12 to 18 months."

Nouriel Roubini, Mars 2009, Dow Jones 7170

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Re-re et rebonjour...

Promis, après j'arrête... 

Comme vous vous en êtes peut-être rendu compte, j'ai entamé la rédaction d'une nouvelle rubrique sur le site Morningbull, elle s'appelle "mais qu'est-ce que c'est". L'idée c'est de parler d'un sujet financier, de le simplifier et de le rendre compréhensible pour le commun des mortels (comme moi) qui n'ont pas encore leur license en physique nucléaire ou en neurochirurgie...  

Pour ce faire, je vais avoir besoin de votre aide... SI vous avez des questions, n'hésitez pas à me les faires suivre, j'y répondrais au fur et à mesure.. pas plus d'une ou deux fois par semaine...  Les suggestions et les questions sont les bienvenues.. (évitez quand même les question sur la fusion à froid et restons dans la finance...)...  

Je garderais l'anonymat de ceux qui oseront poser les questions ;-) ...

Mon email : morningbull@morningbull.ch

Allez!! Essayons de nous triturer les méninges, ça ne peut pas faire de mal...

Encore une chose, je ne suis  pas prof à l’Uni, j’essaye juste de simplifier les choses, alors il faudra être indulgent, des fois je vais me planter, mais je ferais tout pour trouver la réponse…

Merci de votre aide..

A bientôt...

Morningbull

Je ne sais pas vous, mais moi, depuis quelques semaines j’ai l’impression que l’on ne parle (presque) plus que de ça. Sauf que ça semble un petit peu abstrait, pour moi en tous les cas. En plus, ça fait des jours que je le tape dans mon commentaire et je n’ai pas encore trouvé la traduction en français. Je sais qu’en japonais on dit : « ryōteki kin'yū kanwa” – oui, je sais, ça vous fait une belle jambe, mais pensez à la prochaine fois que vous jouerez au scrabble, ça peut faire un mot qui compte triple et la possibilité de poser ce foutu K et ce fichu W dans le même mot…

Toujours est-il que je vais essayer de répondre à la question…

Lorsque j’étais à l’Université d’Harvard, durant les cours d’économie, juste après l’entraînement de foot américain et après avoir dunké pendant des heures sur le parquet de basket, mon professeur nous disait toujours que la Réserve Fédérale (FED pour les intimes) ne possédait que deux armes : les taux et l’imprimante couleur HP  pour printer des billets vert…

Sauf que les années passant, nous nous sommes rendus compte que ces deux armes ne suffisaient peut-être pas lorsque les taux sont proches de zéro, que l’inflation est très basse et la croissance économique à peu près aussi haute que les taux et l’inflation réunie…

C’est alors que dans une lointaine université, on a commencé à penser à une solution alternative ; l’argent synthétique…

Bon sang, mais c’est bien sûr, Eurêka firent-ils, vu que l’on ne peut pas imprimer de l’argent frais à tout va, au risque de faire péter l’économie en créant une inflation délirante (voir le Zimbabwe pour l’application en live), on s’est dit que si la banque centrale sortait une baguette magique et achetait des papiers valeurs détenus par les banques, ça pourrait être pas mal.

Le premier à penser à ce concept semble être le Docteur Richard Werner de l’Université de Southampton au tout début des années 90.

Mais voilà, si on veut acheter des bons du trésor ou des obligations de haute qualité détenues par des banques, on ne peut pas les payer avec du vent. Il se trouve que ces Messieurs de Wall Street, on beau avoir l’air sympas dans leurs complets Armani, ils préfèrent de loin les espèces sonnantes et trébuchantes que les théories économiques fumeuses.

La Banque Centrale n’avait donc plus qu’une solution, appeler Harry Potter et lui demander de créer de l’argent là tout de suite, sans passer par l’imprimante couleur. Sauf qu’Harry Potter est un peu occupé à lutter contre les forces du mal et Voldemort en particulier…

Restait la solution proche de la magie qu’est « quantitative easing ». Chaque banque possède un compte à la Banque Centrale, il suffisait donc d’augmenter la taille du compte en question pour que la banque en susnommée se retrouve avec le cash correspondant aux produits achetés… Du coup, qui dit plus de cash, dit plus de possibilités de prêter ou de remettre d’argent en circulation…

Et hop, le tour était joué. On crée de l’argent artificiel, en plus on achète des obligations d’état donc on pousse les taux vers le bas et on encourage la politique des taux bas, en espérant secrètement que tout ceci stimule l’économie sans pour autant créer de l’inflation, voir de l’hyper-inflation… A noter que le fait d’envoyer les taux à la cave et d’injecter de l’argent indirectement dans le système à tendance également à pousser les marchés actions à la hausse, donnant l’illusion d’une économie dynamique – au-delà des actions, ça peut aussi pousser les matières premières et les métaux précieux en hausse… tiens.. non… non, non, ça ne me rappelle rien…

Oui, car ce n’est pas aussi simple, cette politique de dernier recours à également ses défauts – ben oui, sinon ça serait trop facile – le premier des défauts est que l’on n’a pas encore assez de recul pour voir si ça marche vraiment. Les Japonais ont appliqué cette méthode depuis les années 2000 avec le succès que l’on connaît.

Autre problème c’est une politique qui est très difficile à maîtriser, qui peut créer de l’inflation et déprécier la monnaie. A ce sujet, sur le terrain, le Japon n’a pas créé d’inflation et le yen n’a jamais été aussi fort… En revanche, l’économie à toujours le goût d’un sushi pas très frais…

Le Quantitative Easing n’a donc pas QUE des avantages, mais le problème c’est qu’aujourd’hui, nous n’avons plus vraiment d’autres armes à disposition. La FED, mais également la Banque d’Angleterre ne pourront pas y couper, à voir en ce qui concerne la BCE.

Pour faire simple, le concept n’est pas compliqué et pas difficile à mettre en application, sauf que nous ne sommes de loin pas sûr de son efficacité. Ce dont nous sommes sûrs en revanche, c’est que c’est délicat et dangereux à utiliser. En même temps, comme aucune des thérapies classiques ne fonctionnent réellement pour le moment, ça ne coûte rien de tenter le coup avec les médecines alternatives…

Retenons donc que la Banque Centrale rachète des papiers valeurs de qualité aux banques, tels que des bons du trésor ou des obligations de compagnies privées de haute qualité, à la place de payer avec du cash, la Banque Centrale augmente le solde des comptes des banques (excess reserve),  puis ils passent à l’église pour mettre un cierge en espérant que les banques vont utiliser cette manne d’argent à disposition pour dynamiser leurs clients privés et entreprises par des prêts à taux intéressants, non sans avoir pris leur marge au passage…

Pour réduire encore l’image, imaginez Bernanke dans un avion au dessus des USA, qui largue des tonnes de billets vert, mais que ces billets ne tombent que sur les banques…

Encore un petit détail. On ne peut pas mettre le « QE » en place sans l’accord du Gouvernement et certains économistes n’aiment pas voir les politiques se mêler d’économie et de finance. Ils estiment que c’est une atteinte à la liberté des banques centrales. Je suis fermement d’accord avec eux. Cependant, sans les politiques, s’ils n’étaient pas intervenus il y a trois ans, on serait peut-être tous en train de faire pousser des chèvres et d’élever du fromage. Alors, sur ce coup-là, je vais laisser le bénéfice du doute.

Voilà, j’espère que c’est un peu plus clair maintenant, pour moi c’est mieux, j’ai compris que les banques centrales sont au bord de la panique… La prochaine étape c’est quoi ???  Eh bien, il reste encore les injections massives de stéroïdes dans les postérieurs des consommateurs… Mais ça on en reparlera plus tard.

C’est donc ça le « Quantitative Easing »…

Morningbull