Morningbull

Bonjour à tous et très bonne journée.

Nous sommes au dessus des niveaux que l’on voulait pour invoquer le Bull Market, les chiffres économiques sont satisfaisants du point de vue des investisseurs, pas géniaux, mais au moins pas pire qu’avant. L’économie semble donc se stabiliser, il y a des montagnes de cash à investir, le niveau de shorts sur certains produits est incroyablement élevé, on estime que le marché des actions n’est pas cher en terme d’évaluation historique, ALORS ???? On attend quoi pour démarrer ?

On a bien fait une tentative vendredi passé, mais depuis, rien, que dalle, des journées hésitantes et volatiles avec très peu de nouvelles et d’engouement de la part des investisseurs. On se demande quel est le signal que nous attendons pour lancer les festivités tant annoncées.

Car pour le moment, si nous sommes dans un « bull market », le bull est sacrément déprimé, on dirait que tout le monde se regarde en attendant un signe, une certitude, une garantie…le bull est lus proche du veau qui vient de naître que du bull de Wall Street…

Les trois séances que nous venons de vivre depuis lundi sont un modèle d’indécision. Comme si le marché avait deux côtés, deux faces, le côté Dr Jekyll et l’autre Mister Hyde. Le côté positif nous fait dire que tout va bien que double dip il n’y aura pas et que la croissance molle dans laquelle nous sommes va s’accélérer et dans six mois, si t’as pas 45% de rendement sur ton portefeuille, t’es mauvais…

Et puis il y a l’autre côté, le côté ancien combattant, l’investisseurs qui s’en est pris plein la figure dans l’explosion de la bulle internet, qui a tenté le rebond en achetant le 10 septembre 2001, qui a raté le début du bull market 2002-2007, qui était à fonds dans les financières quand le subprime à vu le jour, qui avait du Lehman ou des produits structurés garantis par Lehman en 2008, un peu de Madoff et quelques Hedge Funds qui  ne voulaient plus rembourser. Celui-là, il a un tout petit peu de peine à croire qu’en moins de deux ans on a tout réglé… Surtout que 5 de ses voisins se sont fait forecloser et que la moitié de son village qui a encore une maison passe la journée devant la télé, vu qu’ils n’ont pas de boulot… Oui, celui-ci, il  a de la peine à croire que le Bull Market est là pour dix ans, que le chômage va disparaître et que tout ira bien comme dans les films de Walt Disney qui finissent toujours bien…

C’est peut-être ces deux forces qui s’affrontent et qui ont de la peine à faire démarrer le marché et que, par moment ça n’a pas l’air très passionnant…

Toujours est-il, qu’hier, l’absence de réelles données économiques laissait les intervenants se concentrer sur le renouveau des craintes de la dette Européenne, dette qui refait surface et qui refait des siennes. Le secteur financier était donc légèrement sous pression.

Heureusement les inventaires pétroliers qui étaient en baisse, et plus en baisse que les attentes des analystes, analystes qui étaient étonnement près de la réalité hier soir.. Pour autant que les chiffres de l’EIA reflètent la réalité. Comme les inventaires étaient plus faibles, que le dollar continue de se faire exploser le billet vert, le pétrole ne pouvait que remonter à la surface et terminer la séance en hausse à 77.68$. Comme le baril montait, les investisseurs se disaient qu’il pourrait être intelligent d’accumuler un peu d’actions qui sont liées au secteur pétrolier, permettant de trouver un peu d’énergie de ce côté-là. Par contre, on commence à dire que le baril devient cher et douloureux pour le consommateur. Etrange, d’habitude on dit ça à 90$... mais bon comme le dollar baisse….

Comme tous les jours, l’or flirte avec les plus hauts historique, il danse avec les 1315, fait du sport avec les 1314, part en week-end avec les 1313, il ne sait pas trop où et comment ça va finir, mais toujours est-il que ce matin il est1310$.

Le Dollar, quand à lui, il ne cesse de péter la figure. Les spéculations comme quoi la FED pourrait acheter encore des bons du Trésor pour soutenir l’économie, ne fait pas du bien à la monnaie locale qui est en train de se faire laminer contre toutes les monnaies étrangères ou presque. Entre le billet vert qui s’effondre, le marché immobilier qui ne va pas bien, il va bientôt être temps d’acheter une maison sur le front de mer à Miami, ça ne vaut bientôt pas plus cher qu’un Big Mac Menu Plus chez McDonald pour nous, les Suisses.

Je vais vous épargner la longue litanie du niveau des indices ce matin, ce n’est pas très loin de là où nous les avons laissé hier matin. Les USA dans le rouge, l’Europe qui pleure pour sa dette, alors que ses citoyens sont dans la rue pour râler contre les plans d’austérité, était aussi dans le rouge.

Ce matin, l’Asie fait de même que le reste du monde, il n’y a que la Chine qui sort son épingle du jeu, même si le Congrès fait tout pour ennuyer les chinois au sujet de leur monnaie, cela ne semble pas les affecter la moindre. En effet Obama est entrain de faire le forcing pour forcer les chinois à laisser remonter leur monnaie et les accusent ouvertement de maintenir leur monnaie basse pour favoriser leurs exportations. Encore une fois, les américains sont les victimes des méchants étrangers qui font tout rien qu’à vouloir briser leur rêve…américain.

ICBC Bank a annoncé ce matin que Goldman Sachs venait de vendre 23% de la participation qu’ils avaient dans ICBC. Cela représente la modique somme de 2.25 milliards. Eh oui, faut bien payer les bonus. En revanche, cette vente ne remet pas en question le partenariat entre les deux compagnies.

En Inde, le géant de l’IT locale, Satyam, a publié des chiffres qui n’étaient pas bons du tout et le titre est sous forte pression ce matin. Mais ces nouvelles micro-économiques devraient être ignorée, tant les intervenants vont se concentrer sur les chiffres du GDP, prévus cette après-midi à 14h30 et puis, si ça ne suffit pas, après il y aura Ben Bernanke qui va nous occuper la tranche horaire 16h-17h.

On commence déjà à parler du mois d’octobre, sachant que demain matin, il sera là. Les spécialistes craignent que ce soit moins drôle qu’en septembre – même si en septembre, on nous annonçait déjà un mois difficile – On craint également une vague de vente pour des raisons de « tax-selling », étant donné que c’est  le dernier trimestre pour le faire. On en parle souvent, mais on n’a jamais été impressionné par l’impact de ces ventes. Mais on en parle.

Dell confirment qu’ils sont en mode « achat », reste juste à trouver le candidat idéal et à ne pas se le faire souffler par Hewlett Packard. HP qui déclare qu’ils n’excluent pas d’engager un CEO à l’extérieur du groupe. Ça tombe bien, il y a plein d CEO qui cherchent un job en ce moment. Je crois bien que Marcel Ospel est libre. Je sais que ce n’est pas son business, mais en même temps, il ne peut pas faire pire que dans SON business…

Yu Yongding, ancien advisor pour la Banque Centrale Chinoise estime que l’on se rapproche de plus en plus d’une crise du dollar. La dette américaine ne cessant d’augmenter à une vitesse stratosphérique, la dévaluation de la monnaie américaine semble inéluctable. Bon, je vais attendre encore pour la maison sur le front de mer…

Le board d’AIG a accepté que le Gouvernement US convertisse ses actions « preferred » en action classique afin de pouvoir se désinvestir, c’est gentil de la part du board d’accepter cela..  Selon plusieurs articles de presse, les différents directeurs de la FED, ne sont pas tous d’accord sur les mesures à prendre pour stimuler l’économie. La belle unanimité dont ils ont fait preuve durant la crise est en train de se fissurer gentiment…

Take Over du jour :

C’est pas le plus gros de ces derniers mois, mais Stericycle achète Healthcare Wealth Solutions pour 245 millions de dollars. Bon, c’est moins drôle, c’est une boîte privée qui ne se traite pas en bourse, mais c’est un take over…

Deux divisions d’ABB ont été inculpées pour conspiration et d’avoir violé le “Foreign Corrupt Practices Act. ». Il faut qu’ils fassent attention ABB, avec toutes les menaces terroristes qui pèsent sur le monde libre depuis quelques jours, on pourrait bien tout leur mettre sur le dos. Accor renonce à mettre le Groupe Hôtelier Lucien Barrière sur le marché, l’intérêt des investisseurs semble proche de zéro. La chambre des députés italiens à réitéré sa confiance à Berlusconi, ça paraît déjà inimaginable de lui avoir accordé la confiance la première fois, mais de là à remettre ça, c’est juste incroyable. En tous les cas, en son temps je trouvais Bush complètement idiot, mais là, je dois dire que mon cœur balance..

Après Porsche qui a cartonné dans ses ventes hier, aujourd’hui c’est Volkswagen qui déclare avoir pour la première fois, vendu 5 millions de voitures en 9 mois. C’est définitif, je ne comprendrais jamais rien à l’industrie automobile. En plus on apprend que Renault serait intéressé par des accords avec GM, comme quoi tout est possible dans ce milieu et même quand on croit qu’ils ne vendront plus une voiture, ils en vendent encore…

Et pendant ce temps, la police genevois inaugure son super radar sur le pont du Mont-Blanc, il fait tout. Ou presque.. il peut choper 22 voitures en même temps, bon en même temps, si t’arrives à dépasser de 3 km/h sur le pont du Mont-Blanc, ou bien tu es en moto (et encore), ou c’est 2 heures du matin… La bonne nouvelle, c’est qu’il ne mesure pas l’alcoolémie à distance..

D’ici 2013, le Congrès espère faire passer une loi qui obligera les banques à signaler tous les transferts d’argents supérieurs à 1’000$... Et ceci afin de lutter contre le terrorisme et de verrouiller encore un peu plus la soi-disant liberté des américains… En fait, dans quelques années, l’Iran devrait être plus libre que les USA,  c’est d’ailleurs leur stratégie, à la place d’envahir une dictature, maintenant ils la construisent à la maison… Sans rire après les hurlements au sujet du secret bancaire et de l’évasion fiscale, le Gouvernement US semble totalement paranoïaque. Mais que l’on se rassure, il n’y a que eux qui peuvent produire des Madoffs à la chaîne….

En résumé, on attend les chiffres du GDP, le discours de Bernanke, les Jobless Claims et le Chicago PMI. Pendant ce temps, l’Asie est en baisse et devrait donner le ton à l’Europe qui aura besoin d’un peu plus de soutien pour remonter la pente… les futures américains sont en baisse de 0.15%, autant dire inchangés…

Voilà, c’est tout pour ce matin, je vous retrouve demain à je ne sais pas quelle heure, comme il fait nuit le matin, c’est plus dur de se lever…

Que la force soit avec vous et que les Dieux du Nespresso Roma vous accompagnent…

Morningbull

''Forgive your enemies, but never forget their names.''

—President John Kennedy  

Bonjour  à tous et très bonne journée.

Journée de rebond hier sur les places de bourses américaines. Même si ce n’était pas gagné d’avance, le marché s’en sort plutôt bien et semble être définitivement passé en mode « le verre est à moitié plein ».

Il est des périodes, dans la finance, où toute mauvaise nouvelle est amplifiée, mais là, ce n’est plus le cas. Une mauvaise nouvelle a TOUJOURS une explication rationnelle, ce qui nous permet de retrouver le chemin de la hausse.

En ce moment, nous nous préoccupons de deux choses : 1) Le prochain take-over sur la liste et 2) La nouvelle qui nous confirme que  « l’économie-n’est-pas-en-train-de-retourner-en-récession ».  Après, si la nouvelle en question n’est pas celle que l’on aurait aimé voir, c’est comme une recette de cuisine, il suffit de l’apprêter. Hier, ne nous le cachons pas, le chiffre de la confiance du consommateur n’était pas bon. Mais alors pas bon du tout. Non seulement pas bon, mais en plus en dessous des attentes des économistes (et de loin), mais en plus, en général, quand nous avons un chiffre aussi faible, 48.5 contre 51.5 et contre 53.20 en juillet, c’est que nous sommes en récession.

Oui, sauf que là, nous ne sommes pas en récession. On nous l’a encore confirmé la semaine passée, rappelez-vous, la récession est finie, ça a même été confirmé pour l’Europe par Zapatero dans la foulée. Donc ce chiffre de la confiance du consommateur américain ne peut pas être juste, il doit y avoir un bug. Oui, certainement, mais lequel ?

C’est un analyste qui a mis le doigt dessus : « c’est normal car ce chiffre est une mesure du passé et l’on sait bien qu’au mois d’août tout le monde était convaincu du double dip »…nous a-t-il dit  - alors que maintenant, tout le monde est convaincu d’une croissance forte, durable, belle et intelligente. C’est beau la méthode Coué. Toujours est-il que ça FONCTIONNE !!!

Après la publication de chiffre immonde, le marché a mis 2 heures pour récupérer, panser ses blessures et repartir à l’assaut des sommets et donc du terrain positif. En plus dans les minutes qui suivaient, on arrivait même à se rassurer encore avec les chiffres du S&P Case-Shiller qui nous disait que le marché immobilier avait toujours un pouls et qu’il devrait s’en sortir. Tout va bien, vous pouvez donc commencer à ressortir de chez vous après l’alerte, les bombardiers de mauvaises nouvelles sont passés et ils ont encore raté leurs cibles.

Pour couronner le tout, en fin de séance on apprenait que Hewlett était positif pour l’avenir, qu’ils attendaient des revenus au dessus des attentes des analystes les plus positifs et ceci même si on ne sait toujours pas trop qui sera leur CEO. L’avion sans pilote semble voler sans trop de problèmes pour le moment. Ensuite il y a Walgreen, le réseau de pharmacies a annoncé des revenus et des chiffres en nette hausse pour le trimestre, mieux que les attentes, grâce à une forte augmentation des ordonnances médicales. Ils ne précisent cependant pas quels types de médicaments, on peut logiquement se dire que le Prozac et les euphorisants doivent être en tête de liste en ce moment.

Toujours est-il que ces deux nouvelles sont grandement encourageantes pour la saison des résultats qui va commencer dans les jours qui viennent.

Le take-over du jour :

En ce moment, une journée de bourse n’est pas une vraie journée de bourse sans un bon take-over. Hier c’était Endo Pharmaceuticals qui mettait la main sur Qualitest afin d’étendre sa gamme de génériques.

C’était un peu plus compliqué en Europe, puisque pendant que les américains s’occupaient de leurs consommateurs qui étaient au plus mal, les Européens continuaient à se poser des questions au sujet de leur dette. On croyait que la maladie était soignée, mais pas du tout, puisque depuis quelques jours on craint que les demi-dieux de la finance que sont les analystes de chez Moody’s viennent encore downgrader l’Espagne – sans parler de l’Irlande qui semble ne pas trouver la sortie du tunnel. Et ça, ça fait peur. On sait que Moody’s est – presque – aussi faux que les analystes qui couvrent le pétrole, on sait que généralement quand ils font un « downgrade », c’est le meilleur moment de l’histoire pour acheter le marché, mais ça ne suffit pas, on n’aime pas les voir venir nous dire qu’on va tous mourir, c’est psychologique.

Et puis on se dit que ce n’est pas possible, on ne PEUT PAS downgrader l’Espagne, ils sont champions du monde de foot, ils gagnent tout en tennis, en moto et maintenant en Formule 1 (dans ce dernier cas, grâce aux italiens), ça paraîtrait injuste de la part de Moody’s…

Dans cet environnement, le rebond post-publications économiques des américains a bien aidé l’Europe à récupérer un peu du terrain perdu, mais ce n’était pas suffisant pour terminer en positif, même si la baisse est plus qu’anecdotique.

Comme les nouvelles étaient moyennement encourageantes un peu partout dans le monde, que le dollar ne vaut bientôt plus rien du tout, l’or profitait de l’occasion pour échapper à la surveillance de ses geôliers et accrochait un nouveau record en franchissant allégrement la barre des 1300, pour établir son nouveau camp de base à 1313 (houlà, deux fois 13 dans le même nombre..). Tout va bien pour l’or, tous les indices pointent en direction d’une hausse continue, tous les arguments sont là et PLUS personne ne doute de son avenir brillant.

Le pétrole hésite. Les inventaires de l’API étaient en hausse, on va attendre ceux de l’EIA de ce soir, mais pour le moment l’or noir semble resserrer son canal. Avant il traitait entre 70 et 80, maintenant c’est plutôt entre 75 et 80.. va bien falloir sortir d’ici un de ces jours, mais la décision n’appartient pas au pétrole, mais plutôt à l’environnement économique et la santé mentale des spéculateurs sur le baril… Pour l’instant, il fait penser à une remora, le poisson ventouse qui se colle sur les requins. Le requin c’est le S&P500.

Dow Jones                      10858          +0.43%

S&P500                           1148                      +0.49%

Nasdaq                           2380                      +0.41%

Londres                          5578                      +0.09%

Paris                               3762                      -0.10%

Francfort                         6276                      -0.04%

Tokyo                             9555                      +0.63%

Hong Kong                      22392          +1.28%

Shanghai                        2749                      +0.50%

Sydney                            4713                      -0.09%

Gold                          1313$

Oil                             76.50$

Ce matin, c’est l’EUPHORIE au Japon. Les chiffres économiques du Tankan qui sont meilleurs que prévus, mais quand même prudent pour l’avenir. Néanmoins, c’est encourageant et le marché le signal en « explosant » de 0. Très bon chiffres industriels du côté de Hong Kong et de la Chine, ce qui nous vaut une séance matinale bien emmenée.

Research in Motion a donc présenté son concurrent à l’iPad, première mauvaise nouvelle, le Playbook ne sera en vente qu’après la dinde de Noël, quand tout le monde aura déjà acheté un iPad comme cadeau. Deuxième déception, pas de connexion au réseau 3G. Et troisième déception, vous n’aurez pas le droit de le prendre en meeting pour jouer à World of Warcraft pendant que votre chef vous présente les derniers produits à la mode. Il va falloir vous contenter de faire semblant de checker vos mails sur votre Blackberry Old Fashionned. Globalement les analystes qui ont assisté  à la présentation ne sont pas tendres et Apple n’a aucun souci à se faire.

La France est toujours sous la menace terroriste et la tour Eiffel a été évacuée encore une fois. C’est fou comme c’est arrangeant de pouvoir noyer le problème des retraites avec la « menace terroriste ». Il est fort le roi, fin stratège, on ne s’en rend même pas compte. Jeudi ouvrira le Mondial de l’Auto à Paris, il sera placé sous le signe de la Chine, avec PSA qui a des grandes ambitions là bas et pas qu’eux d’ailleurs.

Le Hedge Fund D.E Shaw vient de licencier 150 personnes alors qu’il a perdu pas mal d’assets sous gestion depuis la crise de 2008. Les after-shocks continuent à se faire sentir. Boeing vient de décrocher un contrat pour 124 F-18 de la part du Pentagone, montant estimée 5.3 milliards. Ce qui veut dire qu’à la livraison ça aura coûté le double. Comme quoi, si vous êtes militaire aux USA, c’est plus facile d’acheter des nouveaux joujoux que si vous êtes basé à Emmen. En même temps, eux, ils les utilisent…

Les futures américains sont en hausse de 0.15%, mis à part les MBA Purchase Applications et plusieurs directeurs de FED locales qui  parleront, il n’y aura pas grand-chose de ce côté-ci, par contre demain, ça sera « showtime » avec le GDP. Ah oui, nous sommes mercredi, ce soir c’est le soir des chiffres de l’EIA, enfin un truc sérieux qui va être publié, un vrai chiffre de professionnels. L’Europe va essayer de tenir le choc dans le sillage des Japonais mais l’ombre de Moody’s planant sur le vieux continent, on ne sait pas si, facile de trouver, la motivation il sera….

La pauvreté des nouvelles est affligeante ces jours, vivement la rentrée.

Je crois que c’est tout pour aujourd’hui, on se retrouve demain à cette même adresse, dans l’intervalle, telle  a été cette séance en Suisse et dans le monde à ma connaissance, bon début de journée et bon café…

Morningbull

"President Obama said he plans on training 10,000 new math and science teachers. How about teaching math to that economic team of his?" –Jay Leno

Bonjour à tous et bon début de semaine.

Tous les mois, il y a au moins un jour où le marché se prend la tête pour UN chiffre, un seul… Un jour où les investisseurs vont attendre 15h45, heure de chez nous, pour savoir à ce que le marché a dans le ventre et quelle est la direction qu’il va prendre. Oui, le University Of Michigan Confidence Index est un de ces chiffres qui peut faire basculer le marché américain et …in extenso le reste du monde, dans un sens ou dans un autre…

Il est peut-être temps de démystifier la chose et de remettre un peu les choses en place une fois pour toute. La première question que je me pose est la suivante : « combien d’entre vous savent à quoi correspond ce chiffre ? »…

En 1946, on a déterminé que l’attitude du consommateur et sa perception de l’avenir de l’économie avait un impact de près ou de loin sur le futur de l’économie américaine. On le sait depuis longtemps maintenant, si le consommateur tombe en panne d’inspiration pour dépenser ou pire, en panne de crédit, le « moteur » de l’économie risque de caler méchamment, on en sait quelque chose en ce moment… Donc, en 1964, l’Université du Michigan, en plus d’avoir « produit » des gens comme Tom Brady (Quaterback des New England Patriots et mari de Gisele Bündchen), Gerald Ford (homonyme de l’inventeur de la voiture et EX-Obama) et Michael Phelps (mi-homme, mi-dauphin qui nage plus vite que son ombre…), ils ont décidé de lancer un sondage au travers des USA (sauf Hawaï et l’Alaska, car les conversations téléphoniques sont plus chères chez At&t pour les états qui sont trop loin et rentrés trop tard dans le pays, et en plus c’est pas les locaux qui vont changer l’avenir de l’économie)….

Ce sondage se fait une fois par mois. L’Université lance un minimum de 500 interviews sur un panel de consommateurs.. Oui, vous avez bien lu, 500 interviews pour un pays de 310 millions d’habitants, sans compter les immigrants illégaux… Comme ils disent qu’ils font UN MINIMUM de 500 interviews, je veux bien doubler la mise, disons 1'000 interviews… mais quand c’est un peu léger…

Durant ces interviews, le but est d’identifier les choses suivantes :

-          Les intentions prochaines des consommateurs en termes de dépenses, de finances personnelles et comment ils perçoivent le climat des affaires.

-          Essayer de comprendre et de prévoir les changements dans l’économie américaine

-          Tenter de prévoir les attentes sur l’économie et le futur comportement du consommateur

-          Fournir des mesures « empiriques » pour mieux comprendre les attentes du consommateur

-          Juger le niveau d’optimisme et de pessimisme dans l’esprit du consommateur

En résumé, on essaye, on tente, on juge et on essaye de percevoir les intentions. Rien de très concret vous l’avouerez…

Ensuite on peut jeter un œil aux questions qui sont posées, en fichier attaché, vous trouverez le questionnaire standard, mais si on en prend quelques unes au hasard, ça vaut le déplacement…

UofMConfidence_questions.pdf

Question :

Pensez-vous que dans une année, vous et votre famille seront plus à l’aise financièrement ?

Réponse possibles : -mieux-moins bien-même chose ou ne sais pas…

Déjà que les économistes ne savent même pas où nous serons dans 3 mois et là, on demande à Monsieur tout le monde ce qu’il en pense…

Question :

Pensez-vous que dans les 5 prochaines années, nous aurons une amélioration continue des conditions de vie ou des périodes de chômage et de récession, entrecoupées par des rebonds économiques ?

Là encore, la visibilité offerte par les professionnels est proche des conditions de vol aux instruments, il est clair qu’en posant la question à un ouvrier de chez GM qui vient de perdre son job, la visibilité sera meilleure.

Question :

Pensez-vous que le Gouvernement fait un bon travail pour lutter contre le chômage et la récession ?

Ah ben ouais, on est tous américains, alors le Gouvernement fait « FORCEMENT » un bon travail et puis on ne peut pas critiquer Obama, parce qu’il fait partie des minorités et puis, 10% de chômage c’est pas si mal….

Ensuite, c’est une avalanche de questions sur les intentions d’achat d’un réfrigérateur, d’une machine à laver ou d’une voiture dans les 12 mois à venir, voir même sur les cours du pétrole (là, je pourrais m’éterniser sur le sujet, mais me connaissant, je deviendrais mauvaise langue..). Personnellement, je ne me rappelle même pas la dernière fois que je me suis posé la question : « tiens, la semaine prochain, vais-je acheter un frigo ou un mixer ? Ou serait-il plus prudent d’attendre encore 2 mois pour acheter une brosse à dents électrique ??? ». Pas plus tard que ce matin, j’ai passé une heure dans ma cuisine à me demander si j’allait acheter une friteuse à chaud sans huile de chez Seb, parce que Seb, c’est bien, mais finalement, j’ai repoussé l’achat pour quand AIG aura remboursé l’Etat Américain, vers 2035…

En gros, ces 50 questions ne sont que des « suppositions » faites par une minorité d’américains soigneusement triés sur le volet (c’est mieux d’éviter les gens qui n’ont pas de job ou viennent de se faire forecloser, c’est également mieux d’éviter les rappeurs et les joueurs de basket professionnels.., ça fausse les chiffres). Ensuite on met ces chiffres dans une machine que l’on appelle un PC (de nos jours c’est probablement un Mac, c’est plus fiable) et il nous sort un chiffre qui donne la mesure «des intentions des consommateurs ».

Jusque là, ça va, le problème est qu’aujourd’hui, Wall Street pense que c’est du pain bénit et que cela fait partie des chiffres qui comptent et qui peuvent faire bouger le marché, alors que la moitié des traders ne savent même pas où se trouve le Michigan… De plus, il faut également ajouter une chose, si vous êtes un sponsor de l’Université du Michigan, vous pouvez connaître ces chiffres 10 minutes avant la publication officielle… La finance est un pays libre où nous sommes tous égaux, sauf que certains sont plus égaux que les autres.

Alors je ne nie pas l’utilité de ces chiffres, quoique, entre lire un rapport de l’Université of Michigan ou aller prendre un cours de macramé, je ne sais pas pourquoi, mais j’ai une irrésistible attirance pour aller apprendre à faire des nœuds sur des ficelles attachées à des branches….

Mais comme dans le monde merveilleux des marchés de la World Company of Goldman Sachs, on ne peut pas faire sans ce type de chiffres, il faut retenir que ce chiffre est important pour l’aspect psychologique des traders, hedge funds managers et autre investisseurs de base, donc il peut avoir une importance majeure sur l’avenir très court terme des marchés (du style les 30 prochaines minutes), mais fondamentalement, si vous voulez mon opinion, il vaut que dalle… Rappelons tout de même que ça représente 0.032% de la population américaine et qu’ils ne tiennent même pas compte des grizzlys d’Alaska et encore moins des surfeurs d’Hawaï…

A la prochaine publication, asseyez-vous au fond de votre chaise, respirez profondément, ce chiffre ne va pas changer votre vie d’investisseur…

Bon début de semaine et à plus tard.

Morningbull

Government's view of the economy could be summed up in a few short phrases: If it moves, tax it. If it keeps moving, regulate it. And if it stops moving, subsidize it.
Ronald Reagan

Bonjour à tous et bon vendredi…

Dans la vie, il y a des jours on ne trouve pas les raisons pour cautionner un marché qui monte et pourtant, il monte – Et d’autres fois, on se dit que « cette fois c’est bon, c’est parti comme en 1999 » et puis non, en fait.. non…

C’est un peu ce que l’on vit cette semaine.  Les marchés ont enfin cassé les résistances que l’on attendait (1127), on apprend que l’économie n’est plus en récession, que la FED va continuer à stimuler et/ou à soutenir l’économie avec tous les moyens possibles et imaginables, les chiffres de l’immobilier montrent que, si ce n’est une explosion, en tous les cas une stabilisation… En fin de semaine passée tout comme en début de celle-ci, il ne semblait pas nécessaire de se poser des questions : « the only way was up »…

Et, comme d’habitude, je me lève et je te bouscule, ah non, c’est pas ça.. Et, comme d’habitude, quand tout à l’air parfait, c’est là que ça tourne au vinaigre, c’est un grand classique ; « When it’s obvious, it’s obviously wrong »… Donc, depuis que les adeptes de la théorie de dow ont sacrifié leur agneau vivant aux Dieux de l’analyse technique confirmant « un signal d’achat fort et convaincant », le marché ne fait plus que baisser…

Bon, je le conçois, la baisse n’est pas non plus terrifiante. Mais c’est pénible, ne serait-ce que par le fait que nous revenons gentiment SOUS les 1127 (sur le S&P500) et donc, SOUS le signal d’achat. Ce qui veut dire que, soit nous avons fait un faux break et que c’ETAIT un « bull trap » ou piège à bulls, ou bien alors, c’EST un « bear trap » ou piège à bears, ce que qui est très mal car les ours sont en voie de disparition et la chasse est interdite…

 Hier encore, j’avais 20 ans et les chiffres des « jobless claims » étaient un peu plus forts que prévu, mais cela n’aurait pas dû porter à conséquence avec les « bons » chiffres des Existing Home Sales qui étaient NETTEMENT meilleurs que prévu (le NETTEMENT, c’est pour s’encourager )… Toujours est-il que ça ne suffisait pas pour motiver les investisseurs qui restaient un peu sur le message négatif qui provenait d’Europe, avec des chiffres économiques prouvant que le mois de septembre fût encore plus lent et ralentit que les mois d’été quand les fonctionnaires et les entreprises du bâtiment ferment pendant deux mois… De plus le GDP de l’Irlande avait très mauvaise mine et on commençait à s’autoriser à penser dans les milieux autorisés que les mesures d’austérité pourraient faire plus de mal que de bien à l’économie.. Du coup on reparlait de la dette souveraine européenne et franchement, en ce moment, c’est un sujet qui fâche et les investisseurs n’ont vraiment pas besoin que l’on leur rappelle ce genre de sujet. Parfois, l’oubli est une bonne solution. Quand on ignore un problème et que l’on joue aux trois singes, il se règle tout seul…

L’ambiance était donc moyennement gaie hier sur les places de bourse, la couleur en revanche était, elle, uniforme. ROUGE… Et en plus ça continue ce matin en Asie, encore une fois, la baisse n’est pas terrible, ça n’a rien à voir avec les séances baissières de mars 2000 ou encore de septembre 2008, mais ça ne fait pas plaisir, déjà que la confiance à peu près aussi élevée que la cote de popularité de Nicolas Sarkozy…

Dans cet environnement, le nouveau produit structuré qui monte tous les jours et qui ne baisse jamais, a affiché encore un nouveau record… L’or a vu les 1296, mais l’oxygène se raréfie et les derniers pas pour faire tourner le compteur de 1200 à 1300 ne sont pas faciles… Il est vrai qu’en ce moment il est plaisant de trouver au moins une « asset class » qui monte tous les jours, ce n’est pas tous les jours facile, alors le fait de savoir qu’en achetant une once d’or, on gagne tous les jours, une fois au grattage et une fois au tirage, ça fait plaisir…

Théoriquement, d’ici la fin de la semaine prochaine, nous devrions voir les 1'300, ensuite, tout le monde va commencer à parler de « prises de profits », l’or va redescendre à 1280 en 3 jours et puis ensuite on va pouvoir repartir pour aller chercher les 1'400. Je vous le dis, un capital protégé qui ne fait que monter et qui  doit forcément aller à 3'000 ou 4'000, il faut juste être patient…

Côté pétrole, comme il n’y avait ni chiffres API, ni EIA, du coup le baril était orphelin d’information et de direction – un peu comme depuis 3 semaines d’ailleurs – même l’agonie du dollar ne lui permettait pas de trouver une direction. Il est resté scotché sur les mêmes niveaux qu’hier, tel un cormoran sur une plage de Louisiane. Ce matin, le baril est à 74.91$ et c’est toujours trop cher…

Obama a rencontré son homologue chinois, il lui a demandé d’accélérer le processus au niveau du Yuan, ce à quoi, Monsieur WEN a répondu : « rien ne sert de courir, il faut partir à point, mais que tout vient à point qui sait attendre »..et il lui a discrètement rappelé que le patron, c’était lui….

Bref, une journée pas terrible, dont on attendait mieux. A la fin nous sommes, comme je le disais plus haut ; sous les supports qui étaient des résistances, mais également sous les signaux d’achat qui pourraient devenir des signaux de vente. Comprenez que le marché est repassé sous les 1127 (signal d’achat et résistance haussière) et ça, c’est non seulement moche, mais en plus déprimant…

Dow Jones            10662                  -0.72%

S&P500                 1125                      -0.83%

Nasdaq                 2327                      -0.32%

Londres                 5547                      -0.09%

Paris                     3711                      -0.65%

Francfort               6185                      -0.38%

Nikkei                    9447                      -1.25%

Hong Kong            22050                    +0.01%

Shanghai               2715                      +0.11%

Sydney                  4665                      -0.33%

Hier soir, Nike a publié des chiffres que l’on qualifiera de « BONS ». Le géant de l’équipement sportif et patron de Roger Federer a annoncé des ventes en hausse de 8%, gagnant 1.04 dollar par action, soit légèrement mieux que les attentes du marché. Le CEO, Mark Parker s’est montré enthousiaste pour la suite, déclarant qu’ils vont continuer, je cite à : « maximiser la flexibilité, l’équilibre et l’alignement qu’ils ont construit dans leur portefeuille de marques »… Alors quand je lis ça, je me dis que : 1) c’est de la belle langue de bois politique qui ne veut pas dire grand-chose mais qui fait hyper-pro, soit 2) il parle d’une nouvelle paire de baskets…

Petrobras se lance dans la plus grosse offre d’actions jamais faite sur le marché. Le roi du pétrole brésilien va offrir à la souscription deux catégories d’actions. Des actions « normales » avec le droit de vote qui seront offertes autour de 17.2$ et les « preferred » sans droit à 15.29$. On ne sait pas encore exactement le nombre d’actions qui seront mises en circulation, mais si l’on inclus les options rattachées à l’augmentation de capital, le montant total devrait avoisiner les 78 milliards de dollars.. Mais comme ils veulent investir 224 milliards sur 5 ans, on est encore loin du compte… Franchement, de nos jours, tu ne fais plus rien avec dix millions…

A propos de richesse, Mark Zuckerberg, fondateur ou inventeur, je ne sais pas comment on dit, de Facebook est passé devant Steve Jobs au classement de Forbes. Je sais qu’il y a pire dans la vie, mais ça doit être déprimant pour le parton d’Apple. Facebook, n’est même pas coté en bourse, ne sert pas à grand-chose, mais il est passé quand même devant Jobs… et tout ça parce qu’il a plein d’ami sur Facebook… Un peu plus de 6 milliards d’amis, tout vert qui mesurent 156mm x 66 mm… Pour consoler Steve Jobs, Apple est devenue hier, la seconde plus grosse capitalisation boursière de la planète… On ne peut pas en dire autant de Facebook…. EXXON is still the KING…Par contre on est content de savoir que Bill Gates garde le maillot jaune pour la 17^ème année consécutive et qu’il a gagné 4 milliards en 2009… On est aussi content de savoir que la plupart des milliardaires américains sont plus riches que l’année d’avant…

Encore une chose, la chaine de vidéo-club « blockbuster » a rempli la déclaration de chapter 11, en gros ils sont en faillite et sauf erreur, ce n’est pas la première fois, ça devient récurrent. Espérons que GM ne fera pas de même…

Il y a quelques jours, le patron d’HSBC aurait menacé de quitter son poste de CEO si on ne l’adoubait Chairman, bien que cette info ait été publiée au conditionnel, ce matin, c’est au présent que l’on apprend son départ pour la fin de l’année… la raison du pourquoi du comment ? - aucune idée. Les paris sont ouverts. Il sera remplacé par M. Gulliver, actuellement chef de l’Investment Banking.

Mais la nouvelle du jour, l’incontestable centre du monde de la finance aujourd’hui sera sans nul doute … la sortie du dernier film d’Oliver Stone « Wall Street 2 », le retour de la vengeance du subprime… non, pardon… Money Never Sleeps… Ah ? Je vous en ai déjà parlé cette semaine ? Ah bon ? J’aurais juré le contraire… Bon alors je vous mets quand même la bande annonce et je vais vous laisser pour aller au cinéma…

Côté chiffres économiques, il y aura les Durable Goods que l’on attend un poil faibles et les New Homes Sales. La cerise sur le gâteau sera les discours de deux patrons de Fed locales.. Plosser et Lacker de Philadephie et de Richmond.

Pour le moment les futures américains sont en hausse de 0.3-0.4%, comme tous les jours depuis le début de la semaine, comme quoi ça ne veut pas dire grand-chose et si je devais prendre les paris, je mettrais 100 frs sur une clôture proche de l’équilibre (comme chez Nike) en attendant la semaine prochaine…

En ce qui concerne le week-end à venir, je vous le souhaite excellent, rappelons que Servette et Lausanne nous rejouent le derby romand qui faisait couler de l’encre quand on était jeune (enfin, surtout moi), alors tous aux Charmilles samedi soir… euh non, à la Praille…

Allez.. Bon WEEK-END

Morningbull

« Greed is good »

Gordon Gekko

“I’ll tell you what, you’ll stop lying about me, I’ll stop telling the truth about you”

Gordon Gekko

Bonjour à tous et très bonne journée.

La séance de mercredi fût une déception pour ceux qui sont convaincus que le miracle d’un rallye de fin d’année est à notre porte. Après 4 séances de hausse consécutives, le marché a rendu les armes. Mais, pour ne pas déprimer totalement parce que le marché est dans le rouge, il faut tout de même retenir que les Dow Théoriciens qui nous promettent un Bull Market depuis quelques jours, avaient donné 1127 sur le S&P500 comme point de départ. Or, nous sommes toujours en dessus, tout espoir n’est donc pas perdu et  on peut toujours garder espoir…

Non, hier le retour en terrain négatif était plutôt à une espèce de fatigue et d’ennui général après le meeting de la FED. Ce qui est un peu normal, si vous avez récemment pris le temps de lire le rapport complet APRES le FOMC Meeting, vous aussi vous seriez fatigués, pour ne pas dire épuisés…

Il est vrai, qu’en plus, ils ne sont pas très clairs dans leur message. On veut bien qu’ils stimulent l’économie, mais on n’est tellement pas au clair sur les moyens que ça en devient gênant. Une chose est plus ou moins sûre, c’est qu’ils ne baisseront plus les taux, parce que ça risque de devenir embêtant de devoir payer les gens pour leur prêter de l’argent : « allez, s’il vous plaît, soyez sympas, venez m’emprunter 100’000$. Si vous le faites, je vous en donne 105’000$... »…

En plus il faut avouer qu’en tant qu’investisseur de base ET en tant qu’investisseur sophistiqué, quand on entends le mot « DEFLATION », ça fait un peu penser à Halloween, alors dans le doute, ça ne donne pas spécialement envie d’acheter..

Et puis les nouvelles n’étaient pas QUE bonnes hier. Adobe nous prévoit un mauvais trimestre, l’augmentation de dividende de Microsoft ET l’augmentation de dette qui va avec n’est pas du goût de tous, le dollar continue de se faire déchirer contre tout ce qui se fait comme monnaie sur la planète, bref, il ne faut pas trop se casser la tête, hier, c’était une journée comme ça. Quand ça ne veut pas eh ben ça ne veut pas…. On ne peut pas monter tous les jours et comme disait l’autre : « les arbres ne montent pas au ciel ». Du coup, même le prospect de voir arriver le « BlackPad » sur le marché – l’iPad de Blackberry pour ceux qui se fichent de la techno – n’a pas su donner des ailes au marché.

Pendant ce temps, l’or continue de menacer les 1'300. Ce qu’il y a de bien avec l’or c’est qu’on a le temps de le voir monter. C’est encore loin des mouvements des « internet stocks » en 1999-2000. Mais il faut lui reconnaître une constance dans sa régularité haussière. Il y va. Gentiment. A coup de 2 dollars par jour, mais c’est deux dollars de gagné. En même temps, 2 dollars par jour, c’est 10 dollars par semaine, 40 dollars par mois, 480 dollars par année – oui, j’ai pris mathématiques comme option à la maternelle – et dans deux ans, on va bien finir par se retrouver à 2’300$. Et puis de toute manière avec l’inflation (enfin, si on arrive à avoir de l’inflation), ça ne sera même pas surprenant. Mais en termes de rendement, ça va finir par être presqu’aussi intéressant qu’Apple.

Le métal jaune à donc affiché les 1295 au compteur, avant de se replier sur les 1292. En plus il a une stratégie d’escalier bien établie. Je monte de quatre dollars dans la journée, puis je me replie de deux, je monte de 4 dollars le lendemain et je me replie de deux… je monte de 4 dollars et je me replie de deux… Ok, j’arrête-là, vous avez compris l’idée.. Toujours est-il qu’à ce petit jeu-là, on bat des records tous les jours… et vendredi ou au pire lundi, on devrait voir les 1'300 dollars sur nos écrans…et en première page du 20 minutes.

Le pétrole vaut 74.71$. Au-delà du prix du baril, ce qui est intéressant c’est l’interprétation des chiffres de l’EIA faite par le marché. Oui, je sais que j’insiste souvent sur le sujet, mais je suis navré, c’est, du point de vue psychologique, très intéressant de l’état mental de certains intervenants…

Il y a encore quelques semaines, c’était déjà pas simple, mais depuis que l’on intègre une « variable » de plus – les inventaires selon l’API – c’est devenu carrément délirant… Prenez mardi soir, l’API annonce des stocks en hausse, bien plus haut que ce que le marché attendait, lui qui pariait sur une baisse, ça perturbe déjà. Ensuite, hier, les chiffres de l’EIA sont également plus forts que les attentes des analystes (qui se sont ENCORE trompés, mais ça, c’est anecdotique, c’est comme dire que l’eau mouille, que le chat miaule, que le chien aboie et que la caravane passe), mais en plus de cet état de fait, ils sont plus fort que les attentes des analystes, mais moins fort que les chiffres de l’API… AH ??? ET ALORS QU’EST-CE QU’ON FAIT MAINTENANT ???

A partir de là, 3 choix s’imposaient : monter, descendre ou ne rien faire… Dans le doute, on a fait les 3 et à la fin un analyste a trouvé la réponse : « Le pétrole construit une « base » dans la zone des 75$. Comprenez qu’il construit les fondations pour la suite du mouvement haussier. Et ben voilà, c’est pourtant simple, il suffisait d’expliquer…

Je me dois encore de vous signaler que les prix de l’immobilier sont au plus bas depuis 6 ans. Que c’est plus cher d’habiter à Newport Beach (Californie) qu’à Détroit (allez savoir pourquoi) et que le marché immobilier, peu importe comment on regarde les chiffres, n’a pas encore totalement récupéré de sa maladie de ces trois dernières années et ceux qui disent que ça va « bien » dans le secteur, eh bien soit ils mentent, soit ils prennent des substances prohibées… Attention, là je parle du marché immobilier américain, à Genève, c’est une autre histoire, c’est le marché lui-même qui prend des substances prohibées et des doses de cheval…

Petit point de milieu de semaine sur les indices :   

Dow Jones            10740                     -0.20%

S&P500                 1134                      -0.48%

Nasdaq                  2335                      -0.63%

Londres                 5552                      -0.44%

Paris                     3735                      -1.30%

Francfort               6208                      -1.08%

Nikkei                    9566                      Fermé

Hong Kong            22048                    +0.21%

Shanghai               2715                      +0.11%

Sydney                  4676                      +0.03%

Pour ce qui est des nouvelles du jour, ça reste globalement relativement calme. On parle du nouveau take-over à la mode, cette fois il s’agirait de Brocade qui serait dans le viseur de Dell et/ou d’IBM. Dell doit être terrorisé de retourner sur le marché étant donné que tout le monde lui « pique » ses cibles. Néanmoins, Brocade montait de plus de 10% sur ces prémices de rumeurs de take-over.

On attend des nouvelles de RIMM, qui refuse de commenter la probabilité de voir arriver le concurrent de l’iPad sur le marché ces prochains jours, c’est peut-être qu’ils n’arrivent pas à rentrer tout leurs petits boutons sur la tablette tactile. Par contre hier on commençait également à dire qu’Apple est entrain de fissurer la carapace du Blackberry, qui s’offrait la part du lion sur le marché du « smartphone for business », alors que de plus en plus d’utilisateurs professionnels avouent ne conserver leur Blackberry uniquement car c’est gratuit et payé par l’employeur. L’analyste qui couvre le secteur bancaire chez Goldman Sachs estime que les valeurs sont dans un « no man’s land » en terme d’évaluation et ne s’attend pas à grand-chose d’un point de vue fondamental, cependant, et pour ne pas enlever toute lueur d’espoir aux investisseurs, il pense que les rachats d’actions, les augmentations et, éventuellement les take-over pourront rendre les choses plus intéressantes.

Autrement, il y a un autre chiffre intéressant : 133.78$, c’est le prix auquel le Gouvernement Américain va devoir vendre GM lors de l’IPO, afin de pouvoir récupérer les 49,5 milliards dépensés pour sauver le fabricant de voitures. On se réjouit déjà d’en reparler. Au chapitre des téléphones mobiles, Facebook serait en train d’en développer un avec INQ afin de le distribuer via AT&T, enfin un téléphone social pour se faire encore plus plein d’amis…

Le groupe Peugeot Citroën envisage de délocaliser sa division « haut de gamme » en Chine. C’est bien, là-bas les syndicalistes de la CGT ne devraient pas obtenir de visa pour aller faire des grèves. A propos de grève, on devrait se rattraper chez Air France – KLM aujourd’hui, alors que plusieurs dizaine de vols devraient être annulés pour cause de....Grève…

Christine Lagarde, Ministre de l’Economie, estime que la taxe sur les banques, concernant leurs activités à haut risque, devrait rapporter près de 500millions à l’Etat. Ne trouvant pas, pour le moment, de vrai repreneur, Potash va tenter de faire bloquer le take-over de BHP directement en justice. Molecular Medicine en Italie, annonce des résultats positifs pour un des ses médicaments anti-cancer et comme c’est une des sociétés sponsorisées par Berlusconi, il faut continuer à garder l’œil dessus… Volkswagen va ouvrir une usine au Mexique. Et Piaggio a prévu une présentation stratégique concernant son business plan et ses ambitions futures… On se réjouit ; point 1) le freinage, point 2) la tenue de route et point 3) le freinage et la tenue de route… et Zapatero l’a dit : « la crise de la dette est TERMINEE en Europe »… Eh ben.. plus de récession, plus de crise de la dette, les prix de l’immobilier qui ne baisse plus, le chômage qui ne monte plus, qu’est-ce qu’on va s’ennuyer..

Côté chiffres économiques, il y aura les Jobless Claims, les Leading Indicators et les ventes de maisons existantes. L’Asie est très très timidement en hausse et le Japon est  fermé. Les futures US sont en hausse de 0.3%. On espère que l’Europe pourra récupérer un peu du terrain perdu hier…

Voilà, c’est tout pour aujourd’hui, demain c’est le jour de la sortie de « Wall Street, Money Never Sleeps », je n’en ai pas parlé hier, il fallait bien que je le replace aujourd’hui…

Il me reste à vous souhaiter une belle et excellente journée et je vous retrouve demain matin…

Bonne journée, bon réveil et bon café.

Morningbull

« On dit toujours qu'on ne peut pas être et avoir été. Eh ben, j'en connais un, dis donc, il a été con et il l'est encore !2
Coluche

The US Economy continues to give mixed messages to the market.  

According the last GDP Numbers, there is some growth, but we have to admit that’s not brilliant. If we look at the unemployment numbers, the good news is: “it’s not worse for now”, but it’s not any better. Even if Obama is speaking around about creating jobs, the rate of unemployed people in US is more or less close to 10%.

The housing market will be one of the key for the recovery. Here again, it’s not going worse, but again, not really better. Housing Start Numbers for august were surprisingly good, with 598’000 new homes against 535’000 expected, but if you’re looking between the lines, there was more New Multiple Family Homes starting, than Single Family Homes. And the second is the key…

So, on Monday, the NBER (National Bureau of Economic Research) broke the news: Recession is over….since June 2009… The worst should be behind us, but they won’t exclude the possibility of a “double dip” coming ahead of us. Again, you receive the good news WITH the bad news or the bad prospect. Making us wonder if the future is bright or gloomy. This is basically the biggest question we’re trying to answer since January and the market is giving us the answer: “We go up, we go down, but at the end, we’re roughly at the same level than in January”.

We were expecting breaking news from the FOMC Meeting of September, which was the 21^st of September, but we’re disappointed again. No news. The FED will watch closely the Economy, they will try to increase the growth with some stimuli, although they don’t really know how they’re going to do that. In conclusion, the FED, the market, the investors are “cautiously optimistic”… This doesn’t really lead the market somewhere….

The technicians think, according the Dow Theory, that we recently entered in a New Bull Market. When the S&P500 closed higher than 1127. Now we have to prove it.

In Europe, it’s getting better. The Sovereign Debt is becoming a smaller problem, it’s still there, but it seems to be under control, accord the level of the Credit Default Swaps. The Economic Numbers in Europe are giving us the same kind of picture than in US: “the worst is over, but we’re not out of the woods now and we have a long way to go before seeing the finish line”.

Germany seems to be in good shape regarding the rest of the continent, which is not really difficult.

The market is still trendless, although that we’re more on the top of the range than the low end..  The investors are looking for some clues and some guarantees before getting really IN THE MARKET, and it might be too late when we are going to get it.

In favor of the equity market there is the fact that there is still a lot of cash on the sidelines, that the Companies have the pockets full of cash also, and that the MNA Market is booming and should continue that way until the end of the year and even more…  And the rally in the bond market seems to be a little bit overextended, investors avoid going in to hedge funds and other complicated structured products, which leaves some room for the Equities.

So, in conclusion, the market is still going nowhere, the Economy tells us to stay cautious, but the Equity Market is starting to give good signals, but people are still scared and in-extenso volume is relatively low. Any increasing volume and breakout of important levels, like 1150 on the S&P500 should be taken as a good signal that “something” is going on…  There is also a lot of interest in gold and it should stay like that, so far the target on the yellow metal should be really higher. Watch cautiously the Commodities Market, the erratic moves of the currencies, and increasing speculation could lead to some trouble in this sector.

Thomas Veillet

Mornigbull

Bonjour à tous, très bonne journée.

Après les déclarations anti-datées du NBER (National Bureau of Economic Research) , lors de la journée de lundi, déclarations qui positionnait officiellement le marché sur le territoires  des Bulls, hier, c’était au tour de la FED de donner son opinion, son avis et sa vision de l’avenir…

Le marché à attendu toute la journée pour se retrouver, globalement, avec les mêmes déclarations faites il y a un mois à Jackson Hole. Bernanke n’a même pas pris la peine de réécrire son discours. La FED a évidemment laissé les taux inchangés et continue d’affirmer sa volonté de « monitorer l’économie » et de prendre les « mesures nécessaires » pour conserver une croissance suffisante. Ils ont également exprimé leur crainte et leur désir de ne PAS voir l’économie en déflation. Rien de très surprenant, c’est un peu comme si un médecin vous disait qu’il surveille l’état de santé de son patient et qu’il va prendre toutes les mesures qu’il faut pour ne pas le laisser mourir….

Les intervenants ne s’y sont d’ailleurs pas trompés, lors de l’annonce le marché a encore tenu un moment en territoire positif, avant de se dégonfler comme une baudruche et repasser dans le rouge. Au milieu de tout cela, il n’y a que le Dow Jones qui terminait dans le vert, mais de 0.07%, pas plus. Le reste était en rouge, pas de grand-chose, mais c’est surtout la vitesse à laquelle tout s’est dégonflé qu’il faudra retenir…

La journée du 21 septembre sera donc à retenir comme une séance décevante avec un FOMC Meeting qui ne nous apporte pas plus d’informations que nous n’ayons déjà… Oui, la FED va tout faire pour empêcher la fin du monde économique. Non, elle ne va pas remonter les taux de si tôt. Non, elle ne sait pas encore « exactement » comment elle va faire pour stimuler l’économie, mais elle cherche et est ouverte aux suggestions intelligentes.  Oui, il y a de la croissance et non, elle n’est pas explosive. Et OUI, on a peur de la déflation. En conclusion, NON, nous ne sommes pas plus avancés qu’hier ou que demain…

A côté de cela, il y avait les chiffres Housing Starts, les constructions des nouveaux logements. Ces chiffres étaient étonnement forts. Forts par rapport aux attentes des économistes, pas forts dans l’absolu, bien sûr. Donc août était  un des mois les plus dynamiques de l’année de ce côté-là. Par contre, les mêmes économistes qui se sont gourés dans leurs prévisions sur ce chiffre, se sont empressés de « minimiser » l’information, sachant qu’une bonne partie de ces nouvelles constructions sont des immeubles « multi familles » comme ils disent. Alors qu’en fait, c’est les maisons individuelles qui comptent le plus et de ce côté-là, c’est pas la joie… Et comme le rêve américain ne peut pas se faire sans le jardin à tondre, la place pour le barbecue et l’allée pour ranger le Chevrolet Suburban 5,7 litres V8 flexi-fuel, il est clair que ces chiffres ne sont donc pas délirants de bonheur de ce point de vue là… On notera aussi que Nokia a repoussé la sortie de son nouveau N8. L’appareil qui est censé concurrencer l’iPhon ou l’autre truc avec plein de touches sur le devant, n’est, semble-t-il,  pas encore prêt. Ça commence plutôt mal pour Nokia, s’ils n’arrivent même pas à monter à l’heure sur le ring…. Pendant ce temps, chez Apple, ça va plutôt pas mal, puisque le titre vient d’atteindre une nouveau plus haut historique à 287,35$, on n’a pas tous les même problèmes. En fait investir, c’est facile, 50% en Apple, 50% sur l’or et le tour est joué…

Pendant ce temps, Microsoft augmente son dividende de 23% et sa dette de 6 milliards. En même temps, 23% de pas grand-chose, ça fait toujours pas grand-chose.

En Europe, l’ensemble des marchés terminaient dans le rouge également. Dans le secteur financier, on notera que Deutsche Bank prévient que son trimestre sera pourri, pas pourri à cause de l’opérationnel, non. Mais comme ils doivent prendre une charge exceptionnelle pour le rachat de la Deutsche Post Bank, forcément, ça fait mal sur le trimestre. Le titre est en baisse de 15% sur l’année. Sur le front de l’emploi en Europe, après avoir acquis les activités pharmaceutique du belge Solvay, Abbott va licencier 3'000 personnes et le CEO d’Unicredito, Alessandro Profumo, a perdu son job, poussé vers la sortie par la montée en puissance des actionnaires Libyens dans le groupe, note pour l’avenir : ne plus acheter d’Unicredito.

Et puis, alors que la FED faisait ses discours tout en sucre, tout en miel, tout en politique de la langue de bois, pendant ce temps l’or hésitait entre 1280 et 1293, mais terminait tout de même la journée sur le haut de son « range ». Ce matin, le métal jaune se situe autour des 1290$, en embuscade pour tenter son prochain record, alors que le dollar continue de se faire laminer par les autres monnaies…

Les temps changent.

Avant, on attendait le mercredi avec impatience et émotion, histoire de voir de combien les analystes s’étaient gourés dans leurs prévisions sur les inventaires pétroliers. Le mercredi était le jour de l’EIA. Mais maintenant, comme non seulement il y a de  moins en moins de nouvelles, les analystes ont décidé de se faire deux fois plus mal et de se tromper DEUX fois par semaine. Une fois le mardi pour les chiffres de l’API et on remet ça le mercredi pour ceux de l’EIA… Il faut soit être désœuvré, soit aimer souffrir pour vouloir remettre ça deux jours de suite… toujours est-il, qu’hier, les analystes attendaient une baisse des inventaires de l’ordre de 1.5 millions de barils et l’API a annoncé une HAUSSE de 2.2 millions de barils.. caramba !!! encore raté. Bon, la bonne nouvelle, c’est un peu comme au loto, c’est que maintenant, il y a deux tirages par semaine.. donc deux fois plus de chances d’être juste à la grande loterie des inventaires pétroliers…  Pour la petite histoire, le baril, pour ce que ça vaut, s’échange à 75.23$. Plus de barils en stocks, donc plus d’offre, le baril monte.. c’est logique..

Je vous ferais grâce des niveaux des indices pour ce matin, sachant qu’ils sont plus ou moins là on nous les avions laissés lundi soir. Nous sommes toujours en dessus des niveaux qui sont la limite du début du bull market. Sauf que le bull market est encore au vestiaire, mais autrement, pas d’inquiétude. Nous sommes dans les starting-blocks et au coup de pistolet, paf… 15% de hausse d’ici Noël.

Dans les news du jour, le patron de la SEC de New York, Monsieur Canello, estime que les nouvelles règles de settlement en ce qui concerne les dérivés et les Credit Default Swaps vont mettre à jour de nouvelles fraudes… En même temps, le CDS est déjà limite une fraude en lui-même, alors bon.. quelle surprise.

Seagate Technology ont abandonné les discussions qu’ils tenaient avec TPG, le fonds de Private Equity les avaient vendus au marché en son temps, mais cette fois, ça ne marchera pas semble-t-il. Adobe s’est pris 14% dans la tête hier soir, après la clôture. Les prévisions de ventes du vendeur de pdf a nettement déçu le marché.

France Telecom achète 40% de Medi Telecom, le second opérateur télécom Marocain. Ceci pour la somme de 640 millions d’euros. Michale Geoghegan Chef Executif de HSBC a menacé de donner son sac s’il n’était pas élevé au rang de « Chairman ». Il a ajouté qu’en plus il allait se rouler par terre et retenir son souffle jusqu’à qu’il lui arrive quelque chose. On est en pleine cour d’école de maternelle là… C’est une personne « proche du dossier » qui nous le dit ce matin.

Sinochem pourrait être le chevalier blanc de Potash et faire foirer le bid de BHP Billiton, les chinois ont engagé un « advisor » pour les conseiller à ce sujet.

Ce qui reste de Lehman Brothers tente de récupérer pas loin de 450 millions de dollars qui étaient dans les caisses de la Société Générale. Cela ne devrait pas trop inquiéter la banque française, ça fait longtemps que Jérôme Kerviel a fait fois 10 sur ces 450 millions.

En Asie, ce matin les avis sont partagés, il y a un typhon qui s’approche des îles japonaises, le yen est tellement fort que les exportatrices sont dans le pâté, mais malgré tout cela, les indices sont dans le vert, le vert clair, mais vert tout de même. Et puis retenons quand même Hong Kong qui est passé au dessus de sa résistance des 22'000.

Côté chiffres économique, nous aurons les MBA Purchase Applications et le FHFA Housing price, en gros les prix de l’immobilier… Et puis, pour ne pas être en reste, l’EIA nous annoncera de combien les prévisions des inventaires pétroliers sont à côté…

Pour le moment les futures américains sont en hausse de 0.3-04%...

Voilà, c’est tout pour aujourd’hui, nous sommes toujours dans un bull market mais un bull market invisible, reste plus qu’à qu’il trouve le chemin vers la lumière !!!

Dans l’intervalle, je vous souhaite une excellente journée et on se retrouve demain pour de nouvelles aventures que j’imagine passionnantes…

A demain, si vous le voulez bien !!!

Morningbull

“Make no mistake about why these babies are here - they are here to replace us.”
Jerry Seinfeld

Bonjour à tous et bon début de journée.

Hier après-midi, je me plaignais qu’il ne se passait rien sur le marché et qu’il était virtuellement mort en attendant l’année prochaine ou celle d’après, peut-être…

C’est assez classique, quand je prends ce genre de « position extrême », c’est en général à ce moment là qu’il se passe quelque chose… La loi de Murphy pour ceux qui connaissent…  ça n’a pas manqué hier… Alors que l’ensemble des marchés semblaient totalement catatoniques, et ne laissaient que peu d’espoir à l’issue de la journée, il a suffit de voir surgir le NBER…

Oui, moi non plus je ne connaissais pas cet acronyme. J’avais FBI, CIA, MiB, NSA, NYPD, FDNY, GSHC ou encore FOMC et BCE, mais NBER, ça sortait de mon domaine d’application… Mais comme ça, au moins je me suis couché moins stupide, ce qui n’est pas le cas tous les jours. Donc, NBER, acronyme commun qui veut dire National Bureau of Economic Research, tout un programme. Hier ils sont donc sorti de l’anonymat pour venir nous parler de leur dernière publication qui a pour thème : « la récession s’est terminée en juin…2009 »…

C’est tout simplement G-E-N-I-A-L… Le marché manquait de certitude et de garanties, maintenant c’est fait. Nous ne sommes plus en récession, tout va bien, vous pouvez recommencer à sortir, remplacer l’eau plate par du Bollinger et votre Renault Clio par une Aston Martin, au minimum…

Attention tout de même, le NBER à tout de même prévenu ceux qui voudraient s’emballer excessivement ;  ce n’est pas parce que la récession est terminée qu’elle ne peut pas revenir !!! Comprenez qu’ils confirment la fin de la récession mais n’excluent pas un « double dip » comme on dit là bas… Je vais aller plus loin dans la réflexion. Sachant que le NBER a mis 15 mois pour dire que la récession est terminée, Si ça se trouve, on y est de nouveau, mais ils nous le diront seulement dans 15 mois, autour de Noël 2011… Vous imaginez ? le S&P500 à 2'500, 80% de performance en 2011 et le National Bureau of Economic Research vient nous dire que nous sommes retombés en récession en octobre 2010… Oups.. ça serait moche quand même…

Bêtement, moi je pensais que la récession, c’était mathématique… En observant les chiffres économiques, en les additionnant, les multipliant, les divisant, je pensais que le résultat était 1) récession  ou 2) pas récession. Mais finalement, c’est plus compliqué que ça..

Donc, la récession est terminée depuis 15 mois. C’est dommage tous ces gens qui ont perdu leurs maisons, leurs emplois et le reste, ils auraient su, ils auraient fait la fête à la place de chercher un job. Mais bon, le NBER l’a dit : « attention, la croissance reste faible, mais c’est de la croissance »… Pour ceux qui veulent lire le communiqué officiel : http://www.marketwatch.com/story/nbers-statement-on-reces...

Ou mieux, ils ont même un site internet : www.nber.org

Trêve d’ironie. La bonne nouvelle couplée à quelques autres annonces positives, type Lennar Home qui vend moins que prévu, mais tout même plus que le pire qui était prévu, dans ce cas-là, la théorie du « moins pire » s’applique et du coup, ça monte… Le marché a donc eu sa dose d’hormones bovines pour la journée. Il y avait même les chiffres de l’immobilier qui montraient que c’était ni mieux, ni pire, bien au contraire…

Là-dessus, le S&P et ses frères terminaient au plus haut depuis 4 mois – une éternité dans le monde de la finance actuel, puisque je le rappelle, pour les marchés boursiers, 1 mois est égal à 7 ans, pire que pour les chiens. Donc 4 mois, ça devient du très très « long term investment ». Et en clôturant en-dessus des 1131 nous sommes officiellement en mode rallye… C’est en tous les cas ce que pensent certains « Experts à Wall Street ». C’est donc officiel, nous sommes au bord de l’explosion, c’est bien simple, on se croirait sur une plate-forme pétrolière au milieu du Golfe du Mexique.

A côté de cette manifestation de joie de la part des marchés financiers, il faut tout de même rajouter encore que le Président Obama a tout de même mis un bémol à ce feu d’artifices en disant que « pour des millions d’américains (euh, pour d’autres aussi, ndlr), la récession est toujours présente ». Merci de le dire. Pour les cadres de Goldman Sachs, ça va, elle finie… Elle est finie quoi ??? qui ??? Ah oui, la récession.. J’avais pas entendu… et c’est quoi une récession chez Goldman Sachs ?? – ça veut dire qu’ils doivent aller au bureau en faisant du stretch-limo-sharing…

Bon, la récession n’est pas terminée pour tout le monde alors. Ce soir la FED est attendue au virage, on aimerait bien que Bernanke et ses amis nous sortent un stimulus dont ils ont le secret, histoire qu’en plus de la fin de la récession, la croissance soit un tout petit peu plus « dynamique »… J’ai huit secondes pour vous dire que la croissance américaine, c’est de la « dynamique » !!! C’est la mission de Ben ce soir….

Autres sujet d’interrogation, c’est l’or… Etrange. Tout va bien, les marchés sont euphoriques et lui, la valeur refuge, il continue de battre des records… Etonnant, non ? Toujours est-il qu’hier, le métal jaune s’approchait dangereusement des 1'300 dollars, mais était encore loin des « au moins 2’000$ » prévu par certains en 2010….

Pour démystifier, ce matin j’ai trouvé un résumé d’un des chroniqueurs du Wall Street Journal, Brett Arends qui revient sur les mythes et légendes de l’investissement en or et en métaux précieux. C’est facile à lire et vite lu, alors bonne lecture.   The 10 Biggest Myths About Gold.doc

Malgré les bonnes nouvelles, le pétrole est collé au fond du baril et attendant les chiffres de demain pour se réveiller ou pas. Mais comme le dollar se casse la figure à cause des éventuels stimuli annoncés par la FED ce soir, le baril se trouve d’humeur maussade.

Voici quelques chiffres pour calmer l’ambiance :

Dow Jones            10754                     +1.37%

S&P500                 1143                      +1.52%

Nasdaq                 2356                      +1.74%

Londres                 5603                      +1.71%

Paris                     3788                      +1.77%

Francfort               6295                      +1.37%

Tokyo                   9665                      +0.40%

Hong Kong            21984                    +0.03%

Shanghai               2706                      -0.22%

Sydney                  4676                      -0.03%

Gold            1281$

Oil               74.25$

Du côté des nouvelles du jour, on notera que Hewlett Packard renonce à poursuivre son ancien CEO qui est parti chez Oracle. Soudainement, après que Larry Ellison (CEO d’Oracle et vainqueur de la coupe america ) ait déclaré que le procès d’HP contre Hurd était « vindicatif » et remettait surtout en cause les accords HP-Oracle, Hewlett a réitéré ses intentions de collaborer avec Oracle et oublié le procès.. ça c’est de l’influence… Du coup le titre montait après la clôture.

Dans la série « take-over », le rachat de Netezza par IBM hier, remet encore une couche sur les prochains sur la liste.. CommVault qui est bien placé dans le carnet des spéculateurs, surtout depuis le rachat de 3Par, continue à monter pour rien et maintenant il y a aussi Teradata qui s’y met. Visiblement le stockage de donnée devient le nerf de la guerre.

Le Roi Sarkozy défend une taxe financière mondiale devant l’ONU. Il veut que le G20 mette en place une taxe sur toutes les transactions, bonne chance. Pendant ce temps il est sous les 33% d’opinions favorable dans son pays. L’histoire ne dit pas s’il profitera de son voyage à New York pour rencontrer Woody Allen et lui demander pourquoi il a coupé sa talentueuse femme au montage de son dernier film….

En Grèce, le premier ministre renouvelle son intention de revenir sur le marché des capitaux le plus vite possible, il ajoute qu’une faillite de la Grèce serait une « tragédie » (grecque ???) et qu’il est EXCLU d’envisager de restructurer la dette de son pays. Contrairement à ce que Nouriel Roubini recommande dans son discours quasi journalier sur la fin du monde économique…

Selon les adeptes de la Théorie de Dow, les signaux d’achats sont en place, toute clôture en dessus des 1127 sur le S&P et de  10698 sur le Dow devrait déclencher un massif signal d’achat, c’est donc chose faite depuis hier soir. Vendez vos obligations, vos stocks d’or, vos produits structurés à capital (presque) garanti et vos reverseconvertibles, il n’y a plus qu’une alternative.. les actions… enfin, peut-être…

Gregg Berman, Docteur en Physique Nucléaire et actuellement responsable de l’enquête sur le Flash Crash du mois de mai, devrait nous dire, dans les deux semaines à venir, absolument tout sur le pourquoi du comment… Encore un suspens insoutenable afin de savoir ce qui s’est réellement passé. Heureusement que les formules mathématiques vont tout nous expliquer, sinon, je ne sais pas ce que l’on ferait.

Les Hedges Funds qui se lancent ont de plus en plus de peine à lever des fonds, Morgan Stanley organise une conférence ces prochains jours pour aider les manager to be à rencontrer les investisseurs who want… Le Stratège de Morgan Stanley estime qu’il est temps de passer à une pondération « neutre » des actions… C’est dommage, juste au moment où ça devient marrant. Air France va annuler une partie de ses vols le 23 septembre, pour cause de grève. On espère que Sarkozy aura le temps de rentrer de New York et ne restera pas bloqué dans un terminal de JFK.L’Oréal ne veut plus de M. Barnier, apparemment il ne le vaut plus et le London Stock Exchange et devenu partenaire pour l’ouverture de la bourse de Mongolie. C’est certainement LA nouvelle que l’on retiendra aujourd’hui.

C’est la journée de la FED, le FOMC Meeting nous donnera sa décision ce soir à 20h15, mais il y aura aussi les ventes des grands magasins et les Housing Starts, même si ils auront l’air bien ternes en ce mardi.

Pour le moment, l’Asie est très hésitante et les déclarations du NBER semblent laisser les intervenants de marbre… Les futures américains laissent supposer que l’on ne va pas faire les grandes manœuvres avant ce soir, ils sont indiqués en baisse de 0.15%. C'est l'automne, dans 3 jours, Wall Street sera au cinéma.

Voilà, c’est tout pour aujourd’hui, la récession est donc terminée, tout va bien, vous pouvez sortir de chez vous.

Bonne journée et à demain.

Morningbull

"In her fight against childhood obesity, first lady Michelle Obama is urging communities to make fresh produce more available to young people, even in liquor stores. If your kid is hanging out at the liquor store, obesity is the least of your problems." –Jay Leno