Morningbull

Bonjour à tous et très bonne journée…

Août est mort, vive le mois de septembre. Il n’y a donc pas eu de miracle hier… Pas de rachat magique, pas de fusion miracle, même pas de déclaration délirante de Bernanke sur une croissance surprise de 30% de l’économie américaine… Une journée de plus à oublier, une journée où il ne s’est rien passé, on en serait presque réduit à s’intéresser au choix des prochains conseillers fédéraux, voir pire, aux états d’âme Ueli Maurer à propos de ses avions de combats…

Les volumes sont misérables et le marché n’a aucune idée d’où il veut aller… Si vous n’avez pas encore compris, il veut juste savoir les résultats des Non-Farm Payrolls de vendredi pour avoir ENFIN la réponse à toutes les questions… d’ici là, vous pouvez partir à la pêche ou retourner en vacances, circulez, il n’y a rien à voir…

Heureusement il y a les statistiques. En général quand on ne sait plus trop quoi dire au sujet de la bourse, on se rattrape avec les statistiques, elles, elles au moins ont un avantage : on peut leur faire dire ce que l’on veut… Et là, on apprend que l’on vient de terminer le pire des mois d’août depuis 2001. Je suis sûr que maintenant vous vous sentez mieux depuis que vous êtes au courant de cette donnée Ô combien importante… Et c’est le cas sur les trois indices principaux américains, le Dow Jones, le S&P500 et le Nasdaq…

On se sent nettement mieux. Il ne reste plus qu’à trouver une corrélation entre cet état de fait avec le nombre de portées de canards sur le lac Léman en 2010 et en 2001, le nombre de matchs gagnés par le Servette et le Lausanne Sports ces deux mêmes années et je ne suis pas loin de penser que l’on devrait avoir la réponse au sujet des chiffres de vendredi avant tout le monde et peut-être même avant Goldman Sachs…

Autre fait important à noter, ce mois d’août fût encore plus catastrophique pour les « small caps », qui sont, traditionnellement considérées comme des indicateurs de l’économie… pas bon ça…

Durant l’ensemble de cette dernière journée d’août, les investisseurs se sont donc contentés de tergiverser sur le sujet des 50 derniers mois d’août et d’essayer d’en tirer les enseignements… Ils n’ont visiblement pas encore trouvé la réponse, puisque l’ensemble des marchés financiers du monde libre ont choisit cette journée pour terminer assez proche des niveaux auxquels ils avaient terminé la veille… On notera tout de même Saks qui bondissait de 20% pour faire suite aux rumeurs comme quoi un fonds de private equity serait sur le point de faire main basse sur la compagnie. On n’en sait pas plus et comme d’habitude, on ne commente pas les rumeurs, mais on n’en pense pas moins et on a bien raison de penser ce qu’on pense…

Clairement, hier, c’est ailleurs que se passait l’action, il y avait plusieurs endroits que l’on pouvait noter comme étant un peu plus excitant que le marché des actions, à commencer par l’Euro/Suisse, en général tout le monde s’en fiche de ce cours, sauf les frontaliers des deux côtés de la frontière, mais là, avec la descente aux enfer qu’est en train de vivre l’Euro, il est bientôt temps de penser à déménager à Annemasse… En tous les cas, la bonne nouvelle, c’est que quand tous les travailleurs frontaliers rouleront en Mercedes, en Porsche ou en Audi RS4, les gangs qui viennent de Lyon n’auront même plus besoin de passer la frontière pour aller piquer des voitures…

Ça bouge donc du côté des monnaies, et quand ça bouge du côté des monnaies et que les actions ne font rien, les traders sur commodities sont obligés de se sentir concernés par les mouvements du dollar, ce qui veut dire que, soudainement ça bouge dans tous les sens sur des produits comme le pétrole ou l’or pour ne citer qu’eux…

L’or montait carrément en direction des 1250 et le pétrole lui terminait à la cave pour boucler un mois qui, lui aussi, était pourri à l’image des actions.. L’or noir finissait la journée sous les 72$ et en baisse de près de 9% en août, pour plusieurs raisons… Tout d’abord, après s’être emballé fin juillet, les multiples rapports économiques laissaient supposer que le pire n’est peut-être pas encore derrière nous, le dollar va dans tous les sens et les inventaires sont toujours très élevés… Car maintenant, non contents de se prendre la tête sur les chiffres des inventaires de l’EIA tous les mercredis, on a commencé à se concentrer en plus sur ceux de l’API qui sortent le mardi soir… Chiffres qui, globalement veulent dire la même chose, sauf qu’ils sont calculés de manière différente pour arriver à la même conclusion ; les analystes sont aussi mauvais sur les chiffres de l’API que sur ceux de l’EIA… Sans compter que les résultats des deux instituts ne sont jamais les mêmes… En gros, on compte la même chose, mais on n’a pas les mêmes résultats… Et dire qu’il y a des gens qui font de l’investissement sur base de ça…

Je le dis ??? Allez, oui, je le dis.. C’est n’importe quoi et je pense qu’en interrogeant un groupe de chimpanzés au zoo de Bâle sur leur opinion pour investir sur les mouvements du pétrole, on aurait à peu près le même succès…

Juste pour rire, hier les analystes attendaient une hausse des inventaires de l’ordre de 1,9 millions de barils, l’API annonce 4.7millions de plus… Je me marre déjà dans l’expectative de voir ceux de l’EIA ce soir… surtout que les attentes seront déjà différentes… Les jeux sont faits, rien ne va plus…

Voilà, pour faire simple, la journée d’hier fût, ni bonne, ni mauvaise, bien au contraire, mais la seule chose que le marché regardait, c’était le bilan mensuel et il n’était pas terrible. D’ailleurs, à ce propos, c’est assez incroyable de voir que les investisseurs se préoccupent autant de ce qui s’est passé sur les DERNIERS 30 jours, alors que quand il s’agît d’investir, ils regardent péniblement à l’horizon des 24 prochaines heures…

Ce mois d’août qui termine en peau de chagrin n’est pas forcément de bonne augure alors que l’on entame le mois de septembre, qui sera, logiquement suivit du mois d’octobre et comme on le sait et ça, au moins, c'est une certitude, ces deux mois ne sont historiquement pas bons  pour la bourse… Même si ça ne veut rien dire, car les exceptions sont là pour confirmer la règle, nous allons parler de crash boursier à tous les coins de rue, dès que le marché sera mou du genou…  Mais on pourra toujours faire le bilan en novembre, histoire de voir si ces deux mois confirment l’histoire ou entrent dans le camp des exceptions…. Etant donné que ces temps, on n’a franchement pas grand-chose à dire, on risque de tergiverser longtemps sur ce sujet…

Côté infos du jour, tout d’abord, Eric Woerth estime que 62 ans, c’est un âge de raison pour partir à la retraite. Etant donné tout ce qu’on lui colle sur le dos en ce moment, je pense que pour lui, 54 ans, ça à l’air pas mal pour partir aussi. Enfin, moi je m’en fiche, je dis ça pour lui…

Côté enfonçage de portes ouvertes, les autorités boursières américaines – plus communément appelé SEC pour les intimes -  accusent Moody’s d’avoir commis et caché des erreurs concernant la notation de certaines « dettes »… S-A-N-S B-L-A-G-U-E ????? Et il paraît que le soleil, ça chauffe et que l’eau ça mouille. Ils ont donc prévenu les investisseurs américains (on s’en fout des autres) de se méfier des notations attribuées par Moody’s… Ce n’est pas la première fois que ça se produit et ça ne sera pas la dernière, mais étonnement, on continue à paniquer chaque fois qu’ils viennent la ramener sur la place publique… De leur côté, depuis l’affaire Madoff, la SEC est en train d’accuser tout le monde sur tout, comme ça on ne leur reprochera plus jamais de ne pas avoir prévenu.

Le fonds chinois CIC a obtenu le droit d’acheter 10% de Morgan Stanley, la chinoitisation des entreprises américaines continue lentement mais sûrement. Selon le Président de la SCNF, la compagnie française n’est pas assez rentable, en même temps le jour où une boîte est rentable alors que les employés bossent une semaine sur deux, il pleuvra des lingots d’or et Lloyd Blankfein fera du bénévolat en Afrique. JP Morgan est en train de fermer ses desks de « proprietary trading » afin de se mettre en conformité avec la Volcker Rule qui interdit aux banques d’affaires de gagner de l’argent de cette manière. Ça paraît trop facile, la manière avec laquelle les banques rendent les armes et euthanasient la poule aux œufs d’or… Soit ils ont un plan de secours et dans 2 mois, il y a plein de nouveau Hedge Funds sponsorisé par les Investment Banks qui vont voir le jour, soit ils vont doubler les frais cachés sur les produits structurés pour récupérer un peu de menue monnaie…

En Australie, la croissance n’en finit pas de surprendre, alors que les économistes attendaient une croissance de 0.9% sur le trimestre avril-juin, la patrie du koala et du kangourou annonçait une croissance de 1.2%... C’est pas beaucoup à côté des attentes en terme absolu, mais c’est 25% à côté quand même. Il est peut-être temps de s’exiler là bas..

Citigroup va augmenter son nombre d’employés en Chine de l’ordre de 12'000 personnes sur 3 ans. Le patron de Genzyme a déclaré qu’il vendrait sa compagnie au prix réel et pas aux 69$ offerts par Sanofi. Par contre, il n’a pas dit quelle était la « fair value » de sa compagnie… peut-être que ça dépends du prix du yacht qu’il est en train d’acheter multiplié par le nombre d’actions qu’il détient le tout au carré…et divisé par le prix théorique du take over.

Barton Biggs insiste et recommande à tout le monde d’acheter des actions, des actions de grande qualité et de grandes sociétés américaines, mais il ne faut pas se poser de question selon lui. The only way is up. Selon un dernier sondage de Bloomberg, l’or devrait monter à 1'500 dès l’année prochaine. En tous les cas, les géants du Hedge Fund en sont convaincus… Soros est sur-investit sur le métal jaune et Paulson aussi..

Côté chiffres économiques, on continue l’échauffement avant LE CHIFFRE de vendredi. Aujourd’hui, nous aurons les ventes de voitures, MBA Purchase Applications, Challenger Job-Cut, ADP Employment (qui va nous donner les premiers inside pour vendredi), ISM Manufacturing, Construction Spending et les chiffres EIA du pétrole.

L’Asie est, pour le moment en hausse, bien aidé par un yen qui donne des signes de faiblesse et une Australie qui se sent pousser des ailes. Les futures américains sont en hausse de près de 0.8%, c’est à la limite de l’euphorie et l’Europe devrait logiquement gagner quelques poussières de pourcent dès 9h…

C’est tout pour aujourd’hui, je vous souhaite une excellente journée et à demain si tout va bien..

Morningbull

Gay couples can now get married in the state of California. Remember when women used to say the best ones were either gay or married? Now they can be both." -Jay Leno