Morningbull

 

Bonjour à tous, très bon début de semaine et très bonne rentrée…

Il paraît que cette fois, c’est officiel, tout le monde est de retour et l’on va pouvoir se remettre au boulot. Bon, en ce qui concerne les marchés financiers, il va peut-être falloir attendre encore un poil, sachant qu’on aime quand même mieux attendre le milieu du mois de septembre pour dire que la rentrée est effectivement effective… Mais entre deux, les autres qui ne foutent rien depuis juin sous prétexte que « c’est l’été », devrait quand même revenir pour de bon… j’ai les noms…

Trêve de plaisanteries, après 3 semaines d’absence, il n’est pas simple de reprendre la plume et de faire comme si j’avais passé ces trois semaines collé à mon écran afin de décortiquer les états d’âmes du marché. Pour être honnête, mis à part avoir fait quelques « pit stop » devant un pc allumé afin de voir si le S&P500 n’avait, par hasard, franchit la barre mythique des 1250, je ne me suis pas trop préoccupé du sort des indices mondiaux…

Heureusement, quand on voit ce qui s’est passé durant ces trois dernières semaines, je n’ai pas eu besoin de trop de temps pour comprendre que je n’avais pas raté grand-chose…

D’ailleurs, c’est pire, si je regarde les graphiques depuis mai 2010, je suis même en train de me dire que j’aurais même du fermer boutique depuis 3 ou 4 mois au moins, tellement il ne s’est pas passé grand-chose… Les indices sont coincés dans un « trading range » de 10-12% depuis mai, nous continuons de vivre au rythme des chiffres économiques qui nous disent systématiquement tout et son contraire, puis qui sont régulièrement révisés à la baisse au gré du vent et des marrées. Le pétrole est mort de trouille dès qu’il atteint les 80$ et s’empresse de se dégonfler en direction des 70$ avant de se raviser et de se dire que 70$, c’est vraiment trop bon marché pour une économie au bord de l’explosion…dans les 10 ans à venir… il repart donc en direction des 80$, jusqu’à la prochaine fois… L’or, lui, est tour à tour valeur refuge ou instrument de trading, nous savons tous qu’un jour il vaudra 2’000$, reste à savoir quand. En attendant, il se fait des frayeurs en descendant en direction des 1150 avant de repartir en direction des 1250, voguant au gré des errances du dollar et des interprétations qui en sont faites, sachant qu’une hausse du dollar n’est jamais forcément positive ou négative pour l’or, parce que ça dépend du moment et de l’ambiance… et vice et versa, d’ailleurs…

Pour résumer, donc, il ne s’est pas forcément passé des choses fabuleuses depuis 3 semaines, en tous les cas, rien qui fait que j’aie regretté d’avoir « raté » ces 3 semaines là, je crois que je vais m’en remettre…

Rien qu’en lisant les news de ces 3 derniers jours - oui, je me suis quand même préparé à ce lundi  - on se rend compte que les choses ne changent pas et que les tergiversations de ces dernières semaines sont encore d’actualité et, pire que cela, toujours pour les mêmes raisons…On notera quand même que BP a finit par boucher sa fuite... ça fait au moins un truc qui a changé...

En clair, une fois que la période des résultats est passée, les intervenants n’ont plus que les chiffres économiques pour se rassurer que tout va bien et que tout ira bien à l’avenir… Le hic, c’est que si l’on regarde les chiffres économiques qui sont publiés ces derniers temps, à moins de les regarder sous  l’effet de substances hallucinogènes prohibées, il n’y à pas de quoi s’enthousiasmer sur l’avenir de l’économie et l’économie américaine en particulier…

Cependant, il y a toujours une solution…

D’après que ce que j’ai pu voir ces derniers jours, si un Gouvernement se rend compte que ses chiffres économiques du moment ne sont pas suffisamment « bons », il suffit d’envoyer votre banquier central au casse pipe… Il n’aura qu’à faire un beau discours en disant « qu’en aucun cas, il ne laissera l’économie retomber en récession et qu’il a encore plein de solutions pour la relancer, la dite économie »…et le tour est joué.. On notera au passage, qu’il n’aura même pas besoin de citer les moyens qu’il a disposition pour relancer l’économie, les intervenants lui font crédit en blanc…

C’est en tous les cas la méthode employée par les USA depuis quelques temps, vendredi encore ; on révise le GDP à la baisse, la récession menace de plus en plus, surtout couplé au reste des chiffres de la semaine passée qui n’avaient pas de quoi frimer sur les plages, le marché vacille sur ses bases, les bulls sont au bord de l’agonie, mais Bernanke sort de son chapeau et vient nous dire qu’il ne faut pas paniquer et qu’il fera ce qu’il faut.. Et le pire, c’est qu’on le croit…

En tous le cas, son intervention de vendredi aura sauvé la semaine d’un marché qui était bien mal barré. Le Dow Jones parvenait à sauver « son » niveau des 10'000 – une des plus grandes préoccupations des investisseurs en ce moment – et malgré les mauvaises nouvelles du côté d’Intel, qui prévenait qu’un ralentissement des ventes pourrait se produire, du côté de Boeing qui repoussait encore une fois les livraisons du « dreamliner », les investisseurs n’avaient d’yeux que pour Bernanke et les multiples take-over qui sont devenus monnaie courante à Wall Street, presque aussi courante que les produits structurés miracles qui vont révolutionner l’investissement pour toujours…

C’est vrai, cette fin d’été est placée sous le signe des OPA. A un tel point que l’on peut se poser des questions. Pourquoi une société est-elle prête à payer aussi cher une autre qui valait 3 fois moins il y a deux jours ??? Qu’est-ce que les compagnies acheteuses ont vu ce que nous, investisseurs n’avions pas vu ??? Prenons le cas de la société 3Par, ils font du stockage de données et globalement tout le monde se fiche d’elle depuis bien longtemps puisqu’elle se traîne à 10 dollars depuis plus d’un an… Puis, soudainement, Hewlett et Dell s’y intéresse et hop.. ça vaut 32 en une semaine… Quand je vois ça, je me dis que : soit, on n’y comprend rien (ce qui n’est pas impossible) et les professionnels de l’informatique connaissent mieux la valeur du secteur que les financiers, mais si c’est ça pourquoi 3Par et pas une autre ?… Ou alors il y a encore des boîtes qui ont trop de cash et qui veulent absolument justifier sa raison d’être et en plus il y a une lutte de prestige et de cour de récré entre Dell et HP…

En tous les cas, en cette fin du mois d’août, il y a un truc qui est très à la mode, c’est le take over… Ce matin, c’est d’ailleurs Sanofi qui se dévoile enfin, après des semaines de rumeurs et qui annonce vouloir faire main basse sur Genzyme à 69 dollars. Trop tard, ça fait déjà un mois que les spéculateurs on fait monter le titre à 67$, lui qui valait 50 en juin… le tout en attendant l’annonce de Sanofi… Maintenant c’est fait, reste à  espérer un chevalier blanc pour faire monter les enchères. Si Dell perd le deal sur 3Par, ils peuvent toujours se rabattre sur Genzyme – oui, je sais, ce n’est pas le même business, mais après tout, qui s’en préoccupe ??? Tant que ça fait monter le titre…

Voilà, grosso-modo, nous terminons l’été en pente douce, avec les mêmes préoccupations que nous avions au début du mois de juillet… à savoir :

-      L’économie est-elle sortie de l’auberge qui est au fond du bois ?

-      L’or ira-t-il à 2'000 $ ?

-      L’euro est-il à l’agonie ou alors, est-il à l'agonie ?

-      L’Europe va-t-elle s’en sortir ?

-      Le pétrole ira-t-il à 300 $ ?

-      La micro-économie pourra-t-elle encore longtemps sauver la macro ?

-      Avec quoi Bernanke se drogue-t-il pour être si fort et parvenir à sauver le marché à chaque fois ?

-      Et, à voir la santé de certaines sociétés, ne serait-il pas une bonne idée de faire gérer l’économie par un panel de CEO ??? Je suis sûr que si vous nommez Lloyd Blankfein (CEO de Goldman pour les intimes ) à la tête de l’économie américaine ET que vous lui donnez un bonus au pro-rata du GDP, dans deux ans, les USA ont un GDP en hausse de 100%...

Visiblement, nous n’aurons probablement pas toutes les réponses d’ici la fin de l’automne…

Pour ce qui est de la semaine à venir et de la journée à venir, les japonais ont mis en place le modèle américain. A savoir, quand l’économie ne va pas bien, sortez la banque centrale… Ce matin la Bank of Japan a annoncé un meeting extraordinaire pour montrer sa préoccupation au sujet du yen qui ne fait que monter et atteint des niveaux plus vus depuis 15 ans – ce qui n’est pas le cas du Nikkei. Mais comme la BOJ a fait mine d’intervenir les indices sont en train de fêter ça et les indices japonais sont en hausse de près de 3% à l’heure où je vous parle…

BHP ne veut pas relever son offre sur Potash, ils estiment que le prix est « fair ». Dell a trois jours pour envoyer une nouvelle offre sur 3Par, le feuilleton continue. Roche a perdu un procès contre Ranbaxy, qui pourra commercialiser un générique du Valcyte deux ans plus tôt que l’expiration de la patente. Dans les nouvelles super-importantes, on apprend que le constructeur automobile russe, AutoVAZ détenu à 25% par Renault, va lancer la nouvelle Granta, digne successeur de la Lada. On ne peut cacher notre impatience… Mais moi je ne vous dit qu’une chose, depuis que j’ai pu mettre les fesses dans une Aston Martin, je crains que le reste ne soit plus qu’anecdotique..

La semaine sera chargée en termes de chiffres économique et probablement aussi en termes de take-overs, mais ça on ne peut pas dire, sinon ça serait un délit d’initié… si, si, ça existe… Donc la BCE se rencontrera jeudi, Trichet va nous faire son speech de soutient à l’économie, la version remasteurisée du discours de Bernanke. Mais il y aura également le PIB de la zone Euro ou ce qui en reste… puis on terminera la semaine avec les « non-farm-payrolls » dont on va nous rabattre les oreilles durant cinq jours, car c’est LE chiffre-qui-va-tout-changer, comme à chaque fois. Et c’est aussi LE chiffre qu’on aura oublié dès samedi matin… mais en attendant, c’est LE POINT CULMINANT DE LA SEMAINE à venir….

A noter que l’on entame la semaine avec le Personal Income. Que ce matin, c’est l’euphorie en Asie suite à l’affaire BOJ, même si le Nikkei n’est « plus qu’en hausse » de 2%. Entre le moment où j’ai commencé à écrire et maintenant, il a déjà reperdu 1%... Mais pour le reste, ça va pas mal… Les futures américains surfent d’ailleurs sur les répliques du discours de Bernanke de vendredi et se passent en boucle les meilleurs moments… Pour le moment, les futures US sont en hausse de 0.7%,  à confirmer dans les heures à venir…

Voilà, il me reste à vous dire Ô combien je suis content de vous retrouver ce matin. On se réjouit tous de ce qui nous attends ; les bouchons de retour à Genève, maintenant que tout le monde est là. La météo qui se dégrade – bon ça, on avait déjà bien compris depuis quelques jours – mais là, on va avoir le brouillard et le froid et la couche de nuages jusqu’en janvier en plus…Le vent, le froid et les feuilles qui tombent. Mais il y aura aussi le mois de septembre et d’octobre qui sont, historiquement les pires mois de l’année pour la bourse… Bon, je vais arrêter là, je crois que c’est clair… Heureusement, il y a Ikea qui ouvre à Genève, plus besoin d’aller faire la queue le samedi à Aubonne, on pourra faire la queue chez nous, à Genève…

En attendant, je vous souhaite une bonne rentrée, un bon lundi et merci à tout ceux qui étaient « fermés parce que c’est l’été » de bien vouloir ré-ouvrir afin que la vie puisse reprendre son cours… Quand à moi, je vous retrouve demain en pleine forme.. enfin, en forme.. je vous retrouve demain quoi…

Bonne journée !!!

Morningbull

"The White House is defending President Obama's sports activities over the past week, saying that everyone needs leisure time. Thanks to these economic policies, 9.5 percent of Americans have all the leisure time they need." –Jay Leno