Morningbull

Une fois n'est pas coutume, on commence avec une VRAIE PHOTO de ce qu'est un BULL MARKET

Bonjour à tous et bon début de semaine.

Fin de semaine en pente très très douce, on avait beaucoup d’attentes pour ce vendredi avec les fameuses publications du GDP que l’on attendait comme la venue du Messie et comme d’habitude quand on attend TELLEMENT quelque chose, quand ça arrive, ça parait moins «  fun » que prévu.

Ce fût le cas vendredi. On parlait du GDP depuis une bonne semaine, c’était, comme vous avez déjà pu le lire dans mes précédents commentaires, LA CHOSE qui allait nous donner le ton pour l’avenir des marchés financiers. La réponse à toutes les questions. La mère de tous les chiffres…

Mais voilà, une fois que l’annonce fût faite, on s’est tous regardés dans les yeux et on s’est dit : « Bon, et qu’est-ce qu’on fait maintenant ? »

Le chiffre en lui-même n’était pas extraordinaire, 2.4% de progression pour l’économie américaine contre 2.5% attendu par les spécialistes, le dernier trimestre fût donc, bon, mais pas terrible. C’est toujours une question de où on se place pour regarder la nouvelle… Vendredi passé, les investisseurs auraient bien aimé quelque chose d’un poil plus « fort » pour continuer à enfoncer le clou sur ce rallye de juillet, mais comme il ne fallait pas être plus royaliste que le roi, on cuvait notre déception...

L’interprétation de cette annonce faite par le marché, passait surtout par la fait que ce chiffre démontre que le rebond « post-récession » à du plomb dans l’aile. On aurait secrètement aimé voir l’économie nous surprendre et annoncer une croissance de folie, annonçant un rebond fort et continu de l’économie américaine. Mais là, malheureusement, on a plutôt une trajectoire qui a du plomb dans l’aile… Imaginez un avion au décollage, ça monte sans discontinuer jusqu’à son altitude de croisière….Ben là, l’économie américaine est montée  un bon bout, mais ne semble pas capable de monter à son niveau de vol prévu du premier coup….

En gros, ce que l’on peut retirer de ce vendredi et de cette annonce du GDP, c’est qu’il y a une bonne et une mauvaise nouvelle. La mauvaise, c’est que la croissance marque le pas et la bonne c’est que les données économiques semblent écarter la probabilité d’un « double dip » - ou, autrement dit, le retour en récession. Non, il faut seulement s’attendre à une économie qui ressemblera plus à une Logan qu’à une Ferrari.

Le marché l’a d’ailleurs bien compris… La clôture de vendredi et de ce mois de juillet e faisant quasiment inchangée… par rapport à l’ouverture du matin, pas du 1^er juillet… Après avoir testé les terrains positifs, négatifs, les intervenants mettaient tout le monde d’accord et terminaient leur mois sur une note neutre… Et puis, il est  vrai que Wall Street avait mieux à faire ce week-end, puisqu’il y avait le mariage de Chelsea Clinton, qui épousait un banquier qui travaille, je vous le donne en mille, chez Goldman Sachs…

En revanche, le bilan du mois de juillet était encourageant, 7% de hausse sur le Dow Jones, ceci fait de ce mois un des meilleurs de ces 12 derniers… Le seul bémol à cette performance, c’est le volume, l’absence de bon nombre d’investisseurs fait penser que cette hausse est discutable et peu représentative, mais on ne va pas se plaindre, c’est une hausse qui est toujours bonne à prendre…

Le mois d’août risque fort de ressembler au mois de juillet, sauf que les publications trimestrielles vont commencer à s’essouffler sérieusement et l’on va devoir se raccrocher aux nouvelles économiques pour trouver du carburant à la hausse ou la baisse d’ailleurs… 70% des sociétés du S&P500 ont publié leurs chiffres. Globalement, ces annonces étaient au dessus des attentes, mais surtout   nettement meilleures qu’il y a un an.

Une autre « asset class », puisqu’il paraît que c’en est une, a bien performé en juillet, il s’agit du pétrole. C’est son meilleur mois depuis mars et même si les chiffres du GDP l’on envoyé en terrain négatif, les chiffres de la soi-disant confiance du consommateur du Michigan et du Chicago PMI, le remettait sur les rails de la hausse, le baril concluait ainsi un bon mois. On est content pour lui, même si son comportement durant les dernières semaines, pour ne pas dire les derniers mois démontre, encore une fois si c’était nécessaire, que le comportement des soi-disant investisseurs sur le pétrole est limite bipolaire… Les prises de décisions sont faites en jouant à pile ou face et l’horizon temps dépasse rarement la clôture de la même journée. Mais comme le dit le Gouvernement Américain ; « il n’y a pas de spéculateurs sur le pétrole »…

Nous avions commencé le mois autour des 1225, fait une incursion dans la zone des 1160 récemment, pour terminer le mois dans la région des 1185. L’or aura vécu un mois passionnant. La bonne nouvelle, c’est que le niveau de stress des traders sur l’or est tombé proche du zéro absolu.

Là, normalement à cet endroit, je vous mets les niveaux des indices, mais afin de sauver la planète et d’économiser de l’encre, je vous demanderais de vous reporter à ceux du commentaire de vendredi matin, car à quelques menues différences près, c’est les mêmes…

Dans les nouvelles du jour, après Bernanke qui avait entamé le moral des investisseurs il y  a quelques jours, avec son « inhabituellement incertain », voici que NBC n’a rien trouvé de mieux que d’aller sortir Greenspan de son concours de pêche, catégorie 5^ème âge et de lui demander son avis sur l’économie. Comme il est vrai que nous n’en avions pas encore assez (d’avis), c’est toujours agréable d’avoir l’ANCIEN PRESIDENT DE LA FED qui vienne nous distiller sa science… j’ose rappeler que ce Môssieur et l’inventeur de « l’irrationnal exhuberance »… Et pour ceux qui ont vécu son règne, ils s’en souviennent…

Greenspan a donc dit beaucoup de chose, mais ce que l’on retiendra surtout c’est : « la faible croissance économique est une quasi-récession et si les prix de l’immobilier venaient à baisser, nous y retournerions directement (Ndlr : en récession)… »….

Ensuite, il est repartit pêcher… J’avoue que je peine à comprendre pourquoi il faut toujours aller rechercher les type qui sont à la retraite… Bernanke est en place, mais non, on va rechercher Greenspan… Pourtant, pour diriger le pays, les américains ne vont pas rechercher Double You…

Petite nouvelle au passage, le sucre vient d’atteindre son plus haut niveau depuis 29 ans. Les futures sur  le sucre sont montés de 22% au mois de juillet et ce n’est pas parce que vous noyez votre ennui estival au bureau en mettant encore plus de sucre dans le café, non, c’est plutôt les coûts d’infrastructure qui  sont en hausse et freinent les exportations poussant la demande à la hausse… ça commence par le sucre et ça va continuer avec autre chose, je l’ai déjà dit, mais ça commence à me faire peur ces commodities… La prochaine bulle spéculative se dessine….lentement mais surement.

Les Emirats Arabes Unis vont bloquer les services SMS et Emails des Blackberry à partir du mois d’octobre. Ceci parce que les messages qui transitent sur Blackberry sont stockés à l’étranger et cryptés, du coup, les Gouvernements ne peuvent pas « contrôler » ce qui ce fait ou ce qui se dit via Blackberry… Cette annonce pourrait déclencher la contagion de ce type de mesures dans la région. Admettons que ces restrictions devenaient monnaie courante en Europe, je connais plusieurs personnes qui vont devoir trouver un médicament de substitution ou entamer une cure de désintoxication… Vous imaginez le cauchemar, ne plus pouvoir checker ses emails pendant les meetings ??? Mais que va-t-on bien pouvoir y faire – en meeting… si on ne peu plus « checker » ses mails et répondre aux invitations pour aller dans le meeting suivant. J’en convient, cette vision d’anticipation est dramatique et je compatis avec énormément d’empathie….Souhaitons que ce cauchemar n’arrive pas en Europe (même si j’aurais peine à cacher Ô combien ça me ferait marrer… )…

Au passage, Blackberry n’a pas encore répondu à ces déclarations, mais le marché devrait exprimer son mécontentement dès cette après-midi.

Le prix des maisons de luxe en Angleterre, est en baisse pour la première fois depuis 16 mois. BP voudrait vendre son réseau de stations services en Allemagne, pour financer les dépenses dans le Golfe et faire un pot de départ pour Tony Hayward. Alors que la marée noire semble contenue depuis quelques jours, les politiciens américains ont voté la levée du moratoire sur les forages en haute mer. Trop d’emplois ont été biffé durant cette période et il est temps de s’y remettre, en plus comme on ne forait plus, les députés américains et autres sénateurs ne touchaient plus leurs enveloppes de la part des compagnies pétrolières et comme ils ont des « frais », il fallait bien trouver une solution…

La Chine montre ses premiers signes de ralentissement en six mois. Un indice de « purchasing manager » montre que ça se calme également un peu par là-bas. Mais ce matin, l’Asie n’en a que faire, les chiffres des sociétés sont bons et le marché semble vouloir aller chercher plus haut. En plus de ceci, les derniers rapports économiques japonais montrent que, contrairement aux américains, l’économie accélère son recovery.

Ce matin, l’Asie est donc en pleine forme, Tokyo, Hong Kong et Shanghai sont tous en hausse de 1.2-1.3%, seul Sydney reste en retrait avec une hausse de seulement 0.9%. La semaine et le mois devrait donc commencer sous le signe du taureau, en tous cas pour les premières heures de ce lundi 2 août.

Pour commencer la valse des chiffres économiques, nous aurons le Construction Spending aujourd’hui et puis, côté chiffres des sociétés, il y a pas mal de publications à attendre, mais rien qui ne devrait faire bouger le marché étant donné que la plupart sont « second liner », qui ne devraient que confirmer ce que nous savons déjà. C’est mieux que prévu, c’est mieux que l’an passé à la même période et nous sommes confiants pour l’avenir à moins que…

Bien. Je crois que c’est tout pour ce matin. On espère que le mois d’août sera plus passionnant que le défunt mois de juillet, mais j’avoue que j’en doute… Si j’ai bien compris, de par mon expérience personnelle ; le bâtiment ne bosse pas, ou pas beaucoup, les avocats ne foutent rien, mais alors rien du tout (mis à part facturer des honoraires), les tribunaux sont en vacances et les administrations ne voient pas l’utilité de bosser par des chaleurs pareilles… Donc, pourquoi les marchés boursiers se démarqueraient de tout cela….

En gros, vivement septembre.. le 15, parce qu’il ne faut pas recommencer trop vite… ;-)

Moi, je vous souhaite une excellente journée et je vous retrouve demain matin, si tout va bien…

Bon café et bon réveil..

Morningbull

"President Bush's memoir is set to come out just in time for the midterm elections and it has some Republicans upset because it may remind voters of — President Bush." –Jimmy Kimmel