Morningbull

Bonjour à tous et très bon début de semaine.

On pourrait longuement revenir sur la fin de semaine passée, revenir sur les bons chiffres trimestriels – encore – qui ont été publié, enfin, en tous les cas sur la bonne interprétation que le marché en fait… Mais c’est déjà lundi et la page est tournée.

Il faudra cependant retenir la publication de ces fameux « stress tests » que l’on attendait tant. Vendredi soir, alors que tout les européens étaient déjà dans le train pour le week-end, les autorités du vieux continent ont donc publié les résultats des tests auxquels elles ont soumis les banques de la région.

Pas de surprise, pas de déception, pas d’exception, pas de quoi la ramener

Le bilan final de la chose n’est franchement pas surprenant, ni très original, mais par contre il est bien « packagé » et parfaitement « politiquement correct ». Comme prévu, sur 91 banques, tous les grands noms passent la rampe, comme prévu, il y a un taux raisonnable d’échec – 7 banques sur 91 ont échoué – et comme prévu, on se demande si ces tests étaient suffisamment stressants pour les banques ou est-ce que c’était simplement de la poudre aux yeux pour calmer l’investisseur…

Ce que l’on peut en retenir, c’est que, les simulations restent des simulations, on a appris par le passé (subprime, crises russes et asiatiques, bulle internet, crash de 87) que tout ce que l’on attend ne se produit pas forcément, mais par contre, le marché  a une grosse capacité à produire lui-même des trucs que l’on imaginait même pas dans nos délires les plus fous… Alors simulons tout ce que l’on veut, à la fin la réalité dépasse la fiction, ou plutôt la simulation… Et puis comme disait Murphy, ce qui ne doit jamais arriver, fini forcément par arriver un jour…

Stress tests pas stressants, ok, mais il y a quand même quelques noms qui ont raté l’examen, visiblement les questions à choix multiples étaient trop dures pour certains… Il y a quand même 7 banques qui restent sur le carreau, que l’on se rassure, à moins que vous ayez passé beaucoup de temps en Espagne, ou en Grèce, ces noms ne vous diront pas grand-chose. Il y a bien une allemande, mais c’est sans surprise qu’Hypo Real Estate passait à la casserole, sachant que sans le Gouvernement Allemand, elle serait en faillite depuis longtemps…c’est d’ailleurs une banque sous oxygène, alors qu’elle échoue, ne surprendra personne… A mon sens elle n’aurait même pas dû faire partie du pane…. Les autres noms sont : Greece's ATEBank et cinq caisses d’épargne espagnoles : Civica, Cajasur, Unnim, Espiga et Diada.  Mais même avec cela, dans le pire des cas, on parle d’un besoin de capitaux de 3.5 milliards d’Euros pour régler l’histoire, autant dire rien du tout…

Les officiels se félicitent donc des bonnes notes de « leurs » banques et 12 mois après avoir frisé la correctionnelle, on se rend compte qu’en leur appliquant un gentil scénario catastrophe bien soigné, bien propre, les banques européennes s’en sortent comme des grandes, reste plus qu’à espérer que le marché ne nous invente pas un scénario auquel les officiels n’auraient pas pensé… 

Donc le bilan de fin de semaine est positif, tout va bien. Les banques sont belle, elles sont gentilles, elles ne font pas d’erreur et sont solides, propres en ordre, c’est bien simple on dirait des banques suisses. Largement de quoi rassurer les investisseurs qui ont vraiment besoin qu’on les caresse dans le sens du poil en ce moment…

Le marché lui-même va bien, il ne cesse de remonter, revient au dessus des 1100 sur le S&P500, on est même en train de se dire que l’année pourrait finalement être positive, alors que la moitié des intervenants sont en vacances et que l’autre moitié attends que les premiers reviennent pour partir à leur tour..

En tous les cas, nous nous retrouvons à nouveau dans une zone dite « critique », puisque chaque fois que nous sommes arrivé à cet endroit dans le sens de la montée, soudainement les investisseurs ont senti une vague de froid qui leur à fichu la trouille et les  a renvoyé à la case départ. Un peu comme quand on approche de la fin d’un tour au Monopoly, et qu’à trois case de la prime du « start », on se retrouve en tôle pour trois tours….

Cette fois, je serais tenté de dire que nous sommes au début d’une semaine « clé ». En effet, les résultats trimestriels sont bien entamés et personne ne sera surpris que le taux de « bonne surprise » continue de surpasser le reste, c’est donc peut-être au tour des chiffres économiques de reprendre la main. Ces prochains jours seront lourds de sous-entendus à ce sujet. Faites votre choix, entre les différents consumer confidence, consumer sentiment, jobless claims, new homes sales et surtout, surtout le GDP… il y aura de quoi se poser des questions sur l’état et l’avenir de l’économie…

A ce sujet, le beau, le grand, le magnifique Timothy Geithner était de sortie ce week-end, et le secrétaire du trésor s’est lâché dans « meet the press ». Autant Bernanke s’est montré timoré la semaine passée, autant M. Geithner s’est montré encourageant au sujet de l’économie. A croire qu’ils n’ont pas les mêmes données sous les yeux… Le beau gosse du trésor pense que l’avenir se dégage, que la vie est belle et que les oiseaux chantent, il faut juste que le secteur privé prenne le relai de la croissance après tout ce que le Gouvernement à fait pour eux. Mis à part ça, il semble relativement confiant que les prochaines années seront sous le signe de l’éléphant rose et que d’ici trois ans, il devrait pouvoir se présenter comme Président… En fait, son arrogance et sa capacité à être sûr de lui, me fait penser à Sarkozy, en plus grand.

Bref, Geithner positif, les marchés au plus haut, le pétrole au meilleur de sa forme, l’or qui se traîne – vu que c’est une valeur refuge et que l’on se réfugie pas quand tout va bien – les sociétés bouclent un bon trimestre et qui prévoient un avenir reluisant, les banques qui sont au bord de l’orgasme financier, des montagnes de cash « on the sideline » comme on dit, Servette et Lausanne qui gagnent le premier match de la saison, et un appétit au risque qui semble revenir selon les dernières données statistiques (ça vaut ce que ça vaut), tout semble pointer pour marché bien plus haut dans les semaines qui viennent….

Oui mais voilà, quand c’est trop évident, ça me dérange… ça paraît presque trop beau pour être vrai… Bon, ça doit être mon côté obscure qui prend le dessus, je vais aller me bourrer de prozac et ça devrait le faire…

Pour ce qui est des niveaux des indices voici le point en ce lundi matin :

Dow Jones            10425 +0.99%

S&P500                 1103            +0.82%

Nasdaq                 2269            +1.05%

Londres                 5313            -0.02%

Paris                     3607            +0.18%

Francfort               6166            +0.39%

Tokyo                   9546            +1.22%

Hong Kong            20854          +0.19%

Shanghai               2680            -0.58%

Sydney                  4504            +0.65%

Gold                      1192$

Oil                         79.11$

 

Dans les nouvelles du jour, on va beaucoup parler de BP, pas parce qu’ils auraient soudainement trouvé la solution pour nettoyer le Golfe du Mexique, non, mais parce que le Board devrait se réunir aujourd’hui pour discuter de l’éventuel départ de Tony Hayward, l’actuel CEO et roi de la comm… En tous les cas l’ensemble de la presse spécialisée et non spécialisée en parle, c’est quasiment signé, Tony ne sera plus CEO de BP d’ici le week-end prochain. Reste à voir combien on va lui donner pour qu’il parte sans faire de bruit, mais je parie la tête de mon ancien chef, qu’il n’aura pas de soucis à se faire, à la limite je suis sûr qu’il pourra racheter l’île des Bettencourt aux Seychelles et y finir ses jours en faisant du bateau et en regardant les tortues marcher sur le sable…

Et puis Adidas réclame 10 millions d’Euros de dédommagement à la Fédération Française de Football, s’estimant lésé par le comportement des joueurs. Adidas peut se permettre de râler, en plus, ils seront remplacés par Nike dès la fin de l’année, la FFF ayant rompu le contrat établi en 1972.

Le Barron’s met les ordures en première page de son édition hebdomadaire. Ils publient un article de « fond » et recommandent d’acheter Republic Services, numéro deux du traitement des déchets, juste derrière Waste Management. Les perspectives d’avenir sont brillantes, ils parient sur un rallye et pour rajouter une couche, on apprend que Bill Gates et Warren Buffet sont des récents actionnaires. Lufthansa veut augmenter la capacité de ses avions, la compagnie veut réduire la taille des sièges et l’épaisseur de dossiers, puis diminuer la taille de la cuisine… On se réjouit déjà que les pilotes soient assis sur des tabourets, que l’on doive prendre son pique-nique à bord et que les WC deviennent de l’histoire ancienne… En fait, à ce rythme-là, ça va bientôt être plus agréable de traverser l’Atlantique en bateau…

Sanofi aurait fait une tentative d’approche pour tenter un take-over sur Genzyme. Pas plus d’infos pour le moment. Et puis Volkswagen s’attend à une année record en termes de ventes. C’est officiel, je ne comprendrais jamais rien au secteur de l’automobile…

Côté publications, on commence en douceur, avec les New Homes Sales. On se réjouit déjà de voir l’interprétation qui en sera faite, car la semaine passée lors de la publication des chiffres des nouvelles mises en chantier, qui étaient en baisse, j’avais quand même lu un article qui disait que c’était positif pour l’économie  (que les mises en chantier se ralentissaient) car ça voulait dire que de moins en moins d’américains AVAIENT BESOIN d’une maison… C’est formidable, non ? BESOIN, ce n’est plus une question de pouvoir, mais juste de besoin… Moi je veux aller habiter là-bas, ça à l’air trop cool, c’est DisneyLand, mais en vrai…

Toujours pas mal de chiffres trimestriels, mais c’est la saison des viennent-ensuite… Aujourd’hui, il y aura la Bank of Hawaï et quand même deux boîte chinoise Changyou.com (génial, le meilleur du meilleur, de la Chine avec un .com dans la même société, que demande le peuple…) et China Security & Surveillance… mais bien d’autres également :

http://www.briefing.com/GeneralContent/Investor/Active/Ar...

Pour le moment, l’Asie est en hausse plus ou moins timidement, l’Europe devrait ouvrir en hausse pour fêter les résultats des stress tests, mais ce n’est pas ça qui va nous garantir la continuité de ce beau rallye d’été…

On se retrouve demain pour le 2453^ème épisode de « La vie du côté de Wall Street ». Dans l’intervalle, je vous souhaite un excellent expresso du matin pour ceux qui ne sont pas en vacances,  la minorité, et un très belle journée quand même….

A demain, si vous le voulez bien…

Morningbull

“When the bosses talk about improving productivity, they are never talking about themselves.”