Morningbull

 

Bonjour à tous et très bonne journée.

C’est la saison des rebonds. Deux jours de suite de hausse et dire que la semaine passée nous n’étions même pas capables de ne pas baisser pendant une seule séance. Alors qu’il y a une semaine comme aujourd’hui, le marché n’était que négativisme et dépression nerveuse, soudainement la conjonction de  quelques sentiments et de quelques nouvelles moyennement positives suffit à faire tourner la veste aux investisseurs qui semblaient prêts à sauter d’un pont il n’y a pas si longtemps.

Le « sentiment » est vraiment volage ces derniers temps. On a un peu l’impression que c’est une girouette qui subit la direction du vent. Les fondamentaux ne sont toujours pas bons, nous l’avons encore vu avec les chiffres économiques allemands d’hier qui n’étaient de loin pas extraordinaire, venant de la part de la meilleure économie d’Europe on aurait pu s’attendre à mieux. Mais le regard des intervenants était ailleurs. En effet, il y a des jours où le marché est bien plus réceptif aux spéculations ou aux espoirs à venir qu’aux faits, ce fût le cas hier.

Nous nous sommes bien plus attachés aux espoirs. Les autorités européennes ont annoncé qu’ils vont lancer une série de stress tests qui devraient permettre de voir comment les 91 banques sélectionnées réagiraient en cas de crise économique majeure… - pas besoin de faire des tests, on est en train de le vivre en “live” - les résultats de ces tests seront publiés le 23 juillet. Les investisseurs ont beaucoup aimé cette annonce, pas parce que ce sera à coup sûr des bonnes nouvelles, non, c’est surtout parce que cela devrait lever une partie de l’incertitude qui pèse… La seule question que je me pose, c’est de savoir si les banques sont vraiment coopératives dans ce genre de tests, ou est-ce qu’ils ne disent que ce qu’ils ont vraiment envie de dire – ouvrent-ils l’ensemble des placards ou est-ce que le couloir qui mène à la division « assets toxiques » a été muré et que l’on a mis la machine à café devant ???

Ceci dit, hier, on a bien aimé… L’avenir nous dira si nous avons eu raison. Cet environnement a donc permis à l’Europe de confirmer son rebond de la veille et de gagner encore un peu de terrain.

Mais l’euphorie allait venir de New York. La banque State Street a annoncé que ses chiffres du second trimestre 2010 seraient nettement supérieurs aux attentes des analystes. La réaction fût immédiate : un bond de 10% pour le titre. Mais non content de s’envoler, State Street entraînait tout le secteur avec lui, soudainement le monde de la finance était à nouveau terre d’opportunités… Ensuite, tout le reste suivait, le secteur pétrolier suivait, entrainé par le bon comportement du baril, qui montait parce que le marché des actions montait et que comme le marché des actions montait, cela devait vouloir dire que les perspectives économiques étaient meilleures, donc il était logique de voir monter le baril… De plus, Tony Hayward, le sympathique CEO de BP était en déplacement en Arabie Saoudite pour essayer de trouver un peu de soutient, puisqu’en tant que pétrolier, on se comprend mieux. Ce fût d’ailleurs le cas, puisque depuis, on parle du fait que le fonds souverains de là-bas, pourrait prendre une participation de 10% chez BP.

Pendant ce temps, dans le Golfe on se rend compte qu’il se pourrait qu’il y ait d’autres fuites d’hydrocarbures, la faute à des anciennes plateformes pétrolières laissées à l’abandon. C’est qu’en ce moment, autant tout mettre sur la table, de toute façon, c’est tout de la faute de BP.

Mais oublions ce genre de détails, hier, c’était une séance euphorique et rien ne pouvait freiner un troupeau de bulls en furie, on se serait cru dans les rues de Pampelune. C’était une journée qui paraît convaincante et qui semble que plus rien ne peut nous faire baisser. Cependant, sans vouloir jouer les oiseaux de mauvaise augure, d’un point de vue technique, les indices sont simplement en train de dessiner un parfait canal descendant. On va toujours chercher un peu plus bas, puis on remonte fort oui, mais le prochain mouvement baissier devrait être encore plus bas… Même si la journée d’hier fût bien agréable à regarder, le problème reste entier et rien n’a changé sur le fond, les doutes sur la croissance économique sont encore là et ce n’est pas les chiffres trimestriels qui vont changer la donne…

La tendance à moyen terme est  descendante et il faudra encore plusieurs journées de hausse de 3% pour me convaincre que quelque chose s’est inversé.

Le pétrole est à 74.75$ et attends patiemment les chiffres de ce soir, chiffres qui seront comme d’habitude à côté de la plaque, reste à savoir de combien et dans quel sens les analystes se sont gourés. Le marché des actions remonte, donc l’or, qui est bien connu comme valeur refuge, remonte également, ce qui est évident, non ?? Ce matin, l’once s’échange à 1206$.

Pour ceux qui se demandent si la saison des résultats va nous changer la donne, nous aurons la réponse à partir de la semaine prochaine, puisque Alcoa va ouvrir les feux dès le lundi 12 juillet. A partir de là, on pourra commencer à  y voir un peu plus clair, néanmoins, si l’on en croit les déclarations du patron de State Street, les chiffres du secteur financier devraient être canonissimes…

Dow Jones            10018          +2.82%

S&P500                 1060                      +3.13%

Nasdaq                  2159                      +3.13%

Londres                 5007                      +0.85%

Paris                     3483                      +1.76%

Francfort               5993                      +0.87%

Tokyo                             9525                      +2.64%

Hong Kong            20148          +1.46%

Shanghai               2530                      -0.31%

Sydney                 .4359                     +1.90%

Ce matin, l’Asie retrouve le chemin de la hausse, boostée par le rebond de Wall Street. Hong Kong repasse en dessus des 20'000 points, tout comme le Dow Jones repasse en dessus des 10'000 pour la 112^ème fois de l’année, je ne compte plus le nombre de fois où j’ai dû troquer ma casquette « Dow 10’000 » contre mon t-shirt « on va tous mourir, la fin est proche », avant de le remettre au sale et de remettre ma casquette « Dow 10’000 »…

Dans les nouvelles du jour, on retiendra Wells Fargo qui met 3'800 personnes à la porte et ferme toutes les divisions qui ont un lien de près ou de loin avec le mot « SUBPRIME ». Cette annonce a fait plaisir aux investisseurs parce qu’une boîte qui licencie, c’est une boîte qui baisse les coûts, donc qui performe mieux. Jusqu’à que plusieurs boîtes fassent la même chose que l’on se rende compte que le chômage est en hausse et que ça, c’est pas bon pour l’économie… Mais ça, c’est une autre histoire, c’est tout simplement une question de perspective…

A partir de 2011, les CEO est les traders vont devoir se serrer la ceinture car les autorités européennes vont mettre des restrictions sur les bonus. On ne pourra plus payer n’importe quoi et n’importe comment – en tous les cas, plus officiellement. Les CEO n’auront plus le droit de toucher la totalité des bonus en cash et une grosse partie devra être payée sur plusieurs années, il ne leur restera donc plus qu’à inventer des produits structurés qui permettent de toucher le bonus en avance tout en compensant sur les revenus à venir…ça doit être possible de monter une usine à gaz de ce style, et puis, au pire on inventera un truc bien packagé avec un nom sympa du style « turbo forward investment guarantee retro kick-in back » et on vendra ça comme produit d’investissement révolutionnaire… Bref, on en trouvera des solutions.

Le FMI et le futur Président français, Dominique Strauss-Kahn augmente les prévisions de croissance mondiale pour 2010. Mais ils préviennent, la crise financière pourrait mettre à mal le recovery. Le FMI change tellement d’avis et ses déclarations deviennent tellement politiques que DSK doit déjà se préparer à gérer la France. Il a raison, surtout qu’à ce rythme-là, le Président Français en place, va bientôt devoir gérer le pays depuis Fleury-Mérogis. Oui, l’affaire Bettencourt s’enlise, mais Sarkozy est serein, il demande à ses ministres de serrer les rangs et Eric Woerth dépose plainte pour calomnie.

Les différentes cours de justice américaines sont en train de se battre comme des gamins de 8 ans dans une cour d’école, afin de savoir si on doit conserver l’interdiction de forer dans le Golfe ou pas. Quand on voit ça, on se sent rassurés sur l’avenir de l’écologie mondiale… Les années se suivent et ne se ressemblent pas forcément pour Paulson-le-hedge-fund-manager. Au mois de juin, il a encore perdu 6.9% et sauf erreur, mai n’était pas terrible non plus… En même temps, après avoir touché près de 2 milliards de bonus en 2008, on peut comprendre que la fatigue se fasse sentir. La banque chinoise ICBC serait sur le point de lever 5 milliards de dollars afin de « matcher » au plus près les nouvelles règles de capitaux propres demandés par le Gouvernement.

Cette après-midi, nous aurons le bonheur sans cesse renouvelé de voir Jean-Claude Trichet à la tribune de la banque centrale européenne et il devrait nous annoncer qu’il ne touche pas les taux et dieu sait si pourtant ça le démange, puis ensuite il nous expliquera quelle est sa vision de l’avenir.

Côté chiffres économiques, nous aurons les Jobless Claims, le Consumer Credit, le Fed Balance Sheet et le Money Supply. Sans oublier les chiffres du pétrole.

Pour le moment, l’Asie est en forme, les futures américains cuvent leur hausse de la veille et son, pour l’instant, inchangés..

Voilà, il n’y a pas grand-chose de plus à dire, c’est l’été et on commence à bien le sentir… d’après mes calculs, on va s’ennuyer ferme jusqu’au 15 septembre au moins… Mais heureusement, il y a l’affaire Bettencourt pour nous tenir éveillés… Merci Nicolas…

Excellente journée à vous tous et on se retrouve demain, même heure, même endroit.

Morningbull

"The East Coast is suffering from a terrible heat wave. Wall Street bankers are jumping out of windows just for the cool breeze on the way down." –Jay Leno