Morningbull

 

Bonjour à tous et très bonne journée.

Je ne veux pas m’emballer, mais pour une fois, la journée « devrait » être bonne. En termes de météo… Enfin, on dirait, ne nous emballons pas non plus.

Il se pourrait que les promesses ensoleillées de ce matin soient les mêmes que celles que les marchés nous ont faites hier. Si, souvenez-vous, hier matin les chinois lâchaient la bride au Yuan et c’était considéré comme hyper, super, génialement positif. L’Asie pétait les plombs à la hausse et les futures américains laissaient présager d’une ouverture en fanfare à New York, sans parler de l’Europe. Et ce fût le cas.

L’Europe a même terminé sur une belle note positive. C’est aux USA que le bas blesse. L’ouverture de Wall Street, à 15h30, heure de chez nous se faisait comme prévu ; en hausse de plus de 100 points. Nous allions le savoir plus tard, cela correspondait également au « top » de la journée. Dès que cette ouverture fût faite, les intervenants commençaient à se poser des questions :

-       A quelle vitesse le yuan va-t-il se dissocier du dollar ?

-       Quelle marge de manœuvre les chinois vont-il lui donner ?

-       Cela est-il vraiment positif pour les USA ?

-       Ceci ne va-t-il pas faire monter la pression sur les salaires chinois et impacter la consommation des chinois sur les biens de consommation exportés par les USA ?

-       (la dernière elle est pas mal, les traders se sont défoncés pour trouver des justifications pour vendre….)

Comme on le sait, les marchés n’aiment pas l’incertitude, donc ils n’aiment pas les questions sans réponses, et là, hier soir, ça faisait au moins 4… (bon, il y en avait plus que cela, mais j’ai essayé de résumer le dessus du panier, parce que le genre de question du style « qu’est-ce qu’on mange ce soir » ne compte pas dans les décisions d’investissement…en tous les cas, pas hier…)… Donc, comme les marchés n’aiment pas les questions sans réponse, il ne restait qu’une chose à faire : « Sell the rally »…

Et ce fût chose faite…

Pour rajouter une couche sur le vent qui venait de tourner, Fitch ne pouvait pas s’empêcher de faire parler de lui en venant downgrader le rating de BNP Paribas. Et en plus, crime de lèse majesté, pendant que BNP ne se traitait plus à Paris… Il n’en fallait pas plus pour que les indices passent d’une douce euphorie estivale à une baisse déprimante et automnale. Pour la petite histoire, Fitch estime que le double A de BNP n’est pas mérité, car la banque numéro un de la France ne remplit plus les conditions de ce type de rating, ils déclarent : « une contribution relativement élevée de la banque d'entreprise et d'investissement, une détérioration de la qualité des actifs en 2009 et des ratios de capitalisation légèrement inférieurs à la moyenne des comparables » en conclusion, je cite : « BNP ne correspond plus aux critères TRES ELEVES des banques double A et ceci malgré de bons progrès et de bonnes perspectives…notons tout de même qu’ils conserve la dette sur « stable ».  Au-delà de ce downgrade et des doutes structurels émis par Fitch, les intervenants américains lisaient entre les lignes et posaient leur propre interprétation, traduction de l’histoire BNP : « C’est encore la cata sur les dettes souveraines européennes ».

Il n’en fallait pas plus pour baisser…

Après avoir montré quelques velléités haussières sur l’annonce du Yuan, explosant de joie sur l’idée de bonnes perspectives économiques, le pétrole s’est repris  une claque pour les mêmes raisons que le marché des actions. On appelle ça  un « suceur de roue »… Incapable d’avoir une vie propre, qui tourne la veste toutes les cinq secondes. Ce n’est pas que c’est nouveau, mais ça montre encore une fois que cette matière première ne devrait même pas être traitée par des gens qui ne font pas le commerce de ce type de produits. Mais bon, c’est comme ça… Donc le baril s’est re-dégonflé et après avoir frisé les 80$ (sur le contrat du mois d’août), le baril termine sa séance en demi-teinte et ce matin, il recule encore et s’échange à 77.42$.

A propos d’énergie, il faut également noter que la « guerre du gaz » reprend à nouveau du côté de la Russie. Gazprom a réduit se exportations en direction de la Biélorussie cette fois. Minsk à des factures de gaz en retard et les Services Industriels de là-bas sont en train de fermer les robinets. Une réunion « d’experts » a été convoquée afin d’évaluer les conséquences à moyen terme…

Puisque tout faisait volte-face hier, l’or en a profité pour digéré ses récents records historique et revient se poser sur la zone des 1241$ ce matin. Je pourrais vous en parler en disant que c’est une valeur refuge, que les mouvements de monnaies font que, et patati et patata… Pour l’instant, je pense que c’est un serpent de mer dont tout  le monde parle et que peu on vu… Sous-entendu, on en parle tous, mais peu en achète réellement.. A la fin, oui, c’est une valeur refuge, mais  pour se réfugier, il faut une raison valable, pas juste le downgrade d’une banque, même française… Et puis je me suis toujours demandé… Imaginons, demain l’économie s’effondre, les bourses disparaissent, les monnaies ne valent plus rien… Je me réjouis de voir les gens s’échanger des lingots à la Migros…

Pour ce qui est des indices, les perspectives de voir le S&P500 casser allégrement sa résistance des 1120 sont donc remises à plus tard…

Dow Jones               10442            -0.08%

S&P500                    1113               -0.39%

Nasdaq                     2289               -0.90%

Francfort                   6293               +1.22%

Paris                          3736               +1.33%

Tokyo                         10126            -1.10%

Hong Kong               20939            +0.13%

Sydney                      4597               -0.78%

Ne croyez pas que vous allez vous en sortir comme ça. Passer une journée sans parler de BP, il ne faut pas y compter... Tout d’abord, hier, des sources proches du dossier annonçaient que BP allait lever 50 milliards pour changer l’eau du Golfe du Mexique. Et bien visiblement, ces personnes n’étaient pas aussi proche du dossier que ça, puisque ce n’est pas le cas…selon des sources proche du dossier… BP va demander un prêt bancaire, mais ne prévoit pas d’appel massif sur le marché obligataire. Il va donc falloir que les « gens proches du dossier » commencent à se poser des questions, à savoir : « sont-ils suffisamment proche du dossier ??? », mais surtout, est-ce le bon dossier ???...

BP toujours, l’analyste de JP Morgan publie un document de recherche qui nous quels sont les 11 points que BP doit régler pour remonter à 500p, soit près de 80% plus haut… Oh, ça ne tient pas à grand-chose : i) mieux maîtriser la nappe en surface (ii) de meilleurs estimations de la fuite (iii) stopper la fuite définitivement (ce qui marche sur les pieds de la conditions précédente) (iv) avoir accès au marché obligataire (v) la qualité des chiffres trimestriels (vi) la vente de certains actifs (vii) la valeur du fond de compensation (viii) une bonne méthodologie de compensation pour les victimes (ix) une semblant de soutient politique au second semestre (x) n’importe quelle preuve comme quoi BP n’est pas seul dans le bain (xi) des preuves comme quoi BP à la capacité de faire croître la société à l’avenir. Si toutes ces conditions sont réunies, le titre retourne à 500 pences. L’analyste en question maintient sa recommandation sur « surpondérer ».  Moi, j’ai quelques questions à poser :

1)    Avec autant d’inconnues, un billet de l’euromillions n’est-il pas plus rentable ?

2)    Est-il sur « surpondérer » depuis le début de la catastrophe ou depuis hier ?

3)    S’ils découvrent un médicament contre le cancer ou inventent l’iPhone 5 G, ça compte ???

Pour le reste des nouvelles, on continue avec le scandale Bettencourt. La femme d’Eric Woerth serait sur le point de démissionner du « family office » de Mme Bettencourt et on commence à se dire – dans les milieux autorisés – que Mme Woerth aurait été au courant  de tout… Et pendant ce temps Eric Woerth pagaye pour s’en sortir… C’estr trop trop bon…  Si vous voulez un résumé de l’affaire, vous pouvez toujours aller sur le site d’Olivier, qui a très bien « packagé » la chose : http://blog.crottaz-finance.ch/?p=4554 .

Autre nouvelle d’importance, ça s’est passé tout près de l’hôtel de l’équipe de France en Afrique du Sud, on aurait vu une équipe de foot s’entraîner..

La Société Générale reprend les opérations françaises de la banque suédoise SEB. Rien à voir avec l’électroménager, mais SEB, c’est bien quand même. Air France tire la sonnette d’alarme sur « le manque de compétitivité en France », forcément, sans entraînement, pas de compétitivité. Et on attend le German Business Confidence qui devrait être en baisse pour des raisons évidentes de dettes souveraines au travers du continent.

Anadarko est à la recherche d’un médiateur privé afin de résoudre la crise de responsabilité qui l’oppose à a BP. Il est clair qu’en passant par le « privé », ça risque de coûter moins cher qu’en passant au tribunal, reste à savoir si BP sera d’accord. Lockheed a récupéré un contrat de 5 milliards courant jusqu’en 2018. La société L3 Communication qui le détenait auparavant s’est fait virer pour avoir contrôlé d’un peu trop près ses employés. Ils auraient utilisés les ordinateurs de l’armée pour surveiller les emails des employés de leur propre société.

Dans le sillage de New York, l’Asie abandonne un peu de ses gains de la veille et on est à nouveau dans le doute. Les analystes techniques de tous bords sont sur le coup et, alors qu’hier on espérait que la résistance des 1120 cède  à la hausse, ce matin, la rebuffade d’hier fait dire aux oracles que l’avenir est noir… Mais que l’on se rassure, comme disait Yoda ; « d’avis tu changeras aussi vite que tu respireras ».

Du côté de l’économie, nous sommes mardi. Oui, je sais, ça vous fait une belle jambe, mais des fois, le mardi, c’est le jour du FOMC Meeting et c’est le cas aujourd’hui. Ne rêvons pas, il ne se passera rien. Nous allons attendre tranquillement l’annonce de demain soir pour savoir que c’était un non-event. Ensuite on relira 314 fois le discours de Bernanke pour repérer une faute frappe qui pourrait éventuellement peut-être laisser supposer qu’il va monter les taux une demi-journée plus tôt d’ici 2012… Mais d’ici là, on aura tout oublié… En ce qui concerne les chiffres économiques, nous aurons les ventes des grands magasins, le Redbook, les Existing Home Sales et le FHFA House Price. Quelque chose me dit que demain, soudainement, nous allons reparler du marché immobilier.

Aujourd’hui, 22 juin 2010, depuis le début 2007, 309 banques américaines ont mis la clé sous la porte. En 2010, le rythme des faillites est deux fois plus rapide qu’en 2009…

L’Asie en baisse, les futures américains sont inchangés après leur rebuffade d’hier, l’Europe devrait perdre un peu de la superbe d’hier, vu qu’ils ont clôturé en pensant que les ricains termineraient en hausse…

Voilà, c’est tout pour ce matin, je vous fais encore part d’une infographie sur la dette européenne qui vient du 20 minutes et qui est pas mal foutue et un article, un peu long mais intéressant sur les ETFs… Excellente lecture, excellente journée et à demain…

deficit.pdf 

ETFs Gone Wild.doc 

 

Morningbull

"These British Petroleum guys can't do anything right. The chairman of BP, Carl-Henric Svanberg, told reporters that sometimes large oil companies are greedy and don't care, but 'not BP. We care about the small people.' That's what he called the residents of the Gulf — 'the small people.' But to be fair, English is not the guy's first language. Money is." –Jay Leno