Morningbull

 

Bonjour à tous et très bonne journée.

Je ne veux pas me répéter, mais une fois de plus, quand les américains ne sont pas là, on ne sait pas quoi faire. On a beau vouloir crier à l’INDEPENDANCE, dès qu’on nous la donne, à nous autres européens – je parle du continent, pas de la communauté – on ne sait pas trop quoi en faire. Hier fût à nouveau une journée symptomatique de l’incapacité des marchés à bouger sans l’influence des petits gars de Wall Street.

Pourtant on avait de quoi faire… Après le downgrade de l’Espagne par les clowns de chez Fitch, on pouvait au moins s’attendre à voir l’Espagne bouger un peu plus fortement que d’habitude, sous la pression de la nouvelle… Il n’en fût rien. L’IBEX perdait 0.7%... On nous les a bien changés, la même annonce il y a trois semaines, c’était 4% garanti. Mais là, il paraît que personne n’était surpris et que c’était « à prévoir ». Et moi, comme d’hab, je fais partie de ceux qui n’avaient rien prévu… C’est trop injuste, c’est toujours la même chose….

En l’absence de réel leadership, on s’est contenté de se traîner autour de zéro, l’Espagne remportant la palme du plus gros mouvement de la journée, c’est vous dire, les allemands affichait un canal de 30 points sur le DAX, soit un « range » de 0.30%, vous avez dit ennuyant ???. En plus les anglais étaient également à la plage, donc autant dire qu’on ne serait pas venu, susse été pareil… Si l’on regarde la clôture des marchés européens hier soir vers 17h30, on aurait pu se dire que c’est seulement les marchés qui n’avaient pas de problèmes de dette qui gagnaient du terrain, mais même pas, puisque les italiens parviennent à gagner 0.35%, plus que les allemands… C’est à rien n’y comprendre, mais en même temps, avec des volumes pareils, il n’y avait rien à comprendre, juste à attendre que ça se termine et que la semaine commence vraiment mardi…

Les commentaires de François Baroin par rapport à ses craintes de perdre le rating triple A de la France n’a même pas fait bouger le CAC40, c’est étonnant. C’est soit on a complètement digéré ces histoires de dettes, soit on attend la confirmation officielle pour vendre… C’est étrange, c’est pourtant pas le genre du marché – d’attendre….

Pour ce qui est des titres individuels, on a surtout parlé de BP, qui s’est pris une claque après le dernier épisode du feuilleton « TOP KILL »… Mais au bilan final, on aurait eu meilleur temps de fermer les marchés, comme en Angleterre ou aux USA, ça nous aurait évité de perdre du temps. Et puis finalement, on aurait carrément du fermer les places de bourse durant TOUT le mois de mai. De toute manière avec le nombre de ponts, il n’y a personne qui est « vraiment » au bureau, en plus ça baisse tout le temps, alors à la fin, j’aurais su j’aurais pas venu…

Trichet a donné une interview au « Monde », interview dans lequel il déclare que l’Euro est un vraie monnaie solide et qu’il n’y a pas eu de conspiration anglo-saxonne pour faire baisser la monnaie, il a savamment éludé les questions autour de ses désagréments avec son collègue et éventuel successeur allemand, Axel Weber, puis il a également ajouté qu’il n’avait pas de commentaires particuliers au sujet de ce qui se passe en Espagne. On notera au passage que la banque centrale européenne a également profité de ce lundi pour publier une alerte, estimant que les banques européennes risquent encore de perdre près de 200 milliards dans les deux ans à venir, à cause de la crise… On avait rien vu venir avant, mais maintenant on sait déjà ce qui va se passer dans les deux à venir… J’ai un peu de peine à croire tout ce que je lis quand on fait des prévisions à plus de 48 heures, surtout en ce moment. C’est un peu comme si la météo du TJ de ce soir vous disait qu’il fera beau le 12 septembre 2011, on n’y prêterais pas trop attention…

Pas grand-chose à dire sur le pétrole, là encore on voit bien que c’est une commodities qui appartient aux américains, en leur absence, le baril se contentait de terminer de terminer sur les mêmes niveaux que la vendredi, ou presque. Il est à 74.30$. Le seul mouvement notable, c’est l’or. Il est enfin parvenu à bouger plus d’un dollar à la fois. Hier il en gagnait une bonne dizaine et ce matin, l’once s’échange à 1223$.

En conclusion, le passé, c’est le passé, aujourd’hui les anglo-saxons sont de retour et on va enfin pouvoir bouger un peu plus. Le week-end est VRAIMENT fini cette fois. Il est temps de remettre l’ouvrage sur le métier.

Ce matin, l’Asie est dans le rouge. On craint que l’économie chinoise soit en phase de ralentissement. Bon, en même temps, le marché a déjà corrigé de près de 30%, il semblerait que l’on a déjà bien anticipé un ralentissement, non ? – Mais dans le doute, ce matin, toute la région est un peu timorée, Tokyo et Hong Kong reculent de 0.8% entrainés par les craintes au sujet de la Chine et Sydney de 0.5%, entrainé par ses banques.

Roubini est de retour. Ça faisait au moins 3 jours qu’on n’avait plus entendu parler de lui et je commençais presque à me faire du souci. Mais non, tout va bien, il est là et hier, à Sao Paulo, il a estimé que le Brésil, l’Inde et la Chine, pourraient être en phase de « surchauffe » et créer des bulles qui, à force de grossir vont bien finir par exploser. Encore une fois, la Chine a déjà bien cotisé cette année… Mais Roubini reste Roubini.

Selon un article de Bloomberg et après avoir « scanné » 2'000 prédicateurs boursiers, on arrive à la conclusion suivante : «en 2011, le S&P500 devrait monter de 25% »… La plupart des analystes ont augmenté leurs prévisions de résultats pour l’an prochain et apparemment, tout le monde est bullish pour l’an prochain… C’est pas que ça me dérange, mais si on pouvait déjà se préoccuper de savoir comment on allait finit CETTE année, ça serait déjà pas mal… Et puis, il ne faut pas oublier non plus que si on a battu tous les résultats trimestriels depuis deux trimestres, c’est aussi parce que les analystes ont systématiquement coupé leurs prévisions depuis deux ans. Du coup, comme on était trop bas, il y a eu un effet de rattrapage et le marché remonte, et si dans 12 mois, les attentes sont trop hautes par rapport au recovery de l’économie ??? Eh ouais, ce n’est pas simple de vouloir jouer aux échecs avec un bandeau sur les yeux et les mains dans le dos… Moi, il y a une chose que je ne comprends pas. Le marché à une vision à 24 heures, maximum, les investisseurs « long terme » font figure de dinosaures et on persiste à vouloir prédire ce que sera le marché dans 12 mois ??? – Quand je vois à la vitesse à laquelle on tourne la veste ces derniers temps, je me dis que dans 300 séances, on aura largement oublié ce mardi 1^er juin où l’on pariait sur une hausse de 25% en 2011. Mais on en reparle en reparle dans 18 mois…

Selon les statistiques du mois de mai qui vient de se terminer, ce fût un mauvais mois pour les Hedge Funds… Pourtant moi qui croyais que ces véhicules d’investissements étaient faits pour naviguer dans toutes sortes de tempêtes et que c’est JUSTEMENT dans ces périodes là qu’ils faisaient du fric… Eh ben non, pas ce mois. Selon l’indice HFRX, les fonds spéculatifs ont perdu 2.7% en moyenne et pour rajouter à l’insulte, la star parmi les stars des Hedge Funds Manager, j’ai nommé John Paulson a, lui aussi, perdu de l’argent en mai, si, si, 6,9%... Pour se consoler on peut se dire que la plupart des stratégies classiques de Hedge Funds ont perdu de l’argent  en mai. Définitivement, en mai, il fallait « going away »…

Pour leur défense, un fund manager  a déclaré que : « c’était très dur de gérer correctement dans cet environnement »…

Le mois de mai a également été un très mauvais mois pour les matières premières. On en a peu parlé, mais ce ne fût pas bon du tout et si l’on en croit les expériences passées, quand les matières premières vont mal, c’est le signe d’une baisse de la demande, donc d’une économie un peu moins fringante, donc : « bear market ahead ». Certains commencent déjà à parler de pic imminent dans la croissance économique et pour les conforter, la dernière fois que nous avions vécu un mois aussi misérable, c’était au lendemain de la faillite de Lehman, en octobre 2008.

Christian Noyer, patron de la banque de France estime qu’il faut monter les taux pour éviter les « crédit bubbles ». C’est ce que nous avons appris du passé et il ne faut pas l’oublier dans le futur… Sauf que les marchés, eux, ils l’oublient toujours le passé. Le marché, les marchés ont un mémoire de poisson rouge. Berlusconi est devenu un des gros actionnaires de Molecular Medicine, la compagnie qui travaille sur deux médicaments contre le cancer  a, pour plus gros actionnaire, la fondation et clinique milanaise « San Raffaele Monte Tabor », qui a pour but de se battre contre les effets du vieillissement. Berlusconi est également un de leurs gros contributeurs. Le premier ministre italien ne semble pas plaisanter quand il dit qu’il veut vivre plus de 100 ans. Cela veut dire que nous avons encore, au bas mot, 27 ans de stand-up à nous farcir…

Selon les dernières données économiques, l’Irlande montre des signes de vie à nouveau. Les économistes sont déjà en train de tirer des parallèles avec la Grèce pour essayer de motiver les pays qui sont encore aux soins intensifs. Ford rappelle près de 230'000 voitures en Chine via ses filiales, pour un problème d’allumage. Au moins on ne risque pas de finir contre un mur si la voiture ne démarre pas. Le Président allemand a démissionné, ce qui affaiblit Angela Merkel et qui nous apprends que les allemands avaient un Président. Les australiens conservent leurs taux inchangés comme prévu. Le Roi de France estime que l’Afrique est l’avenir de l’Europe et si l’on en croit la presse financière, l’ambiance est plutôt tendue à la BCE, on a beau dire, quand ta monnaie perd 25%, tu peux crier partout que tout va bien.. c’est pas toujours vrai…

Aux USA, ils sont de retour aux affaires et nous aurons les chiffres des ventes de voitures, l’ISM Manufacturing et le « Construction Spending ».

Dans le sillage de l’Asie, les futures américains sont de retour aux affaires et semblent, pour le moment, vouloir reprendre sa tendance de vendredi, ils sont en baisse de 0.7%. Après trois jours de pause, nous reprenons les mêmes thèmes que la semaine passée, mais si l’on en croit la réaction des marchés européens, un downgrade de dette ne suffira plus pour faire «vraiment » baisser le marché… Nous allons donc avoir quelques jours devant nous pour voir si le « bear market » promis par les commodities est vraiment en place, ou alors, avons-nous vu le pire et le marché action a déjà digéré la crise européenne… En tous les cas, il n’est pas simple de trouver la sortie dans ce maelstrom d’interrogations dans lequel nous vivons en ce moment… Mais c’est un nouveau mois et il semble au moins que ça va être difficile de faire pire qu’en mai. Déjà rien qu’au niveau de la météo. Juin est né, longue vie au mois de juin…enfin, longue vie.. Trente jours, comme chaque année…

En ce qui me concerne, je vous retrouve demain, au même endroit. Dans l’intervalle, je vous souhaite une très bonne journée !!!

A demain.

Morningbull

"In theory, there is no difference between theory and practice. But in practice, there is."

- Yogi Berra