Morningbull

Bonjour à tous et très bonne journée...de  vacances pour moi...

 

Pas facile cette première journée de "earning season" à New York... Dans la continuité de l'ouverture de hier après-midi, le marché s'est enfoncé en territoire négatif pour terminer dans les tréfonds de la journée, le S&P500 reculant de près de 2.4%. Les intervenants commençaient par dégager tout ce qui ressemblait de près ou de loi à des titres liés aux métaux, ou plus simplement à Alcoa. Alcoa qui publiait juste après la clôture... Les analystes tablaient sur une perte de 51 cents par action, c'est à 61 que se montait l'addition à la fin. Le fabricant d'aluminium a perdu près de 500 millions pour ce trimestre, alors que le prix de leur produit de base s'effondre sans cesse. C'est historique pour eux. Le titre a réagit tout d'abord à la hausse, avant de reculer de près de 3.5% en post-trading. Si en plus on ajoute les 1.5% de perte DURANT la journée, ce fût encore une fois une déception pour Alcoa. 

 

Pour le reste du marché, on ne s'en sortait pas trop mal du côté de financières qui limitaient la casse et qui donnent de plus en plus l'impression d'avoir trouvé un fond définitif dans ce bear market qui nous occupe depuis trop longtemps. Par contre c'est le secteur de l'énergie qui se faisait laminer, certainement à cause que le baril repassait sous les 50$, mais j'y reviendrais plus tard. Un des faits les plus étrange de cette journée du 7 avril et qu'il faut tout de même noter avec une grosse craie blanche au tableau noir de l'instruction des marchés financiers, c'est le fait que la volatilité, plus connu sous le nom amical de VIX Index reculait également passant franchement sous le seuil des 40% de volatilité sur le S&P500.. Jusque là tout va bien. Là où cela devient étrange (là, si vous voulez, vous mettez la musique de X-Files), c'est que, généralement, quand le marché se fait taper dessus comme hier soir, la volatilité prend le chemin de la hausse.... alors qu'hier, c'était l'inverse.. étrange non ? qu'en pensez-vous Monsieur Mulder ??? C'est un peu comme si le marché baissait dans la sérénité... un peu comme un avion qui a perdu une aile et que les passagers continuent de manger leur plateau repas... Eh bien, historiquement ces cas, plutôt rares, signalent un renversement de tendance, ce qui laisserait penser que les deux jours de baisse que nous venons de vivre sont déjà du passé et que le bull market est toujours là, dans son étable, prêt à bondir tel le phénix qui renaît (encore) de ses cendres.... (ça bondit un phénix ??? le dernier que j'ai vu c'était dans Harry Potter, alors je ne suis pas bien sûr)... Espérons donc que cette théorie tienne la route ces prochains jours, ça ne va pas être simple si tous les chiffres qui vont être publiés ressemblent à ceux d'Alcoa.... Bref, affaire à suivre, exception qui va confirmer la règle ou continuité du rallye, l'avenir nous le dira...

 

Dans les autres compagnies qui publiaient en même temps qu'Alcoa, on retiendra deux noms, Bed, Bath & Beyond et Juniper Networks... Les deux sociétés ont sortis des chiffres moyens, voir pas terribles, mais comme une bonne partie de la déception était attendue, les deux titres étaient fortement recherchés après les annonces. BBBY bondissait même de 14% et Juniper de 6% après avoir déjà grimpé de 10% durant les joutes régulières. Si l'on en croît ces deux là, les investisseurs semblent prêt à jouer la stratégie du "c'est déjà dans les prix, ça peux plus être pire, let's play the game"... 

 

Une fois n'est pas coutume, je vais parler d'un sujet assez "touchy" aux USA, soit les cartes de crédit, selon la des rapport publiés hier, la FED estime que les dettes de cartes de crédit n'ont jamais diminué autant sur un mois, puisque si l'on annualise le tout, le taux d'endettement du consommateur chuterait de 10%... Il faut savoir que ce chiffre diminue si les gens payent plus qu'il dépense et/ou les sociétés de cartes de crédit, tirent un trait sur certaines dettes considérées comme irrécupérables.... Dans un rapport adjacent à celui-ci, la FED annonce que taux de cartes de crédit pourrie n'a jamais été aussi élevé...on parle de 5.5%.. Vous me direz; mais pourquoi il parle de cela ??? Eh bien parce que je me pose des questions... Comment les américains peuvent diminuer leur dette alors que le chômage n'a jamais été aussi élevé et que leur "Net equity" n'a jamais été aussi faible qu'aujourd'hui avec l'effondrement du marché immobilier ??? Je ne sais pas, mais j'ai l'impression que : soit ces chiffres sont de la daube, soit les société comme Visa, Mastercard et Amex sont en train de faire le ménage et de se dire que, finalement, il y a de l'argent qu'ils ne reverront jamais... Priceless... Sais pas mais mon esprit tortueux et torturé se pose des questions et je n'aime pas avoir le sentiment que les chiffres sont manipulés pour faire croire que tout va bien... A suivre attentivement : La révision de ces mêmes chiffres lors du joli mois de mai.

 

Un détour par le pétrole parce qu'un "morningbull" sans pétrole, c'est comme une normande sans armoire. Hier soir le baril est repassé sous le seuil fatidique des 50$. A ces niveaux là, en général, Monsieur Murti (mon idole de chez Goldman) vient avec une nouvelle recommandation, un nouveau target délirant qu'il nous a pêché dans la grotte où il vit entre deux publications de recherche. Mais pour le moment : rien... waterloo morne plaine.... Non, le baril baisse seulement parce que les "spécialistes" pensent que nous sommes entrains d'empiler des barils (pleins) un peu partout dans le monde et de ne PAS les consommer. Vous imaginez plein de cochons rose en formes de tirelires...non, plein de tirelires en forme de cochons roses remplit de pétroles jusqu'au oreilles ??? et bien c'est ce que s'IMAGINENT les "spécialistes" qui se basent sur des indicateurs fiables, comme les indications de pluviométrie au Pérou, le nombre de moutons en Nouvelle Zélande et surtout, surtout le nombre de buts marqué par l'équipe Uruguayenne lors de la coupe du monde de 1930. Tous ces indicateurs pointus sans mentionner ceux dont je ne peux rien dire sinon je devrais vous tuer après, permettent au "spécialistes" de savoir, presque à coup sûr que les inventaires augmentent et que lors des prochaines publications (cette après-midi 16h30) le baril sera sous pression, alors autant commencer tout de suite... clotûre du baril hier : 49.15$. Ça commence à ressembler à un TOP techniquement ou je n'y comprends rien (ça doit être ça d'ailleurs)... D'ailleurs ça continue ce matin, on perd encore un dollar à 48 et des poussières.

 

Les vases communicants ont encore frappé sur métal jaune, hier alors que les actions étaient sous le feu nourri de l'ennemi, le lingot en profitait pour s'échapper subrepticement par une porte dérobée et remontait la pente de 10$ à 882$, personnellement je respirais un peu mieux si il passait en-dessus des 900, histoire de se mettre à l'abri des snipers (c'est en hommage à Obama qui est Irak que j'ai militarisé ce commentaire aurifère)...

 

Dans les news du jour, la FED pourrait commencer à fonctionner comme un organisme de crédit, puisqu'ils parlent d'offrir des prêts à long terme à taux élevés aux investisseurs qui veulent acheter des "mortgages backed securities" sur de l'immobilier commercial... (j'ai une idée après on pourrait titriser ces prêts et faire des produits structurés avec!!!! non ???? ben pourquoi non ???? et mon bonus alors !!!!????). Les assureurs américains (sauf AIG) sont entrain de faire brûler des cierges avant leurs publications trimestrielles en espérant que le Gouvernement acceptera de les faire entrer dans le TARP même si ils ne sont pas des banques. Les locations d'appartements aux USA sont en chute libre et le taux d'appartement est au plus haut depuis 5 ans (on pourrait exporter des Genevois vu qu'on a le problème inverse...non??? moi je veux bien m'exporter dans un duplex de 400m2 vide à Hawaï, mais c'est bien pour arranger). Chrysler va présenter son nouveau Grand Cherokee aujourd'hui, ils l'ont tout redessiné pour éviter la faillite, il sera plus grand (!!!!z'ont vraiment rien compris!!!) et il sera plus économique en essence, toujours aussi aérodynamique qu'un frigo. Si c'est avec ça qu'il s veulent s'en sortir, c'est pas gagné.... Selon un article de Bloomberg les "Venture Capitalist" retrouve un peu de leur confiance, après 5 ans de disette, ils pourraient peut-être changer de nom et devenir des "Venture tout court", pas très tendance le mot capitaliste. Micron va lancer une augmentation de capital de 450 millions de dollars via une vente d'action et une émission d'obligation convertibles. Vous avez remarqué comme les société industrielles (qui créent des choses) sont moins gourmandes en cash que les banques (qui créent....euh...).. ILFC, le loueur d'avions et filiale d'AIG serait entrain de négocier un prêt de 5 milliards auprès du Gouvernement, tiens, c'est une filiale d'AIG mais les 165 milliards, ça compte pas ???? beuhhh..

 

Les allemands vont tripler la prime à la casse pour les anciennes voitures, les français y réfléchissent encore (bon, si ils triplent les primes à la casse sur certaines voitures françaises, ça risque de dépasser le prix neuf). En France, la télévision est disponible sur les iPhone badgés chez Orange, toujours rien à propos de la Nespresso intégrée, mais que fait Nestlé... L'Etatt français est devenu le premier actionnaire de BNP Paribas. Caterpillar France réduit ses licenciements de 733 à 600 après que le big boss ait été séquestré pendant plusieurs jours. L'économie britannique se contracte encore de 1.5%, selon l'institut qui publie ces chiffres, cette récession ressemble fortement à celle de 1979, c'était le DEBUT du second choc pétrolier !!! COOOLLL.. (si c'est ça, elle va super bien marcher la nouvelle Cherokee). Provopoulos a dit que l'ECB était prête à couper encore les taux. Bon, lui, on l'écoute plus, il dit la même toutes les deux semaines et à la fin, Trichet coupe d'un quart, ça se passe comme ça à la BCE. L'Irelande a créé son agence à elle pour racheter les assets toxiques de ses banques. Les allemands vont faire le take-over d'Hypo Real Estate cette semaine juste avant le lapin de Pâques. La Suisse et l'OCDE sont entrain de se chauffer diplomatiquement au sujet de la liste grise et du secret bancaire..Alors tous à vos drapeaux rouge et blanc, tous contre l'OCDE... Sur nos monts quand le soleil.... bref.. vous voyez ce que je veux dire...

 

Au chapitre chiffres économique, nous aurons les minutes du FOMC Meeting, histoire de savoir à quelle heure Bernanke est allé prendre le café. En dehors ces aspects caféonomiques, ça donne toujours un peu de fun dans le marché....

 

Les marchés asiatiques sont en plongée ce matin, les futures US sont rouge foncés et les marchés de par chez nous devraient ouvrir en baisse....

 

Voilà, c'est tout pour aujourd'hui, moi je vais soutenir la consommation US et faire un saut chez Harley Davidson... Je vous souhaite une très bonne journée et je reviens demain matin si mon réveil fonctionne...;-)

 

A demain 

 

Morningbull

 

"Making money is a slow process, losing it is quickly done"