Morningbull

Le Morningbull est parti paître dans des plus vertes prairies, ce qui n’est pas très difficile en ce moment (de trouver plus vert). Je vous retrouve le 5 janvier 2009.

A Bientôt Thomas Veillet aka Morningbull Dans l’intervalle, vous pouvez m’atteindre sur mon mail : thomas.veillet@gmail.com

 

 

 

 

 

Bonjour à tous,

Ce matin, nous sommes le jeudi 18 décembre 2008… Il reste quelques jours de trading et cette année 2008 va (ENFIN) se terminer… Il y a tellement de choses à dire sur ce qui s’est passé durant ces 12 derniers mois…

L’an passé en écrivant ce même commentaire à la même époque et sous la même forme, je m’était dit que cela paraissait impossible de revivre une année aussi chargée en terme d’évènements, et pourtant l’avenir allait me faire mentir… Il y a deux semaines en préparant une présentation récapitulative de l’année de 2008, je me surpris à avoir carrément oublié certains évènements qui ont eu lieu il y a moins de six mois.. tellement l’actualité fût chargée… Comme l’an passé, j’ai me suis dit que j’allais vous épargner l’historique ligne par ligne et j’allais me refaire une année 2008 version alphabet…

Je vais tout d’abord commencer avec les chiffres de l’année :

-          700 milliards pour le T.A.R.P

-          89.53% de volatilité sur le S&P500 le 11 octobre

-          200 milliards pour Freddie et Fannie

-          130 milliards pour AIG

-          331 milliards pour Citigroup

-          540 milliards pour le refinancement des hypothèques

-          1000 Euros, prix payé sur Volkswagen le 28 octobre, sonnant le glas des shorts

-          -60%, performance de l’indice chinois CSI300

-          -70%, performance de l’indice russe

-          10'000 milliards de capitalisation boursière détruite durant l’année

-          100$, l’écart entre le plus et le plus bas de l’année sur le pétrole

-          1032.70, le record historique de l’or en 2008

-          +33%, la meilleure performance du S&P500 (Rhom & Haas)

-          -97%, la moins bonne performance du S&P500 ( ….je vous le donne en mille …AIG, bon, il y a eu des -100% mais ça compte pas, elles sont plus là…).

-      531 Morningbull en 2008

A comme : Analystes

Je ne pouvais pas ne pas faire un détour par les analystes qui ont marqué cette année 2008  . Un nom qui est souvent revenu, c’est Arjun Murti. C’est tout simplement l’homme qui a donné un grand coup de main au pétrole pour monter à 145$... Je l’ai beaucoup égratigné, parce que depuis le top de juillet où il avait dit que le baril pourrait monter jusqu’à 200 voir 300… (ouais ouais.. 1'000 même).. il a quasiment disparu de la circulation. Je peux concevoir que l’on puisse se tromper (par solidarité, je le fais moi-même régulièrement), mais ce qui, je trouve est normal, c’est d’assumer un minimum. Or, en ce moment, les analystes de tout bords parlent, parlent et parlent… mais dès que ça tourne vinaigre, ils disparaissent… Je veux bien que l’on se trompe de recommandation, mais il paraît adulte de stopper l’hémorragie avant que le patient ne se vide de son sang.. Prenons un exemple.. sans citer de nom… L’histoire commence en mai 2007, ce « Monsieur ».. analyste de profession, a une recommandation sur la banque X qui vaut, en ce mois de mai, 110 Euros…Il est « neutre » sur l’action et a un objectif de prix de 120 Euros.. En septembre 2007, il est toujours sur neutre, mais l’objectif de prix est revu à 99 (X vaut 90). En janvier 2008, toujours sur neutre mais l’objectif est de 86… (67 dans le marché). En mars, on fait du « fine tuning », le prix objectif est dorénavant de 82…toujours neutre..avec un prix en bourse à  70.. fin mars on baisse encore l’objectif à 77… Début juillet le titre est à 48 et l’analyste baisse le prix à 58… début septembre, il est toujours « neutre » mais remonte son prix target à  63.. le titre de la banque X s’échange alors à 32.. (soit 100% d’upside potentiel, pas mal pour un type qui est « neutre »..).. Puis en novembre, on reste  BIEN SUR sur neutre, mais le target passe à 33, soit le prix du titre ce jour là… En gros on est passé de neutre, target 120 à neutre target 33… soit 70% de baisse tout en restant « neutre »… Franchement.. ça sert juste à rien….  Et comme disait l’ami Coluche, « quand un mec il en sait aussi peu.. il a qu’a  fermer sa gueule »….

B comme : Bear Market (l’an passé c’était BULL MARKET)

Il y a au moins une chose qui est certaine cette année, c’est que les ours l’on emporté. Les avis sont partagés pour savoir à quel moment on est entré dans ce fameux « Bear Market », mais peu importe, nous y sommes et nous sommes, semble-t’il, bien installé (enfin, bien est un grand mot…). La grande question de 2009, sera de trouver la sortie, et si ce n’est pas la sortie, en tous les cas, le point bas… Si l’on en croît les stratégistes de Goldman, le marché devrait encore baisser de 20% avant de rebondir de 55%.. soit grosso-modo pas très loin de la zone où nous sommes en ce moment, légèrement plus haut, je vous laisse faire les calculs… Si l’on en croît les stratèges de l’UBS, en revanche, le run devrait être de 55% aussi. Mais depuis là, maintenant, tout de suite.. ce qui fait, à la louche la zone du canal descendant du S&P500. Première réflexion, wir sind nicht aus dem Gasthaus (merci David). Le chemin sera long et difficile, petit scarabé.. Je vous rappelle brièvement la théorie pour la sortie des Bear Market :

1)      des ventes tout azimuts et n’importe comment (ça c’est bon, on est servis)

2)      une crise (politique, industrielle, financière) avec des ramifications sur plusieurs compagnies (ça c’est fait aussi)

3)      plein de rumeurs très très négatives et irrationnelles (là, on a carrément le choix)

4)      des rating très bas sur les actions (sell target 0 sur GM c’est suffisamment bas ??)

5)      des taux bas, voir très bas (no comment)

6)      et si possible, une grosse faillite (euh… j’crois qu’c’est clair)

Pour faire simple, on ne doit plus être très loin de la sortie, mais les dernier mètres peuvent être fait à l’orangina (secouez-moi, secouez-moi)…

J’ai dû faire un choix, j’aurais aimé mettre aussi : B comme Bailout qui est la nouvelle manière de transformer le capitalisme en communisme, puisqu’en ce moment, c’est la seule manière de sauver le monde.. amicales salutations à AIG, Freddie Mac, Fannie Mae et GM entre autres…

C comme : Crédit

Ce n’est pas nouveau, depuis la nuit des temps de l’économie, le crédit est un des moteurs de cette même économie. 2008 a vu les grains de sables se coincer dans les rouages du concept… Les banques ne sont plus fait confiance, ne se prêtaient plus mutuellement, autant vous dire que quand vous n’avez pas confiance en vos pairs il est difficile d’aller prêter aux pauvres petits consommateurs, ce qui met un gros coup de frein un peu partout dans le système. Ce sera probablement une des clés du « recovery » en 2009. Dès que les spreads de crédit se resserreront, signalant un retour de la confiance inter-banques, on pourra peut-être commencer à se dire que, cette fois la lumière est au bout du tunnel. A ce jour, ce n’est pas encore gagné… Pour l’instant l’appétit au crédit des banques (même re-capitalisées par l’état) est proche de zéro.. C’est vrai en plus avec des taux si bas, même si elles ne payent pas très cher les fonds de l’Etat (nos fonds) elle préfèrerait emprunter à 1% et prêter à 5%.. toujours ces foutues marges…. Et dans le thème C comme Crédit n’oublions pas les « Cartes de Crédit » qui pourraient être remis au goût du jour l’an prochain…

D comme : Dégoûté

Dégoûté par certains CEO ou top executives qui laissent leur entreprise exsangue et/ou en faillite et qui partent à la retraite avec montants hallucinants dans leurs bagages. A Ospel, O’Neal, Fuld et plein plein d’autre car la liste est malheureusement trop longue… Dégoûté par la manière dont les banques ont joué avec de l’argent virtuel et s’en tirent quasiment sans conséquences parce que « too big to fail »… Dégoûté par le jeu de l’avion qui a mené à toute cette histoire de subprime, cette surenchère de titrisation et de leverage pour en arriver à cela… Dégoûté que ce soit facile de trouver 300 milliards pour sauver Citigroup, mais que l’on ne puisse pas trouver d’argent pour résoudre le problème de la faim… Dégoûté que Poutine fasse toujours ce qu’il veut en Russie… Dégoûté que Bush soit encore et toujours là et soit toujours aussi incompétent.. Dégoûté que certaines banques ne fassent pas le ménage au bons étages.. Dégoûté de voir à quelle vitesse des journalistes nullissimes se jettent sur la finance à la première occasion.. Dégoûté que l’incompétence de certains managers ne soit même pas sanctionnée… Là aussi, la liste est trop longue pour dire tout ce qui m’écoeure cette année…

E comme : Economique (crise)

On a longtemps douté, longtemps tergiversé, mais cette fois, c’est sur, on est en plein dedans, la crise économique est d’ailleurs entrain de faire des dégâts tout azimut au niveau de l’emploi. L’économie est en mauvais état, les abus et la création de machines Frankensteinesques du type subprime a eu raison de la machine boostée par le consommateur américain depuis des années… Depuis l’explosion du Subprime, le mal s’est insinué partout et sur toute la planète… reste a espérer que le nouveau Super Président Américain trouve un moyen d’inverser la tendance.. Je ne sais pas moi, la poule aux œufs d’or, la pierre philosophale, la formule mathématiques qui fait gagner tout le temps en bourse… ;-)…  Les pays émergents sont entrain de ralentir également, la Chine s’essouffle, le Brésil toussote et les pays de l’est sont entrain de couler comme une pierre.. La première tâche de 2009 sera donc.. avant de sauver les Big 3, de sauver l’économie…

F comme : Faillite, Freddie & Fannie ou le triple F…

Gros chapitre, on pourrait faire comme aux Oscars : « Ils nous ont quitté cette année : Lehman, Bear Stearns, Wachovia, Tribune, Circuit City… Madoff… »…. Certains sont des VRAIES faillites, d’autres des « take under », mais tous ont quitté le grand cirque de la finance d’une manière ou d’une autre, la liste est longue et pathétique, ils ont tous joué de prêt ou de loin au grand jeu des Subprime et ils ont perdu… Si les gouvernements n’étaient pas intervenus durant l’année, la liste serait probablement plus longue la totalité de ce même commentaire..  Mais une des grandes-presque faillite de l’année, ce fût tout de même le couple fantasque Freddie & Fannie après avoir été « boostés » par Clinton (Bill, pas Hillary) en 1999 (à la même époque où la SEC commençait à  avoir des doutes sur Madoff, mais préférait se refaire un 18 trous), l’ex-Président encourageait les deux société à faciliter le crédit immobilier à tout un chacun (salarié ou pas, vivant ou mort, riche ou pauvre)… L’aftershock se faisait sentir durant l’été où les deux géants (ex-géants ??) se retrouvaient tellement dans les sables mouvants que l’Etat n’avait pas d’autre choix que de les « étatiser »…et hop 200 milliards… Cette annonce fût clairement UN des évènements de l’année, un des points pivots… Le marché immobilier ne sera plus jamais le même..

G comme : GM mais aussi Chrylser et Ford

En cette fin d’année, ils font les gros titres de la presse et sont l’occupation principale des gens de Wall Street. L’arrogance des fabricants de voitures américains s’est donc finalement retournée contre eux… En ce matin de décembre, Rick Wagoner et ses pairs commence à comprendre que les moteurs de 6 litres de cylindrée et de 450 chevaux ne sont plus vraiment l’avenir, mais plutôt le passé.. Que l’avenir est plutôt à l’hybride qu’au débridage des chevaux vapeur, mais également à la sous-consommation qu’à la sur-consommation… Qu’à force d’aller à Washington demander de l’argent en jet privé, on ne s’attire pas les regards attendris de la foule, mais on passe plutôt pour des guignols…

Bref, malheureusement ou heureusement, les « Big 3 » font partie de la liste des « too bigs to fail » et les conséquences de leur disparition dans le paysage économique US serait désastreuse tant du point de vue psychologique que financier.. Donc, on va les sauver en 2009… mais l’image ne sera plus jamais la même et ils vont devoir se repenser..et cela passera certainement par la disparition de leurs managers actuels et même comme cela, il paraît juste impossible de croire qu’ils puissent s’en sortir.. Je m’interroge sur l’avenir de ces ex-géants, qui sont plutôt entrain de passer au stade de dinosaure.. Une chose est sûre, ils seront encore là en 2009 et on va beaucoup en parler à nouveau…

H comme : Hedge Funds comme l’an passé mais en pire

Il y a un métier qui n’aura pas été facile cette année (mis à part CEO de banque ou analyste ou économiste), c’est Hedge Fund Manager… Autant ça rigole depuis quelques années, autant en 2008, il aura fallu 3 mois pour en mettre pas mal à genoux..  Entre le OVER leveraging et les ..erreurs…ce fût très très dur… Les clients ont commencé à craquer à la fin de l’été et les demandes de remboursement ont commencé à affluer… Septembre et octobre ont été deux des pires mois de l’histoire des Hedge Funds… Le Congrès veut les réguler, on leur met la pression, l’image se détériore et le brillant est égratigné… B. Madoff arrive pile poil en fin d’année pour en remettre une couche… Il sera donc difficile d’en garder un bon souvenir (de cette année).. pour eux..  Pas mal de monde va devoir reprendre son bâton de pèlerin et expliquer différemment la raison d’être des Hedge Funds dans les portefeuilles, expliquer aussi aux clients que le terme  « Hedge Fund » ne veut pas dire que ça gagne tout le temps. Certains fonds de fonds vont devoir revoir leur manière d’investir dans le secteur.. (due diligence) et la transparence sur ce type de « véhicules » va devoir augmenter nettement, autant vous dire que le terme « Black Box » risque de plus être un argument de vente... Comme d’habitude, certains s’en sortent magistralement, je pense à M. Paulson qui, après avoir affiché des performances stratosphériques en 2007 en remet une couche avec des rendements supérieurs à 25%. Ok, c’est moins bien que l’an passé, mais en ces temps troublés, 25%, c’est le Pérou… Selon le Crédit Suisse Tremont Hedge Fund Index, sur un échantillon de 5'000 HF, la perte sur 2008 est de 15%.. N’allons pas trop dans les détails, mais en septembre il y a en quand même qui se sont pris des tôles de 70% sur le mois..  Bref, 2009 sera une année de reconstruction pour le secteur…

I comme : iPhone

L’an passé, l’arrivée du produit, cette année l’arrivée de la version « upgradée », Apple qui gagne des parts de marché à toute vitesse dans le secteur des « smartphones » et plus personne ne peut sortir (bon, de toute façon avec la crise, plus personne ne sort)..sans son iPhone.. Même si le produit n’est pas exempt de toute critique, mais encore une fois Steve Jobs fait un sans faute, il a fait le pari de l’effet de mode et ça marche… L’objet est beau, tendance, nécessaire pour briller en société, c’est indubitablement le carton de l’année.. On ne peut pas en dire autant de l’action, qui elle, perd la moitié de sa valeur en 2008.. Même si l’on a régulièrement des doutes sur l’état de santé de Steve Jobs, même si il n’ira plus aux MacWorld dans le futur, si le marché des actions repart un tant soit peu en 2009 ..et il va repartir, j’en suis convaincu, il ne faudra pas oublier Apple au bord de la route, le chemin est encore long pour la firme à la pomme et la marge de croissance aussi…  

J comme : J’y crois encore

En 2007 on a été secoués… en 2008 on a été TRES secoués.. plusieurs fois dans l’année, j’ai entendu des gens hurler : « on va tous mourir !!! ».. (ok, moi en premier…), plusieurs fois dans l’année, j’ai pensé transformer mon blog en Morningbear… Mais non, Morningbull je suis, Morningbull je reste et Morningbull je resterais. J’y crois encore…  Plusieurs fois des corrections de 10% dans la journée nous a fait penser que tout était foutu et que le marché ne se relèverait jamais, mais non, deux jours après, un rebond de 10% nous faisait mentir.. comme quoi, tout n’est pas fini.. J’y crois encore… Plusieurs fois durant l’année, je me suis dit que j’allais acheter un bateau et partir au tour du monde, mais non, je suis toujours là.. J’y crois encore.. Plusieurs fois on a cru que des annonces comme la disparition de Lehman, la déconfiture d’AIG, l’effondrement de l’UBS, l’explosion de Fannie et Freddie, la fonte de l’économie allaient tous nous faire disparaître dans un immense trou noir.. et puis non, on s’est relevé et on est repartis..  J’y crois encore… J’y crois encore parce qu’aussi stupide que l’homme puisse être par moment, il a la capacité de se relever et de remettre l’ouvrage sur le métier et c’est que nous allons faire, c’est ce que l’économie va faire, les bears markets sont suivit par des bulls markets et vice versa, nous avons été STUPIDES de croire au subprime, on va travailler s’en sortir, remonter la pente, refaire les mêmes erreurs sur un autre sujet en 2012 et se recasser la figure, mais on va repartir… Non seulement j’y crois encore, mais il faut y croire, sinon il faut partir cultiver des pommes de terres et/ou du chanvre….  Je me rappelle d’un matin de septembre 2001, où en regardant mes écrans de Bloomberg et de télévision, j’ai pensé sincèrement que tout était fini… et je me suis trompé.. on se relèvera toujours…et oui, j’y crois encore… il le faut, c’est en se battant, en regardant devant et en allant de l’avant que l’on s’en sortira.. alors assez de jérémiades, on se remonte les manches, on arrête les meetings et les blablas inutiles et on bosse… gogogogogo… Oui. J’y crois….

K comme : Kerviel

Au mois de février ce cette année un nouveau nom émergeait dans le monde de la finance… Après Nick Leeson, les français ne voulant pas être en reste, ils nous inventaient le « Jérôme Kerviel ».. Le Jérôme Kerviel est un animal de 31 ans qui voulait devenir trader, un vrai, un comme à la télé comme Gordon Gekko dans Wall Street, alors il a gravit les échelons à la Société Générale pour arriver au  sur le desk futures et a commencé son petit manège avec l’approbation ou pas des ses supérieurs. La version officielle veut qu’il ait été tout seul.. Pour avoir occupé ce genre de poste, il me semble (et je ne suis pas le seul à le penser) que c’est IMPOSSIBLE de cacher un truc pareil… Bref, on ne va pas refaire l’histoire, on va dire que le management ne savait pas (et puis c’est connu c’est FORCEMENT honnête un manager, on n’arrive pas à des postes comme ça sans être honnête.. hein..non ???).. Toujours est-il que le petit Jérôme s’est retrouvé avec des positions à tomber par terre les chaussettes et quand il a fallu défaire tout ce méli-mélo (c’est la version polie), ça a coûté la modique somme de 5 milliards d’euros.. A l’époque ça paraissait beaucoup, mais au fur et à mesure que les mois passaient, les différents writedowns ou autres bailout faisaient passer M. Kerviel pour un rigolo… Mais c’est surtout Bernard Madoff qui lui  soufflait la vedette à quelques jours de la fin de l’année… c’est vrai que quand l’ancien Chairman du Nasdaq est arrivé en ce mois de décembre avec ses 50 milliards, soudainement Kerviel a été downgradé…AMATEUR…  On reconnaît bien là les stars de Wall Street qui ne veulent pas rester en queue de peloton, il faut toujours faire mieux que les Frenchies.. ;-)… On ne sait pas si Jérôme Kerviel jouera son propre rôle au cinéma ou si quelqu’un sera même d’accord de le produire.. du côté d’Hollywood on devrait préférer faire un film sur Madoff… En conclusion de toutes ces escroqueries et autre magouilles, on retiendra le fait que le « compliance » ne marche pas si bien.. Que c’est toujours les mêmes qui payent.. (Kerviel est en liberté et Madoff aussi, par contre essaye de rouler à 80 où c’est limité a 50 et on va te pourrir la vie pour les 2 ans à venir)… Et on notera au passage que le CEO de la Société Générale est TOUJOURS en place.. et n’oublions pas l’empereur des junk bonds (Michael Milken) qui donne des conférences à 80'000 dollars et son ancien staff (tous ex taulards) qui sont engagé comme consultants dans certaines banques puisque c’est les seuls qui maîtrisent les dettes pourries… Mais rassurez-vous, on ne se fout pas de nous…

L comme : Lehman Brothers

En 1850, les frères Leham créaient Lehman Brothers (oui, je sais, pas très original, mais à l’époque, Lehman.com ça voulait rien dire).. 158 ans après leurs successeurs ont décidé d’investir dans un produit génial qui donne des rendements géniaux et quasi garantis, puisque tant que marché immobilier monte, le produit est bétonné et comme on le sait tous, le marché immobilier ne PEUT QUE MONTER… sauf quand il baisse… et là depuis 18 mois.. il ne fait que ça…  Au mois de septembre 2008, il ne reste pas beaucoup de choix au broker américain, il faudrait que le Gouvernement vienne à leur secours… mais voilà, Dick Fuld n’est pas le meilleur pote de Paulson… La mention « too big to fail » n’allait donc pas s’appliquer à Lehman et 158 ans d’histoire allait passer à la trappe ainsi que des dizaines de milliers d’emplois, sans parler de millions de produits structurés à capital garanti (mais quand on est garanti par que dalle, on part avec l’eau du bain)… Donc voilà, en ce 15 septembre, Wall Street voyait disparaître un de ses fleurons, qui, à force de vouloir grossir (un peu à l’image du bœuf dans la fable) à fini par exploser… C’est triste, c’est grave, mais c’est surtout pathétique que l’on puisse tout foutre en l’air aussi facilement…

M comme : Morningbull

Ok, ça fait mégalo…. Tant pis…  Cette année 2008 a été longue, douloureuse et fatigante pour tout le monde, pendant la plupart de l’année, je me suis évertué à vous faire vivre les élucubration des marchés financiers du mieux possible, un ton décalé et surtout un maximum d’humour.. Cela à, semble-t’il payé puisque le nombre de connexions ne cessent d’augmenter sur le site, le nombre de questions et/ou d’encouragements, sans compter les remerciements continuent d’affluer sur mon mail. Ça fait très plaisir, j’en suis très touché.. J’adore faire ce que je fais, j’adore me lever le matin pour écrire mon commentaire, je suis heureux que ça plaisent et je continuerais à le faire tant que cela marchera, tant que cela plaira. J’ai aussi eu l’occasion de me rendre compte que dans des marchés tourmenté l’approche qui est la mienne (KISS, Keep it simple & Stupid), de rationaliser les choses et de les dires avec des mots accessible à tous, fonctionne…et fonctionne plutôt bien… Bref, je terminerais en disant que ça me rend heureux de vous écrire tous les matins et que si c’est réciproque, tant mieux… J’espère que 2009 sera une grande année pour le Morningbull et on va essayer de la passer au mieux ensemble.. 

J’aurais aussi pu dire : M comme Merci, mais auss M comme Madoff..

N comme : Naked Short

Un des évènements de cette année 2008 (ok, ok, parmi tant d’autres) c’est l’interdiction du « Short Selling ».. Dans un mouvement d’un intégrité géniale et d’une logique implacable, les autorités boursières au travers de la planète ont estimé que, puisque ça baissait trop, il fallait interdire les vendeurs à découvert ou short sellers… C’est vrai que c’est plus simple de laisser courir des gars comme Madoff et de changer les lois pour embêter les gens qui les respectent plutôt que prendre le temps de réfléchir avant de faire n’importe quoi… Jamais il n’a été prouvé que l’interdiction du short selling changerait quoi que ce soit à la photo finale.. et il est beaucoup trop facile de changer les règles à bien plaire.. A ce rythme-là, si le marché continue à baisser on va interdire les ordres de ventes si la position n’a pas été achetée depuis plus de 30 jours…(tiens, comme pour les employés de banque), on va mettre en prison ceux qui veulent se séparer d’une action d’une société qui est détenue par l’Etat (la plupart des banques)… Non, en gros je trouve que cette décision a été un des plus gros scandales de l’année.. et il y en a.. autant faire comme en Russie, fermer le marché quand ça baisse trop…. Laissez vivre les shorts…et souvenez-vous du dicton, « il ne faut pas vendre la peau du short avant de l’avoir tué ».

O comme : Obama

Plus connu sous le nom de Super-Obama, Spider-Obama, Hulk-Obama, Captain Americobama, il est le nouvel espoir des Etats-Unis, il est le YesWeCanMan, il est les 4 Fantastiques à lui tout seul, il l’Alain Delon américain, le dieu de l’économie en Thaïlande, la huitième merveille du monde. Jésus a marché sur l’eau, l’eau a peur d’Obama. Le feu n’a pas de maître mais Obama le maîtrise. Pour le Terminator, la douleur n’es qu’une information, pour Obama, c’est quoi la douleur ???? Michael Phelps a tout gagné à Pékin, heureusement pour lui, Obama était en campagne.. sinon… Usain Bolt est recordman du monde du 100 mètres parce qu’Obama sait partager.. Si Obama avait fait Formule 1 à la place de politique, Lewis Hamilton serait inconnu et Sébastien Loeb aussi parce qu’un week end sur 2 Obama aurait trouvé le temps de faire du Rallye…comme Michel Vaillant, d’ailleurs Obama a inspiré Michel Vaillant.. Si Einstein était né après Obama, il n’aurait pas eu besoin de trouver la théorie de la relativité, Obama l’aurait déjà fait… Si Obama était né 8 ans avant, « W » n’aurait jamais été Président (SI SEULEMENT)… Si Obama était né à Genève et avait fait du foot, Servette aurait gagné la Champions League pour 9^ème fois consécutive cette année, Zidane aurait arrêté le foot depuis longtemps (dégoûté) et Benzema ne serait même pas né (dégoûté aussi)… Michael Jordan, James LeBron  et Kobe Bryant ont appris à dunker avec Obama, Tony Parker aurait pu aussi si Obama avait eu le temps, mais il était occupé a sauver 1'000 d’un ferry en perdition et de libérer des otages victimes de pirates…. Obama sait quand le marché arrêtera de baisser, mais pour être « fair » il le garde pour lui… Il aurait pu inventer Windows, l’iPod, l’iPhone, l’hélicoptère, le scaphandre autonome qui ne fait pas de bulles, le vaccin contre la variole, le DVD, l’écran plasma, la Xbox, la PS1-2-3-et P, le troisième pilier, l’AVS, les options, les Kick In Goals, les capitaux protégés, les hedge funds.. Mais bon, hein, on peut pas TOUT faire non plus….

Tout ça pour tire que ses 4 ans de mandat risquent d’être longs et compliqués tellement les attentes sont hautes, en même temps étant donné l’abruti qui le précède, l’effet de base devrait être ENORME….

P comme : Paulson Hank et/ou John

Hank, c’est le secrétaire du Trésor, ex-CEO de Goldman Sachs et inventeur du TARP et du changement d’avis à 360°… mais on a bien entendu parler de lui durant TOUTE l’année ou presque… On sait que Goldman lui a tout donné, qu’il a largement pris part à l’invention du subprime et que maintenant il fait tout pour sauver le navire vu qu’il a trouvé la solution pour « inventer » de l’argent vu que depuis cet été il est devenu probablement le fonctionnaire le plus coûteux de l’histoire des USA… Même l’équipe qui a marché sur la lune à coûté moins cher en terme de budget… Deux choses sont certaines concernant ce Monsieur ; il perdra son job en janvier, merci Obama et il pourrait prendre des cours de communication (les mêmes que je dois faire en janvier…il reste des places si il veut…), parce que si moi je suis nul en communication, très mauvais diplomate… lui, il est vraiment, mais alors vraiment nullissime…

L’autre c’est Môssieur Hedge Funds… plus de 400% l’an passé, près de 2.5 milliards de management fees, et cette année, ok c’est moins bon, mais tout de même, il fait plus de 30%... Rien à dire, bravo… presque aussi efficace que Madoff.. La seule erreur de l’année pour lui, c’est d’avoir oublié de vendre sa maison alors qu’il pariait sur la baisse du marché immobilier, du coup, il a du baisser son prix de vente pour pouvoir liquider sa cabane au Connecticut.. Bon, en même temps, il n’a pas trop de problèmes de financement pour se reloger, il n’est pas loin de pouvoir s’acheter Manhattan à ce rythme là…

Q comme : Qu’est-ce que c’est que ce « Baril » dont tout le monde parle ???

Le baril (symbole bl ou bbl) est une unité de mesure surtout utilisée de nos jours pour le pétrole brut et ses dérivés. Un baril de pétrole équivaut à 42 gallons américains, soit environ 35 gallons impériaux (précisément 34,9723) ou 159 litres (précisément 158,9873).

Cette dimension (160 litres) provient de l'utilisation de fûts à harengs reconditionnés, tel que cela se faisait à Pechelbronn en Alsace, puis en Pennsylvanie, où l'on a repris également l'ensemble des technologies d'extraction alsaciennes.

À l'extérieur des États-Unis, le pétrole est mesuré en tonnes plutôt qu'en volume. Suivant sa masse volumique, une tonne de pétrole brut fait entre 7 et 9,3 barils, la moyenne mondiale se situant aux environs de 7,6 barils par tonne.

Le baril ne représente plus aujourd'hui que l'unité de mesure, le pétrole étant transporté à l'état de vrac en citerne et en pétrolier de son point d'extraction à son point de raffinage.

Bon, voilà le côté culturel est donc fait… passons au côté actuel, cette année qui vient de s’écouler est probablement une des plus actives, volatile et délirante année sur le pétrole.. Mais revenons un poil en arrière.. Quand j’étais jeune et innocent dans ce métier, j’ai beaucoup lu d’histoire sur ces gens (peu nombreux, mais très expérimentés) que sont les traders sur commodities et sur pétrole en particulier.. Ces gens-là connaissaient les circuit d’approvisionnement, le terrain, les forces en présences, savaient ce qu’était un Derrick (et non, ce n’est pas qu’un inspecteur de la police allemande), savaient où se trouvait le Koweit, l’Iran ou encore l’Irak… mais voilà, depuis quelques années, tout le monde à voulu s’emparer du pétrole, en tous les cas en terme de « produit financier » et du coup, n’importe quel trader s’est improvisé spécialiste du pétrole.. avec les dérives que cela peut impliquer à terme.. On l’a vu cette année, entre le plus haut et le plus bas des cours, il y a plus de 100 dollars..  On a commencé a voir arriver des analystes de tout bord donner leur avis le plus extrémiste possible (200-300-400-500 et maintenant 25 ou voir plus bas…)..C’est devenu la course à la célébrité, on dit n’importe quoi et si, par hasard on a raison, on est une star…(hein M. Murti)… Moi aussi, je vous prédit que l’or va à 4'000 l’an prochain.. si j’ai tort, c’est normal.. mais si j’ai raison, champagne et cotillons..  De plus, malgré que les instances de surveillances américaines pensent toujours qu’il n’y a PAS de spéculateurs sur le pétrole (bon, en même temps, ils pensaient que Madoff était un mec bien..), je vous l’annonce, c’est faux… IL Y A DES SPECULATEURS SUR LE PETROLE…voilà, je l’ai dit… ouf.. je me sens mieux, quel poids en moins…  Donc, il y a des spéculateurs, le moindre Hedge Funds (peu importe sa stratégie) se DOIT d’avoir une position sur le pétrole…

Ajoutez à cela les mensonges et les menaces des pays producteurs, mensonges sur les stocks et menaces de coupe dans la production dès qu’ils ne peuvent plus s’offrir des Mercedes couvertes de diamants…. Vous vous retrouvez avec un beau panier de crabes orchestré par les « majors » du pétrole américains et leurs accointances avec le Gouvernement (Hein Monsieur Cheney)… Bref, pour faire le bilan de l’année ce fût un immense Muppet Show sur le baril, personne n’est d’accord sur le nombre d’années qui nous reste à rouler en V8 Turbo Charged, les arabes ne sont pas d’accord avec les Russes qui ne sont pas d’accord avec les Chinois qui eux-mêmes ne sont pas d’accord avec les Américains,… Les Suisses regardes et les français s’en fichent, ils ont des idées et des chanteuses femmes de président et Karim Benzema…   Tout ça pour dire que le pétrole est peut-être devenu une asset classe en tant que tel, mais je trouve que c’est déjà largement assez compliqué de traiter sur une action toute simple qui vend du chocolat sans aller se coltiner la moitié des frustrations de la planète NRJ sur le dos….   

R comme : Rating (agence de …)

Alors eux… je pourrais être malhonnête… franchement, depuis des années ils sont mauvais, mais cette année ils se sont surpassés.. et que je te downgrade quand tu est en chapter 11 et que le te coupe le rating au moment ou tu es le plus mal… Globalement ils sont arrivés toute l’année après la pluie et ça promet de continuer l’année prochaine.. Il y a même eu des scandales comme quoi on aurait « forcé » certains analystes à mettre un rating quelconque sur une boîte quelconque… mais le scandale a été savamment étouffé.. Je le pense haut et fort, ils ne servent à rien, ne sont pas objectifs pour 2 balles, par proactifs pour 10 cents..  Je souhaite leur disparition dans les années à venir et je pense que le marché boursier ne s’en portera que mieux.. Leur incompétence a brillé durant toute l’année, bravo les gars vous êtes nuls, vous le restez, vous progressez même dans la nullité, ça fera au moins un truc qui progresse cette année…

S comme : Simple par opposé à Structuré

Depuis plusieurs années, les banques ont inventé les produits structurés.. je vous passe les détails sur le sujet, vous les connaissez aussi bien que moi.. coupons, produits à haute marges, usine à gaz, vous connaissez le principe.. A l’intérieur de tout cela, il y a à boire et à manger.. surtout à boire… Comme dans tout produit, il y a des bonnes choses et il y des mauvaises choses, au fur et à mesure des années nous sommes passés du produit simple (type reverse convertible), je dis simple, surtout parce que je le comprends.. à des produits plus compliqués avec triple barrières, double protection et triple boucle piquée suivit d’un triple axel inversé…  Cette année, pas mal d’investisseurs on appris avec l’art et la manière ce que pouvait être une barrière qui « saute » et ce que peut être un capital protégé qui tout d’un coup n’est plus protégé… au fur et à mesure de mes conversations avec certains d’entre vous, j’ai eu le sentiment que la fatigue se faisait sentir au sujet de ces produits et que l’année 2009 serait définitivement à placer sous le signe de la SIMPLICITE, il est temps de revenir aux valeurs de base et de pouvoir faire de l’investissement clair net et précis.. Acheter bas, vendre haut, couper les pertes et prendre les gains…être discipliné transparent et accessible.. 2007 et 2008 étaient Structurés et ont fini complètement déstructurées.. 2009 sera SIMPLE…

T comme : Théorie

En théorie…le Subprime, ça devait marcher…sauf quand ça marche pas…

En 1993, je mettais les pieds dans une salle de trading et j’apprenais pour la première fois la théorie du coup sûr… Je m’explique… Un ami/sales/broker/insider/ami-qui-vous-veut-du-bien vous appelle et vous dit.. : « il faut absolument acheter l’action Illinois Supraconductors parce que c’est un « coup sûr », ils font des supraconducteurs – c’est quoi ? – C’est comme un semi-conducteur, mais c’est …supra… mais t’inquiètes pas, c’est un « coup sûr », c’est des gens « bien informés » qui me l’ont dit. » …

En général, quand ça commence comme, ça finit mal, très très mal…

C’est à peu ce qu’on a dû dire à Marcel Ospel et ses potes de l’UBS et d’ailleurs… à la place d’Illinois Supraconductor, vous remplacez par « Subprime ».. Oui, le Subprime, en théorie, ça ne peut QUE marcher…. En théorie.. ouais.. en théorie on peut même remonter dans le temps si en PRATIQUE on allait plus vite que la lumière…en théorie… Tous ces grands théoriciens nous ont donc collé dans un panade mémorable, tout ça parce que…en théorie, ça aurait du marcher…

Je ne retiendrais que quelques leçons de tout cela… D’abord le « coup sûr », ÇA N’EXISTE PAS… si si, demandez à Madoff… Ensuite eux qui croient que les mathématiques vont résoudre le théorème des marchés boursiers, ils se gourent… La bourse c’est un ensemble de chose, un regroupement de l’expérience, de l’analyse technique, d’un soupçon de fondamental, d’un peu de chance et de la discipline..  Le jour où un mathématicien nous trouve la solution, je me peint en vert et je ne prends pas de risques, ça n’arrivera jamais et même si par le plus grand des miracles Obama trouvait la formule, cela signifierait la mort des marchés boursiers…  Donc, à tout ceux qui me demandent régulièrement. « Mais, vous être sûr que ça va monter »…. Je leur réponds.. en théorie… Oui…

U comme : UBS

Passage obligé.. L’an passé je faisais partie des employés, je ne pouvais donc pas me permettre de commenter ce qui se passait pour des raisons de déontologie, d’éthique ou de compliance (mais nooonnnn, je plaisante, je voulais juste garder mon job…)… Terrible millésime pour l’UBS que cette année 2008… 

Il y plein de choses à dire… alors prenez un siège un cognac, un cigare, la photo de Marcel Ospel et on y va…

Tout d’abord, je tenais à dire que cette banque est importante pour moi, au fur et à mesure des 15 ans passé là-bas, j’ai appris pratiquement tout ce que je sais… (bon, je savais déjà marcher et parler avant, mais pour le reste… ;-). Donc rendons d’abord à César ce qui est à César, j’y ai beaucoup, appris, rencontré des gens géniaux, généreux et sympas, beaucoup sont des amis…. J’ai aimé bosser pour cette banque et j’y ai des souvenirs magiques…

Maintenant j’y ai également rencontré pas mal d’incompétents, ils sont heureusement nettement minoritaires, mais son malheureusement trop souvent à des postes qui leur permet de jouer les petits chefs à deux balles alors qu’ils ne sont même pas foutus de savoir la moitié de ce que savent la majorité des leurs employés… Pour être très honnête, si j’ai quitté la banque c’est principalement à cause de ces gens… ils ne se reconnaîtront probablement pas parce qu’ils ont une trop haute opinion d’eux-mêmes…J’en ai d’ailleurs rencontré un à Zurich l’autre jour et je me suis fait un plaisir de l’éviter dans la rue… et oui, pas envie de me salir les mains…J’ai un mépris total pour ces gens-là…

Malheureusement, il y en trop qui se sont pris pour Gordon Gekko et l’UBS, emmené par sa clique de stars-managers infaillibles dont la plupart sont encore là on voulu devenir plus gros que le bœuf et ont explosé… On ne va pas revenir sur les évènements, on en a assez parlé, l’Etat à fait ce qu’il fallait pour sauver la banque, c’est bien est c’est normal, même si, je peux le concevoir, cela peut être difficile à avaler pour le contribuable (dont je fais partie), mais il y a des situations d’urgence où il fait intervenir drastiquement… et c’est bien…

Je conclurais en disant encore une fois que cette banque est remplie de gens très bien pour la plupart, qu’une minorité à fait beaucoup de mal à l’image de la banque et qu’il faudrait que les journalistes arrêtent de s’acharner sur l’UBS en racontant (la plupart du temps) n’importe quoi… Il serait bon de s’acharner sur les GENS qui ont causé la catastrophe pas sur le reste de la banque qui fait son boulot et même plutôt bien…

L’UBS s’en sortira, j’en suis sûr, je souhaite juste que le mérite en reviendra à ceux qui bossent vraiment et pas ceux qui passent leurs journées à choisir la couleur des moquettes et à tenir des théorie à 2 balles sur les marchés alors que la dernière fois qu’ils ont croisé un Bloomberg, Blomberg n’existait pas et Reuters était monochrome… A bon entendeur..

V comme : Volatilité

Il n’y a pas beaucoup de record historique à la hausse cette année.. mais un des plus reconnu sera probablement l’indice VIX ou l’indicei qui calcule la volatilité du S&P500… Le 11 octobre de cette année, la VIX, comme on l’appelle entre nous à touché un niveau record de 89.53%... du jamais vu… Bon, comme la VIX est née juste après le crash de 87 avec l’avènement des options, il est difficile de savoir ce qu’elle aurait fait en 1929… Mais bon, pour les années plus proches de nous, on va garder ça en mémoire, les records sont donc fait pour être battus et je ne serais pas surpris qu’il tombe en 2009.. Dire qu’il y a deux ans on se traînait avec des « vols » à 10%.. et que l’on était terrorisés de voir l’indice monter à 35 ou 40… et que maintenant 50% c’est notre pain quotidien.. Inouï.. Bon, ben va falloir s’y habituer et commencer à l’utiliser intelligemment (vente de puts, ventes de calls, rentabilisons nos portefeuilles tout en restant simples dans nos stratégies…). L’avenir nous le dira, mais une fois que toute cette crise éco, mais surtout nomique, sera derrière nous, la volatilité devrait pouvoir retrouver son long fleuve tranquille…. Alors si vous croyez au rebond en 2009, pensez à acheter des titres en vendant des puts, ça peut être rentables… Si, si….

W comme : Washington et la finance

Si on me demandait en qui j’ai le plus confiance entre un politicien et le CEO d’une banque, je serais terrorisé de devoir faire un choix et je pense que le décision serait cornélienne. Pourtant, cette année, sans les politiques, Wall Street serait devenu un grand terrain vague où Disney réfléchirait à monter un parc d’attraction… Wall Street Land… le monde merveilleux des brokers en short. Ça me fait mal de l’admettre, mais Washington DC et sa tripotée de politicard  a sauvé le monde de la finance.. c’est le pacte avec le diable, mais finalement après des années de recherches, on a enfin compris à quoi ça servait… Et les banques ont finalement compris pourquoi elles contribuaient aux campagnes politiques de tout bords depuis des années. Note pour Rick Wagoner, tu aurais pu y penser.. Quelques soirées arrosées avec quelques Sénateurs, quelques photos compromettantes et hop, GM était sorti d’affaire..

Bref, quand le pays du capitaliste doit étatiser ses entreprises ultra-libérales, il y a de quoi écrire une thèse.. mais bon, j’ai pas le temps… Je ne suis pas sûr que les politiques soient plus adapté que cela pour sauver le monde de la finance, mais qui d’autre…. Au moins, eux, ils ont la main sur la planche à billet et ça crache sévère en ce moment.. Enfin, nous en Suisse on a un nouveau Conseiller Fédéral, on s’est séparé d’un nain de jardin pour en prendre une autre… (on espère qu’il ne fera pas les affaires étrangères, on préfèrerait que les étrangers ne le voient pas… on risque d’être ridicules..

X comme : X-treme

Il y a les X-Games, il y a le ski X-treme, les X-mens et cette année, on a inventé le X-treme Stock Market, avec plus de goût plus de risque plus de fraîcheur… Nous avons vécu une année qui s’est plus rapprochée du grand huit que de l’Orient Express… et là on est tous X-tremement fatigués… même moi, là je sèche lamentablement avec le X… Je vais donc reprendre celui de l’an passé.. Mais c’est aussi comme eXit George W Bush, eXit Marcel Ospel, eXit Ségolène Royale,

X comme : X-Mas 

Merry X-Mas à tous, à vous, à vos familles, ayez une petite pensée pour toutes ces dindes qui vont finir dans vos fours, et comme le précisent les livres de cuisine, n'oubliez pas de vérifier que la dinde rentre bien dans le four.. Si c'est pas le cas, ramenez-là chez le dindier (on dit dindier ??? non, ça doit être boucher…)… Bref que vos Fêtes de Noël se passent bien, mangez bien, buvez bien et soyez en forme pour une année 2009 qui se promet d'être explosive..aussi explosive que 2007 et peut-être même plus que 2008….

Y comme : Yahoo ! mais aussi comme Yang, Jerry Yang

A la fin du mois de janvier, Microsoft a sorti la grosse artillerie pour mettre au point sa stratégie internet et mettre la main sur « l’autre moteur de recherche »…. Mais voilà, c’était sans compter sur Jerry Yang.. Le CEO historique de Yahoo ! hurlait au scandale parce que Yahoo !!!! valait bien plus cher que les 31 dollars offerts part le tandem Gates-Ballmer.. (bon deux jours avant ça valait 20…)… Mais à force de faire le malin et de hurler à l’assassin, Microsoft a fini par se lasser et retirer son offre (c’est probablement la meilleure décision stratégique jamais prise juste derrière celle de créer un operating system pour pc)… Jerry Yang a gagné.. victoire de courte durée… ce matin Yahoo ! vaut 13$.... et Microsoft ne veut même plus la regarder… Jerry Yang s’est fait virer, on cherche un nouveau, mais personne ne veut venir (Ospel est pris, Madoff est booké pour les 50 prochaines années, O’Neal est trop cher, Fuld aussi, Pandit est devenu fonctionnaire, George W. Bush est libre mais comme il n’est pas encore arrivé à la lettre « Y » dans l’alphabet… )… Bref, c’est un des gros losers de l’année (Yang et Yahoo !)… Dommage en 1999 ça payait 1300 de PE et c’était un coup sûr…

Z comme : Ze Forecast

Bon, je vais me jeter à l’eau… Ce matin, j’ai pris ma boule de cristal et je me suis demandé de quoi pourrais être faite l’année 2009…

Alors on va faire simple, moi je vais laisser les obligations à ceux qui savent, mais pour ce qui est des actions… je vais faire le pari suivant.. Je pense que le marché ira plus bas que les plus bas de 2008, que nous ferons un bottom final (pour les 5 ans à venir) dans le premier trimestre 2009. Après il va falloir revenir sur les actions, prendre des paris dans les secteurs qui sont porteurs et qui ont été les plus forts depuis le début de l’année. Je pense que l’an prochain sera simple… il faudra affiner le timing et acheter les bonnes actions au bon moment..  Je reste très prudent sur la Russie, je n’aime toujours pas ce que Poutine. Malheureusement le pétrole et les commodities vont rester des classes d’actifs à part entière, l’OPEC va continuer à couper la production pour essayer de faire remonter. Les financières seront à l’honneur et pour les investisseurs courageux et disciplinés, il y aura un truc à jouer pour l’an prochain.

Le S&P500 ira très bas, mais il finira bien plus haut… Obama va ramer un maximum et la volatilité va reste très présente.. Histoire de me faire remarquer (comme tout le monde le fait), l’or ira plus haut, sais pas, d’après les entrailles de poulet dans lesquelles je lis, il ira à 1'500.. Le pétrole devrait rester bas.. tant que les Russes auront besoin de devises…

Voilà, c’est ici que cette année 2008 se termine…pour moi…

Inutile de vous dire que j’ai eu beaucoup de plaisir à vous retrouvez sur la toile tous les matins et j’en aurais encore plus à vous retrouver en 2009, le 5 janvier pour être précis… (Sauf comme d’habitude, victoire à l’Euro Millions, en même temps, comme je joue pas.. il y a bien des chances que je sois là encore une fois en janvier… )…

Je vous laisse encore une copie de ma récapitulation annuelle, vous verrez, y a plein de trucs que l’on a oublié…. Vous pouvez l’envoyer, l’utiliser, la forwarder à votre guise…  RECAP_2008_morningbull.ppt

Sans vouloir être trop politique ça, je sais pas faire…de toute façon, je voulais vous dire merci une dernière fois (cette année), la liste des connections n’a fait qu’augmenter au fur et à  mesure de l’année. Les encouragements, témoignages, remerciement, félicitations reçus tout au long de l’année ont été un réel plus et une réelle motivation pour revenir tous les matins et autant vous dire qu’il y a des matin j’aurais préféré être pilote à la REGA et ne même pas savoir que la bourse existait…

Bref, pour toute cette année.. merci d’avoir été là !!!!

Même si c'est la deuxième fois en une semaine... Happy Birthday Ani... ;-)

Je termine avec le classique : Merry X-mas et Happy New Year  à tous !!!!!!!!! Oui, je sais c’est pas très original, mais c’est comme ça !!!

Je vous retrouve en 2009 !! Ad’taleur…

Morningbull aka Thomas Veillet

"L'avenir, c'est du passé en préparation."

Pierre Dac

Et on termine avec LA CITATION DE L’ANNEE qui résume bien l’année boursière..

 “The difference between stupidity and genius is that genius has its limits.”

Albert Einstein

Dow Jones     8824.34           -1.12%  et pour l’année          -33.48%

S&P500          904.42             -0.96%  et pour l’année          -38.41%

Nasdaq           1579.31           -0.67%  et pour l’année          -44.45%

Bovespa         39947.43         -0.12%  et pour l’année          -37.47%

Nikkei              8667.23           +0.64% et pour l’année         -43.38%

Hang Seng      15467.77         +0.05% et pour l’année         -44.42%

China              2045.10           +2.18%  et pour l’année         -61.69%

Gold    866.98$

Oil       40.20$

Bonjour à tous et bienvenue pour ce dernier commentaire "marché" de l'année 2008..

On est, je crois, tous contents que ça se termine alors faisons un dernier détour par Wall Street pour cette année qui restera dans les livres d'histoire...

Hier soir était, ce que je qualifierais, de journée pour rien... Le marché a globalement hésité toute la journée entre terrain positif et terrain négatif. Les rouges ont fini par l'emporter, mais ce n'est pas une séance qui restera dans les annales. Les nouvelles étaient minces, mis à part Morgan Stanley qui a publié des chiffres nettement pire que ce que le marché attendait, mais qui terminait en hausse, puisque dans le secteur bancaires tout ce qui ne les mets pas en faillite les rends plus forts...  La critique saluait également ConAgra qui ne faisait rien de spécial, si ce n'est de confirmer ses prévisions pour 2009 (ça fait plaisir de voir qu'il y a quelqu'un qui sait quoi attendre l'an prochain...).  Autrement l'OPEC a massivement coupé dans la production et le résultat n'a pas tardé à se faire sentir, le baril a plongé à 40$...Mort de rire... C'est principalement les inventaires pétroliers qui ont eu raison du prix du baril, les USA montraient qu'ils avaient largement assez de quoi tenir pour le moment la demande restant faible...et paf... 40$... Mort de rire (ah non, je l'ai déjà dit..) Le dollar plonge, l'or monte, les Mercedes ne sont plus couvertes de diamants, l'eau mouille c'est ça la vie...  Bon Noël sera quand même joyeux au pays de l'or noir puisque j'ai lu hier, qu'ils sont entrain de construire une plage "réfrigérée" pour pas que les baigneurs aient trop chaud.... débile... 

On notera encore que Apple était sous pression, le fait que Steve Jobs ne sera plus le salesman numéro de la firme à la Pomme lors des MacWorlds a remis une couche sur les inquiétudes au sujet de l'état de santé du mythique CEO. Les intervenants n'oublient pas qu'Apple n'est pas vraiment Apple si Steve Jobs n'est pas là. Le titre terminait en baisse de plus de 6% et le porte parole de la firme se refusait, bien sûr à tout commentaire.

En gros le marché a digéré la journée d'hier.. Ce qui me surprend néanmoins, c'est que les intervenants ont fait la fête (hier) pour saluer une décision de la FED qui signale que l'économie est dans un tel état de délabrement qu'ils doivent baisser les taux quasiment plus bas que le Japon...et ça, ça mérite 400 points de hausse sur le Dow Jones.. Ceci m'interpelle,...quelques part.. Autre constatation, le marché ne réagit plus aux mauvaises nouvelles.. Prenez les cas Madoff, lundi les indices étaient en baisse, mais bon, ça allait... en revanche, la même news en octobre..ou en septembre....adieu veaux-vaches-cochons... on se prenait 10% dans la tête dans la journée.. quand Kerviel a fait son show au début de l'année les marchés mondiaux ont été plus impactés pour 5 misérables milliards que aujourd'hui pour 10 fois plus... Alors que tirer comme conclusion ???? Pas grand-chose, sauf peut-être que tout le monde est en mode catatonique et qu'on a peut-être juste envie que ça se termine... Oh, pas que 2009 sera plus facile et moins volatile, au contraire, mais repartir sur une page blanche des fois, ça fait du bien... 

Bloomberg s'attend à ce que Paulson demande la deuxième tranche du TARP au Congrès, les cadeaux de Noël ne sont pas encore ouverts et il n'a déjà plus un centime... de plus les fabricants de voitures sont toujours en bas de l'immeuble avec le moteur qui tourne et le coffre ouvert pour engranger leurs 14-15-whatever milliards....Au Japon, Panasonic vient de s'offrir Sanyo pour un deal représentant près de 7 milliards, Goldman a accepté de vendre sa participation qu'il avait dans le fabricant d'électronique, ça fera toujours un peu de cash pour payer les bonus...  L'épouse de Madoff pourrait être inculpée aussi, il semblerait qu'elle aurait aidé à maintenir le "Ponzi Scheme" et un truc me dit qu'elle ne devait pas être toute seule à l'aider ou alors ils sont vraiment balaises..  On reparle merger entre Chrysler et GM... (un V8 + un autre V8, ça fait quoi comme émissions de co2 ??).  Madoff encore, certaines victimes pourraient récupérer une infime partie de leurs pertes via les "tax-refund"..super.. "vous perdez beaucoup d'argent parce que nous avons été incompétent en tant qu'organe de surveillance, mais ne vous inquiétez pas, vous payerez moins d'impôts l'an prochain..." C'est génial... Hier la SEC a reconnu qu'il y avait eu des "dysfonctionnements" chez eux... Mains NOOOOONNNN ???? Mais comment ça, ils n'avaient pas 12 super officiers compliance, et 35 superman du controlling qui bossaient 24 heures sur 24  pour faire un VRAI boulot ?? quelle déception.. Bon, à ce sujet, Obama serait sur le point de virer le boss de la SEC (C. Cox) et le remplacer par Mary Shapiro qui la cheffe de la regulation du brokerage (boulot d'enfer cette année...avec le nombre qui sont partis à la casse, mais je suis mauvaise langue..)..En fait en ce moment comme chef de la SEC, je me demande si il ne serait pas mieux d'engager le patron de la brigade anti-gang....

Anglo American fait comme Rio et coupe aussi massivement dans ses plans d'expansion, on parle de 200 milliards de réductions dans les plans futures (200 milliards, l'époque du bon vieux million est vraiment terminée... je comprend pourquoi je ne joue plus à l'Euro Millions, qu'est-ce que vous voulez que je fasse avec 100 millions ??? Pour 100 millions t'as plus rien...). Madoff a beau fasciner tout le monde, au Danemark ils ont également un CEO d'une société de Software IT Factory a été inculpé de fraude, ok pour des montants moindres mais il a tout de même inventé des contrats bidons pour 175 millions, imité des signatures, sponsorisé le team CSC du tour de France, demandé la protection de Hells Angels et été nommé entrepreneur de l'année par Ernst & Young (pas mal pour une firme d'audit qui nomme un escroc entrepreneur de l'année, il y a certainement des leçons à tirer ce cela.. ahahahahahah... Bon c'est pas les mêmes qui auditaient Enron non ??? ah non, sont morts ceux-là..)... Le volume des "short sellers" a doublé cette année sur Hermès qui est le seul "luxury stock" a terminer l'année en positif, ça sent l'opération Volkswagen ça,... je ne serais pas étonné que Porsche s'offre Hermès ;-)... Valéo va supprimer 5'000 emplois, Schneider révise ses prévisions à la baisse, Carrefour aussi.. tout va bien.. Va falloir que Carla Bruni-Sarkozy nous monte un "band aid" pour soutenir l'économie...  En France l'AMF annonce que des milliers de petits épargnants qui ont investit via des OPCVM (placement collectifs) pourraient perdre de l'argent dans le cadre de la fraude Madoff, puisque certaines de ces OPCVM avaient des participations non-négligeables dans les fonds du génie de la finance.. Pas mal la due diligence.. Bravo..  Ils jouaient aussi au golf à Palm Beach ???

Au niveau des chiffres économiques, nous aurons les demandes d'allocations chômage, les leading indicators et le Philly Fed toujours très regardé..

Les marchés Européens ouvrent légèrement en hausse et les futures US sont en progression des 0.5%...Le baril se traîne sur les 40 dollars et est même passé en dessous… et paf la plage au fréon… poubelle…

Voilà, c'est tout pour l'instant et c'était le dernier commentaire marché de l'année 2008, merci d'avoir été là tout au long.. Ce fût un plaisir pour moi...

Dans la journée je vais vous publier ma récapitulation annuelle dans laquelle je vous souhaite de belles fêtes de fin d'année, joyeux Noël et très bonne année... Mais bon, je le fais encore une fois.. ça ne coûte rien et ça ne mange pas de pain..

Que ces deux prochaines vous soient agréables et moi je vous retrouve, tout d'abord une dernière fois dans la journée et ensuite ça sera le 5 janvier pour de nouvelles aventures.... All the best to you all...

Thomas Veillet aka Morningbull

Les derniers Jay Leno de l'année :

"As you know, the Bush administration has a new slogan: 'Duck!'" --Jay Leno

"As you know, President Bush took a surprise trip to Baghdad over the weekend and had a press conference with the Iraqi premier. A reporter threw his shoes at him, almost hit him. And the guy who threw the shoes, this guy was so angry, he was so anti-Bush, at first people just assumed he was an American journalist, but no." --Jay Leno

"And this is the big news in New York . Well, all over the world, really. It's just an amazing story.

"And you can tell, President Bush, you know, he's not a financial guy. God bless him, but he doesn't understand anything. Like, when they tried to explain the Ponzi scheme, he said, 'Wait a minute, Ponzi, you're confusing two people. It's either Potsy or Fonzie.'" --Jay Leno

"And it's not just here in America . Queen Elizabeth has announced that the economy is so bad in England , she is asking all members of the royal family to reduce their spending, otherwise, they would face the ultimate disaster, you know, having to get a real job." --Jay Leno

"And a big surprise on the Sunday morning news shows. Senator John McCain said he may not support Sarah Palin if she's around in 2012. Of course, the bigger question, will McCain be around in 2012? That's probably the bigger question, but hey." --Jay Leno

Dow Jones     8924.14           +4.20%

S&P500          913.18             +5.14%

Nasdaq           1589.89           +5.41%

Bovespa         39993.46         +4.37% 

Nikkei              8612.52           +0.52%

Hang Seng      15314.30         +1.22%

China              2001.42           +0.35%

Gold    849.28$          

Oil       44.21$

Bonjour à tous,

Journée centrée sur les taux hier soir... Evidemment le consensus s'attendait à une coupe de 0.5% et la FED s'est lâchée et a sorti tout ce qu'elle pouvait pour baisser les taux de 0.75% à 0.25%. Dans ses déclarations, Bernanke est ses amis ont déclaré que les taux allaient rester bas "pour quelques temps"... C'est très précis... En tous les cas le marché s'est empressé de célébrer la chose en s'envolant de près de 400 points sur le Dow Jones et en repassant la barre des 900 sur le S&P500. Le rallye risque d'être de courte durée, si l'on regarde le marché depuis le début du cycle de baisse des taux, l'impact n'a pas été ressentit pendant très longtemps, les marchés asiatiques émettent d'ailleurs déjà des doutes ce matin... Mais bon, ce genre de séance est toujours bonne à prendre, c'est quand même plus sympa que 8% de baisse.. et  puis le point positif, c'est que cette journée de hausse nous a fait oublié GM, Chrysler et Ford pour la seconde séance consécutive..de plus en lisant les revues de marché en travers, c'est comme si Madoff n'avait jamais existé... (que l'on se rassure il a existé et il existe toujours...)...

Dans les titres individuels qui ont fait parler d'eux, on retiendra Goldman Sachs qui a sorti des chiffres immondes, mais comme certains intervenants s'attendait à une annonce pire encore, les traders ont salué le mouvement et le titre a bondit de 14.4%... Même sketch chez Best Buy qui sortait des chiffres horribles mais qui annonçait un frein dans les dépenses et une vague de licenciements.. Du coup on reprend les travers de l'époque : licenciement = hausse du titre.... 17% hier pour Best Buy... Dans le sillage de la décision, le dollar plonge encore et l’effet vase communicant fonctionne et l’or s’envole… Le pétrole hésite toujours entre hausse, baisse et ne rien faire…Aujourd’hui l’OPEC (c’est quoi déjà ??) se réunit et va nous changer le monde de l’or noir… General Electric se refuse à donner des projections pour l’an prochain (de toute façon, ils en savent rien et après les analystes spéculent dessus (pour les plus courageux) et à la fin.. on n’est pas plus avancé qu’avant..), par contre la société a confirmé qu’elle allait payer un dividende, mais en plus qu’il n’allait pas baisser… le marché était soulagé d’entendre cela et saluait GE avec une hausse de 5.7%.

Dans les news du jour, ça continue avec des bonnes choses, FedEx pourrait licencier (sans blague), va « grounder » des avions (comme Swissair ??? Hein Monsieur Kurer)…ça va de mal en pis chez AIG (mais bon, c’est backé par l’Etat, alors on s’en fiche..hein).. après avoir fait 60 milliards de writedown, l’assureur pourrait encore en faire 30.. ça va mieux, c’est 50% de moins qu’avant.. Bref, c’est vraiment la catastrophe là bas… Le multi-milliardaire Gerald Ford encourage les gens à investir dans les banques.. A noter que lui, il a vendu son business à Citigroup il y a 6 ans.. balaise… GM augmente la production de ses Chevrolet Aveos alors que la Maison Blanche cherche toujours le moyen de les sauver. La méthode américaine, on dépense le crédit avant de l’avoir touché.. et pis même si on le touche pas, de toute manière on est en faillite…et tout le monde le sait, il faut avoir fait faillite une fois au moins pour être considéré aux US (en Suisse, c’est pas considéré, c’est pestiféré…)..

L’affaire Madoff va laisser des traces à la SEC. Selon les dernières nouvelles, l’organe suprême(ment inutile) de la bourse américaine aurait reçu des signaux alarmant au sujet de Madoff depuis ….1999 !!!! déjà… mais rien n’a été entrepris, il était plus simple de fermer les yeux et d’espérer pouvoir aller faire un 18 trous avec l’ancien Chairman du Nasdaq… Selon tous les gens qui le connaissais (et qui n’avaient pas investit avec lui), Madoff était (enfin, est toujours) un type super sympa et charmant.. (tu m’étonnes… t’as déjà vu un escroc méchant ???).. Il se faisait couper les cheveux pour 65$, raser pour 40 avait un handicap de 9 au golf (à Sing Sing ça sera plus dur pour bosser son swing)… Dernière anecdote.. son bateau s’appelle : BULL …

On a de moins en moins besoin d’architectes aux USA (on se réjouit du jour où ça sera le cas pour les avocats, mais là, hélas, il y a moins d’espoir).. Steve Jobs ne sera plus le « salesman » numéro de la société lors des prochains MacWorld, la société pense que cela ne rapporte pas grand-chose de plus de le « sortir » tous les trimestres..  Les analystes techniques seront satisfaits de voir que le S&P500 termine en dessus de la moyenne mobile des 50 jours, ce qui « pourrait » être un signe positif.

Un ministre Koweitien déclare que la Russie va être amenée à diminuer la production de pétrole parce que la demande est en baisse, je ne suis pas sûr que les Russes aient les mêmes préoccupations que les Koweitiens et je ne suis pas sûr qu’ils en aient quelque chose à faire…de l’avis du ministre…

En Europe, ce matin c’est le profit warning de la première banque française qui fait la une. On parle de coupes dans la division investment banking et de l’éventualité de laisser tomber le deal Fortis. On s’attend à des bons chiffres chez Gazprom. Deutsche Bank coupe 60 jobs au Japon et Goldman en coupe 200. Honda coupe dans ses prévisions. Après Suzuki, c’est Subaru qui quitte le championnat du monde des Rallye… avec Ford au bord de la faillite.. ça va pas être trop dur pour Loeb de devenir 15 fois champion du monde.

Les marchés Européens ont ouverts en hausse, mais sont entrain de passer dans le rouge, en France, c’est BNP qui tire tout le monde en bas, l’Allemagne a amorcé un reversal spectaculaire et passe dans le rouge en ce moment, et la Suisse résiste pas trop mal…

Les Futures US sont en baisse de 1.8%. Et du côté, en dehors de l’OPEC, il y aura également les stocks de pétrole…sans oublier les chiffres de Morgan Stanley, le broker japonais..

C’est tout pour le moment, je vous retrouve plus tard….

Bonne fin de matinée..

Morningbull

"Now, here's my question, and no offense here, but where was the Secret Service? I mean, shouldn't they at least have jumped in front of the second shoe? I mean, you know what I'm saying? Come on. Seriously. Aren't these guys supposed to take a bullet for the president?" --Jay Leno

"See, that's when Bush realized he was on his way out, when the Secret Service are going, 'Yeah, we're guarding the new guy now.'" --Jay Leno

Re-bonjouuuuuurrrr….

Ça va plutôt bien sur les marches européens, le DAX est même entrain de tenter de casser la résistance des 4700 qui correspond, comme par hasard à la moyenne mobile des 50 jours, c’est dur mais ça fait 4 fois que nous essayons.. L’indice est en hausse de 1%, même chose sur le CAC. La Suisse est un peu en retrait, légèrement inchangée.. ;-)

En tous les cas, il y a une chose que l’on DOIT reconnaître au marché, c’est sa  capacité à digérer les mauvaises nouvelles… Quand on voit la tronche des chiffres économiques de tout bord, l’état de la Chine, de la Russie, sans parler des pays périphériques… Le secteur automobile qui est au bord du gouffre et qui ne trouve pas la marche arrière et comme y a une petite pente avant le gouffre et que le différentiel auto-bloquant ne s’enclenche pas… Et je ne parle même pas du scandale du Golf Club de Palm Beach (endroit où Madoff recrutait ses clients…), j’ai toujours dit que le golf était dangereux… En plus les Giants se sont fait laminer ce week-end par Dallas… Le marché a de quoi baisser et pourtant il tient.. On dirait mon chat quand j’essaye de le lancer dans le bain, il s’accroche à tout ce qu’il peut…

J’ai oublié de vous le dire hier… L’inspecteur Derrick est mort après avoir élucider 344 meurtres..et une fraude financière…

La revue de presse est, encore une fois et pour quelques jours encore, consacrée à Bernard Madoff… qui d’ailleurs est entrain de devenir très populaire sur Facebook, avec des groupes du style : Madoff, prix Nobel d’économie, Madoff plus fort que Kerviel ou encore Ospel aussi peut perdre des milliards…

Voici donc un florilège de ce qui touche de près ou de loin à l’affaire Madoff :

A Palm Beach Enclave.pdf

Bernard L Madoff.pdf

Les doutes et les accusations duraient depuis plus de 10 ans.pdf

Madoff_le piège.pdf

Tremont Invested More Than Half Its Assets With Bernard Madoff.pdf

Mais également d’autres articles qui concernent les suspensions des rédemptions chez Citadel, GMAC qui, pour finir POURRAIT être qualifié pour les finales du bailout 2009, HSBC qui « pourrait » lever du capital…le tsar de l’automobile et une réaction d’une lectrice à mon coup de gueule d’hier.. (ça fait plaisir d’ailleurs de voir que je ne suis pas tout seul), j’ai trouvé sa réponse et sa vision « de l’intérieur » fort bien tournée, je vous en fait donc part...

2009 Black Year.pdf

Cher Monsieur Morningbull.pdf

Citadel Suspended.pdf

GMAC Closer to Goal of Being a Bank.pdf

HSBC May Seek to Raise 14BN.pdf

US Czar.pdf…

Et on termine avec une nouvelle « stupidité »(désolé, mais il n’y a pas d’autre mot) de la justice US qui autorise de nouveaux procès à deux balles contre les fabricants de cigarettes… « Mais moi je savais pas que fumer c’était mal M’sieur l’juge » (15 de QI… Inoui)

 

Top Court Lets Smokers Sue for Fraud.pdf…

 

C’est tout pour le moment, je vais vous laisser partir manger.. et je vous retrouve tout à l’heure…

Bon appétit…

Morningbull

"Hey, kind of an emergency today. There was smoke coming from the Capitol Visitors Center in Washington, DC , a small fire. So far, arson investigators have narrowed it down to three suspects: head of General Motors, head of Chrysler, head of Ford. Could be any one of them!" --Jay Leno

Dow Jones     8564.53           -0.75%

S&P500          868.57             -1.27%

Nasdaq           1508.34           -2.10%

Bovespa         38320.19         -2.68%

Nikkei              8568.02           -1.12%

Hang Seng      15187.21         +0.93%

China               1994.45           +0.98%

Gold    836.54$

Oil       44.83$

Bonjour à tous et bon début de journée…

Si j’arrive au bout de ce commentaire, c’est que mes doigts ont tenus le coup, pour le moment je ne les sens pas et c’est eux qui donnent libre cours à leur expression, excusez-moi d’avance pour les fautes de frappe et les éventuels gros mots.. ;-)

Il y a une chose que l’on pourra retenir de la « legacy » de Monsieur Madoff, c’est qu’il a fait parler de lui pendant son règne et qu’il  va laisser des traces APRES son règne… Hier soir le marché terminait en baisse et l’on peut principalement lui accorder une bonne partie du mouvement, ce qu’on peut lui reconnaître en tous les cas, c’est qu’il aura au moins réussi à nous faire oublier les fabricants de voitures pendant une journée… Oui, je sais, c’est une maigre consolation… La liste des victimes ne cesse de s’allonger. Ce matin, on apprenait encore que Tremont est dans le bain jusqu’au cou, on parle de montants de 3.3 milliards pour eux.. soit la moitié de leurs assets.. Ça reste à confirmer. Les financières étaient sous pression, inutile de chercher d’où ça vient. Les autorités vont liquider le business de brokerage de B. Madoff afin de récupérer quelque menue monnaie pour les investisseurs pris dans cette escroquerie monumentale. On retiendra encore que Morgan Stanley et Goldman Sachs étaient à nouveau sous les feux des vendeurs alors que les intervenants anticipent les chiffres d’aujourd’hui et demain…(aujourd’hui, c’est Goldman… je vous laisse faire la déduction).. Evidemment, le marché s’attend au pire du côté des chiffres, mais également du côté des prévisions pour le future, il faudra également regarder attentivement le chapitre des « level 3 assets » (soit les assets évalué selon le sens du vent et l’âge du capitaine)…

Le secteur pétrolier était également un peu malmené alors que le prix du brent continue d’aller dans tous les sens.. Hier, en début de séance, il se portait plutôt bien, puis ce matin on est de retour sur les 44$, même si on attend TOUJOURS la coupe de production de l’OPEC prévue pour demain… Mais à force de crier au loup, je crois que plus personne ne les écoutes... Néanmoins, on va encore en parler demain… Si jamais l’analyste star de Goldman Sachs Arjun Murti est revenu de son trek au Tibet.. Après six mois de méditation transcendantale avec des moines Tibétains, il est revenu à la civilisation après 9 semaines de marche, 39heures de train, 12 jours de bateau pour finalement accoster à Manhattan et nous dire….qu’il voit un bottom sur le pétrole…(pour ceux qui ne s’en souviennent pas, M. Murti était le premier à « voir » le pétrole à 200$... d’ici fin 2008, ça va .. il reste 2 semaines… à raison de 10$ dollars de hausse chaque jour en supposant que les marchés traitent les week-ends et jours fériés, il peut encore avoir raison.. )…

L’or reste la valeur populaire puisque tout le monde se concentre là-dedans, pas tant parce que c’est une valeur refuge, mais plutôt parce que le dollar est entrain de se faire laminer depuis quelques jours… La FED a commencé à se réunir hier soir et on connaîtra sa décision ce soir, mais c’est sans surprise que Bernanke devrait couper les taux une nouvelle fois.. Dès demain matin les taux directeurs devraient donc être à 0.5% après une nouvelle coupe de 0.5%... Apple était une des grosses technos sous pression après le downgrade de Goldman Sachs qui passe de buy à neutre (a noter que l’analyste est sur Buy depuis octobre 2006, il n’a jamais vendu la position autant dire que venir downgrader le titre ici.. ça ne sert..euh…à rien…comme added value.. mais bon, c’est perso….)…

Dans les news du jours, Cosco, le plus opérateur chinois de cargos annonce une perte sur …dérivés… ils ont joué sur le Baltic Dry Index et se sont pris une claque de 577 millions de dollars (ok, Madoff reste le plus fort, mais tout de même pour un opérateur de cargos, ils sont censés faire du « hedging », pas du trading..non ????)… Bank of Montréal fait une augmentation de capital de 1 milliard afin de « rééquilibrer son bilan » et ils ont ajouté, « colusse d’caribou »… Conoco n’annoncera pas ses intentions de « capital spending » avant janvier 2009, ils expliquent que des incertitudes (comme le cours du pétrole ou du gaz) les empêchent de faire des prévisions valables…Si jamais, le jour où ils n’y plus d’incertitude sur les cours du pétrole, ils peuvent me lancer un coup de fil, suis intéressé… Le CEO de Harley Davidson, Jim Ziemer,va prendre sa retraite l’an prochain…après 40 ans. Il restera en place jusqu’à que son successeur soit opérationnel (soit démonter et remonter une Fatboy en moins de 12 heures..).. Les candidatures sont ouvertes.. (Message personnel : Laurent, vas-y fonce.. c’est ta chance…).. Smith & Wesson a publié des chiffres nettement, nettement en dessous du marché après la clôture..le titre prenait du plomb dans l’aile (facile) et plongeait de 18%... R3 Capital, un Hedge Fund fondé par des anciens de Lehman (avant la faillite, en mai)  a perdu 31%, principalement parce que les assets étaient déposés chez Lehman quand ils sont partis en vrille… comme si ces marchés n’étaient pas assez difficiles… Constellation Energy préfère se vendre à EDF qu’à Warren Buffet, c’est un point de vue.. Bank of America va licencier 17 analystes sur les actions afin d’éviter les « overlaps » avec Merrill Lynch.

En Europe, la production industrielle Russe s’est contractée au plus bas depuis l’effondrement économique de 1998. Ça continue à aller super bien au pays de Poutine le magnifique.. On attend le retour du KGB d’un jour à l’autre. HSBC, qui semblait être épargné jusqu’à maintenant, pourrait faire une augmentation de capital de 14 milliards de dollars…pour le moment c’est uniquement des spéculations, mais mais…C’est en première page de Bloomberg ce matin.. Si même HSBC doit le lever du capital j’en connais d’autres qui pourraient suivre le même chemin.. JP Morgan pense que les banques européennes vont faire des writedowns de 19 milliards d’euros pour ce dernier quart d’année… ouais bon, 19 milliards..ça va.. c’est même pas la moitié de ce que « Magic Madoff » a fait disparaître… Les ventes de voitures ont plongé de 26% en Europe en Novembre… d’ailleurs si vous cherchez des RS6, des Q7, des RS4, des M5..des Range Rover Sport, allez sur les sites d’occasions, mêmes avec 10 kilomètres au compteur ça vaut déjà 30% plus bas… au minimum.. Les Britanniques vont donner 7 millions de £ au Pakistan pour lutter contre le terrorisme.. 7 millions… Des dizaines de  milliards pour les banques et 7 millions pour la lutte anti-terroriste, ceci m’interpelle quelque part…… La Biotechnologie n’est pas forcément épargnée par la crise, en Suisse, Arpida va supprimer 75% de son staff… Le Gouvernement français est prêt à sauver l’industrie automobile française… Alcatel devrait annoncer la vente de leur participation dans Thales à Dassault Aviation. Fortis Bank (Netherland) aurait une exposition de 1,4 milliards d’euros à Madoff.

L’acier est sous pression en Asie, alors que Toyota demande aux producteurs de baisser leurs prix..

Au niveau des chiffres économiques :

- Permis de construire (14h30)

- Mises en chantier (14h30)

- Indice des prix (14h30)

- Réunion du comité de politique monétaire de la Fed, annonce des taux. (20h15)

Ce matin, les marchés sont calmes et résignés… le CAC est inchangé, le SMI aussi et le DAX légèrement meilleur. L’Eurostoxx, quand à lui avance de 0.15%... Les future US sont dans le rouge, mais pas tant que ça… 0.15% de baisse…autant dire rien….

Voilà, on va attendre patiemment l’annonce des chiffres de Goldman après le lunch… le consensus attend une perte de 3.7$ par action (selon bloomberg)…

C’est tout pour le moment, excellent début de journée et à tout à l’heure...ah, mes doigts fonctionnent....

Morningbull

"A Senate Republican said today they want Bill Clinton to testify at Hillary Clinton's secretary of state confirmation hearings. And if he does testify, this could be the first time he could truthfully say under oath, 'I did not have sex with that woman.'" --Jay Leno

Désolé, j’avais dit : « A demain », mais finalement on m’a branché sur un truc qui, il est vrai mérite qu’on s’y attarde quelque peu….

Revenons encore une fois sur l’affaire Madoff…

Quand on lit les différents articles que l’on peut trouver dans la presse, on se rend compte  de l’immense imposture qu’a développé Bernard Madoff au fur et à mesure des années, certains articles n’hésitent pas à mentionner le fait que pas mal de « régulateurs » ont fermé les yeux sur quelques irrégularités par-ci par là, principalement à cause du fait que Monsieur Madoff était l’ancien Chairman du Nasdaq et qu’il jouait au golf avec pas mal de beau monde…

Maintenant j’aimerais tirer un parallèle… Pour tout ceux qui travaillent dans une banque en Suisse et en Europe, nous avons tous eu l’occasion de voir tout ce que les américains nous inventé en terme de régulation ces dernières année. La plus belle d’entre elles étant le formidable « compliance » ou encore le magnifique « disclaimer », qu’au moindre écart en dehors des passages cloutés on est menacé à coup de SEC, de FBI ou bien d’autres acronymes encore… A la première incartade on nous colle leurs abrutis d’avocats qui vous poursuivent parce que c’était pas marqué sur le gobelet que le café, c’est chaud…et le pire c’est que leurs juges stupides sont d’accord avec eux….

Donc, depuis quelques années les régulateurs américains se sont érigés en ayatollahs de la finance, en pourfendeurs de la réglementation bancaire, en maître du jeu…. Tout ça parce que ..chez eux.. tout est IMPECCABLE … ok, ils se sont un tout petit peu gouré sur le concept des Subprimes, mais on ne fait pas d’omelette sans casser des œufs..  Donc ces Messieurs sont donc immaculés, ne font jamais d’erreur et se montrent parfait dans toutes les situations… visiblement… Tout le MAL de la finance venait uniquement des européens, qui on le sais sont mal éduqués en terme de régulation.. On va donc les mettre au pas…. Eh bien le retour de manivelle a été des plus violents…

Aujourd’hui… Est-ce que l’Union Européenne, Sarkozy, Trichet, Merkel, Maurer (non pas Maurer), Couchepin (euh non, pas Couchepin non plus…) auront le courage (j’aurais pu mettre autre chose) de taper sur la table et de demander des explications claires aux autorités américaines…  Comment une telle escroquerie à grande échelle  a-t-elle pu échapper aux soldats si vigilants, si parfait de la SEC ???? Comment a-t-on pu laisser Madoff mener un one man show aussi énorme sans creuser le sujet ??? OÙ ETAIENT LES DISCLAIMERS ??? OÙ ETAIT LE COMPLIANCE ???? OÙ ETAIENT LES « DUE DILIGENCE » ET SURTOUT OÙ ETAIT LA  SEC ?????   Sans parler de où était le bon sens, mais ça je crois qu’il est perdu corps et bien depuis longtemps…

Je suis conscient que beaucoup d’investisseurs ont perdu beaucoup d’argent dans ce scandale, mais le scandale réside aussi dans le fait que les USA ont laissé germer un escroc de haut vol dans son sein pendant des années, mais il était visiblement plus simple de fermer les yeux sur les opérations de ce Monsieur respectable (vous vous rendez compte ?? ancien chairman du Nasdaq ??? il ne peut être qu’honnête, car tout le monde le sait, un TOP MANAGER est forcément honnête…)…

Pour conclure, j’aimerais juste dire que si les américains commençaient par regarder chez eux avant d’aller expliquer au monde comment ça se passe.. Ils comprendraient peut-être que la bêtise n’est pas une qualité, que d’être assisté pour tout par des lois et des avocats débiles n’est pas une solution, que de laisser des règlements de compliance prendre le dessus sur le bon sens, nous amène à des aberrations comme nous le vivons en ce moment… Bon, on sait qu’ils n’apprendront pas de cette histoire, mais si au moins ils pouvaient au moins nous lâcher pendant quelques temps.. ça serait sympa… En tous cas la prochaine fois qu’un américain me parle de réglementation ou de « compliance », je ne suis pas sûr de garder mon calme…. Et je ne suis pas sûr d’être le seul aujourd’hui…

A bon entendeur…et merci à ...il se reconnaîtra...

Et euh.. bonne soirée…

Morningbull

Bonne après-midi,

A l’image de la matinée, le marché est en hausse plus ou moins partout, sauf en Suisse, mais on ne sait pas trop dans quelle direction on veut VRAIMENT aller.. (tiens, c’est un peu à l’image de l’année, ah non, l’année on savait… en bas)…

Les thèmes qui préoccupent le marché sont toujours les mêmes que ce matin :

-          Mais comment Madoff a réussi à rouler toute la planète finance dans la farine depuis des décennies ???? Aujourd’hui on pense les plaies, mais les dommages collatéraux sont gigantesques et tout ceux qui ont cru au mythe du personnage sont entrain de se mordre les doigts d’avoir fait un peu trop confiance…  On n’a pas fini d’en parler, mais une chose est sûre, ceux qui ont mis des billes là-dedans n’ont que peu d’espoir d’en récupérer un fragment.. Comme quoi il ne faut JAMAIS, JAMAIS faire confiance à un Chairman du Nasdaq… Et surtout, encore une fois la règle s’applique : si vous devez faire une bêtise, faites en une grosse, voir une très très grosse…

-          Mais comment, quand, pourquoi et surtout QUI va sauver les voitures ??? Pour l’instant l’administration Bush et le Trésor sont les mieux placés pour se mettre dans la gonfle…On parle d’un chèque de 10 à 40 milliards, ça va y a de la marge, par contre on ne sait ni trop comment ni de quelle manière.. Mais je crois qu’à ce stade-là on va laisser tomber les spéculations, se dire qu’ils vont être sauvé (momentanément) et voir comment la suite va se passer, parce que pour le moment… je crois qu’on a fait le tour….

-          Le pétrole monte.. grâce aux menaces de l’OPEC et à son meeting de mercredi, où ils l’ont dit… il vont couper la production NA !.. Comme Noël sera blanc dans le désert.. parce que c’est officiel, ils ont commandé la neige et si il ne neige pas dans le désert, eh ben ils coupent encore la production NA !!! et pis si les USA ne remboursent pas les pertes en bourse du Prince Al Waleed (4 milliards quand même cette année) et ben ils coupent encore la production NA !!! et pis si on les laisses pas gagner la coupe du monde de foot en 2010, et ben….ils coupent la production… NA, NA et NA… (mauvais joueurs…c’est marrant ils couinaient moins en juillet…)…

-          La FED…ah oui, on l’avait presque oubliée celle-là.. Aujourd’hui c’est le dernier meeting de l’année de la FED et on s’attend à une nouvelle coupe de 0.5% des taux, chose qui ne devrait pas changer la tête du marché, tant on s’y attend.. et si les précédentes n’y ont rien fait, on voit mal comment celle-là changerait la face du monde..

-          Du côté chiffres économiques, l’Empire Manufacturing était attendu en baisse de 28 et il est sorti en baisse de 25.76… super..ça nous change la vie.. on attend encore la production industrielle, les capacity utilization et les chiffres de l’immobilier…

-          Les Russes ont dévalué le Rouble, ça va de mal en pis là bas..

-          Electrolux va supprimer 3'000 emplois.

-          Et George W. Bush pense se reconvertir dans le commerce de chaussures après s’être fait jeté de la Maison Blanche.

-          Les anglais, qui ont inventé les tanks durant la première guerre, risquent de se retrouver sans chaîne de production pour ce type de « véhicules », le dernier producteur anglais, BAE système risque de fermer les portes de ses usines à tanks pour des raisons économiques… C’est presque drôle… la crise économique va EN PLUS nous empêcher de faire la guerre pour de vrai…

Voilà c’est, en gros, ce que le marché regarde en ce moment… pas de quoi se relever la nuit, ça sent franchement la fin de l’année et si j’étais les autorités boursières, je fermerais les marchés jusqu’en janvier, ça leur laissera le temps d’enquêter sur Madoff.. ;-))

L’ouverture de New York devrait se faire….à15h30.. comme d’habitude…. Pour la direction.. : pile ça monte, face ça baisse…

Quand à moi, je retourne préparer mon dernier commentaire de l’année et je vous retrouve demain, même heure, même endroit… enfin demain matin quoi..

Bonne fin de journée, bonne soirée et tout et tout….

Morningbull

"And according to 'The Washington Post,' during his eight years in office, President Bush spent 2,496 hours on the treadmill, elliptical machine, and mountain bike. And spent another 15 minutes working on the economy." --Jay Leno

Re-Bonjour..

Me again…

Bon, je ne vais pas vous le cacher… le thème de la journée d’épelle en six lettres : MADOFF…

Rise and fall of a giant..  Il a su entretenir le mystère pendant ces années, tout le monde se demandait comment il faisait pour délivrer des performances pareilles et stables au travers de toutes ces années.. Et encore une fois, le marché nous a prouvé que le « coup sûr » n’existe pas, mais alors pas du tout…. Le fond qui gagne tout le temps sans broncher, le paye forcément un jour..  Bon, là c’est plus vicieux que ça, puisque c’est clairement de l’escroquerie…

Tout le monde se gratte la tête et sort des listes afin de connaître l’étendue de la catastrophe, qui est investi en direct, qui est investi via des fonds de fonds… Encore une fois, ça va être dur et long de démêler le sac de nœuds…

Pour ce qui est des marchés ce matin, tout avait ouvert sur un vent de positivisme avec les voitures américaines, qui c’est sûr, cette fois allaient être sauvées… Donc tous les marchés européens ouvraient en hausse, mais voilà.. l’ambiance n’est pas forcément à la rigolade et l’on est entrain de reperdre tout le terrain et même de passer dans le rouge, pour ce qui concerne les marchés les plus mous du genou… La Suisse entre autre et la France ensuite, la France qui vient de perdre son titre après que Kerviel se soit fait humilier par Bernard Madoff. La liste des victimes n’est d’ailleurs pas très clair et des rapports contradictoires ne cessent de circuler.. Il faudra les prendres avec des gants durant les prochains jours, car entre les expositions des clients en direct et les expositions des clients via les fonds de fond de certains établissements financiers, il est encore difficile de faire le tri. Je crois qu’il faut prendre un peu de recul et attendre de voir ce qui se passe dans les heures à venir…. Communiqués officiels aidant…

Mis à part les connnus (Fairfield, Hentsch, UBP), on commence à parler de Goldman Sachs, Morgan Stanley et UBS (mais ceci est encore un peu nébuleux)…

Vous trouverez ci-dessous un paquet d’articles concernant cette histoire qui promet d’être le best seller 2008… J’y ai quand même ajouté un article sur Trichet histoire de ne pas dire que l’on ne parle que de Madoff….  Vous entendrez également beaucoup parler de « Méthode Ponzi » ou « Ponz Scheme », je me suis donc permis de vous ajouter la page wikipédia de Ponzi afin de parfaire votre culture financière… (pour ceux qui ne veulent pas le lire, c’est une méthode qui consiste à fournir des rendements aux anciens investisseurs avec les fonds des nouveaux, tout va bien tant que l’argent rentre, mais le jour où ça ne rentre plus…patatra)…

Voici donc de la lecture...

Big investors may lose in alleged.pdf

Hedge Funds Are Victims.pdf

Look at Wall St.pdf

Madoff and the Global Economy.pdf

The 17th Floor.pdf

 Ponzi, vous avez dit Ponzi ???

Ponzi scheme.pdf

Et Trichet...

In the face of fragility.pdf.

L’Eurostoxx est inchangé… et les futures US sont en recul de 1%...

Bon appétit.. et à tout à l’heure chers lecteurs..

Morningbull

"According to an article about President Bush's fitness routine that just came out, during his Presidency, Bush has spent 2,500 hours walking on a treadmill. Yeah. Bush said he only wanted to be on the treadmill for 45 minutes but he couldn't figure out how to turn it off." --Conan O'Brien

Bonjour à tous et bon début de semaine...

En passant quelques heures à surfer sur le net pour voir un peu ce qui se passe en terme de finance dans le monde, il y a immédiatement un sentiment qui me transperce... "Vivement que ça se se termine"... 

Vous, je sais pas, mais moi, j'ai tout de même l'impression que l'on se réchauffe les mêmes nouvelles et que l'on se les remélanges avec des sauces différentes.. Prenez GM et les autres par exemple... ça fait bientôt deux semaines qu'on ne parle QUE de ça, que le marché ne vit QUE de ça... c'est lourd... Un coup on les sauve, un coup on ne les sauve pas, un coup on les sauve...etc... Franchement, n'ayons pas peur de le dire, c'est un poil gonflant... Ok, c'est important, ok, ça serait mieux qu'ils ne disparaissent pas, mais prenons une décision une fois pour toute.. Encore une fois, quand il a fallu sortir plus de 300 milliards pour sauver Citi (sous une forme ou une autre) ça a été réglé en deux jours..  Mais là, pour 14 milliards, la planète politique et la planète finance se lance la patate chaude à tours de bras...

La semaine passée, c'est d'abord la "House of Representatives" qui se mettaient d'accord, pavant ainsi la voie au Sénat pour débloquer la situation, c'était sans compter avec les éternels égos politiques, qui faisaient foirer, une fois de plus, (rappelez-vous le TARP) le plan... Vendredi soir, les fabricants de voitures étaient virtuellement morts... mais... parce qu'à Hollywood sur Wall Street il y a toujours un MAIS... ce week end c'est le Trésor qui intervient encore une fois... YOUPIEEEEE.. Quand j'étais enfant, c'était Zorro qui arrivait à la rescousse sur son fidèle Tornado, mais maintenant c'est le Trésor sur son fidèle Paulson...  Bref, du coup le Trésor vient de trouver la force (et surtout le cash à dispo) pour prêter les 14 ou 15 milliards ( on n’est plus à un milliard près, détails, détails).. Laissant le temps ainsi à ces Messieurs du Congrès, du Sénat ou quoi que ce soit d'autre, de digérer l'arrivée du nouveau patron et de trouver une solution miracle pour sauver les trois malades de Détroit... Ils pourraient commencer par leur demander de faire des voitures... à la place de camions... 

Comme je le disais ça fait deux semaines que l'on ne parle QUE de ça et que le marché oscille entre optimisme et pessimisme au fur et à mesure des tergiversations de Washington et ça devient EPUISANT.. Le lundi ça monte à cause de ça et le mardi, ça baisse à cause de ça, puis le mercredi et le jeudi c'est rebelote, c'est un peu réducteur, mais c'est exactement ça... Donc, je fais une requête; si on pouvait arrêter d'en parler pendant quelques jours ça serait vraiment vraiment sympa... Sans compter qu'à côté de cela, les semi-conducteurs ont l'air de se réveiller (voir Texas et National Semi's la semaine passée), même Intel semble ne plus vouloir baisser, c'est peut-être un bon signe pour l'avenir, les Semi's étant toujours un leading indicator.. Mais voilà, zéro intérêt, on préfère se prendre la tête avec les états d'âmes de Rick Wagoner, CEO de GM... Ah, oui, dans la même thématique, ce matin, on apprend que les anglais pourraient également envisager un bailout de leur industrie automobile.. (ah bon ?? y en a une ???), ils veulent soutenir Jaguar qui appartient à l'indien Tata Motor (j’avoue ne pas très bien comprendre le concept..)... Pour ce qui d'Aston Martin, c'est bon, les producteurs de James Bond en détruisent une dizaine par film, ça suffit à soutenir les ventes... 

Heureusement que les stars de la finance sont toujours là pour nous donner de l’occupation également, en février on a eu Jérôme Kerviel et en décembre on a Bernard Madoff. Mais là, à New York, l'ancien boss du Nasdaq  a fait beaucoup beaucoup mieux que ses prédécesseurs, puisque le montant de la tôle est estimé à 50 milliards... il va falloir se lever de bonne heure pour faire mieux...  Pour le moment les inspecteurs de la SEC sont toujours entrain d'essayer de comprendre ce qu'il a fait pour perdre autant, qu'ils se rassurent, la commission qui enquête sur Kerviel n'a encore rien compris non plus... Ce que l'on sait, c'est que Madoff a l'air d'avoir monté une magouille de catégorie 1, la version champion du monde. Cette nouvelle affaire va certainement renforcer encore la crédibilité du monde financier et surtout des hedge funds (et on va reparler de « due diligence…ouais nous, les hedges dans lesquels ont investit, on les connaît à fond…)... Affaire à suivre, mais ça va nous occuper pendant les fêtes et peut-être que l'on parlera moins de GM-Chrysler-Ford... 

Autre sujet récurrent qui commence à être lourdingue... le pétrole... L'OPEC s'énerve parce que leur cher baril ne veut pas remonter la pente (c'est vrai quoi, l'an prochain ils reçoivent leurs commandes d'Airbus A380 avec piscine et tennis intégrés, ça serait ballot de pas pouvoir les payer)... Alors l'OPEC menace de couper la production, encore et encore... mais de l'autre côté les pays de l'est qui ont plus que jamais besoin de devises, continuent d'inonder le monde avec LEUR pétrole...  Les analystes rivalisent de commentaires intelligents pour nous trouver des targets sur le baril tous les plus débiles les uns que les autres (et avouent plus tard que leur modèle de prévision à base de marc de café, de feuilles de thé et de sang de chèvre égorgée au crépuscule montre des "dysfonctionnements")... Toujours est-il qu'après 12 mois de trading, le baril est passé par tous les états et que cet instrument reste une "commodities" et qu'il serait peut-être temps qu'il soit traité par des "spécialistes" et pas laissé entre les mains de n'importe qui... même si les spéculateurs, on le sait, n'existent pas sur le pétrole.... 

Tout ça pour dire que depuis quelques semaines, les marchés ne savent plus trop quoi penser ni trop quoi faire. Oh, ce n'est pas que le reste de l'année fût facile, mais là, on atteint des niveaux de n'importe quoi rarement vu... La preuve ce qui sert de Président (encore pour quelques) semaines aux américains n'a rien trouvé de mieux que d'aller se promener en Afghanistan et en Irak pour faire le malin à un mois de se faire virer de la Maison Blanche comme un malpropre...tout ça pour se faire humilier à coup de babouche...  Je suis sûr que l'on ne pouvait pas mieux dépenser l'argent du contribuable en cette veille ne Noël... 

C'était donc les quelques pensées qui m'animent en ce lundi matin.... Nous allons néanmoins commencer la semaine avec les nouvelles suivantes... 

60% des nouvelles financières tournent autour de Bernard Madoff, je vous laisserais donc fouiller dans les journaux et sur net, vous verrez, c'est simple on ne parle que de ça... Et comme c'est vachement plus simple d'en parler quand on ne sait rien, la presse s'en donne à coeur joie... Perso, je n'en sais rien, alors je vais attendre un peu... ce qu'il y a de sûr c'est que Kerviel s'est fait battre... du coup son film ne marchera pas aussi bien que ça finalement (mort de rire)... Au Japon, ce matin, le Tankan est pourri, il est sorti ce matin et il est vraiment mauvais, l'indicateur économique des japonais aurait dû impacter les marchés du soleil levant ce matin, mais non... Le Nikkei est en pleine forme parce que...GM va être sauvé... On croît rêver...  Cette semaine, on attend les chiffres de Goldman et de Morgan et ça promet d'être sanglant... ils sont attendus au virage.. Tout va bien dans le secteur bancaire US : Avec la Sanderson State Bank au Texas et la Haven Trust Bank en Georgie, le bilan des banques américaines en faillite s'établit désormais à vingt-cinq.

En Europe, le Gouvernement Irlandais pense prêter 13.4 milliards aux banques du pays alors que la situation immobilière et financière s'empire au pays de St-Patrick. Les chiffres de l'immobiliers ne sont pas meilleurs au pays de la Reine Elisabeth, mais la Barclays prévoit de prêter "plus" aux petits et moyens entrepreneurs.. ils débloquent 1.5 milliards de Livres...(argent des contribuables, by the route)... L'affaire Madoff va impacter l'Europe ce matin, Santander a une exposition de 3.1 milliards aux fonds du New Yorkais et apparemment, ce ne sont pas les seuls sur le vieux continent... more to come... Lufthansa a repris ses discussions avec la compagnie SAS dans son but de devenir la seule compagnie aérienne du monde... Anglo American va couper se dépense de 44% en 2009. Le CEO de Renault pense que l'industrie automobile n'a pas encore touché le fond.. il ajoute que si la crise du crédit continue, sachant que 2/3 des voitures sont financées via le crédit, "vous aller voir les constructeurs automobiles tomber 1 par 1..."... je cite... Ceci dit, ça va être intéressant le championnat du monde de F1 en 2010... Un constructeur.. Ferrari et 2 pilotes... ça va être chouette, on bien rire au bord de la piste.. Chez Total, tout va bien, les raffineries fonctionnent normalement, malgré les 2 jours de grève traditionnels des syndicats français.. L'ancien Président d'Atos part SANS indemnités de départ.. le pauvre... Dans les journaux français de ce week-end, nous avons la joie de voir une interview de Ségolène Royal qui nous explique comment elle ferait, elle, pour sortir de la crise financière (que quelqu'un lui dise qu'on s'en fout de son avis) et nous avons également droit à François Bayrou qui pense que les plans de Sarkozy ne suffirons pas à sortir le pays de la crise... c'est génial.. moi je me sens vraiment mieux d'entendre l'avis de ces génies...

Ce matin, les marchés européens devraient ouvrir en hausse "dans un vent d'optimisme suite au 23ème sauvetage du mois de GM et des autres fabricants de tracteurs"... L’or est à 830$, le pétrole continue de s’exciter suite aux petites crises d’hystérie de l’OPEC….

Pour le moment les futures sont en hausse de 2% grosso modo, partout en Europe. Pour ce qui est des US, on a encore des doutes sur les répercussions de l’affaire Madoff… alors on est en hausse, mais légèrement…

Voilà, c'est tout pour le moment, il ne me reste plus que quelques commentaires à écrire pour cette année alors on va bosser dessus...

Bon début de semaine et bon début de journée à tous..  ;-)

Morningbull

"A plan to bail out the Big Three automakers stalled in Congress today. Yeah. As a result, Congress plans to buy a better-built Japanese bailout plan." --Conan O'Brien